Основные показатели, используемые для оценки инвестиционных проектов
Основные показатели, используемые для оценки инвестиционных проектов - раздел Информатика, ИНФОРМАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИ УПРАВЛЕНИЯ Можно Выделить Две Группы Задач При Оценке Инвестиционных Проектов: Для Равно...
Можно выделить две группы задач при оценке инвестиционных проектов: для равномерного и неравномерного поступления денежных средств.
В экономике в этом случае учитывают следующие параметры:
1) FV (future value) - будущая стоимость инвестиции.
FV представляет собой сумму, которую мы получим через определенный срок (n), вложив определенную сумму (PV) под данный процент (r). FV рассчитывается по формуле
FV=PV*(1+ r)n
где FV -текущая стоимость инвестиции (вкладываемые деньги);
n - срок, на который инвестируются деньги;
r - процентная ставка.
Например, у нас есть 1000 рублей, мы собираемся вложить их в банк под 10 % на 3 года и хотим узнать, сколько мы получим по истечении срока инвестиции.
FV = 1000(1+0,1)3=1331 (руб.)
В Excel для расчета этого параметра используют функцию БС (будущая стоимость). Ее синтаксис описан в предыдущей главе.
Введем в любую ячейку Excel формулу
=БС(10%;3;;-1000).
2) PV (present value) - текущая стоимость инвестиции. Например, мы хотим через 3 года получить 1000 рублей, положив деньги в банк под 10%.
PV представляет собой сумму, которую нам нужно инвестировать сегодня, чтобы получить 1000 рублей (FV) через 3 года (n) на указанных условиях (r = 10%).
PV рассчитывается по формуле:
PV = FV / (1+r)n
где FV- будущая стоимость инвестиции;
n - срок, на который инвестируются деньги; г- процентная ставка. Для нашего примера
PV = 1000 / (1+0,1)3 = 751,3 (руб.)
В Excel для расчета используется функция ПС (Приведенная Стоимость). Введем в любую ячейку Excel формулу =ПС(10%;3;;1000) и получим тот же результат.
3) rc - цена капитала. Это общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.
Если какой-то фирме предлагают несколько вариантов вложений капитала (несколько инвестиционных проектов), с неравномерными поступлениями денежных средств, нужно иметь четкий аппарат сравнения этих проектов между собой.
При принятии управленческих решений инвестиционного характера (например, какая из инвестиций является более выгодной, или каким образом и какие инвестиционные проекты стоит использовать для формирования портфеля заказов предприятия) обычно проводится оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и денежных поступлений.
При инвестиции многих проектов возврат средств будет производиться в несколько периодов, неравномерно и по времени, и по денежным потокам.
Например, фирме предлагают проект, требующий вложения 4 млн руб. По прогнозам через 2 года возврат должен составить 1 млн руб., через 3 года - 4 млн руб., а через 4 года - 2 млн руб. Банковский процент равен 15 %. Выгодно ли такое вложение денег?
Очевидно, что использовать параметры FV, PV (и соответственно функции Excel БС и ПС) нельзя из-за неравномерности денежных потоков.
В экономике для оценки таких проектов используют следующие параметры.
1) Чистый приведенный доход (NPV) рассчитывается по формуле
где, CFt — чистый поток средств в год t,
rt — годовая ставка дисконта в год t,
n — период прогнозирования.
Метод чистой приведенной стоимости — NPV (net present value) в настоящее время является неотъемлемым атрибутом бесчисленного множества финансовых вычислений. Он основан на анализе временной ценности денежных вложений и оценке эффективности вложений.
NPV – чистый приведенный доход, или чистая современная стоимость – это современная стоимость будущих денежных поступлений, дисконтированная по рыночной процентной ставке, минус современная оценка стоимости инвестиций.
Метод чистой приведенной стоимости основан на анализе временной ценности денежных вложений при измерении рисков и оценке эффективности вложений.
Временная ценность денежных вложений относится к одной из основных концепций, используемых в инвестиционном анализе. Разность в оценке текущих денежных средств и той же самой их суммы в будущем может быть связана с:
- негативным воздействием инфляции, в связи, с чем происходит уменьшение покупательной способности денег;
- возможностью альтернативного вложения денежных средств и их реинвестирования в будущем (фактор упущенной выгоды);
- ростом риска, связанного с вероятностью невозврата инвестированных средств (чем длительнее срок вложения капитала, тем выше степень риска);
- потребительскими предпочтениями (лучше получить меньше доходов в ближайшем периоде, чем ожидать большее, но в отдаленной перспективе);
Рассмотрим основные принципы, положенные в основу концепции дисконтирования денежных потоков:
- моделирование денежных потоков, включая все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период;
- неравноценность разновременных затрат и/или результатов за расчетный период (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат);
- приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости по экономической ценности.
Одной из тенденций в науке настоящего времени, является возрастающая критика методики дисконтирования, поскольку величина коэффициента дисконтирования – это субъективная и неопределенная безразмерная величина. Ее значение может зависеть от многих факторов: инвестора, компании, реализующей проект, изменения ситуации на рынке, инфляции, риска и других факторов. В зависимости от того, что при расчете ставки дисконтирования будет учитывать инвестор, получится тот или иной коэффициент, а если учесть, что у каждого инвестора в расчетах используется своя базовая величина, общий коэффициент дисконтирования для одного и того же проекта будет величиной неопределенной с большой амплитудой. В настоящее время существует большое количество мнений о том, что же действительно учитывать при расчете коэффициента дисконтирования.
Несмотря на указанную субъективность, метод широко применяется во всем мире и при анализе эффективности инвестиционных проектов, и при оценке стоимости имущества и имущественных прав, и даже при отражении активов и обязательств в бухгалтерском учете.
Экономический смысл NPV:
Если NPV > 0 то проект прибыльный;
NPV < 0, то проект убыточный;
NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
2) Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:
где, I0 — сумма первоначальных инвестиций,
Он позволяет сравнить величину полученного дохода с величиной затрат на проект.
Экономический смысл PI:
Если PI > 1, то проект рентабельный; PI < 1, то проект нерентабельный.
3) Внутренняя норма прибыли инвестиции (IRR) представляет собой процентную ставку, при которой NPV = 0. Таким образом, IRR находится из уравнения
Экономический смысл IRR:
Если IRR > rc, то проект следует принять;
IRR < rc, то проект следует отвергнуть;
IRR = rc, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
4) Срок окупаемости инвестиций (РР) обычно рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых поступающие денежные потоки превысят сумму первоначальных вложений. Общая формула расчета РР имеет вид
РР = n, при котором
При анализе данные показатели могут использоваться как в комплексе, так и по отдельности, то есть основное внимание может уделяться тому или иному показателю.
В более упрощенном виде, наиболее выгодным является проект, у которого первые три показателя (NPV, PI, IRR) наибольшие, а последний (РР) наименьший.
Сущность и виды информационных технологий
Эффективное функционирование экономической системы зависит от принятия оптимальных решений управленческих задач. Для решения этих задач необходимо выполнить ряд операций по сбору и переработке инфо
Автоматизированные рабочие места
Широкое использование персональных компьютеров (ПК) влечет необходимость создания автоматизированных рабочих мест - комплекса методических, языковых, технических и программных средств, обесп
Копирование формул
Электронные таблицы используются для хранения и обработки больших объемов информации. При этом, как правило, целые блоки данных должны обрабатываться по одним и тем же формулам. Чтобы избавить поль
Абсолютные и относительные адреса ячеек
Автоматическое изменение адресов ячеек очень удобно при копировании формул. Изменяющийся при копировании адрес ячейки называется относительным. Однако, часто возникает ситуация, когда адрес некотор
Итоговые функции в Excel
В Excel имеется более 150 различных функций. Часть из них, наиболее часто встречающаяся при подготовке различных отчетов, получила название Итоговых функций. К ним относятся:
=СУММ(диапазо
Основы финансовых вычислений
Основываясь на данных о прошлой деятельности предприятия, финансовый анализ направлен на снижение неопределенности относительно его будущего состояния.
Результаты анализа ф
Финансовые функции для вычисления будущего значения
Как мы только что убедились, финансовые вычисления можно проводить с использованием стандартных возможностей электронных таблиц. Однако в категории Финансовые мастера функций имеется около 50 специ
Вычисление продолжительности ссуды
Обратимся к задаче определения продолжительности ссуды при заданных современном и будущем значениях и процентной ставке.
Для решения этой задачи удобно воспользоваться функцией КПЕР (колич
Вычисление процентной ставки
Если известны современное и будущее значения сумм, а также число периодов выплат, можно вычислить процентную ставку с использованием функции СТАВКА. Ее синтаксис:
СТАВКА(кпер;плт;пс;бс;тип
Решение
1. Если в условии не указан тип процентной ставки, подразумевается, что это сложная процентная ставка. Итак, n=6 месяцев, P=$20 000, S=0, r=6 % годовых.
2. Ставка дана годовая, значит ее в
Решение
Так как плата по процентам и основная плата будут производиться по месяцам, результаты вычислений следует свести в табл. 2.2.3.
В ячейке В7 вычисляется плата по процентам за первый месяц в
КОНТРОЛЬНЫЕ ЗАДАНИЯ
1. Ссуда в размере P млн руб. выдана х1 марта 2009 г. до х2 июля 2009 г. включительно п
Сущность и оценка инвестиционных проектов
Объективно необходимым звеном воспроизводственного процесса является замена изношенных основных средств новыми, которая осуществляется с помощью механизма аккумулирования амортизационных отчислений
Характеристика финансовых и реальных инвестиций
К финансовым инвестициям относятся вложения:
1) в акции, облигации, другие ценные бумаги, выпущенные как частными предприятиями, так и государством, местными органами власти;
2) в
Инвестиционные проекты и принципы их оценки
Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвес
КОНТРОЛЬНЫЕ ЗАДАНИЯ
1. Сколько получит вкладчик по истечении срока инвестиции, если вложит P рублей под rt % на n года?
2. Ка
Анализ чувствительности инвестиционного проекта
Одним из наиболее распространенных методов оценки рисков является анализ чувствительности инвестиционной модели, который состоит из следующих шагов:
- выбор основного ключевого показателя,
Чувствительность проекта к изменению цены реализации
Увеличим цену реализации на 10% и рассчитаем новое значение чистой приведенной стоимости (NPV1). Новая цена реализации составит 22 у.е. (20 у.е. * 1,1 = 22 у.е.)
Результаты расч
Чувствительность проекта к изменению объема реализации
Увеличим объем реализации на 10% и рассчитаем новое значение чистой приведенной стоимости (NPV3). Новый объем реализации составит 1320 шт. (1200шт. * 1,1 = 1320 шт.)
Результаты расчета при
Чувствительность проекта к изменению постоянных затрат
Увеличим сумму постоянных затрат на 10% и рассчитаем новое значение чистой приведенной стоимости (NPV4). Новый размер постоянных затрат составит 880 у.е. (800у.е. * 1,1 = 880 у.е.)
Чувствительность проекта к изменению переменных затрат
Увеличим сумму переменных затрат на 10% и рассчитаем новое значение чистой приведенной стоимости (NPV5). Новое значение переменных затрат на единицу продукции составит 8,8 у.е. (8у.е. *
Прогнозирование как основа выработки управленческой стратегии
Последствия решений менеджера, экономиста проявятся в будущем. А будущее неизвестно. Мы обречены принимать решения в условиях неопределенности. Мы всегда рискуем, поскольку нельзя исключить возможн
Математическая постановка задачи
Для решения поставленной задачи можно использовать балансовую модель Леонтьева. Она представляет собой систему уравнений, каждое из которых выражает требование равенства (баланса) между количеством
Решение задачи
Определение вектора конечной продукции за предыдущий период
По условию задачи известны объемы производства каждой из отраслей за предыдущий период (суммарный выпуск продукции отрасл
Уравнение регрессии
Пусть в моменты времени x1, x2, … , хn измеряются значения некоторой величины у1, у2, ... ,уn (рис. 4.3.1).
Метод наименьших квадратов
Этот метод наиболее часто используется для получения уравнения регрессии. Предположим, между значениями х и у существует линейная зависимость у=а+bх.
Нам нужно найти такую функцию y*=f(x)=
Решение
Рассчитаем параметры полученной системы уравнений согласно табл. 4.3.1.
= 1+2+3+ … +10 = 55
Вычисление в Excel коэффициентов регрессии
Используется функция ЛИНЕЙН. Она имеет синтаксис = ЛИНЕЙН(известные_значения_y;известные_значения_x;конст;статистика)
Известные_значения_y — множество значений y, кото
Решение
1. Открыть файл Регрессия 1.
2. Для осуществления прогноза нужно построить базовую линию. Для этого:
а) ввести в ячейку А4 заголовок «Базовая линия»;
б) выд
Решение
1. Заполнить ячейки А3:В12 табл. 4.3.6.
Таблица 4.3.6
А
В
С
Анализ сп
Регрессионный анализ с помощью диаграмм Excel
Прогнозирование можно осуществить непосредственно на графике без введенных в рабочий лист значений х для прогноза. Это можно сделать с помощью графической линии Тренда.
Краткие сведения о системах принятия решения (экспертных системах)
В настоящее время широкое распространение получили системы искусственного интеллекта, имитирующие на компьютере мышление человека при решении различных задач. Чтобы воспроизвести на компьютере проц
Экспертные системы ( ЭС)
Экспертные системы относятся к числу интеллектуальных вычислительных систем, посредством моделирования поведения опытных экспертов оказывающих помощь специалистам при недостаточности их собственных
Структура экспертной системы
Типовая структура ЭС представлена на рис. 5.1.4 и включает (реализуя вышеперечисленные характеристики) следующие компоненты:
• подсистему приобретения знаний,
• базу знаний,
Разработка системы принятия решения
Необходимо разработать систему принятия решения об аттестации знаний абитуриента на основе результатов тестирования. База знаний приведена в табл. 5.2.1
Таблица 5.2.1
Разработка базы данных для системы принятия решения
База данных создается на основе базы знаний табл. 5.2.1, в которую добавляется столбец ответов (табл. 5.2.2). Утверждения табл. 5.2.1 преобразуются в вопросы. Очевидно, что для каждого атрибута буд
Построение дерева принятия решений
Дерево (граф) принятия решений строится на основе правил вывода. Граф принятия решений называется деревом, потому что имеет свои вершины и ветви. Вершины служат для проверки условий (обозначаются о
Построение базы данных
Составим БД (табл.5.2.6) согласно базе знаний табл. 5.2.5.
Таблица 5.2.6
№ п/п
Факт (атрибут)
Вопрос
Ответ
ВЫБОР ОПТИМАЛЬНЫХ КОММЕРЧЕСКИХ СТРАТЕГИЙ
В большинстве теоретических задач речь идет о постановках и методах решения задач, не содержащих неопределенностей. Однако, как правило, большинство реальных управленческих задач со
Принятие решений в условиях риска
Как указывалось выше, с точки зрения знаний об исходных данных в процессе принятия решений можно представить два крайних случая: определенность и неопределенность. В некоторых случаях неопределенно
Выбор оптимальной стратегии по критерию Сэвиджа.
По этому критерию оптимальной является стратегия, обеспечивающая гарантированный минимальный размер прибыли из всех наилучших (максимальных) исходов по каждой стратегии.
Чтобы оценить, нас
Выбор оптимальной стратегии по критерию Гурвица.
При выборе решения из двух крайностей, связанных с пессимистической стратегией по критерию Вальда и чрезмерным оптимизмом по критерию Сэвиджа можно выбрать некоторую промежуточную позицию, граница
Принципы решения задач оптимизации
Задачи оптимизации очень часто встречаются в управленческой, финансовой и научной деятельности. Они позволяют отыскать наилучшее (оптимальное) решение, например дающее максимальную прибыль или обес
Стандартная транспортная модель
Заводы некоторой Фирмы NN расположены в Волгограде, Перми и Орске. Основные центры распределения продукции сосредоточены в Саратове и Воронеже. Объемы производства указанных трех за
Сбалансированная транспортная модель
Изменим условия рассмотренной выше ситуации, предположив, что завод в Перми производит не 1500, а 1300 единиц продукции. Это приведет к дисбалансу,поскольку суммарный объем произво
Многопродуктовая транспортная модель
Фирма NN производит горюче-смазочную продукцию четырех различных видов, которые для простоты будем обозначать как В1, В2, В3 и В4. Завод в Перми выпускает продукцию видов В1, В2 и В4. В Орске произ
Решение транспортной задачи в Excel
Имеется несколько пунктов производства и пунктов потребления некоторого продукта. Для каждого из пунктов производства задан объем производства, а для каждого пункта потребления - объем потребления.
Разработка начального плана решения
Обозначим
Хij - количество продукции, отправляемой со склада i в магазин j,
Сij - стоимость перевозки единицы продукции со склада
Улучшение (оптимизация) плана перевозок
Используем режим Поиск решения Excel.
1) После выполнения команд Сервис, Поиск решения открывается диалоговое окно Поиск решения (рис. 7.2.3)
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ГРАФИКА РАБОТЫ СОТРУДНИКОВ ФИРМЫ
Администрации брокерской фирмы требуется определить штат и составить график работы обслуживающего персонала. При этом необходимо обеспечить следующие условия:
· каждый из сотрудников долже
Построение математической модели
Поскольку одним из требований является наличие пяти рабочих дней у каждого сотрудника и наличие двух выходных рядом, составим табл. 7.3.2, в которую занесем возможный режим работы для каждого сотру
Оптимизация решения
Исходные данные подготовлены. Перейдем теперь к формулированию задачи для режима Поиск решения. В условиях нашей задачи целевой функцией будет функция в ячейке В14 (общая недельная зарплата), а изм
ЗАДАЧА ПЛАНИРОВАНИЯ ВЫПУСКА ПРОДУКЦИИ
Предприятие выпускает два вида деталей. Оно закупает заготовки, подвергаемые обработке на станках трех типов: S1, S2, S3. Данные, характеризующие производительность станочного парка, а также стоимо
Построение математической модели
Создайте в книге MS Excel лист с названием «Дано», в который внесите исходные данные как показано в таблице 7.4.1.
1. Расчет прибыли на одну деталь
Рассчитаем прибыль на одну дета
Разработка начального плана выпуска продукции
1) В ячейках В3:С4 (табл. 7.4.4) разместим исходные данные о переменных Х1 и Х2. Будем считать, что план выпуска составляет одну деталь А в час и одну деталь В в час.
Оптимизация плана выпуска
1) Запускаем режим «Поиск решения». Для этого выполним команды Сервис Þ Поиск решения. Появится окно Поиска решения (рис. 7.4.1).
2) В поле
ЗАДАЧА О РАСПРЕДЕЛЕНИИ РЕСУРСОВ
Малое предприятие выпускает два вида деталей. На их изготовление идет три вида ресурсов R1, R2, R3, выделяемых предприятию в ограниченных количествах.
Данн
Построение математической модели
Обозначим: Х1 - число выпускаемых деталей А (в тысячах штук);
Х2 - число выпускаемых деталей В (в тысячах штук).
1. Определение ограничений
На неизв
Оптимизация плана решения
Алгоритм оптимизации аналогичен описанному в задаче планирования выпуска продукции. Диалоговое окно Поиска решения приведено на рис. 7.5.1 - а оптимальный план решения - в табл. 7.5.3.
Таб
Хотите получать на электронную почту самые свежие новости?
Подпишитесь на Нашу рассылку
Наша политика приватности обеспечивает 100% безопасность и анонимность Ваших E-Mail
Новости и инфо для студентов