Задача 2
Згідно із Законом України „Про оподаткування прибутку підприємств” гудвіл — нематеріальний актив, вартість якого визначається як різниця між балансовою вартістю активів підприємства і його звичайною вартістю як цілісного майнового комплексу, яка виникає внаслідок використання кращих управлінських якостей, домінуючого положення на ринку товарів (робіт, послуг), нових технологій тощо. Тобто існує дещо, що приносить підприємству додатковий прибуток понад той, який приносять матеріальні та нематеріальні активи, що стоять на балансі підприємства. Це дещо становить невіддільні від підприємства і персоналу об’єкти інтелектуальної власності.
Будь-яка компанія володіє не лише матеріальними цінностями, такими, як будівлі, споруди, обладнання, запаси сировини і матеріалів, грошові кошти тощо, але і діловою репутацією, колом клієнтів і перевірених постачальників, що склалося, торговими марками і брендами, популярністю на ринку та іншими факторами, які на перший погляд дуже важко оцінити. Однак у разі необхідності продажу бізнесу при купівлі готової фірми, при злиттях і поглинаннях і просто для грамотного управління вартістю компанії необхідно знати, скільки коштують нематеріальні цінності компанії.
Не існує загальновизнаного терміна „гудвіл” (goodwill). Це визначення трактується як репутація, респектабельність, відомість. Це перш за все громадська думка і ставлення до назв, стилю, приміщень, торгових знаків, логотипів, проектів, товарів і будь-яких інших предметів, що знаходяться у володінні або під контролем компанії, а також відносини з клієнтами і замовниками.
Згідно із стандартом BSV-II, що був прийнятий у 1988р. і доповнений у 1991р. Американською громадою оцінників (American Society of Appraisers, ASA), гудвіл визначається як „добре ім’я” фірми і містить нематеріальні активи компанії, які складаються з престижу підприємства, його ділової репутації, взаємовідносин із клієнтами, місцезнаходження, номенклатури продукції, що виробляється, тощо. Ці фактори не виокремлюють і не враховують у звітності підприємства, але вони є реальним джерелом прибутку.
Усю сукупність нематеріальних активів (НМА), що знаходяться у розпорядженні компанії, можна умовно поділити на три групи. До першої відносять НМА, що є невіддільними від компанії: наявність навченого персоналу, досягнення в галузі реклами і просування своєї продукції, переваги територіального розміщення, репутація бізнесу. Активи цієї групи, як правило, мають невизначений термін служби і їх оцінюють у сукупності. У зв’язку з тим, що для них неможливо визначити термін служби і норму амортизації, ці активи вважають такими, що не амортизуються. Друга група — це НМА, що є невіддільними від робітника компанії. Серед них особиста репутація і професійні навички конкретного робітника з урахуванням особистих ноу-хау, комерційних здібностей, таланту у сфері фінансових операцій тощо. Як і активи першої групи, ці НМА є такими, що не відділяються від робітника, не мають терміну використання і не амортизуються. Третя група — це НМА, які у загальному випадку можна відділити від підприємства, такі, як торгові марки, фірмові знаки, авторські права, патенти тощо. Ці активи можна оцінити окремо, і більшість із них мають певний термін служби. Такі активи вважають тими, що амортизуються і їх можна поставити на баланс підприємства.
Серед спеціалістів у сфері оцінки гудвілу не існує спільної думки щодо того, які активи слід вносити до складу гудвілу. У подальшому за ці активи будемо вважати нематеріальні активи, що не відділяються від виробництва і які не є поставленими на баланс підприємства. Одним із найбільш поширених методів оцінки гудвілу компанії є метод оцінки за обсягами реалізації. Для цього необхідно знати середньогалузеві коефіцієнти рентабельності. У цьому випадку гудвіл компанії розраховується за формулою
, (4.8)
де GW — гудвіл;
NOI і — чистий операційний дохід від діяльності компанії у періоді і;
Qf — вартість продукції для реалізації у періоді і;
Rq — середньогалузевий коефіцієнт рентабельності реалізації продукції;
Rg — коефіцієнт капіталізації НМА (відношення прибутку компанії до вартості НМА, що є врахованими у балансі);
Е — норма дисконту;
n — кількість років, що відділяють поточний період (рік) від розрахункового.
Для приблизних розрахунків Rg = 0,15 — 0,20. Для підвищення точності розрахунків їх здійснюємо за період 5 років.
Головною проблемою у застосуванні даного методу є складність отримання зовнішніх даних, зокрема коефіцієнта середньогалузевої рентабельності.
Досвід кращих компаній світу, таких, як Coca-Cola, Microsoft, Mercedes, Wal-Mart, свідчить про те, що часто саме гудвіл складає основу ринкової вартості (капіталізації) компанії, і підвищення вартості гудвілу може бути більш важливим, ніж нарощування матеріальних активів.
Приклад. Для підвищення грамотності і ефективності управління компанією АСВ менеджерами було прийнято рішення щодо необхідності оцінки її гудвілу. Необхідні вихідні дані для розрахунку подано у табл. 4.2. Розрахунки дозволили дійти наступного висновку.
Таблиця 4.2 — Вихідні дані для розрахунку вартості гудвілу компанії АСВ
| Період | Чистий операційний дохід NOIi, грн | Вартість продукції для реалізації Qf i, грн | Середньо-галузевий коеф. рент-сті Rq | Норма дисконту E, % | Коефіцієнт капіталізації Rg |
| 1-й | 0,14 | 0,16 | |||
| 2-й | |||||
| 3-й | |||||
| 4-й | |||||
| 5-й |
Розрахуємо чисельник формули 4.8 як проміжний показник для визначення гудвілу компанії:
. (4.9)
Тоді з урахуванням коефіцієнта капіталізації величина гудвілу буде становити
. (4.10)
Завдання: необхідно оцінити вартість гудвілу підприємства за варіантами (табл. 4.3).
Таблиця 4.3 — Вихідні дані для розрахунку вартості гудвілу
| Варіант | Період | Чистий операційний дохід NOIi, грн | Вартість продукції для реалізації Qf i, грн | Середньо-галузевий коеф. рент-сті Rq | Норма дисконту E, % | Коефіцієнт капіталізації Rg | ||
| 1-й | 0,11 | 0,15 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,13 | 0,16 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,12 | 0,17 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| ||||||||
| 1-й | 0,11 | 0,18 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,12 | 0,19 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,11 | 0,20 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,10 | 0,15 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| ||||||||
| 1-й | 0,14 | 0,16 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,13 | 0,17 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,10 | 0,18 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,12 | 0,19 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| ||||||||
| 1-й | 0,13 | 0,20 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,12 | 0,19 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,11 | 0,18 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,14 | 0,17 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| ||||||||
| 1-й | 0,11 | 0,18 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,12 | 0,19 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,10 | 0,20 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,13 | 0,17 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| ||||||||
| 1-й | 0,15 | 0,15 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,14 | 0,16 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,15 | 0,15 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,12 | 0,17 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| ||||||||
| 1-й | 0,13 | 0,15 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,14 | 0,16 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,12 | 0,17 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,11 | 0,18 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| ||||||||
| 1-й | 0,13 | 0,19 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,14 | 0,20 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й | ||||||||
| 1-й | 0,15 | 0,19 | ||||||
| 2-й | ||||||||
| 3-й | ||||||||
| 4-й | ||||||||
| 5-й |