Завдання

1. Діяльність підприємства-об'єкта оцінки характеризується такими даними за останній звітний період:

Найменування показника	Одиниці виміру	Позначення показника	Значення
Частка зобов'язань	%	w_з= З/(ВК + З)
Інвестиції	тис. грн.	1
Амортизація	тис. грн.	А
Зміна власного оборотного капіталу	тис. грн.	ΔВОК
Прибуток до виплати процентів і податків	тис. грн.	П
Сума процентів за зобов'язаннями	тис. грн.	П_з	36,7
Ставка податку на прибуток	%	ПП
Вартість власного капіталу	%	В_ВК
Вартість зобов'язань підприємства	%	В_з

Частка зобов'язань, необхідних для забезпечення прогнозованого прибутку, та величина доходів у даному прикладі є постійними протягом усього інтервалу прогнозу (5 років). Зміни оборотного капіталу та чистих інвестицій не очікується, оскільки не передбачається зростання підприємства в прогнозному періоді.

Продовжена вартість розраховується шляхом капіталізації доходу першого постпрогнозного періоду за умов необмеженого періоду життя підприємства в стабільних умовах (постійних грошових потоках).

Оцінити вартість підприємства за допомогою методів, заснованих на прогнозах грошових потоків.

2. При рішенні цього завдання використовуються дані завдання 1 та 2.

Найменування показника	Одиниці виміру	Позначення показника	Значення
Балансова вартість зобов'язань	тис. грн.	3
Балансова вартість власного капіталу	тис. грн.	ВК
Власний оборотний капітал	тис. грн.	ВОК
Виручка звітного періоду	тис. грн.	В
Проектована зміна власного оборотного капіталу в 1-й прогнозний рік	тис. грн.	ΔВОК
Приріст інвестицій (за винятком амортизації) у 1 -му прогнозному періоді	тис. грн.	Δ ( И-А )
Прогнозований темп зростання доходів	%	q	17,88
Рентабельність активів у постпрогнозному періоді	%	РА	22,56
Інвестований капітал постпрогнозного періоду	тис. грн.

Необхідно оцінити вартість підприємства методом економічної доданої вартості.

3. На основі наведеної в таблиці інформації розрахуйте найбільш імовірну вартість об'єкта оцінки за допомогою методів порівняльного підходу.

Показники	Один. виміру	Об'єкт оцінки	Об'єкт-аналог № 1	Об'єкт-аналог №2
Виручка від реалізації продукції	тис. грн.
Власний капітал	тис. грн.
Довгострокові зобов'язання	тис. грн.
Короткострокові зобов'язання	тис. грн.
Ринкова ціна однієї акції	грн.	X
Число акцій у обороті	шт.	X

Експертами визначено, що надійність результатів, отриманих за допомогою мультиплікаторів, становить:

• ціна/виручка - 20%;

• ціна/чисті активи - 30 %; ціна/балансова вартість активів - 50 %.

4. Використовуючи наступну інформацію, оцінити вартість підприємства методом дисконтованих грошових потоків:

• підприємство виробляє електрообладнання двох видів -машини свердлильної ударно-обертальні та машини шліфувальні;

• виробничі потужності для свердлильних машин складають 25 тис. одиниць на рік;

• виробничі потужності для шліфувальних машин складають 40 тис. одиниць на рік;

• у звітному періоді обсяг виробництва склав 18 тис. одиниць машин свердлильних і 35 тис. одиниць шліфувальних машин;

• бізнес-планом підприємства передбачено розширення виробничих потужностей для виробництва свердлильних машин до 40 тис. одиниць до початку третього прогнозного року;

• маркетингова служба підприємства прогнозує наступні темпи зростання попиту на електрообладнання:

Вид електрообладнання	1-й рік	2-й рік	3-й рік	4-й рік
Машини свердлильні	15,0%	10,0%	10,0%	5,0 %
Машини шліфувальні	10,0%	10,0%	5,0 %	5,0 %

• ціна продажу машини свердлильної в звітному періоді складає 300 грн. за одиницю і очікується її подальше зростання на 5% щорічно, а ціна шліфувальної машини дорівнює 120 грн за одиницю і прогнозується незмінною протягом усього розрахункового періоду;

валові витрати звітного року склали 7980 тис. грн і очікується, що їх сума буде зростати на 10 % щорічно;

• ставка податку на прибуток - 25 %;

• амортизаційні відрахування звітного року - 180 тис. грн, прогнозується їх зростання протягом 1-го, 2-го і 3-го року на 10% у зв'язку з розширенням виробничих потужностей для виробництва свердлильних машин. Амортизаційні відрахування 4-го прогнозного року плануються на рівні 3-го року.

• ставка дисконту - 22 %;

грошовий потік першого року по завершенні прогнозного періоду очікується на рівні 4-го прогнозного року;

очікувані темпи зростання грошового потоку в безстроковій перспективі - 3 % на рік.

5. Використовуючи наведену в таблиці інформацію, обчисліть всі можливі види мультиплікаторів.

Показники	Один. виміру	Значення
Кількість акцій в обертанні	шт.
Ринкова ціна 1 акції	грн.
Валовий доход (виручка) від реалізації продукції	грн.
Валові витрати, всього	грн.
в т. р. амортизація	грн.
Сума сплачених відсотків за кредит	грн.
Ставка податку на прибуток	%

6. За результатами фінансового аналізу діяльності підприємств-аналогів отримані такі значення мультиплікаторів:

• ціна/чистий прибуток - 10, ступінь довіри до нього - 0,5;

• ціна/грошовий потік - 16, ступінь довіри - 0,3;

• ціна/ балансова вартість активів - 14, ступінь довіри - 0,2.

Діяльність підприємства-об'єкта оцінки характеризується акими даними: прибуток до оподаткування - 30 тис. грн., амортизація - 5 тис. грн, балансова вартість активів - 100 тис. грн. Оцінити вартість об'єкта оцінки.

7. Прогнозна оціночна вартість ліквідації активів підприємства становить 2000 тис. грн. Ліквідаційний період визначено в один рік. Витрати на ліквідацію активів визначені в розмірі 25 % виручки від ліквідації активів. Оцінити ліквідаційну вартість підприємства, якщо ставка дисконту для порівняних об'єктів становить 20 %.

8. Вихідна інформація про діяльність оцінюваного підприємства наведена в таблиці.

Результати попереднього анатізу свідчать про заниження балансової вартості основних засобів на 30 %, завищення вартості запасів на 10 %, наявності нереальної до погашення дебіторської заборгованості в розмірі 20 % від балансової вартості. Визначити ринкову вартість підприємства методом чистих активів.

Актив	Пасив
Основні засоби (по залишковій вартості)		Довгостроковий позиковий капітал
Запаси		Короткостроковий позиковий капітал
Дебіторська заборгованість		Власні кошти
Кошти		В т. р. цільове фінансування
Всього активів		Всього пасивів