Организация размещения облигаций ОАО ЛУКОЙЛ

Организация размещения облигаций ОАО ЛУКОЙЛ. Как показывает зарубежная практика, акционерное общество не может самостоятельно решать весь комплекс вопросов, связанных с выпуском и обращением своих ценных бумаг.

Подготовить и правильно организовать размещение выпуска ценных бумаг, а затем обеспечивать поддержание их ликвидности на вторичном рынке может только профессиональный участник рынка ценных бумаг, специализирующийся на проведении операций на фондовом рынке.

Участие профессионалов фондового рынка в первичном размещении выпусков ценных бумаг связано с процедурой андеррайтинга. В качестве андеррайтера организатора размещения облигаций ОАО ЛУКОЙЛ выступила инвестиционная компания ООО ЛУКОЙЛ-резерв-инвест. Именно на андеррайтера было возложено решение всех организационных, технологических, аналитических и других задач, направленных на выпуск в свет нового финансового инструмента - корпоративных облигаций.

Между эмитентом и организатором размещения было заключено соответствующее соглашение, регламентирующее взаимоотношения права и обязанности двух сторон в процессе размещения ценных бумаг. Необходимо отметить, что понятие андеррайтер в российских нормативных документах трактуется иначе, чем в западной практике. Андеррайтер в России Лицо, принявшее на себя обязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента. Андеррайтером может быть только профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление брокерской деятельности.

Андеррайтер на Западе Инвестиционный институт или их группа, обслуживающий и гарантирующий эмитенту первичное размещение на рынке ценных бумаг на согласованных условиях за вознаграждение. Андеррайтер осуществляет покупку ценных бумаг для последующей перепродажи частным инвесторам. 13 В соответствии с заключенным соглашением эмитент ОАО ЛУКОЙ поручил андеррайтеру ООО ЛУКОЙЛ-резерв-инвест от своего имени, но за счет эмитента осуществлять подготовку и организацию выпуска, обращения и последующего погашения облигаций, а также назначил андеррайтера финансовым советником и ведущим организатором привлечения финансовых ресурсов на российском рынке капиталов в форме выпуска облигаций. Таким образом, на андеррайтера выпуска облигаций было возложено выполнение следующих функций осуществление по поручению и от лица эмитента организации выпуска, размещения и обращения облигаций до их погашения разработка концепции облигаций, условий выпуска, проспекта эмиссии и иных документов по выпуску, обращению и погашению облигаций разработка и обоснование организационно-финансовых схем и механизмов выпуска и размещения облигаций обеспечение и осуществление необходимых действий по сопровождению процедуры выпуска и размещения облигаций на первичном и вторичном рынках.

Участие компании в размещении облигаций ОАО ЛУКОЙЛ в качестве андеррайтера представляло собой творческий процесс определения и расчета основных характеристик облигаций, разработки и анализа схем размещения и обращения ценных бумаг, тесного сотрудничества с другими участниками рынка ценных бумаг.

Поскольку облигации ОАО ЛУКОЙЛ выходили на рынок первыми, а также учитывая особенности выпускаемого инструмента, приходилось неоднократно преодолевать трудности и препятствия, от которых напрямую зависели результаты эмиссии возможность покупки облигаций нерезидентами на денежные средства, полученные от реструктуризации ГКО, ограничения на процедуру покупки ценных бумаг нерезидентами, необходимость доработки технологий ММВБ и НДЦ к проведению размещения облигаций. 23 В целях привлечения как можно большего количества инвесторов к выпускаемым ценным бумагам андеррайтером совместно с эмитентом было принято решение о формировании синдиката первичного размещения облигаций, в который вошли несколько крупных компаний - профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Андеррайтер назначил каждого члена синдиката своим агентом в соответствии с договором по содействию в размещении облигаций агентский договор.

Данный договор определил обязательства членов синдиката как содействие организатору размещения в поиске и привлечении инвесторов, а обязательства организатора размещения - как выплату комиссии членам синдиката при выполнении определенных требований. 2.2.