Й учебный вопрос: Оценка дебиторской задолженности одним потоком

Рекомендуется при массовой оценке ДЗ рассматривать три сценария ее погашения дебиторами:

1) погашается, прежде всего, наиболее «старая» задолженность (оптимистический сценарий);

2) погашается, прежде всего, «новая» задолженность (пессимистический сценарий);

3) старая и новая задолженность погашается равномерно (реалистический сценарий).

Реальный порядок погашения задолженности носит смешанный характер и ближе всего к реалистическому сценарию. В этом случае доля погашения старой задолженности равна средней доле d погашения задолженности.

Предположим, что оцениваемый остаток дебиторской задолженности без учета сомнительных долгов на дату оценки составлял ДЗ. Процесс погашения оцениваемого остатка ДЗ займет теоретически бесконечное количество лет. Текущая стоимость задолженности определяется:

(18.3)

где i – подходящая ставка дисконта.

Отсюда определяем коэффициент дисконта. К дебиторской задолженности ДЗ по реалистичному варианту:

(18.4)

Схема оценки дебиторской задолженности по реалистическому сценарию в табл.18.5.

Механизм оценки дебиторской задолженности по реалистичному сценарию	Таблица 18.5.
Показатель	Годы	Примечания
1. Остаток ДЗ на начало года 2. Возникло ДЗ за год 3. Всего старой и новой задолженности 4. Погашено ДЗ за год 5. Остаток ДЗ на конец года 6. Сомнительные долги 7. Остаток на конец года без учета сомнительных долгов 8. Доля погашенной задолженности d 9. Среднее значение старой задолженности, погашенной за первый прогнозный год 10. Ставка дисконта i 11. Ставка капитализации (коэффициент дисконта К) 12. Текущая стоимость задолженности	*	Ф№5 Ф№5 Стр1+стр2 Ф№5 Стр3-стр4 Из анализа Стр5-стр6   Стр4/стр3 Стр5*стр8   Ставка рефинансирования ЦБ К=i+d   Стр7/стр11

*для прогнозного года (2006) рассчитываем усредненное по прошлым годам значение К.

Выводы: подход позволяет точно установить величину дебиторской задолженности по которой ожидается поступление денежных средств, хотя в составе оборотных активов будут оставаться безнадежные долги.

Использование рассмотренных подходов к оценке стоимости дебиторской задолженности (рыночного, затратного и доходного) позволяют прогнозировать будущие денежные потоки, связанные с выручкой от продаж.