По приведенной выше схеме могут работать только банки или крупные фонды. Обычным клиентам эта схема недоступна, так как подразумевает наличие у клиента суммы 100 000 USD (чтобы после продажи их перечислить) или наличие 181 100 CHF (чтобы купить за них 100 000 USD). Поэтому была разработана схема маржинальной торговли - торговли без реальной поставки валюты.
Когда клиент желает продать большую сумму какой-нибудь валюты, ему выдается кредит в этой валюте на эту сумму. А купленная клиентом валюта размещается на депозит. Это позволяет работать с разными валютами (а не только с валютой депозита) и на покупку и на продажу. Этот кредит и депозит являются беспроцентными, если позиция закрыта в тот же день. Такое кредитование (и размещение депозита) выполняются автоматически по условиям торговли и без всякого специального оформления.
Несмотря на такое кредитование, банк или брокер это выполняющий, не участвует в прибылях клиента - вся прибыль и все убытки от торговых операций принадлежат клиенту. Таким образом, при маржинальной торговле поставка валют заменяется обязательством закрыть позицию обратной сделкой. А когда позиция закрыта, происходит зачисление на счет клиента (реальная поставка) только полученной прибыли или убытка.
Если к концу дня позиция не закрыта, то происходит перенос обязательств (позиций) на следующую дату валютирования с помощью Roll-over.
Перенос открытой позиции (Roll-over)
Ролловер (Roll-over или Swap Tom/Next) состоит из двух противоположных по направлению сделок с одинаковой суммой, разными датами валютирования (Том - завтра и Spot - второй рабочий день) и чуть-чуть отличающимися курсами. Ролловер - это искусственное закрытие имеющейся открытой позиции на определенную дату валютирования и одновременное открытие такой же позиции на следующую дату валютирования по ценам, отражающим разницу процентных ставок между рассматриваемыми валютами.
В зависимости от направления позиции (Buy или Sell) клиент получает или платит некоторую сумму за перенос позиции (от нескольких десятых пункта до нескольких пунктов). Когда позиция переносится с пятницы на понедельник (имеются в виду даты валютирования), эта сумма увеличивается примерно в три раза.
Почему клиент платит или получает за перенос позиции? Потому что при заключении сделки он получил кредит в валюте, которую продает, и должен платить за это проценты. В то же время он разместил на депозит купленную валюту и должен получать проценты по этому депозиту. Процентные ставки по валютам отличаются, поэтому возникает разница, которая и учитывается при переносе позиции. Если клиент продал валюту с большей процентной ставкой, то он будет платить за перенос позиции. Если же он купил валюту с большей процентной ставкой, то брокер заплатит ему за перенос позиции.
Обычно ролловер выполняется автоматически в начале суток, предшествующих дате валютирования.
Пример (Roll-over в выписке по счету)
Value Date | Deal Date/Time | Details | Rate | Base Currency | Quoted Currency |
28.05.97 | 26.05.97 14:35 | FX Deal | 1.6970 | -100 000.00 USD | 169 700.00 CHF |
28.05.97 | 27.05.97 00:20 | Roll-over | 1.7040 | 100 000.00 USD | -170 400.00 CHF |
28.05.97 | ИТОГО: | 0.00 USD | -700.00 CHF | ||
29.05.97 | 27.05.97 00:21 | Roll-over | 1.70384 | -100 000.00 USD | 170 384.00 CHF |
29.05.97 | 27.05.97 17:30 | FX Deal | 1.6910 | 100 000.00 USD | -169 100.00 CHF |
29.05.97 | ИТОГО: | 0.00 USD | 1 284.00 CHF | ||
ИТОГО за период с 28.05.97 по 29.05.97 | 0.00 USD | 584.00 CHF | |||
В этом примере клиент заплатил 1.6 пункта (= 1.7040 - 1.70384), что составило 16 CHF (= 0.00016 * 100 000). Обратите внимание, что первая сделка ролловера имеет дату валютирования Том (завтра), а вторая - Spot (второй рабочий день).