Рыночные методы оценки инвестиционных проектов - раздел Промышленность, ЭКОНОМИКА ОРГАНИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЯ Это Дисконтированные Критерии, Которые Дают Возможность Избавиться От Основно...
Это дисконтированные критерии, которые дают возможность избавиться от основного недостатка простых методов оценки — невозможности учета ценности будущих денежных поступлений по отношению к текущему периоду времени и, таким образом, получить корректные оценки эффективности проектов, особенно связанных с долгосрочными вложениями.
В настоящее время международная практика обоснования инвестиционных проектов использует следующие обобщающие показатели, позволяющие подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств и размерах требуемых инвестиций:
- чистая текущая стоимость (net present value) NPV;
- индекс прибыльности (profitability index) PI;
- внутренняя норма доходности (эффективности), (Internal Rate of Return) IRR;
- срок окупаемости (payback period) PP;
- максимальный денежный отток.
1. Чистая текущая стоимость (NPV) – один из важнейших показателей и критериев эффективности инвестиций, который в ряде случаев выступает как самостоятельный и единственный. NPV – разность совокупного дохода от реализации продукции, рассчитанного за период реализации проекта, и всех видов расходов, суммированных за тот же период, с учетом фактора времени (т.е. дисконтированием разновременных доходов и расходов).
Если: NPV > 0 – проект следует принять;
NPV = 0 – проект ни прибыльный, ни убыточный;
NPV < 0 – проект следует отвергнуть.
Чистая текущая стоимость представляет собой разницу между текущей суммой денежных потоков и требуемой суммой вложенного капитала (или суммой инвестиций I):
;
Если деньги в проект инвестируются частями, на протяжении k лет, то для расчёта NPV применяется формула:
;
где: It - начальные инвестиции на конец года;
CFt - денежные потоки (оттоки) в t-ом году;
Т - длительность проекта в годах;
r - учетная ставка (необходимый минимум нормы прибыли);
Е – коэффициент дисконтирования (норма дисконта).
В приведённых выше формулах все слагаемые должны быть продисконтированы, то есть и доходы, и инвестиции. NPV зависит от ставки дисконта.
Правильный выбор величины ставки дисконта является важнейшим моментом при экономическом обосновании инвестиций.
К преимуществам этого показателя относится то, что он представляет собой прирост финансовой мощности предприятия; обладает свойством аддитивности, что позволяет суммировать NPV для нахождения общего эффекта от портфеля инвестиций.
Одним из основных факторов, определяющих величину чистой текущей стоимости проекта, безусловно, является масштаб деятельности, проявляющийся в "физических" объемах инвестиций, производства или продаж. Отсюда вытекает естественное ограничение на применение данного метода для сопоставления различающихся по этой характеристике проектов: большее значение NPV не всегда будет соответствовать более эффективному варианту капиталовложений.
Таким образом, при всех достоинствах этот критерий не позволяет сравнивать проекты с одинаковой NPV, но разной капиталоемкостью. В таких случаях можно использовать следующий критерий:
2. Индекс прибыльности (PI) показывает относительную прибыльность проекта, или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений. Этот показатель является следствием предыдущего (NPV) и рассчитывается как отношение текущих денежных потоков к сумме реальных инвестиций:
В отличие от NPV показатель рентабельности инвестиций является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо комплектовании портфеля с максимальным суммарным значением NPV.
Показатель рентабельности инвестиций также может использоваться не только для сравнительной оценки, но и в качестве критериального при принятии инвестиционного проекта к реализации.
В качестве критерия при принятии инвестиционного проекта показатель может быть использован следующим образом:
если PI > 1, то проект следует принять;
PI < 1, то проект следует отвергнуть;
PI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
Не следует забывать, что очень большие значение индекса прибыльности не всегда соответствуют высокому значению NPV и наоборот. Дело в том, что имеющие высокую чистую текущую стоимость проекты не обязательно эффективны, а значит, имеют весьма небольшой индекс прибыльности.
Очевидно, что выбор ставки дисконтирования при подсчете NPV и PI оказывает значительное влияние на итоговый результат расчета, а ,следовательно, и на его интерпретацию. Величина ставки дисконтирования, вообще говоря, зависит от темпа инфляции, минимальной реальной нормы прибыли и степени инвестиционного риска. (Минимальной нормой прибыли считается наименьший гарантированный уровень доходности на рынке капиталов, то есть нижняя граница стоимости капитала.) В качестве приближенного значения ставки дисконтирования можно использовать существующие усредненные процентные ставки по долгосрочным банковским кредитам.
3. Внутренняя норма доходности (эффективности) (Internal Rate of Return)
Очень интересным является значение процентной ставки E, при котором NPV=0. В этой точке дисконтированный поток затрат равен дисконтированному потоку выгод. Она имеет конкретный экономический смысл дисконтированной "точки безубыточности" и называется внутренней нормой рентабельности, или, сокращенно, IRR. Этот критерий позволяет инвестору данного проекта оценить целесообразность вложения средств. Если банковская учетная ставка больше IRR, то, по-видимому, положив деньги в банк, инвестор сможет получить большую выгоду.
Другими словами, под внутренней нормой доходности (IRR) понимают значение ставки дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю:
IRR = E, при котором NPV = 0.
Смысл расчёта этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом . Например, если проект полностью финансируется за счёт ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.
На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами они уплачивают проценты, дивиденды, вознаграждения, то есть несут некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов можно назвать «ценой» авансированного капитала (СС). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной. Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:
Если IRR > CC, то проект следует принять;
IRR < CC, то проект следует отвергнуть;
IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Кроме того, каждая компания с учётом своего уровня инвестиционных рисков может устанавливать для себя используемый для оценки проектов критериальный показатель внутренней нормы доходности.
4. Срок окупаемости – минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределом которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остаётся неотрицательным. Иными словами, это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.
Необходимо отметить, что это один из самых простых и широко распространённых методов экономического обоснования инвестиций в мировой практике.
Алгоритм расчёта срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределён по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими:
Если доход по годам распределяется неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчётом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом:
где: PVср- средний чистый денежный приток от реализации проекта, приведённый к настоящему моменту времени;
I - требуемая сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию проекта.
ВВЕДЕНИЕ... Экономика это все виды виды деятельности людей человеческого общества в... Слово экономика имеет древнегреческое происхождение и состоит из двух слов хозяйство и закон а изначальная его...
Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ:
Рыночные методы оценки инвестиционных проектов
Что будем делать с полученным материалом:
Если этот материал оказался полезным ля Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:
ЭКОНОМИКА ОРГАНИЗАЦИИ (ПРЕДПРИЯТИЯ)
УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ
Череповец
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ..........................................................................................................................
Тема 1. СТРУКТУРА НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ
Экономика любой страны представляет собой единый комплекс взаимосвязанных отраслей. Каждое государство в зависимости от его национальных и исторических традиций, географических и геополитических ус
Отраслевая структура промышленности
Отрасль – это совокупность предприятий и организаций, характеризующихся общностью выпускаемой продукции, технологии производства, основных фондов, профессиональной подготовки работающих и уд
Сущность предприятия
Экономика любой страны предстает как деятельность огромного числа хозяйствующих субъектов, создающих разнообразные товары и услуги. При всем многообразии производимой продукции (услуг) каждым предп
Организационно-правовые формы предприятий
Наличие различных организационно-правовых форм хозяйствования является важнейшей предпосылкой для эффективного функционирования экономики. Гражданском кодексе РФ регламентируются различные формы хо
Производственная характеристика предприятия
Под производством подразумеваются любые виды деятельности, приносящие доход независимо от того, происходят они в сфере материального производства или в сфере услуг.
Производство – о
Производственная структура предприятия.
Необходимым условием успешной деятельности предприятия является рациональное построение его производственной и организационной структуры.
Под структурой понимается упорядоченная сов
Организационная структура предприятия.
Под организационной структурой предприятия понимается состав, соподчиненность, взаимодействие и распределение работ по подразделениям и органам управления, между которыми устанавливаются опр
Инфраструктура предприятия.
Инфраструктура предприятия – это подразделения по обслуживанию основного производства, а также социальному обслуживанию коллектива. Соответственно различают производственную и непроизводстве
Типы производства.
Тип производства - классификационная категория производства, выделяемая по признакам широты номенклатуры, регулярности, стабильности объема выпуска изделий, типа применяемого оборудования,
Поточный метод
Наиболее эффективным из перечисленных методов является поточный. Сущность его заключается в строгой согласованности выполнения всех элементов технологического процесса во времени и перемещен
Партионный метод
В серийном типе производства, где имеет место большая номенклатура продукции, низкий уровень специализации и частые переналадки оборудования, широкое распространение получил партионный (серийный) м
Единичный метод
Единичный метод организации производства характеризуется следующими особенностями: большой неповторяющейся номенклатурой изготовляемой продукции, значительным удельным весом нестандартных, оригинал
Тема 5. ОРГАНИЗАЦИЯ ПРОИЗВОДСТВЕННОГО ПРОЦЕССА
1. Сущность производственного процесса
Производственный процесс-
1. совокупность всех действий людей и орудий труда, необходимых для изготовления и ремо
Длительность производственного цикла
Длительность производственного цикла выражается в календарном времени (дни, часы, минуты).
Все многообразие движений предметов труда по операциям производственного процесса во времени можн
Пути сокращения длительности производственного цикла
Одна из актуальных задач всех служб предприятия – разработка мероприятий, связанных с сокращением длительности производственного цикла. От длительности производственного цикла зависит размер незаве
Принципы рациональной организации производственного процесса
Реализация основных задач организации производства и повышение его эффективности возможны при соблюдении принципов рациональной организации производственного процесса. Эти принципы можно разделить
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОконтроля
1. Перечислите составляющие элементы непроизводственной сферы экономики.
2. Перечислите сферы материального производства.
3. Дайте определение отрасли.
4.
Тема 1. УСТАВНЫЙ КАПИТАЛ И ИМУЩЕСТВО ПРЕДПРИЯТИЯ
Уставный капитал представляет собой сумму денежных средств и стоимости материальных и нематериальных активов, представляемых учредителями при создании предприятия. Уставный капитал яв
Стоимостная оценка основных фондов
Денежная оценка основных – одно из непременных условий их воспроизводства. То обстоятельство, что основные фонды функционируют длительное время и за это время меняются условия их воспроизводства, о
Износ и амортизация
Со временем основные фонды изнашиваются, а следовательно, постепенно утрачивают свою потребительную стоимость. Основные фонды подвергаются физическому и моральному износу.
Физический (м
Сущность и структура оборотных средств
Оборотные средства являются одной из составных частей имущества предприятия. Состояние и эффективность их использования – одно из главных условий успешной деятельности предприятия.
Обор
Показатели и пути улучшения использования оборотных средств
Для анализа использования оборотных средств, оценки финансового состояния промышленного предприятия и разработки организационно - технических мероприятий по ускорению их оборота используется систем
Методы оценки запасов
Базой оценки материально-производственных запасов является себестоимость, под которой понимаются затраты на их приобретение. Эти затраты не являются постоянной величиной и изменяются в результате к
Кадровый состав и структура.
Рост производительности труда во многом зависит от кадров, уровня их квалификации и отношения к труду.
Кадры отрасли включают постоянно занятых в сфере промышленного производства ра
Факторы и резервы роста производительности труда.
Производительность труда на предприятии за определенный период изменяется под воздействием многих причин:
- изменение технического уровня производства (внедрение новых технологических проц
Системы оплаты труда.
Заработная платаявляется формой вознаграждения за труд и важным стимулом работников предприятия, поскольку выполняет воспроизводственную, и стимулирующую функции. Обычно различают так
Тарифная система оплаты труда
Одним из основополагающих принципов оплаты труда является ее дифференциация, т.е. установление необходимых различий в заработной плате работников, определяемых посредством учета количественных и ка
Формы и системы заработной платы
В политике заработной платы на предприятии (в организации) формы и системы заработной платы призваны обеспечивать учет количественных и качественных результатов труда при определении размеров за
Фонд заработной платы
Основным источником выплат заработной платы всем категориям работающих является фонд заработной платы (ФЗП), средства которого формируются за счет себестоимости выпускаемой продукции.
План
Сущность и основные черты предпринимательства
Предпринимательство является одной из наиболее активных форм экономической деятельности.
Важнейшими отличительными чертами предпринимательства являются
Во-первых – это само
Виды предпринимательства.
В отличие от устоявшихся форм экономической деятельности предпринимательство характеризуется тем, что предприниматель берется за все, за что покупатель готов сегодня заплатить деньги. Товары и услу
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. Дайте понятие «Уставного капитала» и «Имущества предприятия».
2. Какими показателями определяется эффективность использования уставного капитала?
3. Дайте определение понятию «
Бизнес-план в системе планов предприятия.
Особую роль в плановой работе на предприятии играет бизнес-планирование. Бизнес-план является внутренним документом предприятия. Он позволяет дать оценку перспективам деятельности предприятия. Узло
Основы организации труда
Комплексная механизация и автоматизация производственных процессов вносят изменения в содержание и организацию труда, предъявляют новые, более высокие требования к квалификации кадров, которые долж
Основы нормирования труда
Эффективно вести производство в современных условиях значит экономно расходовать рабочее время. Для этого необходимо постоянно улучшать его использование, устранять причины вызывающие его потери.
Способы изучения рабочих процессов и методов труда
Наблюдение как способ изучения явлений в природе и обществе широко распространено в научных исследованиях всех областей знания. Оно лежит и в основе научного исследования процесса труда при изучени
Производственная программа
Основная цель любого предприятия и его подразделений реализуется в результате выполнения производственной программы, которой определяется перечень, количество, сроки стоимость изготовления изделий.
Объемные показатели производственной программы
Объем производства продукции характеризуется показателями товарной, реализуемой, валовой и чистой продукции.
Товарной называют продукцию, подготовленную к передаче потребителям. Она
Производственная мощность предприятия
В целях согласования планируемого объема продукции с производственными возможностями предприятия выполняется расчет и корректирование производственной мощности предприятия.
Под производ
Сущность, функции и виды цен
Цена – это количество денег, которое покупатель платит продавцу за единицу продаваемого товара.
Цены играют огромную роль, служат инструментом управления в любой экономической системе.
Виды цен
При анализе и определении уровня цен предприниматель должен ясно представлять общую картину системы цен, которая характеризует взаимосвязь и взаимоотношения различных видов цен. В систему цен включ
Методы ценообразования
Ценообразование и ценовая политика проблема номер один для большинства компании, до сих пор многие компании совершают ошибки в ценообразовании. Наиболее распространены следующие:
- -ориент
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. Назовите основные признаки классификации планов предприятия.
2. Дайте классификацию планов предприятия по срокам выполнения.
3. Требования, применяемые к процессу планирования
Сущность себестоимости продукции
Одна из основных целей предприятия, ведущего свою экономическую деятельность в рыночных условиях, получение максимально возможной прибыли. Возможности достижения этой стратегической цели ограничены
Планирование себестоимости продукции на предприятии
План по себестоимости продукции является одним из важнейших разделов плана экономического и социального развития предприятия. Планирование себестоимости продукции на предприятии имеет очень важное
Пути снижения себестоимости продукции
Решающим условием снижения себестоимости служит непрерывный технический прогресс. Внедрение новой техники, комплексная механизация и автоматизация производственных процессов, совершенствование техн
Функции и виды прибыли
Оценка результирующих итоговых показателей деятельности предприятий
Стимулирующая, являющаяся финансовым резу
Целевые фонды
Фонд накопления используется на приобретение и строительство основных фондов производственного и непроизводственного назначения и осуществление других капитальных вложений, которые не носят
Рентабельность
Полученная прибыль, несомненно, говорит о том, что доходы превышают расходы. Однако является ли прибыль удовлетворительной или нет, должно оцениваться по тому, сколько денег приходится вкладывать в
Финансовые ресурсы предприятия
Финансовые ресурсы предприятия – это денежные доходы и поступления, которые находятся в распоряжении предприятия. Они предназначены для выполнения финансовых обязательств перед бюджетом, бан
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. Сущность себестоимости продукции и значение ее снижения.
2. Перечислите важнейшие качественные показатели плана по себестоимости продукции
3. Показатели снижения себестоимости
Понятие, сущность и виды инвестиций
В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой пр
Принципы инвестирования.
Для достижения более высокой эффективности вложений руководство фирмы обязано учитывать базовые принципы инвестирования. Рассмотрим их более подробно.
Принцип предельной эффективности
Капитальные вложения и капитальное строительство
В процессе хозяйственной деятельности ее участники осуществляют капитальные вложения (инвестиции). В России в капитальные вложения включаются затраты на:
- новое строительство;
-
Экономический эффект и эффективность
Экономическая эффективность означает результативность производственной деятельности, соотношение между социально-экономическими результатами и затратами живого и овеществленного труда, ресурсами, в
Простые методы оценки инвестиционных проектов
Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта производится в следующем порядке:
- приводится полное наименование мероприятия с указанием места его внедрения и вида расчета;
Сравнение различных методов оценки эффективности
Сравнивая показатели NPV и RI, следует обратить внимание на то, что результаты оценки с их помощью эффективности находятся в прямой зависимости: с ростом абсолютного значения чистого приведённого д
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ
1. Дайте определение инвестициям.
2. Перечислите виды инвестиций, охарактеризуйте каждый вид.
3. Назовите основные принципы инвестирования, объясните каждый принцип.
4. Д
Хотите получать на электронную почту самые свежие новости?
Подпишитесь на Нашу рассылку
Наша политика приватности обеспечивает 100% безопасность и анонимность Ваших E-Mail
;
;
Новости и инфо для студентов