Особенности первичного рынка.
Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии для инвестиционных ценных бумаг или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным цен- ным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участни- ками рынка ценных бумаг, а также их представителями.
Таким образом, первичный рынок - это рынок первых и пов- торных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их на- чальное размещение среди инвесторов.
Механизм первичного рынка ценных бумаг приведен в схеме 2 см.приложение. Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскры- тие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснован- ный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств.
Вся де- ятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль госу- дарственными органами с позиций полноты представленных данных, публикация проспекта и итогов подписки и т.д. Особенностью отечественной практики является то, что пер- вичный рынок ценных бумаг пока преобладает.
Эта тенденция объ- ясняется такими процессами как приватизация, создание новых ак- ционерных обществ, начало финансирования государственного дол- га через выыпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.п. Существует две формы первичного рынка ценных бумаг - частное размещение - публичное предложение. Частное размещение характеризуется продажей обменом ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных ин- весторов без публичного предложения и продажи.
Публичное предложение - это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи не- ограниченному числу инвесторов.
Примеры различной организации первичного рынка приведены в табл.2 см. приложение. Соотношение между публичным предложением и частным разме- щением постоянно меняется и зависит от типа финансирования, который избирают предприятия в той или иной экономике, от структурных преобразований, которые проводит правительство, и других факторов.
Так, в России в 1990-1992 гг. преобладало до 90 частное размещение акций создание открытых акционер- ных обществ. Основная часть публичного предложения акций при- ходилась на банки и инвестиционные институты.
С началом масш- табного процесса приватизации в конце 1992 г. и централизо- ванным преобразованием многих государственных предприятий в акционерные общества открытого типа, доля публичного предложе- ния акций резко увеличилась. 2. Вторичный рынок.
Под вторичным фондовым рынком понимаются отношения, скла- дывающиеся при обращении ранее эмитированных на первичном рын- ке ценных бумаг.
Механизм вторичного рынка приведен в схеме 3 см.приложение. Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер влияния вложений иностранных инвесто- ров, а ткаже отдельные спекулятивные операции.
Важнейшая черта вторичного рынка - это его ликвидность, т.е. возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реа- лизацию.
Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на - организованный биржевой рынок - неорганизованный внебиржевой или уличный рынок. Особенности данных рынков будут рассмотрены ниже. 2.1. Биржевой рынок Организованный или биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи, как особого, институционально организованного рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг. 2.1.1.