Фьючерсные валютные контракты - раздел Философия, Понятие международного финансового менеджмента, его виды и функции Сущность Фьючерсных Операций Сходна С Форвардными Сделками. Фьючерсные Операц...
Сущность фьючерсных операций сходна с форвардными сделками. Фьючерсные операции также осуществляются с поставкой валюты на срок более 3 дней со дня заключения сделки, и при этом цена исполнения контракта в будущем определяется в день заключения сделки.
Однако при наличии сходных моментов имеются и существенные отличия фьючерсных операций от форвардных. Во-первых, фьючерсные операции осуществляются в основном на биржевом рынке, а форвардные – на межбанковском. Это приводит к тому, что сроки исполнения фьючерсных контрактов привязаны к определенным датам (например, 3-й среде каждого третьего месяца года) и стандартизированы по срокам, объемам и условиям поставки. В случае же форвардных контрактов срок и объем сделки определяются по взаимной договоренности сторон.
Во-вторых, фьючерсные операции совершаются с ограниченным кругом валют, таких, как доллар США, евро, французский франк, японская иена, фунт стерлингов и некоторых других. При формировании форвардного контракта круг валют значительно шире.
В-третьих, фьючерсный рынок доступен как для крупных инвесторов, так и для индивидуальных и мелких институциональных инвесторов. Доступ же на форвардные рынки для небольших фирм ограничен. Это связано с тем, что минимальная сумма для заключения форвардного контракта составляет в большинстве случаев 500 000 дол.
В-четвертых, фьючерсные операции на 95% заканчиваются заключением офсетной (обратной) сделки, при этом реальной поставки валюты не осуществляется, а участники данной операции получают лишь разность между первоначальной ценой заключения контракта и ценой, существующей в день совершения обратной сделки. При форвардах до 95% всех сделок заканчиваются поставкой валюты по контракту.
В-пятых, стандартизация контрактов означает, что фьючерсные сделки могут совершаться более дешево, чем индивидуально заключаемые между клиентом и банком форвардные сделки. Именно поэтому форвардные сделки обычно дороже, т.е. они сопровождаются большим спредом на покупку-продажу. Это может привести к большим затратам для клиента при досрочном закрытии позиций.
Фьючерсы обладают и рядом существенных недостатков по сравнению с форвардами. Так, если стандартная форма фьючерсного контракта не равна сумме, которую необходимо прохеджировать, то разница должна быть либо незакрытой, либо прохеджированной на форвардном рынке. И, кроме этого, если желаемый период хеджирования не совпадает с периодом обращения фьючерса, то фьючерсный оператор несет базисный риск, так как форвардные курсы для двух дат могут изменяться по-разному.
В графическом виде отличие фьючерсных операций от форвардных можно представить следующим образом.
Схема заключения форвардного контракта
Схема заключения фьючерсного контракта
При фьючерсной сделке партнером клиента выступает клиринговая палата соответствующей фьючерсной биржи. Сами фьючерсные биржи различаются по размерам обращающихся на них контрактов и правилам совершения сделок. Основными биржами, на которых обращаются валютные фьючерсные контракты, являются Чикагская товарная биржа (ChicagoMercantileExchange – СМЕ), Филадельфийская торговая биржа (PhiladelphiaBoardofTrade – РВОТ), Международная денежная биржа Сингапура (SingaporeInternationalMonetaryExchange - IMEX). В Европе наиболее известными фьючерсными биржами являются: Европейская опционная биржа в Амстердаме (EuropeanOptionExchange - ОЕ), Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (LondonInternationalFinancialFutureExchange - LIFFE), Швейцарская биржа финансовых фьючерсов и опционов (SwissOptionsandFinancialFuturesExchange – SOFFEX) и др.
Таким образом, валютообменные фьючерсы представляют собой стандартизированные обращающиеся на биржах контракты. Банки и брокеры не являются сторонами сделок, они лишь играют роль посредников между клиентами и клиринговой палатой биржи. Клиент должен депонировать в клиринговой палате исходную маржу. Размер маржи устанавливается клиринговой палатой исходя из наблюдаемых дневных отклонений актива, который лежит в основе контракта, за прошлые периоды. Клиринговая палата также устанавливает минимальный нижний уровень маржи. Это означает, что сумма денег на маржевом счете клиента не должна опускаться ниже данного уровня. Часто нижний уровень маржи составляет 75% от суммы начальной маржи.
Клиринговая палата каждый день переоценивает контракты в соответствии с текущими рыночными ценами. Если по контракту идет убыток, то выставляются требования для внесения дополнительного обеспечения, чтобы маржа была не меньше требуемой суммы (минимального уровня маржи). Если же на маржевом счете инвестора накапливается сумма, которая больше нижнего уровня маржи, то он может воспользоваться данным излишком, сняв его со счета.
По каждому виду контракта биржа устанавливает лимит отклонения фьючерсной цены текущего дня от котировочной цены предыдущего дня. Если фьючерсная цена выходит заданный предел, то биржа останавливает торговлю контрактом, что играет большую роль с точки зрения снижения риска больших потерь и предотвращения банкротств. Такая ситуация продолжается до тех пор, пока фьючерсная цена не войдет в лимитный интервал. Для ограничения спекулятивной активности биржа также устанавливает определенный позиционный лимит, т.е. ограничивает количество контрактов, которые может держать открытыми один инвестор, и разбивку по времени их исчисления.
Правила биржевой торговли существенно отличаются на различных биржах. Однако механизм реализации фьючерсных сделок везде одинаков.
Вопросы... Понятие международного финансового менеджмента его виды и функции Роль международного финансового менеджмента в развитии мировой экономики и международных экономических отношениях...
Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ:
Фьючерсные валютные контракты
Что будем делать с полученным материалом:
Если этот материал оказался полезным ля Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:
Валютно-финансовая среда международного менеджмента.
Финансовый менеджмент – система действий по оптимизации финансовой модели фирмы.
Международный валютно-финансовый менеджмент – система действий по оптимизации финансовой мо
Форвардные валютные контракты
Форвардный валютный контракт – это обязательное для исполнения соглашение между банками по покупке или продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты. При этом валюта,
Своп-контракты
Своп-операции представляют собой комбинацию из спот- и форвардных сделок. Зачастую их называют валютным бартером.
Своп-сделка – это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют н
Опционные валютные контракты
Сделки с опционами принципиально отличаются от форвардных и фьючерсных операций. Основной характеристикой опционов является то, что держателю опциона предоставляется выбор:реализовать опцион по зар
Револьверный кредит (РК)
РК - возобновляемые в течение длительного периода времени кредитные линии, юридически оформленные контракты.
Продление РК - обычно на год. При этом уточняются:
размер кредитной ли
Банковское финансирование (БФ)
Синдицированные займы – кредит банковского синдиката крупному корпоративному заёмщику
Иностранное БФ встречается редко и имеет высокую стоимость
Евровалютное финансирование – наиб
Небанковское финансирование
Банковские займы⇛ имеют высокуюстоимость ⇛краткосрочное небанковское иностранное или евровалютное финансированию через размещение на финансовых рынках своих коммерческих бумаг, предс
Долгосрочное финансирование международной фирмы
Внутренние и внешние источники долгосрочного финансирования международной фирмы
Виды долгосрочного финансирования международной компании:
- от инвесторов (через покупку акций и об
Инвестирование международной фирмы.
Виды долгосрочных вложений международной фирмы:
- Зарубежные инвестиции в капитальные и долгосрочные ценные бумаги;
- осуществление инвестиционных проектов за рубежо
Оборотный капитал (активы) фирмы и его структура
Управление оборотным капиталом – это использование различных форм оборотных активов и текущих обязательств.
Текущие активы — это наличность, ценные бумаги, которые безусловно, по первому т
Управление денежной наличностью и дебиторской задолженностью
1) Управление денежной наличностью компании (кэш-бюджетирование, кассовый бюджет, бюджет наличности)
Составление кэш-бюджета ⇛ составлением квартальных планов, иногда - с разбивкой п
Управление запасами и затратами
Сущность управления материально-техническими запасами (МТЗ) в рамках отдельно взятой страны - в наращивании этих запасов до тех пор, пока предельные затраты на содержание дополнительной партии запа
Сравнение выгодности вложений в различные инструменты.
Сравнение выгодности вложений в различные инструменты осуществляется на основе определения реальных процентных ставок.
Реальная ставка доходности валютного вложения — это ставка, которая у
Оценка инвестиционных проектов.
Инвестиционный проект (ИП) оценивается на различных уровнях управления. Вначале оценивается доходность самого проекта, далее исследуется потокдивидендов, сопряженный с этим инвестицио
Получениеитоговыхоценок.
Для целей анализа доходности ИП финансовому менеджеру лучше пользоваться методами, основанными на дисконтировании денежных потоков.
Причины такого предпочтения:
1) лучше ра
Понятие и виды валютного риска.
Важный аспект менеджмента валютного риска - включить оценки его величины в базовые корпоративные решения. Валютно-экономический риск определяется как степень, в которой на стоимость компании (ее де
Управление бухгалтерским (трансляционным) валютным риском.
Бухгалтерский риск (эккаунтинговый) — риск отчетный, бумажный. Он возникает в силу того, что изменения валютного курса могут негативно отразиться на нетто-стоимости фирмы при конвер
Временной (срочный) метод валютной трансляции (1)
Метод пересчета считается модификацией монетарного/немонетарного метода. Разница: при использовании монетарного/немонетарного метода запасы всегда транслируются по историческому курсу. При временно
Метод валютной трансляции по текущему обменному курсу
Метод валютной трансляции по текущему обменному курсу, или, проще, метод текущего курса, является наиболее простым. В соответствии с ним все балансовые и доходно-расходные статьи, выраженные в инос
Управление валютно-экономическим риском.
Валютно-экономический риск определяется как изменчивость стоимости фирмы, обусловленная неопределенностью изменений валютного курса. Он отражается на реальных денежн
Контрактные методы страхования транзакционного риска.
Выбор валютыцены и валютыплатежа. При заключении контракта экспортер выбирает валюту цены, которая защищает его от возможных валютных рисков, или в текст контракта включается дополнительное условие
Влияние конкурентных рисков на валютную среду.
Даже если фирма полностью прохеджировала свой контрактный риск, она может столкнуться с долгосрочным конкурентным риском. Он возникает потому, что изменения валютного курса могут изменить будущие д
Реинвойсинговые центры
Реинвойсинговый центр (РЦ) — это отдельный филиал ТНК, который централизованно занимается всеми валютными рисками, возникающими в ходе международной торговли.
Валютные свопы
Валютные свопы могут быть использованы в качестве инструмента страхования среднесрочных и долгосрочных валютных рисков, выступая при этом как альтернатива форвардному контракту в случае, если его н
Международный лизинг
Основные понятия.
Лизинг — это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во в
Современная практика лизинга
В развитых западных странах на лизинг приходится около 20 % общего объема инвестиций в производственное оборудование (в США — около 30 %). В Европе одно из ведущих мест по объему лизинговых операци
Экономическая природа лизинга
По экономической природе лизинг схож с кредитными отношениями и инвестициями. Так, кредитные отношения базируются на трех принципах: срочности (кредит дается на определенное время), возвратности (в
Виды лизинга. Преимущества и недостатки лизинга
В качестве признаков выделения видов лизинга выступают:
• количество участников сделки;
• тип имущества;
• сектор рынка;
• форма лизинговых плате
Преимущества и недостатки лизинга.
Преимуществализинга по сравнению с финансированием инвестиций за счет обычных банковских займов состоят в следующем:
- инвестирование в форме оборудования снижает по сравнению с ден
Соотношение форфейтинга и факторинга.
Главные отличия форфейтинга от факторинга:
-тневозможность регресса относительно экспортера, то есть экспортер полностью освобождается от риска неплатежа;
- форфейтинг осуществляе
Задачи и формы финансирования экспорта.
Экспортно-импортные операции - одни из самых распространенных операций на внешнем рынке.
Экспортное финансирование — привлечение, обеспечение и использование финансовых средств, в целях ос
Предпосылки государственного страхования экспорта.
Для стимулирования экспорта государство часто предпринимает страхование экспортных кредитов, которое осуществляется посредством государственных и полугосударственных организаций, а также с п
Практика государственного страхования.
Услуги по государственному страхованию экспортных кредитов предоставляются практически во всех развитых странах, но наиболее активно они представлены в США, Швейцарии. Германии, Франции, где сущест
Системы финансирования экспорта развитых стран.
Соединенные Штаты Америки
В США финансированием экспорта кроме коммерческих банков занимаются Eximbank (схожий с японским государственный финансовый институт) и PrivateExportFund
Системы финансирования экспорта развитых стран. Франция.
Французское финансирование экспорта осуществляется при содействии трех институтов: BanquedeFrance - Французским центральным банком, BanqueFrancaiseduCommerceExterier (BFCE) и коммерче
Системы финансирования экспорта развитых стран. Италия.
В Италии финансированием экспортных сделок сроком свыше 18 месяцев занимаются специальные банки средне- и долгосрочного финансирования, а также специальные отделы крупных коммерческих банков. Госуд
Системы финансирования экспорта развитых стран. Япония.
Японское финансирование экспорта согласовано с общей стратегией экспорта машин и оборудования. Экспорт дорогостоящих технологий и производственных комплексов осуществляется через крупные японские т
Системы финансирования экспорта развитых стран. Германия.
Кроме частных КБ, осуществляющих большую часть экс-портного финансирования, в Германии существуют два специальных финансовых института для задач финансирования: АКА и KfW.
АКА — Ausfuhrkre
Способы страхования экспортных рисков.
Для снижения рисков по экспортно-импортным операциям, существуют различные способы, а именно банковские инструменты страхования рисков (аккредитив, гарантия и т. п.) и страховки, в особенности спец
Способы финансирования импорта.
Источники финансирования импорта схожи с источниками финансирования экспорта. Это обусловлено тем, что предоставление кредита экспортеру позволяет ему расширить торговый кредит импортеру (например,
Хотите получать на электронную почту самые свежие новости?
Подпишитесь на Нашу рассылку
Наша политика приватности обеспечивает 100% безопасность и анонимность Ваших E-Mail
Новости и инфо для студентов