Капитал, основанный на эмиссии права

Капитал, основанный на эмиссии права

- уже существующим акционерам предоставляется право (которое пропорционально имеющемуся у них количеству акций) отказаться от дополнительных акций и продать свое право другим;

- решение об эмиссии права носит стратегический характер - руководство меняет форму собственности компании;

- те акции, которые не представляют интереса для акционеров, преобретаются андеррайтерами (институциональными инвесторами) по заранее оговореной цене.

Стоимость капитала:

Стоимость акционерного капитала

(собственные средства) (%)=

текущий чистый дивидент на акцию*100%+ среднегодовые темпы роста

Текущая рыночная цена акции

Модель определения цены фиксированого капитала

стоимость акционерного капитала = Ri+b(Rm-Ri), где:

Ri - это процентный доход по гос. облигациям,которые практически свободны от риска;

Rm - среднй процент включаемый на рынке заемного капитала в целом

D- коэфициент отражающий неустойчивость финансовой прибыли компании, представляет саму компанию ее позицию относительно всего рынка.

1. Продольный анализ (трендовый) - сравнение показтелей взятых за два года или более - позволяет проследить рост показатеей их снижение и степень изменения за определенный период времени

Коэффоциент результативности

Цель анализа коэффициента результативности -это определение соотношения ресурсных затрат и ибыльности компании.

Показатель рентабелтности долгосрочного заемного капитала - самый важный и широко используемый инструмент измерения хозяйственной деятельности фирмы,показывает :

1.величину прибыли по сравнению с инвестированными средствам

2. позволяет увидеть какой доход получила компаня от вложенных инвестиций по сравнению с возможной прибылью, если бы эти средства быи положены в банк под процентный рост

3. если отчет организации разбит на подотчеты отделок и филиалов показатель позволяет оценить деятельность каждой структуры отдельно и принимать соответствующие решения

ROCE=прибыль до вычета процентов и налогов

совокупный приминяемый капитал

Показатель рентабельности собственного капитала ( показатель отдачи от инвестиций простых акционеров) ROE

1. характеризует эффективность использования акционерного капитала не включая заемный капитал

2. зависит от структуры капитала организации

ROE=прибыль до вычета процентов и налогов

средства акционеров

Коэфициент чистой прибыли от продаж PBIT- предполагает сравнение покзателя доода (приыль до уплаты процентов и налогов) относительно показателя товарооборота компании или относительно ее капитала ( величина налоговых и процентных ставок может меняться).

Применение показателя прибыли после вычета налогов и процентов исказило бы общий показатель реультатов деятельности организации

PBIT=прибыль до вычета процентов и налогов

общий обьем продаж ( товарооборот)

Показатель рентабельности продаж - моржа прибыли ( чистого или валового дохода) ROS.

1. показывает прибыль полученную на одну денежную единицу от продаж

2. может варьировать в раных отраслях и различных организациях занятых в одной отрасли

3. является показателем эффективности управления фондом зароботной платы,энергоресурсами и запасами.

ROS = валавая прибыль

общий обьем продаж

валовая прибыль- это прибыль полученная после вычета прямых затрат то есть затрат связанных с реконверсией из стоимости общих продаж,но до вычета косвенных затрат то есть административных расходов.

Коэфициентэффективности

эффективность= результаты деятельности: затраты на деятельность * 100% Показатели эффективности: продаи на служающего (ден.ед)=общие продажи:число служащих

Коэфициенты структуры капитала.

Левелит - позволяет оценит долю заемных средств в финансовой структуре организации,а следовательно степень риска связанного с выплатой % по займам.

Левердж= Заемный капитал ( со сроком до года):заемный капитал + средства акционеров.)

соотношение заемных и собственных средств является вариантом левериджа:

1. в расчет принимается не совокупный капитал,а средства акционеров.

2. позволяет точнее оценить разницу между средствами принадлежащими акционерам и долговыми обязательствами компании перед кредиторами.

Ограниченность финансовой информации

Причины уточнения аналитических оценок:

1. если достоверность финансовой отчетности проверяется во время аудита, то информация представленная в других разделах годовых отчетах может остаться без внимания.

2. финансовая информация представленная в корпоративном отчете может не отвечать реальному положению дел, т.к часто опубликовывается спустя три месяца после отчетной даты. Такой отчетностью можно пользоваться для анализа деятельности компании за прошедший период,но для прогнозирования будущих результатов она представляется весьма ограниченной.

3. иногда прпи подготовке финансовой отчетности компания желает скрыть негативную информацию,чтобы избежать беспокойства со стороны инвесторов. В этом случае компания может прибегнуть к законной реструкторизации финансов,представляя отдельные показатели лучше,чем они есть на самом деле.

Финансовый Бенчмаркинг

- это сопоставление внутрифирменных показателей,является вариантом поперечного анализа,представлет собой анализ сходных компаний действующих в одной отрасли.

Параметры подобия (сходности) при проведении финансового бенчмаркинга:

1. размер компании (сравнивают по оборотам,по стоимости капиталам)

2. производство сходной продукции

3. рынок, единая база потребителей

ВОПРОСЫ:

1. какую инфорвмацию финансовую или нефинансовую сопоставлять

2. что именно сопоставлять ( выборочный подход)

3. как получить информацию

4. как анализировать информацию

5. как использовать информацию

Задачи бенчмаркинга

1. определить компанию с самым высоким показателем деятельности;

2. обьясниь причины успешных показателей.

ТЕМА 5: Продукты и рынки.

Способы определения рынокв

 

Определение рынков организации и их граиц:

* является исходным элементом для формирования стратегии

* позволяет определь конкурентноспособность компании по результатам ее деятельности

* позволяет получить необходимую информацю об угрозах и возможностях

Рынок - это группа фактических или потенциальных потребителей со сходными потребностями и запросами ( сторона "спрос").

Сторона "предложения" в данном случае соотностится с отраслью.

Рыночная доля - это мера оценки результатов деятельности фирмы в плане ее способности завовевывать и сохранять покупателей, измеряется показателями обьемов ( отражает количество едениц товара) и стоимости (отражает торговый оборот одной компании по сравнению с общим оборотом рынка).

Существует 4 подхода к определению рынка:

Основанное на продукте

Основанное на удовлетворении потребности или выполненной функции

Основанное на эдентификации покупателя

Смешаная.

Определение рынка,основанное на продуктеего недостатки:

1. не учитывает возможности продукта обеспечивать потребителей различными выгодами

2. одну и ту же потребность можно удовлетворять разными товарами, произвденными часто с помощью абсолютно разных технолий и как следствие может привести к неспособности распозновать угрозы со стороны других отраслей.

Его преимущества:

1. экономия на масштабе производства достигается за счет одного и того же технологического процесса.

Рынок можно рассматривать как ранок для товаров,которые компании производят случайно и которые имеют малообщего между собой корме процесса производства.

Опредление основанное на удовлетворении потребностей или выполненной функции

Причиной по которой потребители покупают товар или услугу является использование их полезности. Консепция полезости подразумевает,что всякий раз когда потребитель совершает покупку он производит расчет по схеме "издержки -выгоды" в результате которого он приходит к выводу,что выгода получаемая от товара будет больше чем уплачемая сумма.

Преимущества:

- может привести к расширенной формулировке при разработке стратегии

Недостаток:

- очень широкие и рамытые определения могут препятствоват практическому процессу принятия решений.

Определение основанное на удовлетворении потребностей или выполненной функции.

Возможности могут появиться тогда,когда компетенции компании позврлят ей войти на данный рынок,а угрозы тггда,когда компания решит сменить на рынке своих покупателей

Определение,основанное на идентификации покупателя

Существуют группы покупателей,котрпые обладают сходными запросами и этим отличаются от этих групп.

Преимущества:

При формировании стратегии можно сосредоточиться на конкретном потребителе и с максимальной эффективстью использовать рекламу

Недостаток: достигая экономии на маркитенге компания рискует столкнуться с необходимостью использова различные технологии для производства всех требуемых товаров к- крайе не эффективно.

В подходе основанном на определении продукта часть маркетинговых операций передается субконтрактным компаниям,а при подходе,основанном на идентификации покупателя,субконтракторам передается часть производственных операций.

Смешанное определение.

Основная задача руководства на стратегическом уровне определение такой комбаниции,которая обеспечить эффект синергима и предоставит наилучшие возможности.

Синергизм-это извлечение выгды от обьединения двух и более числа предприятий,обьясняемое тем,что показатели нового предиятия оказываются выше,чем покаатели составляюих его предприятий.

Если происходит изменение характеристик рынка или технологий поставок,в следствии чего исчезает эффект синергизма,возможно провеси реструктуризацию компании,чтобы отойти от одних видов деятельности и преобрести другие. При разработке стратегии достижение успеха на рынке ключевой является консепция обслуживаемого рынка, т.е той части рынка на которой действует компания,представляется возможность оценки рыночной доли фирмы.

Подходы к сегментному маркетингу

Характеристика: - обладают стандартным товаром - используют стандартную упаковку одинаковую во всех странах.

Позиционирование продукта

Продукт-это все то, что предложено на продажу, т.е продуктом может быть как товар,так и услуга. Продуктом могут создаватбся следующие выгоды: - стержневая выгода,содается самим продуктом.

Пятиуровневая модель продукта Котлера

Продукт -все то,что предложено на продажу,т.е. прлдуктом может быть как товар,так и услуга.

1. стержневая выгода -создается самим продуктом;

2. основная выгода -включает все,что требуется для практического прпименения продукта;

3. ожидаемая выгода -то,что потребитель ожидает от продукта;

4. расширенный продукт -выходит за рамки ожиданий покупателя,представляя нечто сверх необходимого;

5. потенциальный продукт -включающий все то,чем продукт могбы стать в будущем,но чем в данный момент он не обладает

Типология продукта и стратегия по Копеленду

Товары массового потребления -это продукты,которые покупают относительно часто, по невысокой цене. Интерес к ним и риск при их покупке относительно невелик.

Товары предварительного выбора:

- являются дорогими;

- представляют повышенный итерес для покупателей;

- покупка их сопряжена с элементами рынка;

- продаются в специализированных магащинах;

- реклама содержит большой обьем информации.

Специализированные (фирменные) товары:

- в большинстве своем индивидуальны;

- очень престидны;

- покупатели могут быть привердены только одной марке;

- высокие цены;

- высокое качество обслуживания;

- ограниченное распространение.

 

ЖИЗНЕННЫЙ ЦИКЛ ПРОДУКТА

 

 

 

 

Теория продуктового портфеля

"широкий портфель"- фирма охватывает ряд разнообразных товарных или рыночных сегментов.

Преимущество- стабильность (спад на одном рынке не будет угродать деятельности всей компании).

Недостаток-проблема управления деловыми интересами, которые могут сильно различаться по своему характеру, и компанию могут обвинить в отстутствии стратегических целей.

"узкий портфель"-организация работает только в одном или немногих товарных или рыночных сегменах.

 

Преимущества -может целиком сосредоточиться на своем сегменте.

Недостатки -уязвимость (если произойдет снижение спроса на этом единственном секторе, который данная компания обслуживает).

Матрица БКГ

Матрица бкг -метод изучения и понимания портфеля товарных и рыночных интересов отдельной компании (позволяет увидеть всю продукцию компании таким образом,чтобы держатель акций скольких компаний,проанализировав ситуацию,смог принять решение о том, что с ними делать).

 

	высокие	дикие кошки	звезды
темпы роста	низкие	собаки	дойные коровы
		маленькая	большая
	относительная доля рынка

 

Лекция 6 ВНЕШНИЙ АНАЛИЗ

                    …  

Категории анализа макросреды

экономическое воздействие	социодемографическое воздействие
технологическое воздействие	политическое воздействие

это организация в своем микроокружении.

Проведение анализа макросреды

- изучениемакросреды с целью обнаружения признаков возможных изменений, способных оказать воздействие на жизнедеятельность организации; - отслеживаниеспецифических тенденций и структур макроокружения; - прогнозирование направленности будущих изменений макросреды;

Проведение анализа макросреды

-учитывать ограниченность и неточность анализа макросреды;

- проводить анализ на непрерывной основе;

- постоянно обновлять источники информации и совершенствовать технику анализа;

- использовать информацию как источник знаний;

- использовать информацию для формирования будущих стратегий.

Социодемографическое воздействие

Анализ социального окружения включает анализ:

- социальную культуру: ценности,отношения,убеждения. Анализируется влияние на спрос товаров и услуг,отношение к работе,сбережения и инвестиции,экологию,этику и т.д.

- демографию Анализируется влияние:

1)количества и состава населения на структуру рабочей силы;

2)модель спроса.

Социальные структуры. Учитывается ее влияние на отношение к работе,товарам и услугам.

Технологические воздействия

Анализ технологического окружения связан с изучением влияния изменений,происходящи в современных технологиях,на функционировании всех структур органиации и ее окружения,включая:

- товары и услуги;

- производственные процессы;

- информаци и связь;

- транспорт и распределение;

- оющество,политику и экономику.

Экономические воздействия

Кредитно-денежная политика- регулирование национальной экономики посредством изменения денежного спроса и предлжения. Фискальная и кредитно-денежная политика оказывают влияние на экономические… - темпы экономического роста (показатели ежегоного роста всей экономики страны измеряемый обьемом ВВП);

Политические, правительственные, правовые и нормативные влияния.

Политическая среда-часть макроэкономического окружения, находящаяся под неподсредственным контролем и влиянием со стороны государства.

Области участия государства:

- законодательное и нормативное регулирование (разработка заноков о безработице, о защите прав потребителей,мерах безопасности труда, контрактов и торговых отношениях, профсоюзах, монополиях, слияниях и налогах и т.д.);

- экономическая политика (ругелирует вопросы о налогооблажении и государственных расходах);

- государственная экономическая деятельность (выступает в роли собственника или влияет на националиированные отрасли производства);

- международная политика (вмешательство правистельства в область международной торговли,влияние на обменные курс и т.д.).

Этапы прповедения СТЭП-анализа

1. Изучение и монаторинг макросреды с целью обнаружения фактических или потенциалных изменениях в социальных,технологических,экономических и политических сферах;

2. Оценка необходимости и значимости изменений для отраслей,рынков и организаций;

3. Деталтный анализ кажого соответствующего изменения и характер их взаимоотношения;

4. Оценка потенциальных воздействий изменений на рынок,отрасль и компанию.

Элементы влияния СТЭП-анализа

- внутренняя деятельность (стерженвые компетенции,стратегии, ресурсы,системы ценностей);

- рынки компании (влияние на: товарный рынок(,обьемы,структуру, запосы покупателей,сегменты и т.д.) ресурсный рынок);

- отрасль,в которой функционирует компания(влияние на пять факторов конкуренции:

* покупательская способность

* потенциалные вощмжности поставщиков

* угроза вторжений

* угроза со стороны товарозаменителя

* конурентное соперничество).

Лекция 7 АНАЛИЗ КОНКУРЕНТНОГО ОКРУЖЕНИЯ

Отрасль и рынок

Отрасли -производят товары и услуги, являются сферой предложения в экономической системе.

Рынки-производят товары и услуги, произведенные отраслями и являются сферой спроса в экономической системе.

Цели анализа отраслей и рынков

1. определить другие отрасли, на которых она сможет применить свои стержневые компетенции;

2. изучиб покупателей и ироду и потребностей;

3. определить новые рынки на которых ее стерженвые компетенции могут быть использованы;

4. определить угрозыЮ исходящие от существующих и потенциальны конкурентов в своей и других отраслях;

5. определить рынки, на которых она будет получать свои ресурсы.

Модель Портера

Факторы влияющие на уровень конкуренции в отрасли:

1. Угрозы появления товара или услуг-заменителей;

2. Рычаги воздействия поставщиков;

3. Рычаги воздействия покупателей;

4. угроза поялвения новых конкурентов в отрасли.

Угроза появления новых конкурентов в отрасли

- капитальные издержки входа в отрасль;

- верность бренду и расходы на переманивание потребителей;

- экономия от масштаба призводства существующих в отрасли конкурентов;

- доступность каналов доставки и распределения;

- сопротивление,оказываемое существующими фирмами.

Угроза появления товаров- или услуг-заменителей

К заменителям относится товар или услуга удовлетворяющие те же потребности, что и основные товары и услуги.

- степень соответствия цены и характеристики товаров-заменителей и основных товаров

- готовность покупателя перейти на товар-заменитель

Товаро-заменители могут быть:

* Прямые заменители-эдентичные по сущности товарам в секторе потребительских товаров,прямыми заменителями являются из конкурирующие марки.

* Косвенные заменители-товары,которые различны по сущности но при определенных обстоятельствах могут удовлетворять те же потребности.

 

Рычаги вощдействия покупателей

- количество потребителей и обьем их покупок;

- количество и размер компаний-поставщиков товара(если поставщики продукции крупнее,чем покупатели,то воздействие на рынок со стороны покупателей будет иметь тенденцию понижения. Уменьшение их числа приведет к снижению воздействия власти покупателей на рынок, так как возможности выбора и покупки товаров уменьшается.);

- наличие товаров-заменителей и расзоды по переоду на них(если расоды по переходу на товар-заменитель не велики,так как заменитель близок по характеристикам и цене,то влияние потребителя будет соответственно сильнее).

Рычаги возействия поставщиков

-уникальность и дефицит поставляемого ресурса;

- расзоды по переоду на ругой ресурс;

- количество отраслей,имеющих потребность в данном ресурсе;

- количество и размер фирм-поставщиков ресурса.

Поставщики в отрасли обладают возможностями,если:

1.ресурс, который они поставляют,является редким;

2. существует небольшое число заменителей данного ресурса;

3. расоды по переоду к новому ресурсу являются высокими;

4. ресурс поставляеся в несколько отраслей;

5. поставики являются крупными фирмами;

6. фирмы в отрасли,покупающие ресурс,невеики по размеру.

Уровень конкуренции в отрасли

- "высота" входных барьеров в отрасль, количество и размер конкурентов в отрасли;

- зрелость отрасли;

- степень подверженности бреду со стороны потребителей;

- рычаги воздействия покупателей и наличие заменителей.

Недостатки 5-факторной модели Портера

1. требует оценки отраслевой выгоды - часные особенности компании имеют гараздо большее значение для потенциальной дозодности нежели отраслевые.

2.подразумевает,что пять факторов одинаково воздействует на всех конкурентов в отрасли - сила действия факторов различна для разлмчных фирм;

3. неадекватно описывает товары и ресурсные рынки - понятие о покупатльной способности и силе поставщиков соотносится с теми рынками на которыз фирмы продают свои товары и получают ресурсы. Условия для обоиз типов рынков несколько слонее,чем подразумевает модель Портера.

Альтернативный подход к анализу конкурентной и совместной деятельности

Компании в отрасли не обязательно всегда конкурируют друг с другом,время от времени у них появляются определенные причины для сотредничества. Фирмы и отрасли представляют собой открытые системы,то есть они взаимодействут со многими средствами окружающей среды.

Деятельность компании включает:

* отрасль - внутри которой фирма постоянно преобретает сови ресурсы и возмодности доя поизводства продукции

* ресурсные рынки - фирмы или другие рынки на которых преобретаются ресурсы фирмой и ее конкурентами;

* товарные рынки - на котрых фирма продает свою продукцию;

* другие отрасли - то есть отрасли в которых другие фирмы имеют схожее с рассматриваемой фирмой компетенции:

√ фирма может рассматривать возможность проникновения в эти отрасли;

√ другие фирмы в этиз отраслях являются потенциальными конкурентами,которые могут вторгнуться на рынки и отрасль, где работает рассматриваемая фирма.

Недостатки существующих моделей анализа

1. не рассматривают внутренний и внешний анализы во взаимодействии;

2. изначально предполагают, что компании по природе конкурентны и не нацелены на сотрудничество;

3. уделяют большое внимание рынкам товаров и услуг,чем тем рынкам,на котрых фирма преобретает свои ресурсы;

4. не признают того факта,что компании в результате своей деятельности путем усиления своиз компетенций и создания новых могут изменить собственную конкурентную среду;

5. не учитывают того факта,что фирмы,действующие за пределами отрасли и рынка рассматриваемой организации,могут представлять значительную конкурентную угрозу, ели обладают сзодими стердневыми компетенциями и отличительными способностями;

.6 не учитываютЮ что усиление существующих и создание новых компетенций может позволить компании стать конкурентноспособной за пределами своих сущестуующих рынков.

Схема ресурсного подхода (рисунок на листике)

Анализ отрасли:

- размещение видов деятельности в ценностной цепочке;

- применяемые тезнологии;

- количество и относительный размер конкурентов в отрасли;

- результаты деятельности конкурентов (особенно в финансовом выражении);

- сложность или легкость входа в отрасль и выхода из нее;

- стратегические группировки.

Родственные по компетенциям отрасли - те отрасли,в которых фирма владеет схожими с другими фирмами компетенциями.

Товарные рынки

Товарные рынки-рынки,на которых фирмы применяют свои компетенции,продают товары и услуги. Фирма может действовать на одном или нескольки товарны рынках.

При анализе товарных рынков необходимо учитывать:

- мотивации и потребности потребителей;

- чувствительность к цене;

- чувствительность к качеству;

- степень приверженности данному бренду;

- неудовлетворенные потребности потребителей;

- рыночные сегменты и их прибыльность;

- количество конурентов на рыке и относительная рыночная доля каждого;

- количество потребителей и их относителтная покупательная способность;

- доступ к каналам распределения;

- возможность сотредничества с потребителями;

- простота вода в отрасль;

- возможность усиления компетенций;

- необходимость введения новой компетенции;

-