Первоначально экономика в равновесии N X = S – I
1. В краткосрочном периоде – пересечения кривых IS и LM характеризует объем производства.
2. При плавающем обменном курсе происходит перемещение IS до достижения равновесия платежного баланса.
Рассмотрим рис. 18.13:
Рис. 18.13. Фискальная и денежная политика при плавающем обменном курсе
1. Если увеличивается денежная масса (M /P ), процентная ставка понижается, отмечается отток капитала, обесценивается отечественная валюта.
2. Рост реальных денег улучшает торговый баланс: увеличивается чистый экспорт и объем производства.
3. Изменение объема производства стабилизирует процентную ставку, а затем ее повышает.
4. Улучшение торгового баланса увеличивает совокупный спрос.
5. Поскольку совокупный спрос равен сумме потребления, инвестиций, государственных закупок и чистого экспорта, то следует напомнить, что потребление находится в прямой зависимости от чистого дохода инвестиций, – в обратной зависимости от изменения ставки процента, а чистый экспорт – в обратной зависимости от обменного курса.
Графическая иллюстрация ситуации (рис. 18.14)
Рис. 18.14. Взаимосвязь ставки процента, обменного курса и чистого экспорта
1. Сдвиг кривой LM ⇒LM 1(M ↑/ P )
2. r 1 < r *
3. y ↑⇒IS ⇒IS 1(r ↑)
4. r = r *
5. ΔNX =−ΔCF , где CF – отток капитала.
6. Денежная политика определяет объем производства.
7. Фискальная политика пассивна, изменение обменного курса нивелирует ее влияние на производство, IS всегда проходит через пересечение LM и RR .