Совмещение инвестиционных и финансовых решений

APV=NPV+NPV_Ф

NPV_Ф=T*D+NPV*ИРЦБ

 

Проект А

D/E=0,55

ИРЦБ=0,07

T=0,24

 

величина собственного и заёмного капитала для принятого соотношения D/E:

 

8037=D+E

D/E=0.55

8037=0.55E+E=1.55E

E=8037/1.55=5185

D=8037-5185=2852

 

Приведённая стоимость налоговой защиты по процентным платежам:

 

0,24*2852=684

 

Издержки привлечения финансирования:

 

8037*(-0,07)= -563

 

Тогда суммарный эффект решений по финансированию составит:

 

NPV_Ф=684-563=121

 

Совместим прогнозы инвестиционных, операционных и финансовых решений по рассматриваемому проекту в критерий APV:

 

APV=NPV+NPV_Ф=23608+121=23729

 

 

Проект Б

 

D/E=0,55

ИРЦБ=0,07

T=0,26

 

величина собственного и заёмного капитала для принятого соотношения D/E:

 

5988=D+E

D/E=0.55

5988=0.55E+E=1.55E

E=5988/1.55=3863

D=5988-3863=2125

 

Приведённая стоимость налоговой защиты по процентным платежам:

 

0,26*2125=553

 

Издержки привлечения финансирования:

 

5988*(-0,07)= -419

 

Тогда суммарный эффект решений по финансированию составит:

 

NPV_Ф=553-419=134

 

Совместим прогнозы инвестиционных, операционных и финансовых решений по рассматриваемому проекту в критерий APV:

 

APV=NPV+NPV_Ф=13690+134=13824

 

 

Чистая приведённая стоимость решений по финансированию проекта в проекте Б больше, чем у проекта А и составляет 134р. против 121р. проекта А.

 

По итогам совмещения можно сделать вывод, что скорректированная чистая приведённая стоимость APV по проектам А составит 23729 р., а проекта Б – 13824 р., т.е. проекты должны иметь более большую рыночную стоимость из-за увеличения базовой чистой приведённой стоимости, причём проект А будет иметь более большую рыночную стоимость, чем проект Б.