Инструменты займа

Инструменты займа. Рассматривая рынок инструментовзайма как элемент кредитного рынка, мы имеем дело с заемным капиталом.

Перейдемк более подробному рассмотрению инструментов этого рынка. 1. КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИКорпоративные облигации - это долгосрочныеценные бумаги, выпускаемые компанией для увеличения капитала и приобретаемые инвестором. По окончании срока облигация погашается, т.е. одолженный капитал возвращается. Если компания желает увеличитьсвой заемный капитал, то она может это осуществить путем выпуска и продаж облигаций. Каждая облигация имеет свою номинальную стоимость, которую компания обязуется выплатитьпри погашении облигации.

Но выплачиваемая сумма может оказаться выше или ниже номинальнойстоимости в зависимости от указанных условий выпуска облигации. Облигации бывают купонными и безкупонными. Это разделение связано со способом получения процентов по этим ценным бумагам. Подолгосрочным облигациям проценты выплачивают через определенные промежутки времени. Процентная ставка выражается в процентном отношении от номинальной стоимости облигации. Такая процентная ставка носит название ставки купона.

Облигации с нулевым купономпогашают по номинальной стоимости цена, по которой их реализуют, намного ниже номинальнойстоимости проценты по ним не начисляют до срока погашения. Инвесторы же получаютот них доход вследствие разницы цен покупки и погашения. Процентная ставка может быть фиксированнойи плавающей. В зависимости от срока хождения ценные бумаги характеризуются как краткосрочные коммерческие бумаги, среднесрочные векселя и долгосрочные облигации. Некоторыеоблигации не имеют даты погашения и не выкупаются.

Держатели таких облигаций получаютпроценты ежегодно. Эти облигации называются вечными. Долговые ценные бумаги могут бытьобеспеченными и необеспеченными. Гарантия обеспечивается в форме залога точно определенныхактивов предприятия. Если же эмитент не может выплатить надлежащие проценты, наделенныегарантией держатели облигаций могут погасить их за счет приобретения или продажиуказанных активов. Итак, корпоративные долговые инструментыявляются средством, с помощью которого компании могут получить капитал от инвесторов.2.2. ЦЕНЫ ОБЛИГАЦИЙ И ПРОЦЕНТНЫЙ ДОХОДПО НИМЦены облигаций - это сумма, покоторой инвесторам предлагают подписаться на выпуск для первоначального выпуска или по которой они желают продавать либо покупать облигации на вторичном рынке. Рыночные цены постоянно изменяются.

Существует множество факторов, которые определяют, сколько покупатели готовы заплатить или продавцы хотят получить за ценные бумаги. Основными факторами цены являются ожидаемаяотдача процентный доход инвесторов, возможный риск, ликвидность вторичного рынка. По ценным бумагам - инструментамзайма - ожидаемый доход инвесторов складывается из регулярных выплат процентов ивыплаты основной суммы в день погашения долгового обязательства.

Без учета рискаи ликвидности инвесторы будут, естественно, платить больше за больший доход, т.е.за более высокий процент.

Только немногие инвестиции являются безрисковыми. Размердохода, который желают получить инвесторы, меняется в зависимости от ожидаемой величиныриска. От безрисковых инвестиций инвестиции в государственные облигации мы будемполучать меньший доход. Если процентные ставки растут илиснижаются, цена облигации с фиксированной ставкой на вторичном рынке также изменяется. Зависимость между процентной ставкой и ценой облигации обратнопропорциональная. Новую цену облигации можно определить по формуле Рыночная цена Проценты по облигациямза год Рыночная процентная ставка Цена облигации с меньшей купоннойставкой более неустойчива, чем такой же облигации с большей ставкой.

Рыночная цена инструментов займас плавающей ставкой обычно остается близкой к номиналу, поскольку проценты, уплачиваемыеинвесторам, будут расти или уменьшаться в зависимости от изменения рыночной ставкипроцента. Однако, если изменяется кредитный или инвестиционный риск, а инвесторытребуют большей или меньшей отдачи для компенсации изменения риска, рыночнаяцена будет меняться. 2.3. СРЕДНЕСРОЧНЫЕ ВЕКСЕЛЯ И КОММЕРЧЕСКИЕБУМАГИ.Среднесрочные векселя - это долговыеценные бумаги со сроком хождения от 9 месяцев до 30 лет. Среднесрочные векселя являютсянеобеспеченными.

По этой причине в США для векселей определяется кредитный рейтинг. Инвесторы будут приобретать такие векселя в случае достаточно высокого рейтинга. Основными эмитентами среднесрочныхвекселей являются обычные финансовые компании, банки, государственные организации, промышленные и коммерческие компании, сберегательные учреждения.

Основными инвесторамиявляются инвестиционные компании, страховые компании, банки, корпорации, государственныеучреждения. Коммерческие бумаги - краткосрочныенеобеспеченные простые векселя. Эмитент векселя обязуется выплатить его держателюопределенную сумму в определенный день в будущем. Обычно они имеют нулевой купон, поэтому их продают инвесторам с дисконтом к номинальной стоимости, представляющимсобой процент для инвестора за период хождения.

Но некоторые коммерческие бумагиприносят процентный доход. Величину дисконта можно вычислитьпо следующей формуле D - величина дисконта в долларах,F - номинальная стоимость коммерческихбумаг, d - дисконтная ставка, t - срок до погашения в днях фактическоеколичество дней. Доход на коммерческие бумаги можетбыть вычислен по одной из следующих формул Нужно учитывать, что котируемаядисконтная ставка и процентный доход для инвесторов - не одно и то же. 3.ИНСТРУМЕНТЫ СОБСТВЕННОСТИ 3.1.