История создания рынка ценных бумаг в Российской Империи

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ Контрольная работа по дисциплине Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Тема История создания рынка ценных бумаг В Российской Империи. Преподаватель Жуков Е.Ф. Факультет Финансово-кредитный.Специальность Банковское дело. Курс V Группа Личное дело Студент МОСКВА. 2001г. План стр. Введение. 1. Эволюция первых ценных бумаг Российской Империи облигаций государственных займов. 2. Развитие рынка ценных бумаг после отмены крепостного права. 3. История бирж. 14 Заключение. 18 Список литературы. 19 Ведение. Формирование рынка ценных бумаг в нашей стране сопровождалось возрождением многих его инструментов, существовавших в Российской Империи до 1917 года. Всероссийский рынок товаров и капиталов, функционировавший в Российской Империи, играл важную роль в экономической жизни страны.

Он был непосредственно связан с состоянием промышленности, сельского хозяйства, транспорта и, конечно, с политико-экономическим и финансовым положением России. Его наиболее развитыми организационными структурами были товарные биржи, включавшие фондовые и валютные подразделения, густая сеть разнообразных типов кредитных учреждений, а также, знаменитые на весь мир ярмарки.

Рынок ценных бумаг аккумулировал денежные накопления российских промышленников, купцов, банков, государства, обычных граждан и направлял эти вложения в производственную строительство железных дорог, предприятий в сфере добывающих и перерабатывающих отраслей, отраслей машиностроения и торговли и непроизводственную например, финансирование обороны сферы.

История рынка ценных бумаг тесно переплетается с историей бирж, где совершались операции с акциями, облигациями и иностранной валютой, и развитием кредитной системы. На биржах Российской Империи совершались отнюдь не все операции с ценными бумагами. Значительный по объму внебиржевой оборот формировался в результате операций с ценными бумагами, которые производили различные кредитные учреждения страны. Иными словами, часть рынка ценных бумаг функционировала за пределами зданий бирж и существовала благодаря деятельности банков, так как сам факт рождения каждого коммерческого банка был связан с его основополагающей операцией эмиссией и размещением собственных акций на рынке ценных бумаг.

Банковские акции пользовались устойчивым спросом со стороны владельцев свободных капиталов и быстро находили покупателей.

Сейчас, создавая рыночные модели, мы вс чаще обращаемся к западному опыту. Конечно, Запад во многом преуспел. Но ведь и в Государстве Российском экономическая мысль и коммерческая практика в разные периоды, особенно во второй половине XIX начале XX веков, давали много прогрессивного и полезного. I. Эволюция первых ценных бумаг Российской Империи облигаций государственного займа. Развитие рынка ценных бумаг имеет интересную историю, которая корнями уходит в глубь XVIII века. Это, прежде всего, история облигаций государственных займов.

Появление облигаций в Российской Империи явилось определнным этапом в развитии финансовой, денежной и кредитной системе страны и всей е экономической жизни. В отличие от многих других стран, в нашем отечестве долговые обязательства проделали путь от государственных денежных знаков до процентных ценных бумаг. До отмены крепостного права в 1861 году в Российской Империи были слабо развиты рыночные отношения.

В сельском хозяйстве преобладали натуральные отношения. Продукты, производимые крепостными крестьянами, предназначались в основном для потребления в рамках данного помещичьего хозяйства. Лишь оставшаяся их часть поступала в продажу, формируя предложение на российском товарном рынке. Промышленность в виде казнных и малочисленных частных мануфактур и появившихся в XVIII веке ремесленных производств играла ещ меньшую роль в экономике страны и формировании всероссийского рынка товаров.

Кроме того, на них использовался не намный труд вольных работников, а труд людей, находящихся в крепостной зависимости от помещика. Низкая производительность такого труда тормозила быстрое развитие мануфактур. Медленное развитие рынков товаров и труда сдерживало становление рынка капиталов. Государство было заинтересовано в сохранении крепостничества. Поэтому, оно сознательно ограничивало частную капиталистическую предпринимательскую деятельность и переход к многоукладной экономике, основанной на разнообразных формах собственности.

В XVIII веке и первой половине XIX века медленное развитие сельского хозяйства и промышленности, всероссийского рынка товаров, кредитной системы являлось главной причиной дефицита капиталов у купечества и большинства городских ремесленников. Таким образом, процесс первоначального накопления капитала развивался в крепостной России очень медленно. Поэтому, экономика не могла обеспечить доходами бюджет государства.

А так как Россия в то время участвовала в многочисленных войнах, то ей требовались колоссальные затраты на содержание и вооружение армии. В итоге, вс это привело к хроническому дефициту бюджета государства. До второй половины XVIII столетия финансовыми ресурсами для Российского правительства служили в основном реквизиции или принудительные займы так как не было свободных капиталов у монастырей и частных лиц. Российское правительство Петра I, затем Елизаветы Петровны и отчасти Екатерины II предпринимало попытки получить внешние займы.

Но они были безуспешны из-за неустойчивости международной политической жизни XVIII века. Кроме того, в правящих кругах и разных сословиях росло понимание недостатков денежной системы, основанной исключительно на монетном обращении. Вследствие этого, одной из форм покрытия дефицита государственного бюджета стала необходимость выпуска бумажных денег, переход к которым стал возможным благодаря постепенному развитию товарно-денежных отношений, кредитных учреждений и созданию соответствующей технической базы для их изготовления.

В соответствии с манифестом от 29 декабря 1768 года были выпущены первые в Росси бумажные денежные знаки ассигнации. Их выпуску способствовала нехватка средств обращения, обусловленная оживившимся торговым оборотом. По этим причинам ассигнации пользовались сначала крупным успехом. Правительство Екатерины II стало использовать эмиссию ассигнаций в фискальных целях для покрытия экстренных расходов, связанных с войнами, и вскоре это привело к развитию инфляционных процессов.

В 1769 году благодаря успешным внешнеполитическим шагам Екатерине II удалось получить первый в истории России внешний заем. За ним последовали новые займы, в основном пятипроцентные. По ряду причин правительство Екатерины II не имело возможности самостоятельно выпустить облигации и успешно их разместить среди иностранных покупателей ценных бумаг. Поэтому все соглашения о займах заключались через посредников главным образом через голландских банкиров, прежде всего благодаря помощи голландской банкирской фирмы Гопе и Ко. К концу правления Екатерины II общий государственный долг составил около 215 млн.руб. Государственный кредит был организован в трх формах в виде выпуска бумажных денег более 166 млн.руб. получения внешних долгосрочных займов 62 млн. голландских гульденов, или 41,5 млн.руб. заимствования казначейством кредитных ресурсов у казнных банков более 7 млн.руб Появление и развитие каждой из этих Таранков В.И. Ценные бумаги Государства Российского. Москва-Тольятти.

АвтоВАЗбанк . 1992г. С. 26. форм стало возможным благодаря совершенствованию финансовой, кредитной и денежной систем страны.

Однако из-за хронического дефицита капиталов правительство не могло использовать размещение облигаций внутренних займов. Правительство Павла I вместо возвращения старых долгов занялось поиском путей получения новых кредитов, опять прибегая к услугам печатного станка. В первые годы царствования Александра I эмиссия ассигнаций усилилась особенно заметно, а с ней усилился и инфляционный процесс, который обесценивал денежные накопления имущих слов. Это делало невыгодным предоставление кредитов, что вызвало свртывание кредитных отношений.

Таким образом, инфляционное денежное обращение сдерживало развитие капиталистических отношений, торговли и кредита. В этих условиях правительство решило принять определнные шаги с целью стабилизации денежного обращения.

Поэтому, в 1809 году известным государственным деятелем М.М.Сперанским при содействии профессора Н.С.Мордвинова был подготовлен специальный План финансов. По этому плану предполагалось целесообразным выпустить долговые процентные обязательства облигации долгосрочного государственного займа и продать их всем желающим за ассигнации. Манифестом от 2 февраля 1810 года все выпущенные ранее в обращение ассигнации объявлялись долгом государства, обеспеченным всем богатством Российской Империи.

Манифестом от 27 мая 1810 года было объявлено о выпуске внутреннего облигационного займа на 100 млн. ассигнационных рублей для постепенного погашения долга правительства по ассигнациям. Облигации выпускались достоинством от 1000 ассигнационных рублей и выше, сроком на 7 лет. Номинальный доход по займу был определн в размере 6 годовых. Однако этот первый в истории внутреннего государственного кредита Российского государства облигационный займ был реализован всего лишь на 3,2 млн.рублей.

Причиной этому опять же был дефицит свободных денежных капиталов долгосрочного характера и недоверие имущих слов населения к облигациям. Поэтому, в это время получил развитие особый вид государственного кредита, который заключался в постоянных заимствованиях правительством из казнных банков кредитных ресурсов, поступавших в качестве вкладов от частных лиц и учреждений. В 1812-1815 г.г. возросли расходы Российского государства, связанные с Отечественной войной.

В 1812 году, наряду с эмиссией бумажных денег, Российское правительство разрешило Министерству финансов выпускать краткосрочные облигации Государственного казначейства на сумму 6-10 млн.рублей. Они подлежали погашению ассигнациями по истечении 1-го года и приносили 6 годового дохода. Но так как зам опять имел принудительные черты, он не стал популярным. В 1815 году правительство приступило к упорядочению внешнего голландского долга. Весь этот долг был отсрочен. Затем Императорское Российское правительство начало общее преобразование в соответствии с новым Планом финансов 1818г Его цель была добиться консолидации текущего долга Государственного казначейства по выпущенным ассигнациям. Начиная с 1818 года, владельцам свободных капиталов было предоставлено право отдать в долг государству деньги, т.е. ассигнации, из расчта 6 годовых позднее 5. Определнный срок погашения данного кредита не устанавливался.

Кроме того, была произведена эмиссия облигаций долгосрочных займов на номинальную сумму в 100 млн. ассигнационных рублей.

Но из-за стесннного состояния рынка капиталов эти займы не дали желаемого результата. По-прежнему дефициты покрывались заимствованиями кредитных ресурсов из казнных банков и выпуском ассигнаций. В 1820-1822 г.г. Россия получила два внешних кредита. В конце 20-ых годов XIX века Министерство финансов приложило максимум энергии для усиления сбора налогов с целью увеличения доходов бюджета государства. В 1831 году был выпущен манифест о выпуске билетов Государственного казначейства.

Их номинал составлял 250 ассигнационных рублей. В обращение они поступали крупными партиями сериями, поэтому стали полуофициально называться сериями. Билеты давали право на получение дохода из расчта 4,32 годовых. Срок погашения наступал через 4 года. Первоначально предполагалось, что эмиссия билетов будет являться временным среднесрочным ресурсом для покрытия дефицита бюджета. Но в действительности их выпуски следовали один за другим. Новые билеты обменивались на билеты с истекшим сроком обращения.

И в итоге они превратились в государственный кредит долгосрочного характера. В 1839 году Российское Правительство приняло решение о реформе денежной системы. Она началась с принятия Манифеста 1 июля 1839 года Об устройстве денежной системы. Цель этой реформы была введение новых принципов организа- Таранков В.И. Ценные бумаги Государства Российского. Москва-Тольятти. АвтоВАЗбанк . 1992г. С. 37. ции денежной системы и устранения из обращения обесценившихся ассигнаций.

Одновременно был опубликован указ 1 июля 1839 года Об учреждении Депозитной кассы серебряной монеты при Государственном Коммерческом Банке. Депозитная касса принимала на хранение вклады серебряной монетой и выдавала взамен депозитные билеты на соответствующие суммы. Эти билеты являлись законным средством платежа и пользовались популярностью среди населения. Но так как они выпускались в обращение в той же сумме, в какой накапливался в кассе фонд серебра и золота, то это не увеличивало доходов Государственного казначейства.

В связи с этим, манифестом 1 июня 1843 года выпуск депозитных билетов был прекращн. Они подлежали обмену на государственные кредитные билеты по курсу 3руб.50коп. ассигнациями за один рубль новыми кредитными билетами. В итоге, в обращении остался только один вид бумажных денежных знаков государственные кредитные билеты. Денежная реформа явилась импульсом быстрого развития товарно-денежных отношений в стране.

Казнная банковская система получила возможность увеличивать свои ресурсы с помощью эмиссии кредитных билетов, лишь частично обеспеченных металлом. Она была обязана предоставлять этими денежными знаками долгосрочные ссуды правительству и помещикам под залог недвижимости. Если до 40-ых годов XIX века займы использовались в основном для финансирования военных расходов, то, начиная с 1842 года, началось их применение и в производительных целях. В этот год Российское правительство приступило к строительству железной дороги между Санкт-Петербургом и Москвой.

Ресурсами для финансирования этого строительства стали средства казначейства и пять внешних кредитов. Эти расходы усилили дефицит бюджета государства. За 1844-1851г.г. он превысил 360 млн.рублей. Продолжавшаяся огромная эмиссия кредитных билетов вызвала падение их курса. В России начался длительный период инфляционного бумажно-денежного обращения. К концу царствования Николая I к 01.01.1855г. государственный долг Российской Империи складывался из внешних и внутренних облигационных займов в сумме 330 млн.рублей и заимствований кредитных ресурсов из казнных банков в объме 437 млн.рублей, выпущенных билетов Государственного казначейства на сумму Таранков В.И. Ценные бумаги Государства Российского. Москва-Тольятти.

АвтоВАЗбанк . 1992г. С. 51,53. 75 млн.рублей. Величина процентного долга достигла 842 млн.рублей. Это в 4 раза превышало его величину к концу царствования Александра I. Беспроцентный государственный долг по выпущенным кредитным билетам составил 356 млн.рублей.

Весь итог долга к 1 января 1855 года составил 1198 млн.рублей серебром. Таким образом, почти за столетний период с 60-ых годов XVIII века до середины 50-ых годов XIX века государственный кредит проделал значительную эволюцию. За этот период задолженность государства росла высокими темпами, но Российское правительство принимало меры по совершенствованию организации государственного кредита. Постепенно государство стало использовать более сложные, чем принудительные, добровольные формы кредита.

Это были внешние и внутренние займы в виде размещения процентных долговых ценных бумаг. Государство убедилось, что возможности получения принудительных беспроцентных кредитов небезграничны и чреваты для престижа правительства и устойчивости денежного обращения. Поэтому, в первой половине XIX века оно сознательно изменило соотношение между процентным и беспроцентным государственным долгом. Удельный вес платных кредитов за этот период возрос более, чем в 3 раза. Рынок капиталов медленно, но постепенно, развивался.

И капиталы стали вкладываться в ценные бумаги, выпускаемые правительством, а к середине 50-ых годов XIX века в первые государственные займы производительного характера, которые стали предвестниками крупных железнодорожных займов второй половины XIX века. Таранков В.И. Ценные бумаги Государства Российского. Москва-Тольятти. АвтоВАЗбанк . 1992г. С.53. II.

Развитие рынка ценных бумаг после отмены крепостного права

Это давало возможность исчисления стоимости облигации в кредитных рубл... Но номинал облигаций обозначался в золотых рублях и ряде иностранных в... Рыночные курсы валют российских ценных бумаг начали падать. За три года кризиса закрылось до 3-х тысяч предприятий. III.

История бирж

Это вызвало необходимость создать соответствующие организационные меха... При этом коммерческие банки и другие кредитные институты выполняли рол... Рыночная цена акций заводов возросла в несколько раз. Акции и облигации промышленных, транспортных и других компаний утратил... Таранков В.И.

Заключение

Заключение. Рынок ценных бумаг Российской Империи проделал значительную эволюцию. Конечно, по уровню развития, масштабам и глубине операций он отставал от рынков ценных бумаг западных стран, прежде всего от Германии, Франции, Англии, США. Более того, на российском рынке ценных бумаг было мало выпусков облигаций предприятий и компаний.

Так в годы промышленного подъма 1909-1913г.г. Санкт-Петербургская биржа превратилась в место торговли главным образом дивидендными бумагами акциями. Что касается остальных бирж Российской Империи, где совершались операции с ценными бумагами, то они имели ограниченное значение. Так отличительной чертой Варшавской, Киевской, Одесской и Рижской бирж было размещение акций местных предприятий например, Киевская биржа служила посредником в размещении акций сахарных предприятий.

Кроме того, в отличие от опыта западноевропейских бирж, российские биржи выполняли весьма своеобразную функцию, обусловленную отсутствием в стране торгово-промышленных палат. Благодаря ежегодно созывавшимся с 1906 года съездам биржевой торговли и сельского хозяйства биржи получали возможность выявлять коммерческие интересы и нужды отечественных предпринимателей в сфере торговли и промышленности. Через свой постоянно действовавший орган Совет съездов биржевой торговли биржи воздействовали на правительство Российской Империи в желательном направлении.

Своего апогея рынок ценных бумаг Российской Империи достиг к 1914 году. После Октябрьской революции и аннулирования займов дальнейшая судьба российских ценных бумаг, находившихся внутри России и за е пределами, была совершенно различной. Список использованной литературы 1. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые биржи. МоскваЮНИТИ. 1995г. 2. Таранков В.И. Ценные бумаги Государства Российского. Москва-Тольятти.

АвтоВАЗбанк . 1992г.