Метод периода окупаемости.
Рассмотрим этот метод на конкретном примере анализа двух взаимоисключающих проектов.
Пусть оба проекта предполагают одинаковый объем инвестиций 1000 и рассчитаны на 4 года. Проект А по годам генерирует следующие денежные потоки 500 400 300 100 проект Б 100 300 400 600. Стоимость капитала проекта оценена на уровне 10. Расчет дисконтированного срока осуществляется с помощью табл. 1.1 и 1.2. Таблица 1.1. Проект А Денежный поток0-й1-й2-й3-й4-йЧистый-1000500400300 100Чистый дисконтированный-100045533122568Чистый накопленный дисконтированный-1000-545-2141179 Таблица 1.2. Проект Б Денежный поток0-й1-й2-й3-й4-йЧистый-1000100300400 600Чистый дисконтированный-100091248301410Чистый накопленный дисконтированный-1000-909-661-36050 Дисконтированные значения денежных доходов предприятия в ходе реализации инвестиционного проекта интерпретируются следующим образом приведение денежной суммы к настоящему моменту времени соответствует доходу инвестора, предоставляемому последнему за вложение капитала.
Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объем инвестиции.
Чистый накопленный дисконтированный денежный поток представляет собой непокрытую часть исходной инвестиции. С течением времени ее величина уменьшается. Так, к концу второго года непокрытыми остаются лишь 214 и поскольку дисконтированное значение денежного потока в третьем году составляет 225, становиться ясным, что период покрытия инвестиции составляет два полных года и какую-то часть года. Более конкретно для проекта получим DPBA22142252.95 Аналогично для второго проекта DPBБ22142252.95 На основании результатов расчетов делается вывод проект А лучше, поскольку он имеет меньший дисконтированный период окупаемости. Существенным недостатком метода дисконтированного периода окупаемости является то, что он учитывает только начальные денежные потоки, именно те, которые укладываются в период окупаемости.
Все последующие денежные потоки не принимаются во внимание в расчетной схеме.
Так, если бы в рамках второго проекта в последний год поток составил, например, 1000, то результат расчета дисконтированного периода окупаемости не изменился бы, хотя совершенно очевидно, что проект станет в этом случае гораздо более привлекательным. 1.4.