Депозитарий

Депозитарий. и Клиринг. Рассмотрю виды внебиржевого рынка, уделив особое внимание российскому внебиржевому рынку, и приведу пример расчёта курсовой стоимости акции. В третей главе я рассмотрю методы технического анализа которые будут сопровождаться примерами и различными рисунками для лучшего восприятия информации. Будут рассмотрены также особенности финансового анализа и его суть. В конце я подведу итог выполненной работы. 1 ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГОткрытое акционерное общество Нижнекамскнефтехим в 1993 г. было преобразовано в акционерное общество из одноименного государственного производственного объединения.

План приватизации ПО Нижнекамскнефтехим был утвержден Решением Коллегии Госкомимущества РТ 25 от 20.07.93 г. Место нахождения и почтовый адрес 423570, Республика Татарстан, г. Нижнекамск, ОАО Нижнекамскнефтехим Дата государственной регистрации Общества и регистрационный номер 18 августа 1993г зарегистрировано Министерством финансов Республики Татарстан и внесено в реестр акционерных Обществ, создаваемых на территории Республики Татарстан, за номером 388. Среднесписочная численность работников эмитента, включая работников его филиалов и представительств 20131 человек.

ОАО Нижнекамскнефтехим имеет 22 зависимых и дочерних хозяйственных общества, которые осуществляют все необходимые работы по транспортировке, подготовке сырья, доставке готовой продукции и другие вспомогательные работы.

Уставный капитал компании см. таблицу 1.1 в настоящий момент составляет 1 830 239 750 рублей и состоит из 1 830 239 750 акций номинальной стоимостью 1 рубль, из которых обыкновенные акции составляют 1611256000 штук, а привилегированные - 218983750 шт. Таблица 1.1 Распределение уставного капитала Вид акций Номинал, руб. Количество, шт. Сумма, руб. АОИ 1 1611256000 1611256000 АПИ 218983750 ИТОГО 1830239750 Все акции размещены уставный капитал оплачен полностью.

Идентификационный номер налогоплательщика 1651000010. Количество акционеров, зарегистрированных в реестре акционеров ОАО Нижнекамскнефтехим на 07.11.2001 г 34 827 человек. Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой. Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов. 2 Минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества, а закрытого общества - не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества. 2 1.1 Процедура эмиссии и её этапы В соответствии с Гражданским Кодексом РФ ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. 1 Первичный рынок - рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпщенных ценных бумаг.

Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы.

Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг на фондовом рынке.

Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики.

Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям.

Все это означает, что первичный рынок ценных бумаг является фактическим регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит стихийным средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность национальной экономики. Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в качестве эмитентов могут выступать корпорации, федеральное правительство, муниципалитеты. Значение этих групп эмитентов на рынке определяется состоянием экономики в стране и общим уровнем ее развития.

Хронические дефициты государственных бюджетов большинства стран обусловливают преобладающую роль государства на рынке ценных бумаг. Так, в США в 1989 г. на долю государства приходилось до 75 всех заимствований, в России в 1995 г. около 70 . 11 Рассмотрю процедуру эмиссии корпоративных ценных бумаг, т.е. их первоначального размещения на рынке ценных бумаг или поступления в обращение. Эмиссия ценных бумаг - выпуск в обращение акций, облигаций и других финансовых инструментов, осуществляемый акционерными обществами в процессе их учреждения, а также при увеличении их уставного капитала или привлечении дополнительных финансовых ресурсов.

Первичная эмиссия ценных бумаг, это - продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам - инвесторам. Процедура эмиссии ценных бумаг акционерными обществами регламентируется Федеральным законом Российской Федерации Об акционерных обществах, принятым Государственной Думой 24 ноября 1995 г. Федеральным законом Российской Федерации О рынке ценных бумаг, принятым Государственной Думой 20 марта 1996 г. Инструкцией Министерства финансов РФ от 3 марта 1992 г. 2 О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории РФ и др. Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при учреждении акционерного общества и при увеличении размеров его уставного капитала.

При финансировании заемного капитала она происходит путем выпуска долговых ценных бумаг облигаций. Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется в форме открытого публичного размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов с публичным объявлением о выпуске ценных бумаг, проведением рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии закрытого частного размещения - без публичного объявления, без проведения рекламной кампании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов до 500 включительно, или на сумму не более 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда МРОТ . 2 Можно выделить два основных вида эмиссии акций 1. эмиссия акций в процессе учреждения акционерного общества учредительная эмиссия 2. эмиссия ценных бумаг для осуществления финансирования инвестиционной и расширения производственно-хозяйственной деятельности акционерного общества. В момент учреждения акционерного общества первичная эмиссия осуществляется только в форме закрытого частного размещения. 9 В таблице 1.1.1 указаны выпуски акций и их основные характеристики.

При преобразовании предприятия в акционерное общество в 1993 г. были выпущены акции обыкновенные именные бездокументарные и привилегированные именные бездокументарные номинальной стоимостью 10 рублей.

На данный момент все ценные бумаги выпуска погашены аннулированы. Привилегированные акции разделены на две группы кумулятивного типа - 20 175187 шт. и классические - 80 700748 шт 28.12.98 был зарегистрирован выпуск обыкновенных и привилегированных акций именных бездокументарных.

Способ размещения - конвертация при уменьшении номинала.

Ограничений при обращении на вторичном рынке нет. Таким образом уставный капитал стал разделён на 73 209 590 акций по1 рублю каждая, из них 1 751 870 шт привилегированные кумулятивные, и 7 007 480 шт привилегированные классические. 19.09.01 был зарегистрирован выпуск акций.

Способ размещения распределение среди акционеров. Размещение дополнительных акций среди акционеров ОАО Нижнекамскнефтехим производится на 10-й день с момента регистрации выпуска ценных бумаг. Дополнительные акции распределяются среди акционеров пропорционально количеству привилегированных акций, принадлежащих им на дату размещения. Каждый акционер при этом получает дополнительно к каждой имеющейся у него привилегированной акции 24 акции соответствующей категории. Решение о выпуске утверждено Советом директоров ОАО Нижнекамскнефтехим от 19.06.2001, протокол 2 на основании решения годового общего собрания акционеров об увеличении уставного капитала ОАО Нижнекамскнефтехим путем размещения дополнительных акций. от 20.04.2001. Проспект эмиссии утвержден Советом директоров ОАО Нижнекамскнефтехим 19.06.2001. Таким образом количество привилегированных кумулятивных акций - 42 044 880 шт привилегированных классических - 168 179 520 шт всего - 218 983 750 шт. Таблица 1.1.1 Сведения об акциях ОАО Нижнекамскнефтехим Условный номер выпуска 1 2 3 4 5 6 Номер гос. регистрации 11-1п-423 11-1п-423 1-02-00096-А 2-02-00096-А 1-03-00096-А 2-03-00096-А Дата гос. регистрации 18.08.93 18.08.93 28.12.98 28.12.98 19.09.01 19.09.01 Вид акций АОИ АПИ АОИ АПИ АОИ АПИ Номинал, руб. 10 10 1 1 1 1 Объявленное количество, шт. 6445024 875935 64450240 8759350 1546805760 210224400 Размещённое количество, шт. 6445024 875935 64450240 8759350 1546805760 210224400 Объявленный объём, руб. 64450240 8759350 64450240 8759350 1546805760 210224400 Размещённый объём, руб. 64450240 8759350 64450240 8759350 1546805760 210224400 Способ размещения Приобретение акций при приватизации Приобретение акций при приватизации Конвертация при уменьшении номинала Конвертация при уменьшении номинала Распределение среди акционеров Распределение среди акционеров Дата начала размещения 20.09.93 20.09.93 06.01.99 06.01.99 01.10.01 01.10.01 Дата окончания размещения 31.12.94 31.12.94 06.01.99 06.01.99 01.10.01 01.10.01 Дата регистрации отчета об итогах выпуска 19.09.97 19.07.97 19.04.99 19.04.99 06.11.01 06.11.01 Состояние Аннулирован при конвертации Аннулирован при конвертации Размещен Размещен Размещен Размещен Регистрирующий орган N A N A ФКЦБ России ФКЦБ России ФКЦБ России ФКЦБ России Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг, если иное не предусмотрено законодательством Российской Федерации, включает следующие этапы принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг для документарной формы выпуска - изготовление сертификатов ценных бумаг размещение эмиссионных ценных бумаг регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

При регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг процедура эмиссии дополняется следующими этапами подготовкой проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг регистрацией проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска. 3 Таким образом, процесс эмиссионной деятельности складывается из нескольких ключевых этапов, и первым из них можно считать подготовительный этап, который связан с проведением обширного круга достаточно разнообразных работ и мероприятий.

Успех предстоящей эмиссии ценных бумаг во многом зависит от того, как она подготовлена.

Осуществление миссии должно основываться на четком понимании целей и детальной проработке финансируемых с помощью эмиссии проектов.

В процессе учреждения АО и подготовки учредительной эмиссии должен быть прежде всего решен вопрос о целесообразности создания новой хозяйственной структуры. Необходимо произвести расчеты и анализ, убедительно доказывающие, что создание нового АО позволит более эффективно организовать производственные и хозяйственные процессы и что вновь создаваемое АО будет конкурентоспособно на рынке выпускаемой им продукции производимых работ и услуг. При повторном выпуске ценных бумаг, средства от которого используются для финансирования инвестиционной деятельности новых производственных программ, необходимо решить вопрос о выборе наиболее эффективных источников и механизмов финансирования и кредитования инвестиционной и производственно-хозяйственной деятельности решить, что выгоднее осуществить эмиссию акций, выпуск облигаций, получить ссуду в банке или же привлечь денежные средства под векселя АО. Предприятия, планирующие проведение новых эмиссий, должны определить 1. объем эмиссии 2. условия размещения ценных бумаг 3. эмиссионную цену размещаемых на рынке бумаг.

Подготовка к решению вопроса о выпуске ценных бумаг предполагает проведение аналитической работы по следующим направлениям анализ отрасли, в которой действует компания или собирается действовать вновь учреждаемая корпорация изучение положения компании в отрасли ее конкурентоспособность анализ финансового состояния АО изучение финансовой отчетности компании. В результате такой подготовки решается вопрос о том, предпринимать или не предпринимать выпуск ценных бумаг.

В случае осуществления первого публичного размещения акций облигаций или повторного их выпуска при условии, что данные ценные бумаги не обращаются на вторичном рынке, т.е. отсутствует рыночная цена данного финансового инструмента, необходимо произвести оценку стоимости.

Решение о выпуске ценных бумаг принимается органом управления эмитента, который имеет на то полномочия согласно действующему законодательству и уставу.

Этим же решением должен быть утверждены и определены порядок осуществления мероприятий, связанных с выпуском. В процессе подготовительной работы должны быть составлены 2 очень важных документа бизнес-план и проспект эмиссии ценных. 1.1.1 Регистрация выпуска Следующим этапом эмиссии ценных бумаг является регистрация выпуска.

Для регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить в регистрирующий орган следующие документы заявление на регистрацию решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг проспект эмиссии если регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта эмиссии копии учредительных документов при эмиссии акций для создания акционерного общества документы, подтверждающие разрешение уполномоченного органа исполнительной власти на осуществление выпуска эмиссионных ценных бумаг в случаях, когда необходимость такого разрешения установлена законодательством Российской Федерации. Регистрирующий орган обязан зарегистрировать выпуск эмиссионных ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в регистрации не позднее чем через 30 дней с даты получения документов, указанных в настоящей статье.

Перечень регистрирующих органов на территории Российской Федерации устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. 3 Проспект эмиссии должен содержать данные об эмитенте данные о финансовом положении эмитента.

Эти сведения не указываются в проспекте эмиссии при создании акционерного общества, за исключением случаев преобразования в него юридических лиц иной организационно - правовой формы сведения о предстоящем выпуске эмиссионных ценных бумаг.

Данные о финансовом положении эмитента включают бухгалтерские балансы и отчеты о финансовых результатах деятельности эмитента, включая отчет об использовании прибыли, по установленным формам за последние три завершенных финансовых года либо за каждый завершенный финансовый год с момента образования, если этот срок менее трех лет бухгалтерский баланс эмитента а для эмитентов, являющихся банками, бухгалтерский баланс по счетам второго порядка по состоянию на конец последнего квартала перед принятием решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг отчет о формировании и об использовании средств резервного фонда за последние три года размер просроченной задолженности эмитента кредиторам и по платежам в соответствующий бюджет на дату принятия решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг данные об уставном капитале эмитента величина уставного капитала, количество ценных бумаг и их номинальная стоимость, владельцы ценных бумаг, доля которых в уставном капитале превышает установленные антимонопольным законодательством Российской Федерации нормативы отчет о предыдущих выпусках эмиссионных ценных бумаг эмитента, включающий в себя виды выпущенных эмиссионных ценных бумаг, номер и дату государственной регистрации, название регистрирующего органа, объем выпуска, количество выпущенных эмиссионных ценных бумаг, условия выплаты доходов, другие права владельцев. 3 В случае открытой публичной эмиссии, требующей регистрации проспекта эмиссии, эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте эмиссии, и опубликовать уведомление о порядке раскрытия информации в периодическом печатном издании с тиражом не менее 50 тысяч экземпляров.

Эмитент, а также профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие размещение эмиссионных ценных бумаг, обязаны обеспечить любым потенциальным владельцам возможность доступа к раскрываемой информации до приобретения ценных бумаг. 3 Не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган.

Отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг должен содержать следующую информацию 1 даты начала и окончания размещения ценных бумаг 2 фактическую цену размещения ценных бумаг по видам ценных бумаг в рамках данного выпуска 3 количество размещенных ценных бумаг 4 общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги, в том числе а объем денежных средств в рублях, внесенных в оплату размещенных ценных бумаг б объем иностранной валюты, внесенной в оплату размещенных ценных бумаг, выраженной в валюте Российской Федерации по курсу Центрального банка Российской Федерации на момент внесения в объем материальных и нематериальных активов, внесенных в качестве платы за размещенные ценные бумаги, выраженных в валюте Российской Федерации.

Для акций в отчете об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг дополнительно указывается список владельцев, владеющих пакетом эмиссионных ценных бумаг, размер которого определяется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Регистрирующий орган рассматривает отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в двухнедельный срок и при отсутствии связанных с выпуском ценных бумаг нарушений регистрирует его. Регистрирующий орган отвечает за полноту зарегистрированного им отчета. 3 Для регистрации повторного выпуска ценных бумаг необходимы заявление на проведение регистрации решение о выпуске ценных бумаг нотариально заверенные копии учредительных документов проспект эмиссии 2 экз. копия платежного поручения об оплате налога на операции с ценными бумагами 0,8 суммы эмиссии. Регистрирующий орган при отсутствии претензий к представленным документам выдает эмитенту экземпляр зарегистрированного заявления о регистрации письмо, подтверждающее акт государственной регистрации ценных бумаг.

В письме должны быть указаны объем зарегистрированного выпуска акций, их количество и характеристика обыкновенные, именные дата и код государственной регистрации.

Код государственной регистрации строится следующим образом NN - N - NNN , где первая позиция указывает на номер кода территории по административно-территориальному делению Российской Федерации вторая - на вид ценных бумаг где 1 означает - акции акционерных обществ 2 - облигации долговые ценные бумаги третья позиция указывает на номер регистрации по порядку для данного вида ценных бумаг.

Эмитент получает на руки один экземпляр проспекта эмиссии, скрепленного печатью регистрирующего органа со штампом ЗАРЕГИСТРИРОВАНО . 9 Следующий этап заключается в том, что эмитент публикует проспекты в количестве, достаточном для информирования всех потенциальных покупателей ценных бумаг данного выпуска.

В случае публичного размещения ценных бумаг эмитент одновременно публикует сообщение о выпуске в средствах массовой информации с обязательным указанием статуса, полного наименования и юридического адреса эмитента вида выпускаемых бумаг и объема выпуска круга потенциальных инвесторов сроков начала распространения ценных бумаг места или мест, где потенциальные инвесторы могут приобрести ценные бумаги данного выпуска и ознакомиться с содержанием проспекта эмиссии.

Эмитент должен обеспечивать полную и равную информированность всех потенциальных покупателей ценных бумаг данного выпуска. 1.1.2 Размещение ценных бумаг Следующий этап - это реализация ценных бумаг, т.е. продажа первым покупателям. Ее может проводить либо сам эмитент, либо привлеченный профессиональный участник рынка ценных бумаг - андеррайтер.

Обычно при осуществлении этой операции несколько фирм или инвестиционных банков образуют синдикат и делят между собой риск, и всю прибыль от торговли акциями получают продавцы, а не корпорации, выпустившие ценные бумаги.

Вопрос оценки акций тесно связан с ее жизненным циклом, который охватывает выпуск, первичное размещение и обращение акций.

Поэтому первая оценка акций по российскому законодательству в период ее выпуска -номинальная.

Номинал акции - это то, что указано на ее лицевой стороне, поэтому иногда ее называют лицевой, или нарицательной, стоимостью.

Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой и обеспечивать всем держателям акций этого общества равный объем прав. По Федеральному закону РФ Об акционерных обществах уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, иначе говоря, равен сумме номиналов акций в обращении. 2 Такой порядок стоимостной оценки акций принят не во всех странах.

В некоторых странах, например в США, номинальная стоимость не указывается, а в акции оговаривается, что капитал компании разбит на столько-то частей-акций. Предприятие, выпустившее акцию с указанием ее номинальной, т. е. нарицательной, цены, еще не гарантирует ее реальную ценность.

Такую ценность определяет рынок. Однако номинальная стоимость выступает как некоторый ориентир ценности акции особенно на неразвитом, малоликвидном фондовом рынке. В этом случае номинальная стоимость длительное время является базой для определения последующих стоимостных оценок акции. Затем стоимостная оценка акций происходит при их первичном размещении, когда необходимо установить эмиссионную цену. Это цена акции, по которой ее приобретает первый держатель.

По существующему законодательству эмиссионная цена акции - едина для всех первых покупателей, она превышает номинальную стоимость или равна ей. Оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по их номинальной стоимости. 2 При всех последующих выпусках реализация акций осуществляется по рыночной цене. Это обусловливается тем, что собственный капитал акционерного общества выше уставного, так как в процессе существования акционерного общества происходит увеличение стоимости его активов из-за инфляционных процессов, присоединения нераспределенной прибыли реинвестирования прибыли и т. д. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионной выручкой, или эмиссионным доходом.

Он не может быть использован на цели потребления и должен быть присоединен к собственному капиталу акционерного общества. Во-вторых, в случае размещения дополнительных акций при участии посредника по цене, которая не может быть ниже их рыночной стоимости более чем на размер вознаграждения посредника, установленный в процентном отношении к цене размещения таких акций.

Таким образом, эмиссионная цена равна рыночной цене минус вознаграждение посредника. Эмиссионная цена может быть ниже рыночной. Это возможно, во-первых, в том случае, если акционер использует имеющееся у него преимущественное право приобретения акций со скидкой в 10 от рыночной цены. Таким образом, эмиссионная цена составляет 90 рыночной. Во-вторых, в случае размещения дополнительных акций при участии посредника по цене, которая не может быть ниже их рыночной стоимости более чем на размер вознаграждения посредника, установленный в процентном отношении к цене размещения таких акций.

Таким образом, эмиссионная цена равна рыночной цене минус вознаграждение посредника. Следовательно, уже на стадии эмиссии акций, определяя перспективы продажи новых обыкновенных акций и время их выпуска, возникает потребность в рыночной оценке. Потребность в оценке акции особенно необходима при поглощении и слиянии общества покупке голосующего пакета акций выдаче кредита под обеспечение акций преобразовании открытого акционерного общества в закрытое определении целесообразности покупки ранее реализованных собственных акций разделении и выделении общества ликвидации общества.

Цена, существующая на акцию, определена спросом и предложением. При этом номинальная стоимость акций очень незначительно связана с их рыночной стоимостью - по номинальной цене продаются, как правило, акции создающихся фирм, а биржевые курсы акций преуспевающих фирм иногда в десятки раз превышают их номинальную стоимость.

Подробнее стоимостная оценка акций будет рассмотрена ниже. Физические и юридические лица, способные оказывать влияние на деятельность акционерного общества, осуществляющие предпринимательскую деятельность называются аффилированные лица. 5 Аффилированными лицами акционерного общества являются члены его Совета директоров наблюдательного совета или иного коллегиального органа управления, члены его коллегиального исполнительного органа, а также лицо, осуществляющее полномочия его единоличного исполнительного органа лица, принадлежащие к той группе лиц, к которой принадлежит данное юридическое лицо лица, которые имеют право распоряжаться более чем 20 процентами общего количества голосов, приходящихся на акции вклады, доли, составляющие уставный складочный капитал данного юридического лица юридическое лицо, в котором данное юридическое лицо имеет право распоряжаться более чем 20 процентами общего количества голосов, приходящихся на акции вклады, доли, составляющие уставный складочный капитал данного юридического лица если юридическое лицо является участником финансово - промышленной группы, к его аффилированным лицам также относятся члены Советов директоров наблюдательных советов или иных коллегиальных органов управления, коллегиальных исполнительных органов участников финансово - промышленной группы, а также лица, осуществляющие полномочия единоличных исполнительных органов участников финансово - промышленной группы 5 Аффилированными лицами ОАО Нижнекамскнефтехим являются Яруллин Рафинат Саматович, Акчурин Марат Мустафиевич, Васильев Валерий Павлович, Дьяконов Сергей Германович, Метшин Ильсур Раисович, Туктаров Фарид Хайдарович, Бусыгин Владимир Михайлович, Гильманов Хамит Хамисович, Мустафин Харис Вагизович.

Коммандитное товарищество Нижнекамскнефтехим и компания Открытое акционерное общество Татаро-американские инвестиции и финансы Общество с ограниченной ответственностью Нефтехимагропром Общество с ограниченной ответственностью Полимер-НКНХ Общество с ограниченной ответственностью Управление общественного питания Нефтехим Общество с ограниченной ответственностью Производственно-торговая фирма Элион и другие.

При выпуске эмиссионных ценных бумаг в документарной форме их владельцам может выдаваться один сертификат на все приобретаемые ими ценные бумаги, содержащий указания на их общее количество, категорию и номинальную стоимость.

Одна эмиссионная ценная бумага может быть удостоверена только одним сертификатом.

Один сертификат может удостоверять право на одну, несколько или все эмиссионные ценные бумаги с одним государственным регистрационным номером.

Общее количество эмиссионных ценных бумаг, зафиксированных во всех выпущенных эмитентом сертификатах, не должно превышать количества ценных бумаг, зафиксированного в решении о выпуске эмиссионных ценных бумаг. 1.1.3 Отчёт об итогах выпуска Заключительным этапом эмиссии ценных бумаг является отчетность об итогах выпуска.

При этом следует иметь в виду, что эмитент должен составить два вида отчета один для акционеров, а другой для государственных органов, на которые возложена проверка отдельных сторон его деятельности. Перед акционерами эмитент отчитывается на ежегодном собрании, а перед государственными органами - в течение срока размещения ценных бумаг, а также после его окончания. В отчет, представляемый эмитентом, включаются данные о цене реализации ценных бумаг, количестве размещенных ценных бумаг, в том числе по их видам и формам оплаты денежными средствами, иностранной валютой, материальными и нематериальными активами, ценными бумагами и пр. об участниках размещения банках и инвестиционных институтах держателях крупных пакетов акций данного эмитента долях в уставном капитале членов совета директоров и правления сведения приводятся на дату окончания размещения выпуска и другие сведения о размещении ценных бумаг.

Для выпуска ценных бумаг, общая номинальная стоимость которых превышает 5 млрд. руб необходимо ежеквартальное представление отчетов об эмиссии для выпуска ценных бумаг номинальной стоимостью от 1 до 5 млрд. руб. отчеты представляются раз в полгода не позднее соответственно 1 августа отчетного года - за первое полугодие отчетного года и 1 апреля года, следующего за отчетным за второе полугодие отчетного года для выпусков ценных бумаг номинальной стоимостью менее 1 млрд. руб. отчет представляется по окончании размещения выпуска ценных бумаг.

Для отчета перед акционерами составляется в установленном порядке годовой отчет, который должен быть утвержден общим собранием акционеров.

После утверждения он представляется в финансовый орган, осуществляющий государственную регистрацию ценных бумаг, по месту нахождения эмитента. Кроме того, в случае, если объявленный уставный капитал АО на дату проведения общего годового собрания акционеров равен или превышает 50 млрд. руб утвержденный годовой отчет представляется также в Министерстве финансов РФ. В течение двух месяцев после проведения общего годового собрания акционеров эмитент обязан опубликовать годовой отчет в печатном издании с указанием данных, которые эмитент считает целесообразным довести до сведения общественности, а также способа и места, где желающие могут ознакомиться с полным текстом годового отчета по ценным бумагам. 1.2 Акции и их виды Согласно Закону О рынке ценных бумаг, акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция свидетельствует о вкладе акционеров в уставный капитал акционерного общества. Акционер, являясь владельцем приобретенных акций, участвует не только в получении прибыли общества, он также несет риск в случае хозяйственных неудач акционерного общества в пределах стоимости принадлежащих ему акций.

Рынок акций в России - развивающийся его доля по сравнению со стоимостью валового внутреннего продукта в стране составляет 2,3 25,6 в Германии. Акции существуют все время, пока существует общество, их выпустившее. Однако за это время может смениться несколько владельцев одной и той же акции.

Денежная сумма, обозначенная на акции, называется номинальной стоимостью акции. Общество, выпустившее акцию с указанием номинала, т. е. ее цены, отражающей величину уставного капитала, приходящуюся на одну акцию, еще не гарантирует ее реальную ценность.

Такую ценность определяет только рынок. Цена, по которой акция продается покупается на рынке, именуется курсом акции. Число акционеров открытого общества не ограничено минимальный уставный капитал такого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества.

Акции закрытого общества распределяются только среди его учредителей число акционеров не должно превышать пятидесяти или среди заранее определенного круга лиц. Если число акционеров ЗАО превысит 50 человек, общество в течение года должно преобразоваться в ОАО. В противном случае общество подлежит ликвидации в судебном порядке. Акционерные общества могут выпускать акции обыкновенные и привилегированные. Основные отличия между акциями обыкновенными и привилегированными заключаются в характере получения дохода владельцы обыкновенных акций получают дивиденды в той части чистой прибыли, которая остается после ее распределения между владельцами корпоративных облигаций и привилегированных акций и участия в управлении акционерным обществом.

В соответствии с Федеральным законом Об акционерных обществах, принятым в 1995 г все акции общества являются именными. При этом держатели акций регистрируются в специальном реестре акционеров, где указываются сведения о каждом зарегистрированном лице, количестве и категориях типах акций, записанных на имя каждого зарегистрированного лица, а также дата приобретения акций.

Запись в реестр акционеров общества вносится по требованию акционера не позднее трех дней с момента представления документов. Не допускается отказ от внесения записи в реестр акционеров общества, за исключением ситуаций, предусмотренных правовыми актами Российской Федерации. Обыкновенная акция представляет собой ценную бумагу, предоставляющую ее владельцу право на участие в общем собрании акционеров правом голоса по всем вопросам его компетенции, на получение дивидендов, а также части имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Владельцы обыкновенных акций являются единственными владельцами ценных бумаг, имеющими право избирательного голоса, хотя в Федеральном законе Об акционерных обществах в некоторых случаях делаются исключения для владельцев отдельных типов привилегированных акций.

Наряду с выпуском обыкновенных акций акционерное общество имеет право, как было отмечено ранее, размещать также привилегированные акции, причем доля привилегированных акций не должна превышать 25 общего объема уставного капитала общества.

Акции называются привилегированными, так как владельцы этих акций имеют привилегии по сравнению с держателями обыкновенных акций. Общество может выпускать несколько типов привилегированных акций, каждый из которых содержит свой объем привилегий. Описание привилегий по каждому типу акций производится в уставе общества.

Предоставление привилегий можно рассматривать как своеобразную компенсацию по этим акциям за то, что их владельцы не имеют, как правило, права голоса. Акционеры - владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса лишь при решении вопросов о реорганизации- ликвидации общества. По привилегированным акциям в уставе общества должны быть определены размер дивиденда и ликвидационная стоимость, которые указываются в денежной сумме или в процентах от номинальной стоимости акций.

При этом уставом общества должна быть установлена очередность выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости по каждому типу привилегированных акций. Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли общества за текущий год, а по привилегированным акциям определенных типов и за счет специальных фондов общества. Эго позволяет защитить владельцев рассматриваемых акций от непредвиденных потерь, но в то же время не предоставляет им возможность как владельцам обыкновенных акций получать дополнительные доходы.

Привилегированные акции могут быть кумулятивными и некумулятивными конвертируемыми и неконвертируемыми прибыльными, еще их называют акциями с правом участия и не участвующими в получении прибыли общества сверх фиксированных дивидендов с отсроченным дивидендом возвратными и невозвратными с плавающим курсом и др. Кумулятивные привилегированные акции наиболее распространены среди привилегированных акций. При их выпуске предусматривается, что невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд по ним, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии. Неуплата очередных дивидендов по таким акциям не является нарушением обязательств со стороны эмитента.

Владельцы кумулятивных привилегированных акций определенного типа имеют право участвовать в общем собрании с правом голоса по всем вопросам его компетенции. Однако такое право акционеры могут реализовать, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием, на котором должно было быть принято решение о выплате накопленных дивидендов по указанным акциям в полной сумме, но решение принято не было или же было принято решение о неполной выплате дивидендов.

Право владельцев кумулятивных привилегированных акций участвовать в общем собрании акционеров прекращается, как только будут выплачены по этим акциям в полной сумме все накопленные дивиденды. Некумулятивные привилегированные акции не позволяют накапливать невыплаченные дивиденды.

Владельцы этих акций теряют дивиденды, если акционерное общество не объявляло их выплату. Конвертируемые привилегированные акции могут обмениваться на обыкновенные акции данного общества или привилегированные акции иных типов на условиях, определенных в уставе общества. Условия конверсии разрабатываются при подготовке выпуска указанных акций. Неконвертируемые привилегированные акции не могут обмениваться на обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. Привилегированные акции с правом участия дают владельцу такой акции право участвовать не только в получении дополнительных дивидендов сверх установленных заранее, но и в управлении обществом, если уставом общества предусмотрено право голоса по этим привилегированным акциям.

По свойству возвратности хотя акции являются ценной бумагой, не имеющей конечного срока погашения привилегированные акции подразделяются на возвратные отзывные и невозвратные. Возвратные привилегированные акции могут быть выкуплены эмитентом либо на открытом рынке, либо непосредственно у держателей этих акций, причем последним выплачивается дополнительная сумма-премия, рассчитанная в процентах к номинальной стоимости этих акций.

Для погашения возвратных акций в акционерном обществе за счет отчислений от прибыли создаются специальные фонды - отложенный и выкупной. Если привилегированные акции выкупаются на вторичном рынке по заранее установленной цене, то используются средства выкупного фонда. Отложенный фонд предназначен для досрочного погашения привилегированных акций, приобретенных как на вторичном рынке, так и с помощью обращения непосредственно к держателям этих акций. Невозвратные привилегированные акции погашению обществом не подлежат.

Информация об акциях ОАО Нижнекамскнефтехим указана выше. 1.3 Дивиденд Дивиденд представляет собой доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года акционерного общества, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли от их номинальной стоимости, т.е. через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой акционерным обществом.

Право на дивиденд имеют как акционеры, так и номинальные держатели акций, внесенные в реестр акционеров общества в установленном порядке. Следует подчеркнуть, что акционерное общество вправе по своему усмотрению решать вопрос о выплате дивидендов, т.е. закон не обязывает его в обязательном порядке их выплачивать. Кроме того, законом устанавливаются определенные ограничения на выплату дивидендов. Так, например, дивиденды не могут выплачиваться до тех пор, пока не оплачен весь уставный капитал, они не могут быть выплачены тогда, когда предприятие отвечает установленным законом признакам банкротства несостоятельности или если в результате выплаты дивидендов такие признаки появятся.

Однако если о выплате дивидендов объявлено, то общество обязано их выплатить по каждому типу категории акций. На выплату дивидендов может быть израсходована только часть чистой прибыли, которая устанавливается советом директоров, т.е. той прибыли, которая останется после отчислений в резервный фонд пока он не достигнет 10 уставного капитала, фонд накопления, потребления и т.д. Дивиденд может выплачиваться деньгами или по усмотрению общества иным имуществом как правило, акциями дочерних предприятий или собственными акциями. Если дивиденды выплачиваются собственными акциями, то такая практика носит название капитализация доходов, или реинвестирование. С точки зрения теории выплата дохода собственными акциями не может считаться дивидендом, так как они не представляют часть чистого дохода.

Однако в мировой и российской практике выплата дивидендов собственными акциями довольно распространена.

При этом дивиденд устанавливается либо в процентах к одной акции, либо в определенной пропорции к определенному числу акций с учетом даты их приобретения. Сроки выплаты дивидендов устанавливаются акционерным обществом. Они могут быть годовыми и промежуточными ежеквартальными или полугодовыми. Решение о выплате годовых дивидендов размере и форме выплаты по каждой категории дивидендов принимает общее собрание акционеров по рекомендации совета директоров наблюдательного совета общества, а решение о выплате промежуточных дивидендов принимается советом директоров наблюдательным советом общества самостоятельно.

При выплате дивидендов соблюдается определенная приоритетность их выплаты. В первую очередь устанавливаются дивиденды по привилегированным акциям, при этом из них на первом месте стоят привилегированные акции, имеющие преимущество в очередности получения дивиденда, затем выплачиваются дивиденды по прямым привилегированным акциям, а в последнюю очередь дивиденды по привилегированным акциям, размер дивиденда по которым не определен.

После того как принято решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям, принимается решение о выплате объявлении дивидендов по обыкновенным акциям. Дивиденд рассчитывается только на те акции, которые находятся на руках у держателей.

Акции, которые выкуплены у держателей или не размещены и находятся на балансе акционерного общества, в расчет при установлении дивидендов не принимаются. Размер годового дивиденда не может быть больше того, который рекомендован советом директоров наблюдательным советом, однако он не может быть и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общее собрание вправе принять решение о частичной выплате дивидендов о выплате дивидендов в неполном размере, а также о невыплате дивидендов. г В таблице 1.3.1 показана динамика выплат дивидендов.

По указанным данным хорошо видно, что с 1996 года Выплаты дивидендов значительно увеличились. Это связано с тем, что в 1996-1997 гг. ОАО Нижнекамскнефтехим предприняло ряд мер по повышению ликвидности своих акций. Работа по повышению ликвидности акций ОАО Нижнекамскнефтехим активизировалась после заключения договора с компаниями ИФК Солид и ООО ИК АйБиЭйч в марте 1997 г. В результате совместной работы был обеспечен листинг акций Общества в Российской торговой системе и с 14 апреля 1997 г. они котируются в РТС. Таблица 1.3.1 Динамика дивидендных выплат по акциям ОАО Нижнекамскнефтехим, в процентах к номинальной стоимости акций 1994 г. 1995 г. 1996г. 1997 г. 1998 г. 1999 г. 2000г. Обыкновенные именные акции 55 60 - 40 40 50 150 Привилегированные кумулятивные акции 55 60 150 150 180 120 240 Привилегированные классические акции 55 60 150 150 150 150 150 Рассчитаю дивиденд, выплаченный по акциям ОАО в 2000 году. данные о количестве акций и уставном капитале смотреть выше в таблице 1.1.1 Проспект эмиссии см.