Реферат Курсовая Конспект
Криві байдужості індивідуальних інвесторів - раздел Философия, Роль фінансового посередництва в економічному зростанні в концепції А. С. Пігу Згідно З Г.марковіцем Власник Портфеля Цінних Паперів Повинен Зробити Вибір М...
|
Згідно з Г.Марковіцем власник портфеля цінних паперів повинен зробити вибір між доходністю і ризиком; врешті решт цей вибір визначається відношенням інвестора до ризику і математично описується функцією корисності, яка залежить від двох аргументів – очікуваної дохідності Mp і міри ризику Rp. В теорії корисності також вводяться поняття кривих байдужості. По суті ці криві є лініями рівня функції корисності і поєднують всі множини пар точок (Mp, Rp), на яких функція корисності досягає однакового рівня Uo. Всі портфелі, що лежать на одній лінії байдужості U(Mp,Rр)=Uo, є рівноцінними для інвестора. З іншого боку, ті портфелі, що лежать на лініях байдужості, розташованих вище і праворуч від інших, будуть більш привабливими для інвестора.
Криві байдужості не можуть пересікатись; завжди існує можливість побудування між двома кривими байдужості третьої. У випадку, коли інвестор не бажає ризикувати, він вибирає портфель, який лежить на кривій байдужості, що розташована вище і ліворуч усіх інших кривих байдужості.
74. Поняття толерантності ризику індивідуальних інвесторів, зміст та значення показника “гарантована еквівалентна дохідність”.
Толерантність ризику – найбільший ризик, на який погоджується інвестор (клієнт) для заданого рівня очікуваної доходності. Для визначення толерантного ризику клієнту пропонується на вибір різні варіанти умовного портфелю, який складається лише з акцій і безризикових державних облігацій. Клієнту пропонується визначити, яке
співвідношення доходності і ризику його влаштовує, на підставі чого ми можемо встановити толерантність ризику. Толерантність ризику розраховується за формулою:
t=2[(rc-rf)xs2]/ (rs-rf)2
де
t- толерантність ризику; rc - очікувана доходність портфеля;
rf -доходність безризикових цінних паперів;
s- стандартне відхилення доходності ризикових цінних паперів;
rs - очікувана доходність ризикових цінних паперів.
Економічна сутність показника толерантності ризику: цей показник означає, на який додатковий ризик згоден клієнт при зростанні доходності на 1%.
Якщо ми знаємо толерантність ризику, тобто співідношення ризику і доходності для потенційного кола інвесторів, потрібно визначити гарантовану еквівалентну доходність.
ui=rp-s2 (1/t)
де t- толерантність ризику;
ui -гарантована еквівалентна доходність;
rp -потенційна доходність портфелю;
s - стандартне відхилення доходності портфелю.
Цей показник дає можливість порівняння інвестиційної привабливості портфелей з різним ступенем ризику і різною очікуваною доходністю за умови, що нам відома толерантність ризику інвестора. Інвестиційна політика може вважатись успішною при зростанні гарантованої еквіалентної доходності портфеля. Вважається, що основним завданням інвестиційної політики є максимізація гарантованої еквівалентної доходності при заданій толерантності ризику.
Застосування показників толерантності та гарантованої еквівалентної доходності дає можливість визначити усі можливі комбінації ризику і доходності для клієнта за формулою:
де t- толерантність ризику; ui -доходність портфелю з нульовим ризиком; rp -потенційна доходність портфелю; s - стандартне відхилення доходності портфелю.
Формула наглядно демонструє, що потенційна доходність і потеційний ризик інвестиційного портфелю пов’язані між собою лінійною залежністю з коефіцієнтом 1/t.
Успіх роботи фінансового посередника багато в чому залежить від того, наскільки вищою буде гарантовану доходність ніж у конкурентів.
Таким чином, максимізація гарантованої еквівалентної доходності є основним завданням, яке необхідно вирішувати інвестиційним менеджерам в ході формування та управління портфелем.
– Конец работы –
Эта тема принадлежит разделу:
Р Голдсміт у своїй роботі Фінансова структура і розвиток ті роки вперше зафіксував факт існування зв язку між розміром фін с ми визначався... Теорія фін фактора екон зростання дістала подальший розвиток у дослідженнях... Р Голдсміт розвиваючи теоретичні основи фінансового посередництва спробував дати відповідь на питання що є причиною...
Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ: Криві байдужості індивідуальних інвесторів
Если этот материал оказался полезным ля Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:
Твитнуть |
Новости и инфо для студентов