Индексы цен на акции - раздел Маркетинг, Глава I. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ Одним Из Наиболее Значительных Событий Для Рынков Капитала, А Последние Годы ...
Одним из наиболее значительных событий для рынков капитала, а последние годы стало введение и использование индексов. Индекс – это комбинация чисел (цен), которая дает общее число, представляющее его составные части. Затем сумма исходных чисел приравнивается к более удобной величине (например, 100 или 1000). Таким образом, индекс является математической суммой входящих в него цен, представленных в виде коэффициента. Индексы цен на акции также можно рассматривать как синтетические портфели рыночных цен без накопленных платежей (т.е. дивидендов.
Есть три математических способа составления индекса.
С помощью метода среднеарифметической индекс рассчитывается путем сложения цен всех наименований входящих в него акций. Таким образом, при этом методе предполагается, что приобретается по одной акции всех наименований, составляющих индекс. На деле это не приносит особой пользы при создании портфеля-ориентира, особенно в целях профессионального управления фондами, поскольку такой индекс не учитывает веса акций в зависимости от размера выпуска.
При каждом методе расчета индекса в каждый последующий день используются текущие цены, и результат сравнивается со средней ценой предыдущего дня.
Наиболее эффективный и широко используемый сейчас метод – это метод средневзвешенный. Он заключается в умножении цены акции на количество выпущенных акций и сложении результатов. Следовательно, это способствует лучшему воспроизведению портфеля, поскольку фактически здесь устанавливается равная в процентном отношении инвестиция в каждую компанию, акции которой входят в индекс. Таким образом, любое изменение цены акции компании с большей капитализацией оказывает более значительное влияние на изменение значения индекса. Необходимо учесть, что при корпоративных действиях в отношении акций – компонентов индекса (например, бонусных эмиссиях и выпусках прав) в индексы нужно вносить поправки.
Третий метод – это метод средней стоимости (или среднегеометрической величины), который основан на предположении, что инвесторы вкладывают одинаковую денежную сумму в каждую ценную бумагу. При расчете по этому методу, как и по среднеарифметическому, берутся только цены акций, но затем они перемножаются между собой и из результата извлекается корень n-ной степени (где n – количество ценных бумаг в индексе). Хотя этот метод хорош в начале, он предполагает, что постоянно сохраняются те же позиции (с точки зрения числа акций, а не стоимости инвестиций) и, соответственно, со временем становится нереалистичным для целей создания портфеля-ориентира (конечно, если цены всех акций не меняются одинаковыми темпами).
Индексы фондового рынка можно использовать как показатель изменения рынка (или по меньшей мере какой-то его части), что позволяет инвесторам определить тенденцию. Они также служат индикаторами текущего настроения рынка. Но важнее всего то, что они дают ориентир, с который инвесторы могут сравнивать эффективность своих собственных портфелей, как с известной инвестиционной базой.
Таким образом, индекс также выступает в качестве замены портфеля. Последнее привело к тому, что известно как пассивное инвестирование. Оно заключается в том, что инвесторы или управляющие фондами просто ведут позиции, повторяющие индекс и, соответственно, знают, что эти позиции всегда будут вести себя также, как и индекс. В особенности это относится к странам, где отсутствует полный доступ к рынку, а этот путь открывает искусственный доступ.
Самые известные из индексов – это:
· FT-SE (Financial Times Stock Exchange), группа индексов и подиндексов газеты «Файнэншл Таймс» и лондонской фондовой биржи, используемых в Великобритании;
· Индекс Доу-Джонса (Dow Jones), американский индекс по 30 ведущим акциям США;
· S & P, индексы агентства «Стэтдард энд Пурс», охватывающие более высокий спектр американских акций (индексы 100 и 500 акций);
· NIKKEI, невзвешенный индекс ведущих японских акций.
Важно отметить, что у индексов есть недостатки. Они показывают скорее количественные, чем качественные изменения (т.е. они не показывают причину изменения цен). Они могут измениться при минимальном объеме торгов (т.е. когда имеет место скорое изменение настроения, чем действие), отразив общий результат спроса и предложения, но не величину рынка. Более того, в них не учитываются расходы на заключение сделок и вычеты (например, дивиденды), они требуют периодических корректировок в своем составе, и нужно заметить, что с точки зрения регулирования они потенциально могут стать предметом манипуляций.
Отношение цены к доходу на акцию (Р/Е)
Это отношение характеризуется коэффициентом Р/Е. В техническом анализе (изучение потенциальной стоимости компании в будущем) – это самый важный аналитический показатель. Главная его цель – дать возможность сравнения стоимости сопоставимых ценных бумаг и установить ориентиры или рамки для конкретных отраслей. Это оценочный расчет, при котором предполагается постоянный уровень прибыли числа лет, которое потребуется компании, чтобы окупить цену своих акций.
Итак,
отношение цены к доходу на акцию = текущая рыночная цена акции / доход на акцию.
Р/Е = P/EPS.
Например, используя цифры из вышеупомянутых примеров, Р/Е для этой компании равно 13,75.
P / E = цена акции / EPS;
P / E = 275/20 = 13,75.
т.е. при текущем отношении цены к доходу на акцию компания окупит цену на свои акции за 13,75 года.
Разные отрасли находятся на разных стадиях своего экономического цикла, у разных отраслей также разные темпы оборота своей продукции, а также разные задачи в отношении денежных потоков. Обычно, строго говоря, показатели Р/Е сравнимы только для компаний, работающих в одной отрасли. И хотя существуют сравнительные соотношения между Р/Е для разных отраслей, они не дают эффективного механизма даже для сравнения одинаковых отраслей в разных странах.
Несмотря на то, что компании могут прогнозировать будущие дивиденды, обычно они не прогнозируют будущую прибыль (кроме как для целей внутреннего бюджетирования). Однако инвестиционные аналитики часто оценивают будущие потоки прибыли для тех компаний, на которых они специализируются. Следовательно, можно получить потенциальные коэффициенты Р/Е с помощью их анализа.
Например, когда аналитик прогнозирует, что доход на акцию в предстоящем финансовом году составит 25 – это будет свидетельствовать о потенциальном Р/Е 11.
P / E = цена акции / EPS;
P / E = 275 / 25 = 11,00.
При использовании коэффициентов Р/Е заслуживает внимания тот факт, что в этих показателях не учитываются риски, связанные с получением измеряемой прибыли. И действительно, высокий коэффициент Р/Е можно рассматривать как свидетельство высокого риска, поскольку цена акции спекулятивна по отношению к доходам, которые лежат в ее основе. С другой стороны, можно также предположить, что высокий коэффициент Р/Е указывает на то, что инвесторы испытывают большую уверенность в способности компании повысить свой доход в будущем. Он также может указывать на то, что цена завышена по сравнению с их реальной стоимостью.
Все коэффициенты такого рода следует воспринимать только как ориентиры для проведения дальнейших исследований.
Чистая стоимость активов (NAV)
По сути, цель этого стоимостного коэффициента – определение базовой чистой стоимости компании на одну акцию, если бы активы компании были проданы за наличные и могли быть распределены между акционерами. Его также можно определить как акционерный капитал компании плюс нераспределенные резервы, подлежащие распределению среди держателей обыкновенных акций.
Итак,
стоимость NAV = Активы за вычетом всех долгов и издержек чистых активов . Количество выпущенных акций
Например, если активы после погашения всех долговых обязательств (по их номинальной стоимости) и оплаты всех издержек составляют в сумме 6 000 000, а выпущены все те же 50 000 акций, NAV (СЧА) составит 120 за акцию.
NAV = 6 000 000 / 50 000=120.
Соотношение между NAV и рыночной ценой акции значительно различается для разных типов предприятий. Например , для паевого фонда NAV равняется цене пая, для других инвестиционных фондов NAV близка к цене акции фонда, для промышленной компании NAV может составлять около половины или одной трети или меньшую долю от цены акции, но для компании из сферы услуг NAV, скорее всего, составит крошечную долю от цены акции, поскольку активом этого последнего типа предприятия являются его сотрудники.
Стоит еще указать на b коэффициент, который показывает изменчивость акций.
b – на сколько в среднем изменяется цена акции при изменении цены рыночного портфеля на 1%.
Для агрессивных ценных бумаг = 
> 1.
Для консервативных ценных бумаг = < 1.
Этот показатель, как и предыдущие рассчитываются аналитиками и используются как информативные.
Все темы данного раздела:
Понятие ценной бумаги
Ценная бумага –документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его пр
Виды ценных бумаг
По правам владельцев все ценные бумаги, предусмотренные ныне действующим российским законодательством, можно разделить на 4 группы:
Производные бумаги
В узком смысле производными называют те бумаги, которые удостоверяют право их владельца на покупку или продажу базисного актива других ценных бумаг, таких как: акции, облигации и государственные об
Понятие рынка ценных бумаг
Рынок характеризуется следующими компонентами (иначе говоря, только при наличии нижеследующих факторов мы можем говорить о существовании рынка):
1) объект рынка (товар в ши
Инвестиционные цели и решения
Инвестиции имеют три основные цели:
- создание потока доходов;
- достижение прироста капитала, или же сочетание первых двух задач с какой-то конкретной конечной ц
Инвесторы, приобретающие акции
Поскольку при неплатежеспособности компании обыкновенные акции занимают последнее место после всех кредиторских обязательств, неудивительно, что они считаются более рискованными инвестициями, чем о
Инструменты денежного рынка
Термин «денежные рынки» используется для описания рынка долговых инструментов сроком погашения менее одного года (и обычно значительно меньше одного года). Обычно операции с такими продуктами осуще
Депозитные сертификаты
Депозитный сертификат – это сертификат, подтверждающий размещение депозита у эмитента и являющийся объектом для торговли, аналогично сберегательной книжке, выдаваемой банком при внесении деп
Инструменты рынка ценных бумаг
Инструменты рынка ценных бумаг можно разбить на три основные категории инвестиционных продуктов:
· облигации;
· акции;
· инструменты, дающие право на другой инструмент.
Различие рыков ценных бумаг по видам торговли
Рынок ценных бумаг, несмотря на его единство, можно условно разделить на несколько сегментов, которые тоже называются рынками. Они характеризуются специфическими условиями, участник
Привилегированные акции
Хотя эти акции предоставляют право собственности и, следовательно, по всей вероятности должны давать какое-то право голоса, они имеют ряд характеристик долговых инструментов, и эти характеристики в
Обыкновенные акции
Держатели этих акций являются реальными владельцами компаний, Они принимают на себя самый большой риск, связанный с ней. Обыкновенные акции могут считаться бессрочным кредитом, предоставленным ком
Доход на акцию
Компании (за исключением некоторых паевых фондов из-за нормативных требований к ним) обычно не выплачивают всю свою годовую прибыль в виде дивидендов своим акционерам. Любая дополнительная прибыль
Акционерного общества
Акционерное общество – коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права акционеров к АО:
Акции акционерного общества
Уставный капитал (УК) – сумма номинальных стоимостей размещенных акций АО.
Минимальный размер УК:
· 1000 минимальных зарплат для ОАО
Оплата уставного капитала
При учреждении АО 50% УК должно быть оплачено к моменту регистрации общества. Акции общества должны быть оплачены полностью в сроки, установленные уставом (не более 1 года).
При допо
Оплата акций
· При учреждении общества – по номиналу.
· В дальнейшем – по рыночной стоимости, но не менее номинала.
Исключение. Общество вправе осуществлять размеще
Выпуск облигаций АО
АО вправе выпускать облигации.
· Под залог имущества.
· Под обеспечение третьих лиц.
· Без обеспечения (не ранее третьего года существования АО, если утверждены два годов
Компетенция общего собрания
Т а б л и ц а 1
Стратегические вопросы
Исключит.
компетенция
общего
собрания
Предл. СД
¾ голос.
Избрание совета директоров
· СД избирается общим собранием акционеров (члены могут переизбираться неограниченное число раз). Полномочия членов СД могут быть прекращены досрочно.
· Выборы СД могут проводиться
Компетенция Совета директоров
Компетенция СД – решение вопросов общего руководства деятельностью общества, за исключением вопросов исключительной компетенции общего собрания акционеров.
Исключительная компетенц
Понятие крупной сделки
Крупными являются сделки (ряд взаимосвязанных сделок).
· По отчуждению или приобретению имущества стоимостью более 25% балансовой стоимости активов АО на дату принятия решения о сделке (за
Капитализация и перспективы ее роста
Одним из основных показателей, характеризующих масштабы рынка ценных бумаг и экономики в целом, является капитализация. Капитализация традиционно определяет
Ликвидность рынка
Одним из главных качественных сдвигов последнего времени является начавшийся процесс постепенного обретения рынком ликвидности.
Существенным факторо
Привилегированные акции российских компаний
Привилегированные акции российских эмитентов в 1996, начале 1997 гг. представляли один из наиболее быстрорастущих сегментов фондового рынка.
До лета 1996 г. рынок привилеги
Необеспеченные облигации
б) в международной практике
§ Обеспеченные ипотечные облигации – выпускаются под залог высококачественных долгосрочных активов (недвижимости). При выпуске ипотечны
Цена и доходность облигаций
Цена и доходность ценной бумаги определяются её инвестиционной привлекательностью и связанной с ней риском.
§ Облигации, предоставляющие инвестору больше прав при прочих ра
Государственные облигации Корпоративные облигации
Рис. 17. Оценка кредитоспособности
Фактор ликви
Доходность облигаций
Как и многие другие ценные бумаги, облигация может приносить доход двумя способами.
Во-первых, в форме процента (купона) по займу, который в большинстве случаев представляет собой ф
Доходность
Инвестор, вкладывающий деньги в облигации, должен определить текущую доходность, которую ему приносит купон в денежном выражении. Это можно определить, рассматривая купон как часть текущей цены. Ис
Доходность и прирост капитала
Принцип оценки потенциальной финансовой прибыли от акций точно такой же, как и для облигаций, т. е. доход от дивидендов (аналогично процентам по облигациям) и прирост капитала зависят от изменения
Чувствительность или изменчивость облигаций
Очень важно принимать во внимание, насколько изменится цена по отношению к изменениям в процентных ставках. На все цены облигации будут одинаково реагировать на изменения процентных ставок. Размер
Государственные долговые инструменты
Каждый раз, когда правительство собирается привлечь займы, ему необходимо решить, на какое время ему понадобятся средства. Существуют различные названия периодов заимствования, кот
Индексация
Поскольку, в силу инфляции, покупательная способность денег в будущем может уменьшаться, то правительства стран должны предлагать более привлекательные условия для инвесторов. Основой для индексаци
Основные участники
Первичные дилеры – это основные фирмы, которые могут проводить операции за свой счет, выступать в качестве посреднических маркет-мейкеров для других профессиона
Другие дилеры и агенты
Большинство компаний, занимающихся ценными бумагами, и инвестиционных банков активно работают на рынке облигаций. И это неудивительно, так как более 90% от стоимости ценных бумаг во всем мире соста
Пенсионные фонды
Политика Пенсионных фондов во многом зависит от сроков, на которые привлекаются средства (т. е. соотношение между вкладчиками и пенсионерами).
Инвестиционная политика может также ограничив
Соединенные Штаты Америки
В США находится самый крупный в мире рынок государственных облигаций. Он состоит из трех частей. Краткосрочная секция рынка представлена казначейскими векселями; это те инструменты, к
Великобритания
Британский рынок государственных облигаций также достаточно большой и тоже состоит из трех секций. Система аналогична американскому рынку за исключением того, что краткосрочную секцию состав
Германия
Рынок государственных долговых инструментов Германии значительно изменился за последние годы в результате объединения Восточной и Западной Германии, что привело к резкому росту потребностей в финан
Еврооблигации
Следует различать еврооблигации и облигации, выпускаемые на национальных рынках капитала. Как было сказано раньше, внутренний выпуск облигаций осуществляется инвестором, явл
Корпоративные облигации
Большинство компаний не могут получать достаточно прибыльные денежные потоки от своей деятельности для того, чтобы позволить себе жить без заимствований. Существуют три способа, используя которые к
Корпоративные облигации российских эмитентов
В последнее время российские эмитенты активно используют возможность привлечения средств за счет выпуска облигаций.
Крупные компании часто проводят эмиссию облигаций на крупные суммы. Инве
Права и обязанности владельцев долговых инструментов
Следует помнить, что владельцы долговых инструментов, как правило, не имеют право голоса на собраниях компании, но они имеют право голоса в тех случаях, когда речь заходит об их пра
Облигационного займа (ОВГВЗ)
В 1992 г. принято решение о выпуске внутреннего валютного займа, облигации, которого предусматривалось передать юридическим лицам – клиентам Внешэкономбанка (ВЭБ) в соответствии с величиной средст
Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).
В конце сентября 1995 года Минфин выпустил новый финансовый инструмент – Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), которые стали второй после ваучера массовой государ
Порядок определения купонной ставки
Процентная ставка купонного дохода определяется на текущий день как средневзвешенная доходность к погашению по средневзвешенной цене ГКО на вторичных торгах на ММВБ. И рассчитывается по тем выпуска
Еврооблигации
Осенью 1996 года, после получения международного кредитного рейтинга и формирования эмиссионного синдиката ведущих западных инвестиционных банков, Российская Федерация впервые вышла
Причины кризиса на рынке ГКО
В августе 1998 года одномоментно рухнули все несущие конструкции бюджетной и кредитно-денежной системы России, в экономике разразился жесточайший за все постсоветское время кризис. 17 августа 98г.
Инструменты, дающие право на другой инструмент
Эта группа продуктов рынка ценных бумаг включает один инструмент, который создается компаниями-эмитентами, и другие инструменты, искусственно создаваемые рынком и компаниями, работающими с ценными
Производные инструменты
Производные ценные бумаги (финансовые инструменты) – это ценные бумаги, стоимость которых определяется стоимостью других (базовых) ценных бумаг.
По мере развития фондового рынка появились
Производные ценные бумаги и основы методов хеджирования
6.2.1. Фьючерсы и основы методов хеджирования
В настоящем разделе будут рассмотрены рынки фьючерсов и опционов. Растущее значение этих производных инструментов, а так
Основные термины словаря опционов
Термин
Содержание
Опцион колл
(call option)
Опцион на покупку
Право купить определенн
Т а б л и ц а 9
Открытие
Закрытие
Покупка опциона
Открытие длинной позиции путем покупки опциона
Существуют четыре базовые стратегии продавцов и покупателей опционов.
1. Стратегия покупателя опциона колл заключается в том, что он, ожидая повышение цены базового актива, покупает право его покупки по цене исполнения, и таким образом страхует с
Понятия о свопах
Своп (SWOP)[25] – это соглашение между сторонами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями. Ры
Эффект финансового рычага
Этот эффект можно продемонстрировать на основе следующего примера.
Цена акции = 10, цена исполнения варранта = 11, цена варранта = 2 [фактическая, цена покупки права 13 (11 + 2)]. Предполо
АДР И ГДР
Депозитарные расписки – это рыночные ценные бумаги, представляющие определенное количество лежащих в их основе акций (т. е. отдельные акции они представляют очень редко). Они
Функции и свойства векселя. Системы вексельного законодательства
Вексель - одна из первых ценных бумаг, появившаяся в Италии. Сначала он играл роль документа, удостоверяющего право на получение определенной суммы денег в опре
Вексельные реквизиты
Для того чтобы ценная бумага была признана векселем и попала под регулирование вексельным правом, необходимо, чтобы она была составлена в соответствии с формой, установленной вексе
Зашита прав векселедержателя
В вексельном законодательстве предпринята попытка максимально защитить права кредитора (инвестора). Это является способом обеспечения выполнения векселем функции оборотного средства – при больши
Депозитарные организации
Депозитарные организации осуществляют свою деятельность на основе документов:
· Закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ, поправки 2002 г.
· Постановл
Депозитарная деятельность
Депозитарный договор – предоставление услуг по хранению сертификатов ц.б., учету и удостоверению прав на них путем открытия и ведения счета ДЕПО депонента, осущ
Реестр владельцев именных ценных бумаг
Документы:
- Постановление ФКЦБ от 02.10.1997 г. № 27 «Положение о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг»;
- Постановление ФКЦБ о
Принципы ведения реестра
а) Типы лицевых счетов:
- эмиссионный счет эмитента;
- лицевой счет эмитента (для учета выкупленных ценных бумаг);
- лицевой счет зарегистрированно
Причины роста
Таким образом похоже, что бурный рост инвестиционных фондов является долгосрочной тенденцией в ответ на изменения в экономической, финансовой и социальной ситуации, а именно:
Приватизацией
Инвестиционные фонды, если они должным образом организованы и управляются – чрезвычайно жизнеспособная форма инвестирования Они могут выжить в таких проблемных условиях, как неликви
Юридическая и операционная структура фонда
Традиционно в управлении и обслуживании фонда участвуют следующие организации:
v Управляющая компания управляет имуществом фонда: принимает инвестиционные решения, осуществляет адм
ФОНДЫ ОТКРЫТОГО ТИПА
В фонде открытого типа стоимость каждой акции (пая) рассчитывается регулярно с определенными интервалами. Акции продаются и выкупаются по цене, рассчитанной на основе стоимости акции, однако цена
Общие положения
1. Объекты регулирования: все участники рынка
ü Эмитенты
ü Посредники (брокеры, дилеры, управляющие)
ü Инфраструктурные организации
Административные правомочия ФКЦБ
ü Проводить проверки эмитентов и профессиональных участников
ü Давать предписания об устранении выявленных нарушений (обязательны для выполнения всеми юридическим
Участником
(Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов…»)
Профессиональный участник обязан предоставить:
а) бесплатно – сведения о себе:
· копия свидетельс
Задачи и механизмы инфраструктуры рынка ценных бумаг
Организация инфраструктуры того или иного сегмента зависит от развитости рынка, его оборотов, характера его участников и инструментов, на нем обращающихся. Однако имеются некоторые
Функции СРО
· Саморегулирование деятельности участников на рынке ценных бумаг.
· Поддержание высоких профессиональных стандартов и подготовка кадров для рынка ценных бумаг.
· Отстаивание свои
Договор поручения
По договору поручения одна сторона (поверенный) обязуется совершить от имени и за счет другой стороны (доверителя) определенные юридические действия.
В данном опр
Договор комиссии
По договору комиссии одна сторона (комиссионер) обязуется по поручению другой стороны (комитента) за вознаграждение совершить одну или несколь
Агентский договор
По агентскому договору одна сторона (агент) обязуется за вознаграждение совершать по поручению другой стороны (принципала) юридические и иные действ
Договор поручительства
Поручитель обязывается перед кредитором другого лица (должника) отвечать за исполнение обязательств должником (полностью или частично).
При этом поручитель, очевидно, либо
Роль посредников
Для понимания роли брокеров нужно учитывать те взаимоотношения, которые существуют на бирже / рынке. Обычно регулируемые биржи устанавливают жесткие условия членства и получения листинга. Таким обр
Не понижать, не повышать
а) Приказ «не понижать» (do not reduce) содержит указания о том, что ограничения не были снижены на сумму дивиденда. Применяется только к обычным наличным дивидендам.
б) приказ «не повышат
Организация торгов на биржевом и внебиржевом рынках
Формы организации биржевой торговли зависят в основном от состояния фондового рынка, а именно от его глубины, ширины и уровня сопротивляемости. Чем больше объем спроса и предложения
Котировка ценных бумаг
Если процедура листинга, допуск ценных бумаг к котировке – единовременный акт, то определение цены или курса ценной бумаги – это постоянно возобновляемая на каждом биржевом собрании в процессе аукц
Основы фундаментального анализа ценных бумаг
Задачей фундаментального анализа является исследование показателей производственной и финансовой деятельности компаний для предсказания будущей стоимости их ценных бумаг. Фунда
Коэффициенты рентабельности
1.Коэффициент рентабельности продаж (return on sales/ROS) – процентное отношение чистой прибыли к общей выручке.[47] Чем выше этот показатель, тем бол
Показатели финансовой устойчивости
1.Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) рассчитывается как отношение текущих активов к текущим обязательствам. Уровень текущей ликвидности, близкий или
Решение.
(D/E) = 40 / 160=0,25, тогда 1 + D/E= 1,25
Поскольку ROE = ROA ´ (1 + D/E), то отсюда ROA = ROE / (1+D/E)= =12/1,25 = 9,6 (%).
16.2.4. Темпы роста компани
Фундаментальный анализ облигаций
Как и для других видов ценных бумаг, цена облигации может быть представлена виде текущей стоимости будущих доходов ее владельца. В отличие от акций облигации характеризуются фиксированным, известн
Кредитный рейтинг
Существует система градации государств и компаний, которая используется рейтинговыми агентствами. Ведущими рейтинговыми агентствами являются Standard & Poors и Moody`s Investors Services (США)
Новости и инфо для студентов