рефераты конспекты курсовые дипломные лекции шпоры

Реферат Курсовая Конспект

Долгосрочное финансирование международной фирмы

Долгосрочное финансирование международной фирмы - раздел Философия, Понятие международного финансового менеджмента, его виды и функции Внутренние И Внешние Источники Долгосрочного Финансирования Международной Фир...

Внутренние и внешние источники долгосрочного финансирования международной фирмы

Виды долгосрочного финансирования международной компании:

- от инвесторов (через покупку акций и облигаций);

- от кредиторов (в форме банковского кредита или покупки долгосрочных ценных бумаг — облигаций).

- иностранное и евровалютноев зависимости от типа взаимоотношений;

- резидент — нерезидент и той валюты, которая предоставляется.

По источникам долгосрочное финансирование компании подразделяется навнутреннее и внешнее.

А) Внутренние источники финансирования компании

Внутренними источниками долгосрочного финансирования компании являются накопленные нетто-денежные потоки (netcashflow), возникающие при осуществлении международных операций

Основой нетто-денежных потоков (самофинансирования) являются:

- нераспределенная прибыль;

- накопленная амортизация.

 

Нетто-денежный поток компании: NCF = NP - DIV + Am,

Где: NCF — нетто-денежный поток фирмы; DIV — выплаченные дивиденды; Am— амортизация; NP — чистая прибыль компании.

 

Чистая прибыль равна: NP=TR – OC – IP - Tax,

Где: TR— общая денежная выручка от операций компании; ОС — операцион­ные издержки; IP — процентные платежи; Tax— налоги.

 

Целью финансового менеджмента фирмы ⇛увеличение стоимости капитала акционеров ⇛↑ чистый денежный поток компании

Самофинансирование инвестиционных долгосрочных проектов более характерно для торгово-промышленных фирм, чем для финансовых институтов из-за: высокой доли собственного капитала фирмы — около 50 % пассивов. Для финансовых институтов эта доля - в пределах 10 % и, соответственно, большее значение имеют внешние источники для финансирования долгосрочных вложений.

 

Б) Внешние источники долгосрочного финансирования

банковское финансирование в виде:

- банковского кредита

- в форме покупки банками долгосрочных ценных бумаг компании, не поступающих в открытую продажу, а размещаемых в частном порядке среди крупных инвесторов,

- привлечение средств за счет эмиссии акций и облигаций.

самофинансирование - характерно для крупных американских и японских компаний, где преобладают инвесторские средства, которые мобилизовались посредством эмиссии ценных бумаг

Банковское финансирование преобладает в Германии, Франции и других странах континентальной Европы. Это связано с исторически сложившимися тесными связями банков и промышленных предприятий в данном регионе, а кроме того, с меньшей активностью фондового рынка.

Банковское финансирование представлено в основном евровалютными синдицированными займами на базе ролловерной ставки

В настоящее время роль этого источника финансирования ↓ из-за ↑ привлекательности финансирования с РЦБ.

Финансовые инструменты, представленные на международных финансовых рынках варьируются в зависимости от:

- потребностей клиентов,

- тенденций изменения курсов и ставок,

- конъюнктуры рынка

Небанковское финансирование с РЦБ посредством:

- иностранных облигаций,

- еврооблигаций,

- евроакций.

наибольшие рынки иностранных облигаций – США, Швейцарии; иностранное облигационное финансирование активно используется также в Японии и Люксембурге

Пример выпуска иностранных облигаций: канадская корпорация заимствует капитал на рынке облигаций в США. При получении разрешения от SEC (Комиссия по ЦБ и фондовому рынку США) она может продавать собственные облигации, номинированные в USD ― американцам. Кроме иностранного происхождения заемщика эта облигация ничем не отличается от облигаций, выпущенных в обращение аналогичными корпорациями США. Но т.к. канадская корпорация является иностранной корпорацией, то эти облигации - иностранные.

Доступ иностранных компаний к местному рынку капитала часто ограничивается:

- правительственными рестрикциями относительно сроков и сумм, которые могут получить иностранцы, и направлений их использования.

- валютным контролем. (Крупные компании имеют возможности переводить фонды даже при подобных ограничениях рассмотренными ранее способами и готовы идти на риск, тем не менее постоянно отслеживая регулятивные, налоговые и рыночные условия получения фондов в зарубежных странах.

Еврооблигационное финансирование – альтернативный способ привлечения средств на длительные сроки.

Еврооблигация - любая облигация, продаваемая в стране иной, чем та, в валюте которой данная облигация выражена.

Пример: британская фирма эмитирует облигации, выраженные в GBP и продает их в Германии.

Или: размещение во Франции облигаций FordMotorCompany, выраженных в USD.

Еврооблигации представляют собой среднесрочные займы, выпускаемые международными банковскими консорциумами (См. табл.)

Основные характеристики еврооблигационных займов.

Показатели Характеристики
Общая сумма займа от 50 до $ 100 тыс.
Срок погашения от 5 до 15 лет
Процентные ставки краткосрочная рыночная ставка, изменяющаяся каждые 6 месяцев
Котировка биржи Люксембурга, Лондона, Франкфурта – на - Майне
Срок получения фондов через 6 недель после передачи поручения

 

Преимущества рынка еврооблигацийболее низкий уровень требований к раскрытию информации, чем для облигаций на внутреннем рынке. Правительства не склонны жестко регулировать данный рынок, поэтому публикация отчета о финансовом состоянии эмитента не требуется;

- более низкие совокупные затраты на сделки с еврооблигациями, т. к. сделку осуществляет непосредственно размещающий синдикат без посредников;

- еврооблигации - обычно облигации на предъявителя, поэтому лица, их приобретающие, остаются неизвестными по личным причинам или для избежания налогообложения;

- большинство правительств не взимают налог с дохода по ним;

- поэтому эффективная ставка доходности по еврооблигациям равна номинальной процентной ставке купона;

- быстрота получения средств.

Обычно заемщик получает фонды в течение шести недель с момента выдачи поручения управляющему банку.

Этапы размещения еврооблигаций

Андеррайтер — организатор подписки на ЦБ (еврооблигации)

1. Заемщик обращается в банк, который становится управляющим консорциума или «ведущим менеджером», который изучает финансовое положение заемщика и уточняет параметры предстоящего займа. Ведущий менеджер выбирает банки (со-менеджеров), которые объединяются в менеджерскую группу, берущую на себя обязательство взять на обслуживание часть (около 40 %) общей суммы займа.

2. Создается гарантийный консорциум, который совместно с членами управляющего синдиката подписывают соглашение о гарантиях, по которому члены консорциума обязуются подписаться на часть займа.

3. Создание синдиката по размещению (новая группа банков), основная задача которого - размещение займа — подписка на него частных и государственных инвесторов.

Размещение еврооблигаций

Привлеченные банки могут выполнять одновременно все три функции: управляющего, гаранта и размещающего банка.

Расходы по эмиссии составляют около 2-2,5 %, что гораздо ниже стоимости выпуска еврооблигаций на национальном рынке.

Виды еврооблигаций

- с плавающей ставкой (облигации «мини-макс», с регулируемы-ми ставками; с фиксированным верхним пределом; с валютным купоном)

др. виды (напр. облигации с нулевым купоном и гарантированные ипотекой).

Первые эмитенты: только МНК, международные финансовые институты и национальные правительства

Сегодня - и крупные национальные фирмы, с помощью евро-займов снижающие свои издержки на обслуживание задолженности.

- сфиксированной ставкой (обычные облигации с фиксированной ставкой; облигации, конвертируемые в акции; с варрантом на подписку, многовалютные)

Еврооблигационные займы размещаются в основном в Европе, а также в др. регионах мира, например, в Бахрейне и СингапуреКазахстан участвует в размещении еврооблигаций с 1996 г.

Эмиссия евроакций — это эмиссии, размещаемые одновременно на нескольких рынках международным синдикатом финансовых учреждений.

Эта операция рискованная из-за возможности перехода контрольного пакета акций компании к акционерам другой страны. Желательна для фирм, которые планируют экспорт на иностранные рынки и развитие зарубежного производства, так как имя компании и её продукции при этом продвигается на мировые рынки. Улучшается кредитная репутация фирмы-эмитента, что облегчает ей доступ к другим ресурсам.

Выпуск евроакций является и косвенной рекламой компании за рубежом.

Евроакции активно продаются в Лондоне

Акции, продаваемые на местных рынках резидентам, имеют специальные наименования во многих ведущих странах: например, акции «янки» — в США, «самурай» — в Японии, «бульдог» — в Великобритании, «шоколадные» - в Швейцарии, «матадор» - в Испании, «рембрандовские» - в Нидерландах.

Внешнее финансирование казахстанских предприятийвозможности иностранного и евровалютногофинансирования Казахстанских предприятий до августовского кризиса 1998 г. было доступно крупным корпоративным клиентам — «голубым фишкам». Однако в РК получить кредит в иностранной валюте и под достаточно льготные проценты имели возможность и предприятия малого бизнеса

После кризиса 2008 г. этот сегмент мирового рынка капитала был закрыт для Казахстанских предприятий

 

 

– Конец работы –

Эта тема принадлежит разделу:

Понятие международного финансового менеджмента, его виды и функции

Вопросы... Понятие международного финансового менеджмента его виды и функции Роль международного финансового менеджмента в развитии мировой экономики и международных экономических отношениях...

Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ: Долгосрочное финансирование международной фирмы

Что будем делать с полученным материалом:

Если этот материал оказался полезным ля Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:

Все темы данного раздела:

Понятие международного финансового менеджмента, его виды и функции
  Международный финансовый менеджмент представляет собой систему экономических решений, возникающих по поводу реализации финансового менеджмента в условиях интернационализации

Роль международного финансового менеджмента в развитии мировой экономики и международных экономических отношениях
  На развитие современных международных экономических отношений международный финансовый менеджмент оказывают существенное влияние. Международный финансовый менеджмент, как экономичес

Валютно-финансовая среда международного менеджмента.
  Финансовый менеджмент – система действий по оптимизации финансовой модели фирмы. Международный валютно-финансовый менеджмент – система действий по оптимизации финансовой мо

Форвардные валютные контракты
Форвардный валютный контракт – это обязательное для исполнения соглашение между банками по покупке или продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты. При этом валюта,

Своп-контракты
Своп-операции представляют собой комбинацию из спот- и форвардных сделок. Зачастую их называют валютным бартером. Своп-сделка – это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют н

Фьючерсные валютные контракты
Сущность фьючерсных операций сходна с форвардными сделками. Фьючерсные операции также осуществляются с поставкой валюты на срок более 3 дней со дня заключения сделки, и при этом цена исполнения кон

Опционные валютные контракты
Сделки с опционами принципиально отличаются от форвардных и фьючерсных операций. Основной характеристикой опционов является то, что держателю опциона предоставляется выбор:реализовать опцион по зар

Внутрифирменное краткосрочное международное финансирование.
Источники краткосрочного международного финансирования: - Внутренние – нераспределённая прибыль - амортизация ФОРМЫ: ⇛ самофинансирование ⇛ внутрифир

Револьверный кредит (РК)
РК - возобновляемые в течение длительного периода времени кредитные линии, юридически оформленные контракты. Продление РК - обычно на год. При этом уточняются: размер кредитной ли

Банковское финансирование (БФ)
Синдицированные займы – кредит банковского синдиката крупному корпоративному заёмщику Иностранное БФ встречается редко и имеет высокую стоимость Евровалютное финансирование – наиб

Небанковское финансирование
Банковские займы⇛ имеют высокуюстоимость ⇛краткосрочное небанковское иностранное или евровалютное финансированию через размещение на финансовых рынках своих коммерческих бумаг, предс

Инвестирование международной фирмы.
Виды долгосрочных вложений международной фирмы: - Зарубежные инвестиции в капитальные и долгосрочные ценные бумаги; - осуществление инвестиционных проектов за рубежо

Оборотный капитал (активы) фирмы и его структура
Управление оборотным капиталом – это использование различных форм оборотных активов и текущих обязательств. Текущие активы — это наличность, ценные бумаги, которые безусловно, по первому т

Управление денежной наличностью и дебиторской задолженностью
1) Управление денежной наличностью компании (кэш-бюджетирование, кассовый бюджет, бюджет наличности) Составление кэш-бюджета ⇛ составлением квартальных планов, иногда - с разбивкой п

Управление запасами и затратами
Сущность управления материально-техническими запасами (МТЗ) в рамках отдельно взятой страны - в наращивании этих запасов до тех пор, пока предельные затраты на содержание дополнительной партии запа

Сравнение выгодности вложений в различные инструменты.
Сравнение выгодности вложений в различные инструменты осуществляется на основе определения реальных процентных ставок. Реальная ставка доходности валютного вложения — это ставка, которая у

Оценка инвестиционных проектов.
Инвестиционный проект (ИП) оценивается на различных уровнях управления. Вначале оценивается доходность самого проекта, далее исследуется потокдивидендов, сопряженный с этим инвестицио

Получениеитоговыхоценок.
Для целей анализа доходности ИП финансовому менеджеру лучше пользоваться методами, основанными на дисконтировании денежных потоков. Причины такого предпочтения: 1) лучше ра

Понятие и виды валютного риска.
Важный аспект менеджмента валютного риска - включить оценки его величины в базовые корпоративные решения. Валютно-экономический риск определяется как степень, в которой на стоимость компании (ее де

Управление бухгалтерским (трансляционным) валютным риском.
  Бухгалтерский риск (эккаунтинговый) — риск отчетный, бумажный. Он возникает в силу того, что изменения валютного курса могут негативно отразиться на нетто-стоимости фирмы при конвер

Временной (срочный) метод валютной трансляции (1)
Метод пересчета считается модификацией монетарного/немонетарного метода. Разница: при использовании монетарного/немонетарного метода запасы всегда транслируются по историческому курсу. При временно

Метод валютной трансляции по текущему обменному курсу
Метод валютной трансляции по текущему обменному курсу, или, проще, метод текущего курса, является наиболее простым. В соответствии с ним все балансовые и доходно-расходные статьи, выраженные в инос

Управление валютно-экономическим риском.
    Валютно-экономический риск определяется как изменчивость стоимости фирмы, обусловленная неопределенностью изменений валютного курса. Он отражается на реальных денежн

Контрактные методы страхования транзакционного риска.
Выбор валютыцены и валютыплатежа. При заключении контракта экспортер выбирает валюту цены, которая защищает его от возможных валютных рисков, или в текст контракта включается дополнительное условие

Влияние конкурентных рисков на валютную среду.
Даже если фирма полностью прохеджировала свой контрактный риск, она может столкнуться с долгосрочным конкурентным риском. Он возникает потому, что изменения валютного курса могут изменить будущие д

Стратегии, позволяющие минимизировать валютные риски.
  Стратегии, позволяющие минимизировать валютные риски. - Стратегия опережений и запаздываний («leads&lags»). - Стратегия разделения риска. - Реинвойсин

Реинвойсинговые центры
Реинвойсинговый центр (РЦ) — это отдельный филиал ТНК, который централизованно занимается всеми валютными рисками, возникающими в ходе международной торговли.

Хеджирование валютныхрисков методомструктурированиявстречных валютныхпотоков
  Смысл данной стратегии заключается в том, чтобы валютные обязательства или требования компании были покрыты. Таким образом, для любого денежного потока должен существовать встречный

Валютные свопы
Валютные свопы могут быть использованы в качестве инструмента страхования среднесрочных и долгосрочных валютных рисков, выступая при этом как альтернатива форвардному контракту в случае, если его н

Международный лизинг
  Основные понятия. Лизинг — это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во в

Современная практика лизинга
В развитых западных странах на лизинг приходится около 20 % общего объема инвестиций в производственное оборудование (в США — около 30 %). В Европе одно из ведущих мест по объему лизинговых операци

Экономическая природа лизинга
По экономической природе лизинг схож с кредитными отношениями и инвестициями. Так, кредитные отношения базируются на трех принципах: срочности (кредит дается на определенное время), возвратности (в

Виды лизинга. Преимущества и недостатки лизинга
  В качестве признаков выделения видов лизинга выступают: • количество участников сделки; • тип имущества; • сектор рынка; • форма лизинговых плате

Преимущества и недостатки лизинга.
Преимуществализинга по сравнению с финансированием инвестиций за счет обычных банковских займов состоят в следующем: - инвестирование в форме оборудования снижает по сравнению с ден

Соотношение форфейтинга и факторинга.
Главные отличия форфейтинга от факторинга: -тневозможность регресса относительно экспортера, то есть экспортер полностью освобождается от риска неплатежа; - форфейтинг осуществляе

Задачи и формы финансирования экспорта.
Экспортно-импортные операции - одни из самых распространенных операций на внешнем рынке. Экспортное финансирование — привлечение, обеспечение и использование финансовых средств, в целях ос

Основные способы финансирования экспорта

Предпосылки государственного страхования экспорта.
Для стимулирования экспорта государство часто предпринимает страхование экспортных кредитов, которое осуществляется посредством государственных и полугосударственных организаций, а также с п

Практика государственного страхования.
Услуги по государственному страхованию экспортных кредитов предоставляются практически во всех развитых странах, но наиболее активно они представлены в США, Швейцарии. Германии, Франции, где сущест

Системы финансирования экспорта развитых стран.
Соединенные Штаты Америки В США финансированием экспорта кроме коммерческих банков занимаются Eximbank (схожий с японским государственный финансовый институт) и PrivateExportFund

Системы финансирования экспорта развитых стран. Франция.
Французское финансирование экспорта осуществляется при содействии трех институтов: BanquedeFrance - Французским центральным банком, BanqueFrancaiseduCommerceExterier (BFCE) и коммерче

Системы финансирования экспорта развитых стран. Италия.
В Италии финансированием экспортных сделок сроком свыше 18 месяцев занимаются специальные банки средне- и долгосрочного финансирования, а также специальные отделы крупных коммерческих банков. Госуд

Системы финансирования экспорта развитых стран. Япония.
Японское финансирование экспорта согласовано с общей стратегией экспорта машин и оборудования. Экспорт дорогостоящих технологий и производственных комплексов осуществляется через крупные японские т

Системы финансирования экспорта развитых стран. Германия.
Кроме частных КБ, осуществляющих большую часть экс-портного финансирования, в Германии существуют два специальных финансовых института для задач финансирования: АКА и KfW. АКА — Ausfuhrkre

Способы страхования экспортных рисков.
Для снижения рисков по экспортно-импортным операциям, существуют различные способы, а именно банковские инструменты страхования рисков (аккредитив, гарантия и т. п.) и страховки, в особенности спец

Способы финансирования импорта.
Источники финансирования импорта схожи с источниками финансирования экспорта. Это обусловлено тем, что предоставление кредита экспортеру позволяет ему расширить торговый кредит импортеру (например,

Хотите получать на электронную почту самые свежие новости?
Education Insider Sample
Подпишитесь на Нашу рассылку
Наша политика приватности обеспечивает 100% безопасность и анонимность Ваших E-Mail
Реклама
Соответствующий теме материал
  • Похожее
  • Популярное
  • Облако тегов
  • Здесь
  • Временно
  • Пусто
Теги