Учет экономических рисков в числителе формулы NPV посредством корректировки чистых денежных потоков.

где, CFt — чистый поток средств в год t,

pt — вероятность возникновения потока CFt в год t,

rt— безрисковая годовая ставка дисконта в год t.

В данном подходе при расчете NPV есть недостатки при оценке отрицательных денежных потоков. Кроме того, не принимается во внимание разница вероятностей возникновения положительных и отрицательных потоков. Но основным недостатком подхода является тот факт, что вероятность ни при каких условиях не может превышать единицы, а значит, учитывая вероятность возникновения отрицательных денежных потоков, инвестор всегда будет их уменьшать.

Комбинированный подход представляет собой учет экономических рисков как в числителе формулы NPV путем корректировки чистых денежных потоков, так и в ее знаменателе корректировкой ставки дисконта. Данный метод сочетает в себе и недостатки, и преимущества вышеописанных подходов.