Главной проблемой осуществления капиталовложений в рыночной экономике является поиск источников их финансирования. Если в советское время главным источником для капиталовложений было льготное кредитование, причем в крупных размерах, то при переходе к капитализму состав источников изменился, а сфера применения льготного кредитования и его объемы резко упали.
В условиях рыночной экономики значительно расширился спектр источников обеспечения инвестиционной деятельности. Однако не все виды источников реально доступны предприятию, хотя законом не запрещаются. Все источники можно подразделить на два вида: самофинансирование и долговое внешнее заимствование. Самофинансирование обеспечивается собственными средствами предприятий, которые включают амортизацию, прибыль, ренту, доходы от реализации основных фондов, страховые возмещения.
Второй источник – бюджетное финансирование включает: целевое льготное кредитование, субсидии, дотации, гранты; долевое участие в развитии, гарантии по кредитам. В настоящее время применяется главным образом при осуществлении целевых государственных программ, выдаются субсидии на поддержку семеноводства и племенного дела.
Третий источник – выпуск (эмиссия) ценных бумаг: акции, облигации, векселя. При убыточности большинства сельскохозяйственных предприятий этот источник не используется, кроме отдельных случаев.
Четвертый источник – заемные средства: кредиты банков, кредиты институциональных инвесторов, займы других организаций (коммерческий кредит), займы у населения.
Пятый источник – иностранные инвестиции в виде финансовых ресурсов, материальных ресурсов и нематериальных активов. За счет этого источника осуществляются отдельные программы в сельском хозяйстве и перерабатывающей промышленности.
Самофинансирование обеспечивается за счет потока средств, формируемого в ходе хозяйственной деятельности предприятия. Парадокс кризисного времени в том, что при разрушенной, устаревшей, изношенной на 70-80 % материально-технической базе сельские предприятия не могут сформировать средства для накопления с целью обновления своих фондов. Мешает этому и жесткий диспаритет цен на промышленную и сельскохозяйственную продукцию.
При высоком проценте за кредит малодоступны для сельхозпредприятий и кредиты банков. Некоторым выходом из положения является создание интегрированных объединений (агрохолдингов) с привлечением сторонних инвесторов. Например, в 2001 г. в 17 районах Белгородской области создано 88 интегрированных структур, в развитие которых инвесторами вложено 6 млрд. руб. И дополнительно на текущую деятельность – 300 млн. руб. Другой формой помощи для развития инвестиционных процессов на селе является оплата двух третей ставки за кредит за счет средств областного бюджета и другие формы.
Анализ капитальных вложений необходимо производить в тесной увязке с анализом их источников. Каждое хозяйство планирует объем капитальных вложений, исходя из обеспеченности собственными и заемными источниками для покрытия затрат на капитальное строительство или приобретение техники.
Анализ собственных источников и сопоставление их с предстоящими затратами на капитальные вложения позволяет определить сумму внешнего заимствования средств. Расчеты выполняют в виде таблицы 71.
Таблица 71 – Поступление средств на капитальные вложения по