Предприятия
Потребность в оценке платежеспособности и ликвидности баланса предприятия обусловлена законами и правилами ведения рыночной экономики, которая предусматривает процедуру банкротства неплатежеспособных предприятий. С этой целью используют ряд технических приемов перегруппировки баланса по степени ликвидности средств в активе и срочности оплаты обязательств в пассиве. Кроме того, применяют ряд коэффициентов расчета платежеспособности предприятия.
Рассмотрим основные понятия. Под ликвидностью баланса понимается степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.
Ликвидность активов – величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы:
А1 – наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;
А2 – быстрореализуемые активы – дебиторская задолженность и прочие активы;
А3 – медленно реализуемые активы – запасы (без расходов будущих периодов), а также статьи из раздела I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложения в уставные фонды других предприятий);
А4 – труднореализуемые активы – итог раздела I актива баланса, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты так:
П1 – наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок;
П2 - краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства;
П3 – долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства;
П4 – постоянные пассивы – итог раздела 3 пассива баланса.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:
А1 ³ П1 ; А2 ³ П2 ; А3 ³ П3 ; А4 £ П4
Выполнение первых трех неравенств обусловливает выполнение четвертого неравенства, которое показывает, что внеоборотные активы должны покрываться постоянными пассивами плюс к тому часть последних должна пойти на образование собственных оборотных средств.
В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
Сопоставление наиболее ликвидных средств (А1) и быстрореализуемых активов (А2) с наиболее срочными обязательствами (П1) и краткосрочными пассивами (П2) позволяет оценить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.
Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.
Анализ ликвидности баланса рассмотрим в таблице 64.
Данные таблицы 64 показывают, что баланс анализируемого хозяйства не является абсолютно ликвидным как в 1999 г., так и в 2000 г., поскольку мы получили следующие неравенства:
А1 < П1 ; А2 > П2 ; А3 > П3 ; А4 > П4 .
Текущая ликвидность определяется по формуле
(А1 + А2) – (П1 – П2).
Исходя из формулы текущая ликвидность
в 1999 г. = (0 + 1330) – (9340 + 97) = -8107 тыс. руб.,
а в 2000 г. = (1 + 1665) – (10754 + 500) = -9588 тыс. руб.
Таблица 64 – Анализ ликвидности баланса предприятия, тыс. руб.
| Актив | 1999 г. | 2000 г. | Пассив | 1999 г. | 2000 г. | Платежный излишек или недос-таток | |
| 1999 г. | 2000 г. | ||||||
| А1 – наиболее ликвидные активы А2 – быстро ре- ализуемые активы А3 – медленно реализуе мые активы А4 – трудноре- ализуемые активы Баланс | П1 – наиболее срочные обязатель- ства П2 – кратко- срочные пассивы П3 – долгосроч- ные пасси- вы П4 – постоян- ные пассивы Баланс | -9340 х | -10753 х |
Расчеты показывают, что положение анализируемого хозяйства на ближайшее время затруднительно, так как для погашения краткосрочных долгов необходимо будет привлечь медленно реализуемые и труднореализуемые активы.
Другим способом оценки платежеспособности и ликвидности предприятия является расчет коэффициентов.
Ликвидность предприятия – это способность быстро погашать свои долги, что определяется соотношением ликвидных средств и задолженности. Исходя из этого, базовая формула для расчета коэффициентов ликвидности строится следующим образом:
Платежные средства
Коэффициент ликвидности = .
Платежные обязательства
В соответствии с вышесказанным о степени ликвидности средств можно рассчитать коэффициенты:
Денежные средства + Краткосрочные финансовые
Коэффициент вложения
абсолютной =
ликвидности Платежные обязательства предприятия
В терминах показателей ликвидности этот коэффициент рассчитывается так:
Кабс. ликвидности = 
.
Показатель дает представление о том, какой процент своих обязательств предприятие может погасить за счет имеющихся у него денежных средств и ценных бумаг. Нормативное его значение 0,2 – 0,25.
Коэффициент быстрой (строгой) ликвидности или промежуточный коэффициент покрытия показывает, какую часть долгов можно погасить при помощи денежных средств, краткосрочных финансовых вложений с привлечением дебиторской задолженности.
Денежные Краткосрочные Дебиторская
Промежуточный средства + финансовые + задолжен-
коэффициент = вложения ность
покрытия
Платежные обязательства предприятия
или тот же коэффициент с применением ранее введенных обозначений:
В экономической литературе считается, что теоретически оправданные значения этого коэффициента лежат в пределах 0,7 – 0,8.
Общую оценку платежеспособности предприятия дает коэффициент общего покрытия или текущей ликвидности (КТ.Л.).
Оборотные активы предприятия
КТ.Л = .
Платежные обязательства предприятия
или также с применением обозначений ликвидности и срочных обязательств:
.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами, т.е. сколько денежных единиц текущих активов приходится на 1 денежную единицу текущих обязательств. Если соотношение меньше чем 1:1, то текущие обязательства превышают текущие активы.
Оптимальное значение этого коэффициента 1 – 2,5. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных активов должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения платежных обязательств, иначе предприятие окажется неплатежеспособным. Если коэффициент текущей ликвидности высокий, то это может быть связано с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, с неоправданным ростом дебиторской задолженности.
Различные показатели ликвидности представляют интерес не только для руководителей и финансовых работников предприятия, но и для различных потребителей аналитической информации: коэффициент абсолютной ликвидности – для поставщиков сырья и материалов; коэффициент быстрой ликвидности – для банков; коэффициент текущей ликвидности – для покупателей и держателей акций и облигаций предприятия.
Показатели ликвидности анализируемого хозяйства отразим в таблице 65.
Таблица 65 – Коэффициенты ликвидности анализируемого
хозяйства
| Показатели | 1999 г. | 2000 г. | Рекомендуемые показатели |
| Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент быстрой ликвидности Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,847 0,141 - | 0,909 0,148 0,0001 | 1 – 2,5 0,7 – 0,8 0,2 – 0,25 |
Ктл за 1999 г. = (0 + 1330 + 6665) / (9340 + 97) = 0,847.
Ктл за 2000 г. = (1 + 1665 + 8566) / (10754 + 500) = 0,909.
Кбл за 1999 г. = (0 + 1330) / (9340 + 97) = 0,141.
Кбл за 2000 г. = (1 + 1665) / (10754 + 500) = 0,148.
Каб.лик. за 2000 г. рассчитать невозможно, так как у хозяйства нет наиболее ликвидных активов.
Каб.лик. за 2000 г. = 1/ (10754 + 500) = 0,0001.
Данные таблицы 65 показывают, что показатели платежеспособности в 2000 и 1999 гг. намного ниже нормативных значений. Так, например, в 1999 г. у хозяйства не было свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, в 2000 г. коэффициент абсолютной ликвидности был равен 0,0001, хотя норматив данного коэффициента составляет 0,2 – 0,25. За счет дебиторской задолженности хозяйство может обеспечить только 14,8 % всех краткосрочных обязательств (нормативное значение показателя составляет 70 –80 %). А если предприятие реализует все оборотные активы, то сможет покрыть всего лишь 90,9 % долгов. Следовательно, данное предприятие является неплатежеспособным.
На основе коэффициентов общего покрытия (текущей ликвидности Ктл), коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (Кос), а также коэффициентов восстановления (утраты) платежеспособности (Кув) делаются принципиальные выводы о финансовом положении хозяйства.
Постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498 и «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса и для признания предприятия неплатежеспособным. В числе этих показателей перечисленные нами коэффициенты Ктл, Кос, Кув.
Расчет коэффициента текущей ликвидности показан выше. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается так:
Собственные оборотные средства
Кос = .
Оборотные средства
Собственные оборотные средства (СОС) находим из взаимосвязи разделов баланса
СОС = П III + П IV - А I
.
Экономический смысл приведенных коэффициентов следующий:
коэффициент текущей ликвидности (Ктл) показывает возможность покрытия долгов хозяйства всеми оборотными средствами;
коэффициент Кос показывает долю собственных оборотных средств в общей их сумме;
коэффициент Кув показывает реальную возможность предприятия восстановить свою платежеспособность через 6 месяцев или утратить ее в течение трех месяцев. Этот коэффициент рассчитывается на базе Ктл и представляет собой искусственную конструкцию, в числителе которой представлено значение коэффициента на перспективу, рассчитанное по его изменению в динамике:
,
где Ктлф - фактическое значение коэффициента текущей
ликвидности в конце периода;
Ктлн – значение коэффициента в начале текущего периода;
Ктл(норм) – нормативное значение коэффициента текущей
ликвидности (Ктлн = 2);
6 - принятый период для восстановления платежеспособ-
ности, мес.;
Т – отчетный период, мес.
Коэффициент восстановления платежеспособности, равный единице или более, свидетельствует о реальной возможности восстановить свою платежеспособность за 6 месяцев. Этот коэффициент рассчитывается в том случае, если Ктл оказался меньше единицы.
Как видим, расчетный коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как сумма его фактического значения на конец отчетного периода и изменение его значения между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, равный 6 месяцам.
Аналогичным образом определяется коэффициент утраты платежеспособности. Только период пересчета в данном случае три месяца:
,
где Ктлф , Ктлн - фактическое значение коэффициента текущей
ликвидности в конце и начале отчетного пери-
ода;
Ктл(норм) - нормативное значение коэффициента текущей
ликвидности, равное 2;
3 – период утраты платежеспособности, мес.;
Т – отчетный период, мес.
Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше единицы, означает, что в течение трехмесячного периода предприятие не утратит своей платежеспособности. Если же значение коэффициента окажется меньше единицы, то это означает, что у хозяйства имеется возможность утратить свою платежеспособность.
Решение о неудовлетворительной структуре баланса и признании предприятия неплатежеспособным принимается при наличии изложенных выше оснований (значение Ктл < 1, Кос < 0,1) и при отсутствии у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев.
Признание предприятия неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса еще не означает признание его банкротом, не меняет его юридического статуса. Расчет и оценка показателей носит профилактический характер и позволяет собственнику осознать неустойчивое финансовое положение предприятия.
Сама же процедура банкротства инициируется кредиторами предприятия или самим должником в соответствии с Законом РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий». Согласно этому закону внешним признаком банкротства является приостановление предприятием текущих платежей в случае, если оно не платит или заведомо неспособно удовлетворить требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.
Несостоятельность (банкротство) предприятия считается имеющей место после признания факта несостоятельности арбитражным судом или после официального объявления о ней самим должником.
Необходимо отметить, что указанные выше критерии неплатежеспособности и неудовлетворительной структуры баланса подвергались резкой критике как в учебной, так и в специальной экономической литературе [12, с. 145-150].
Наряду с рассмотрением коэффициентов платежеспособности необходимо постоянно анализировать состояние расчетов сельхозпредприятия с контрагентами. Сельскохозяйственные предприятия имеют многообразные связи с поставщиками, подрядчиками, бюджетом, другими организациями, непрерывно вступают с ними в расчеты, из-за чего образуется как дебиторская, так и кредиторская задолженность.
Нормальной считается дебиторская и кредиторская задолженность предприятия, возникшая в связи с установленной системой расчетов, срок погашения которой не наступил. Это задолженность предприятия поставщикам по документам, срок оплаты которых не наступил, задолженность покупателей за отгруженную им продукцию, сроки оплаты за которую также не наступили (дебиторы) и др. Ненормальна и не оправдана дебиторская и кредиторская задолженность, по которой не соблюдены сроки оплаты.
Для анализа состояния расчетов необходимо группировать дебиторов и кредиторов по установленным срокам оплаты: до 30, 90 дней, в течение года. Сопоставляя между собой платежные средства предприятия и срочные его обязательства, можно рассчитать коэффициенты платежеспособности по указанным периодам с разной степенью ликвидности - первой, второй и третьей степени.
Если названные коэффициенты больше единицы, то предприятие считается платежеспособным. При значении меньше единицы оно неплатежеспособно и баланс его называется неликвидным.
При хорошей организации расчетов не должно отвлекаться в расчеты слишком много оборотных средств в дебиторскую задолженность. Рост дебиторской задолженности в динамике по отношению ко всем оборотным средствам не является положительным фактом. Аналогично этому рост кредиторской задолженности по отношению к оборотным средствам означает рост закредитованности предприятия, увеличение его зависимости от кредиторов.
При нехватке средств приходится определять среди кредиторов приоритеты, т.е. очередность погашения задолженности. Для этого кредиторов группируют не только по срокам платежа, но и по степени социальной значимости. Например, первоочередными являются погашение задолженности по зарплате своим работникам, задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами. В кризисной экономике наблюдаются отступления от принятой системы погашения долгов, что приводит к невыполнению доходной части бюджетов всех уровней.
Сравнивая кредиторскую и дебиторскую задолженность, намечают меры по взысканию последней для погашения первой.
Для оценки платежеспособности важное значение имеет расчет чистых активов, то есть активов за минусом заемных средств, убытков и некоторых других статей. Этот показатель отражает сумму активов, действительно принадлежащих предприятию, и представляет интерес как для собственников предприятия, так и для его кредиторов. Методика его расчета по балансу-нетто показана в таблице 66.
Таблица 66 – Расчет чистых активов сельхозпредприятия
(тыс. руб.)
| Показатели | 1999 г. | 2000 г. |
| I. Активы 1. Внеоборотные активы 2. Оборотные активы 3. Налог на добавленную стоимость по приоб- ретенным ценностям 4. Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал 5. Итого: активы (с.1 + с. 2 – с. 3 – с. 4) II. Пассивы 6. Целевые финансирования и поступления 7. Долгосрочные обязательства 8. Краткосрочные обязательства 9. Расчеты по дивидендам 10. Резерв предстоящих расходов и платежей 11. Прочие пассивы 12. Итого: пассивы (с.6+с.7+с.8+с.9+с.10+с.11) 13. Стоимость чистых активов (с. 5 – с. 12) |
Из таблицы 66 видна существенная разница между общей суммой активов и чистыми активами сельхозпредприятия. В данном предприятии сумма чистых активов в 2000 г. по отношению к 1999 г. выросла на 1441 тыс. руб., или на 7 %, что расценивается как положительный факт.