Российский рынок государственных ценных бумаг. Рынок государственных ц.б. обычно занимает ведущее место до 50 в общем объме р.ц.б. государственных и корпоративных.
До сих пор государственные ц.б. по своим масштабам преобладают на фондовом рынке в России. На их долю приходится более 80 рынка ц.б. С переходом к рыночной экономике российское государство стало более активно использовать р.ц.б. Значение государственных внутренних выигрышных займов упало практически до нуля. Последний зам их этой серии был выпущен в 1992 г под 15 годовых, что в связи с огромной инфляцией полностью его обесценило.
Фактически на период 1992-1994 гг. государство почти совсем отказалось от практики размещения займов среди населения. Лишь с конца 1995 г. в обращение поступили первые выпуски сберегательного займа для продажи населению. Активно использовать р.ц.б. для привлечения средств в государственную казну заставило то обстоятельство, что дефицит государственного бюджета не должен покрываться путм дополнительной денежной эмиссии, ибо только на этом пути стало возможно постепенное снижение инфляционных процессов в российской экономике первой половины 90-х годов. в этих целях государство предприняло несколько попыток привлечения средств предприятий и организаций, наиболее удачным из которых оказались в конечном счте выпуски ГКО, ОФЗ и частично казначейских обязательств.
Хотя число видов государственных ц.б обращающихся на российском рынке, достаточно велико, первенство прочно захватили ГКО и ОФЗ, объмы выпуска которых в 1996 г. превысят 150 трлн. руб. Если в 1994 1995 гг. ГКО со сроком погашения три месяца составляли до 75 всего объма выпуска, то к концу 1996 г. ставится задача уменьшить их удельный вес до 25 и увеличить удельный вес ОФЗ со сроком погашения до 2 лет до 50 всего объма ГКО ОФЗ. Особенностью российского рынка государственных облигаций является, как уже упоминалось, их высокая доходность до 1000 и более процентов годовых, позволившая привлечь средства инвесторов с других рынков капиталов, которые в существующих российских условиях 90-х годов были не в состоянии обеспечить подобную доходность.
На ближайшую перспективу государство будет стремиться экономическим путм снизить столь высокую доходность, которая в конечном счте разорительна и не может быть оправдана на длительный период. в отличие от рынка корпоративных ц.б. рынок государственных облигаций в своей большей части является централизованным биржевым рынком.
Ядром этого рынка стала Московская межбанковская валютная биржа ММВБ, располагающая торговой, расчтной и депозитарной системами, обеспечивающими на современном уровне организацию торговли основными видами государственных ц.б. в режиме компьютерных биржевых торгов.
Следует заметить, что российские государственные ц.б. обращаются не только на внутреннем фондовом рынке, но и на зарубежных рынках. Так, с конца 80-х годов на международном рынке обращаются несколько облигационных займов, выпущенных в разных европейских валютах.
С 1996 г. российское правительство начало практику допуска иностранных инвесторов на внутренний рынок российских государственных облигаций. 4.