Основные типы биржевых операций

Основные типы биржевых операций. Экономическую основу фьючерсной биржевой торговли сос- тавляет хеджирование.

Согласно традиционной трактовке, хеджирование - это продажа покупка фьючерсного контракта против предшество- вавшей покупки продажи равного количества того же товара или эквивалентного количества другого товара, цена которого изменяется параллельно цене данного товара, с намерением прекратить обязательства по сделке на фьючерсном рынке путем офсетной обратной операции одновременно с завершением опе- рации с реальным товаром и до наступления срока поставки по фьючерсному контракту.

Хеджирование включает в себя баланси- рование изменения цен реального товара или изменения цен по сделке на срок с реальным товаром путем заключения одновре- менной, но противоположной по направлению сделки на фьючерс- ном рынке.

Целью хеджирования является снятие кредитных и ценовых рисков или их минимизация.

Хеджирование используется не для извлечения прибыли, а для страхования уже существующей при- были или ограничения уже угрожающих потерь. По технике осуществления хеджирования различают два ос- новных типа хеджирование продажей или короткое, когда фирма продает фьючерсные контракты, и хеджирование покупкой его часто называют длинным, когда фирма приобретает фью- черсные контракты. Кроме того, хеджирование может быть осу- ществлено с помощью особого вида биржевых операций - опцио- на. Короткое хеджирование обычно используется для обеспече- ния продажной цены реального товара, который находится или будет находиться в собственности торговца, у фирмы, перера- батывающей или добывающей сырье, или у фермера 12 - Длинное хеджирование применяется в качестве средства, гарантирующего закупочную цену для торговцев и фирм, перера- батывающих и потребляющих сырье. В зависимости от целей выделяются следующие виды хеджи- рования обычное чистое, арбитражное, селективное и пред- восхищающее.

Обычное чистое хеджирование совершается для избежания ценовых рисков и заключается в полном балансировании по вре- мени и количеству противоположных по направлению обязатель- ств на рынке реального товара и фьючерсном рынке.

Арбитражное, то есть учитывающее затраты на хранение, хеджирование осуществляется исключительно для извлечения выгоды из ожидаемого благоприятного изменения в соотношении цен реального товара и биржевых котировок с различными сро- ками поставки.

Селективное хеджирование отличается тем, что сделка на фьючерсном рынке проводится не одновременно с заключением сделки на реальный товар и не на адекватное количество. Осу- ществление сделки на бирже в значительной мере основывается на ожидаемом направлении и степени изменения цен реального товара. Предвосхищающее хеджирование заключается в покупке или продаже фьючерсного контракта еще до того, как совершена сделка с реальным товаром.

Последние два вида хеджирования в современных условиях наиболее широко распространены. Хотя объем операций хеджирования неуклонно растет и они продолжают составлять экономическую основу фьючерсной бирже- вой торговли, в последние годы более высокими темпами увели- чивается объем спекулятивных сделок. Спекулятивные сделки составляют важную часть биржевого оборота. В зависимости от характера биржевых сделок спекуляцию подразделяют на следующие виды спекуляция на повышение цен - скупка биржевых контрак- тов для последующей перепродажи спекуляция на понижение цен - продажа биржевых контрак 13 - тов с целью их последующего откупа спекуляция на соотношении цен на рынках одного и того же или взаимозаменяемых товаров или цен на товары с различ- ными сроками поставки.

В последние время большое распространение получила так- же спекуляция опционами сделки с премией, которая является особой формой биржевых сделок с ограниченным риском.

Она ши- роко используется и для хеджирования. Хотя на сделки, завершающиеся поставкой товара, прихо- дится чрезвычайно малая часть биржевого оборота, возможность поставки товара и сама поставка выполняют важную экономичес- кую функцию - обеспечивают связь фьючерсного рынка с рынком реального товара. Под опционом понимают особый вид биржевых сделок с ог- раниченным по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском.

Это договорное обязательство купить или продать оп- ределенный вид ценностей или финансовых прав по заранее ус- тановленной в момент заключения сделки цене в пределах сог- ласованного периода. В обмен на получение такого права поку- патель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму премию. Опционы могут заключаться с товарами, ценными бумагами, фьючерсными контрактами. По технике осуществления различают три основных типа опциона опцион с правом покупки или на покупку, используемый при игре на повышение опцион с правом продажи или на прода- жу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на пони- жение цен и двойной опцион, представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу.

Торговля двойными опционами ведется только в Англии. Опцион на покупку дает право, но не обязывает купить определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную цен- ность по данной цене. Опцион на продажу дает право, но не обязывает продать определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную цен- ность по данной цене 14 - Срок опциона строго фиксирован.

На английских биржах опцион может быть осуществлен только в момент истечения сро- ка его действия. На биржах США сделки заключаются с опциона- ми, сроки действия и осуществления которых не совпадают. Многообразие форм биржевых операций, постоянное совер- шенствование практики биржевой торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбаланси- рования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции.

Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен биржевые операции позволяют фирмам планировать свои издержки и прибыль на достаточно большие периоды, разрабатывать стра- тегию развития компаний с регулируемым риском, гибко соче- тать различные формы инвестиций, снижать свои расходы на фи- нансирование торговых операций. 26.ОСНОВНЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ И АНАЛИЗ РАБОТЫ 2ТОВАРНЫХ БИРЖ. Особенности современных товарных бирж, правил и меха- низма биржевой торговли имеют большое значение для формиро- вания рыночных цен. Изучение воздействия биржи на цены поз- воляет установить причины и закономерности возникновения многих явлений на рынках биржевых товаров и делает прогнози- рование рыночной конъюнктуры более достоверным.

На любом рынке с организованной фьючерсной торговлей существует несколько видов цен. Наибольший интерес представ- ляют цены фьючерсных сделок, или биржевые котировки, и цены по сделкам на реальный товар.

Биржевые котировки являются официальными ценами по сделкам, которые заключаются на товар стандартного, предус- мотренного биржевыми правилами качества непосредственно в биржевом кольце в официальные часы работы биржи. Они являют- ся главной информацией о конъюнктуре рынка, которую биржи дают предпринимателям. Котируются только те товары, сделки по которым соверша 15 - ются систематически. Цены по сделкам, заключаемым в периоды свободной тор- говли, обычно отдельно не публикуются, а включаются в размах колебаний биржевых котировок за день. 27.