ВМ владеет также виртуальными каналами и устройствами. Назначение ВМ виртуального внешнего устройства может быть как постоянным (записанным в соответствующем данной ВМ элементе каталога CP), так и временным. С точки зрения ВМ виртуальное устройство ничем не отличается от реального, оно имеет в ВМ свой физический адрес и ВМ управляет им как реальным устройством.
Некоторые внешние устройства (например, накопители на магнитных лентах) закрепляются за ВМ. Закрепление означает, что устройство используется ВМ в монопольном режиме, и управляющие воздействия, формируемые ВМ для устройства, почти не преобразуются CP. Однако, и в случае закрепления устройство для ВМ является виртуальным. Его адрес в ВМ не совпадает с реальным адресом устройства, CP преобразует адрес устройства в реальный, а также выполняет трансляцию адресов памяти в канальных программах, так как ВМ формирует канальную программу с адресами в своем АП. Как правило, устройства не закрепляются за ВМ постоянно, закрепление происходит при необходимости и отменяется при окончании работы с устройством.
z/VM также широко использует концепцию спулинга. Каждая ВМ имеет свой виртуальный принтер и виртуальные устройства ввода с перфокарт и вывода на перфокарты. Физически эти устройства моделируются очередями на внешней памяти. Если очередь принтера может быть выведена на реальное устройство, то данные из очередей перфокарточных устройств так и остаются на внешней памяти, так как реальные перфокарточные устройства просто уже не существуют. Но эти данные могут пересылаться из выходных очередей в выходные. Механизмы спулинга используются также для организации, так называемых, именованных сегментов памяти (named storage segment). В таких сегментах в области спулинга сохраняются многократно используемые коды и данные, например, образы гостевых ОС.
Каждое реальное дисковое устройство разделяется на несколько областей. Среди таких областей - область системных данных, вторичная память страничного обмена, область спулинга и области минидисков - постоянных и временных. Для обеспечения ВМ внешней памятью CP использует разделение дискового пространства. Каждая ВМ получает в свое распоряжение несколько минидисков. С точки зрения ВМ минидиск выглядит как реальное дисковое устройство с собственным физическим адресом. На самом же деле минидиск - это лишь часть дисковой памяти, выделенная для ВМ в области минидисков на реальном диковом накопителе. Описание минидисков, принадлежащих ВМ (адрес на реальном диске и размер), хранится в каталоге CP. Минидиски могут быть доступными только для чтения или для чтения/записи и использоваться в монопольном или совместном режиме. Обычно каждой ВМ назначается один или несколько минидисков для монопольного использования в режиме чтения/записи, а также разрешается доступ к нескольким минидискам, совместно используемым в режиме чтения (содержащим, например, системные утилиты, средства разработки и т.п.). Наряду с этим, ВМ может получать доступ к минидискам других ВМ - при соответствующей авторизации. Если минидиск разделяется двумя или более ВМ в режиме чтения/записи, то требуются специальные средства для предотвращения конфликтов и потери данных. Наряду с постоянно назначенными для ВМ минидисками, для ВМ могут создаваться и временные минидиски (создаваемые в области временных минидисков на реальном накопителе), и временные виртуальные минидиски (моделируемые буферами в памяти).
Примером еще одного подхода к виртуализации устройств в z/VM является виртуальный адаптер канал-канал. Через этот адаптер может осуществляться взаимодействие между ВМ. Управляющие воздействия, которые ВМ формирует для виртуального адаптера, - такие же, как и для реального адаптера. Однако виртуальный адаптер не отображается ни на какое реальное устройство, он моделируется CP, а управляющие воздействия для него интерпретируются CP с использованием буферов в памяти и программных кодов.