РЕГУЛИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА В РОССИИ. Одним из основных показателей, отражающих свойственную переходным экономикам повышенную нестабильность, является обменный курс национальной валюты.
Проблема выбора такого курса особенно важна при переходе к рыночной экономике, поскольку он диктует необходимость немедленной макроэкономической стабилизации. К числу основных задач переходных экономик относится ограничение инфляционных процессов. Стабилизация цен открывает возможности предвидения средне- и долгосрочных перспектив экономического развития народного хозяйства. Реализация стабилизационной программы означает достижение внешнего и внутреннего экономического равновесия.
Роль политики обменного курса в достижении макроэкономического равновесия особенно важна в начале переходного периода. Благодаря правильно выбранной политике обменного курса можно избежать чрезмерного предложения денег и предотвратить возникновение инфляционных ожиданий. Рациональный выбор политики обменного курса способствует ограничению склонности населения к накоплению сбережений в долларах и валюте других развитых стран. Выбор режима обменного курса в переходных экономиках опирается на ряд предпосылок.
Они формируются экономической ситуацией в соответствующем государстве. В нашем государстве движение валютного курса рубля и его соотношение с движением внутренних цен приобрели для всех, в том числе и граждан России особое значение. Уже в период горбачевской перестройки расширение экономической самостоятельности государственных хозрасчетных предприятий и их доступа к внешнему рынку потребовало перемен в валютном режиме.
В 1987-1989гг. вместо единого официального курса рубля, значительно завышавшего его по сравнению с реальной покупательной способностью, была введена система так называемых дифференцированных валютных коэффициентов это означало множественность курсов, притом с большим разбросом их значений. Для разных товарных групп и даже для отдельных товаров действовали различные курсы в форме надбавок к официальному курсу или скидок с него. Таким путем пытались компенсировать различия между внутренней системой цен, которая складывалась десятилетиями в условиях планового хозяйства, и структурой цен мирового рынка.
В дальнейшем система была упрощена, дифференцированные коэффициенты отменены, но отмеченная множественность сохранялась вплоть до 1992г. С июля 1992г. начал действовать порядок, при котором единый рыночный курс устанавливается по итогам торгов Московской международной валютной биржи этот курс утверждается Центральным банком России как официальный. В межбанковских операциях, в пунктах обмена наличной валюты, в магазинах и т.п. применяются курсы, которые могут отличаться от официального и от курса биржи, но на небольшие величины.
Но рубль все еще остается замкнутой валютой, какой он был в СССР, в том смысле, что он практически не имеет международного хождения в виде перевода средств по банковским счетам с участием нерезидентов и в виде наличных банкнот. Изменение этого положения мыслимо лишь применительно к сравнительно отдаленному будущему как один из итогов подлинной финансовой стабилизации и укрепления экономики.
Ныне речь идет совсем о другой задаче потеснить доллар в качестве средства обращения внутри России и сделать рубль нормальной национальной валютой, пусть и не участвующей в международном обороте. Относительная либерализация валютного рынка с внутренней конвертируемостью рубля соответствует общей линии на разгосударствление экономики и внешнеэкономических связей, на интеграцию России в мировую экономику. Значительная открытость российского рынка для импорта означает усиление иностранной конкуренции, которая может подтолкнуть внутренних производителей к большей эффективности.
Немаловажно и то, что российский потребитель, традиционно жестоко ограниченный в доступе к зарубежным товарам и услугам теперь имеет широкую возможность выбора. Между тем такая возможность представляет важнейшее социальное преимущество рыночной экономики. В его достижении сыграл определенную роль плавающий курс рубля он был фактически неизбежен в условиях инфляции последних четырех - пяти лет и закономерно выступил орудием сближения внутренних цен с мировыми, устранения имевшихся в советской экономики огромных искажений структуры цен. Это с одной стороны.
С другой стороны, преобразованный валютный режим и присущий ему порядок установления валютного курса, в значительной степени способствовали долларизации российской экономики, бегству капиталов за границу, наплыву низкосортных и низкопробных импортных товаров и т.д. Российский валютный режим, сложившийся 1991-1992гг был в основном одобрен Международным валютным фондом в качестве составляющей в экономических реформ рыночного типа. МВФ рассматривал его как этап на пути введения формальной конвертируемости рубля в рамках неинфляционной экономики.
Что касается плавания рубля, то во-первых, оно вполне допускается уставом и политикой МВФ. Во-вторых, иной порядок установления курса в условиях сильнейшей инфляции был бы, с точки зрения МВФ, заведомо хуже. Понижение курса рубля способствовало поддержанию российского экспорта, что могло несколько ограничить претензии России на срочную финансовую помощь от МВФ и других западных кредиторов, и это также было для них положительным элементом.
Однако масштабы российской инфляции далеко превзошли все расчеты Правительства РФ и МВФ. Падение рубля стало не средством обеспечения жизненно необходимого для России экспорта промышленных товаров, а способом обогащения хозяев сырьевых отраслей, особенно нефтяных генералов, как и государственных чиновников, ведающих квотами и лицензиями на экспорт. Что касается вопроса о валютном курсе как важнейшем элементе внешнеэкономической политики России, то на техническом уровне переговоры с МВФ по этому вопросу велись еще в 1994г. В 1995г. идея полутвердого курса реализовалась в виде введения валютного коридора.
И цель здесь состояла в том, чтобы уменьшить до минимума инфляционные ожидания и способствовать макроэкономической стабилизации - с одной стороны с другой не потерять недавно достигнутого контроля над ситуацией на рынке иностранной валюты.
Эта мера получила принципиальное одобрение МВФ, она в принципе соответствует его идеологии и применяемой рядом стран практике установления валютных курсов. Рынок являет конкретную величину курса в зависимости от спроса и предложения, которые в свою очередь зависят от фундаментальных экономических факторов. Процесс установления рыночного курса находится под постоянным контролем Центрального банка России, применяющего как административные, так и рыночные рычаги.
При этом ЦБ РФ гарантирует, что он путем рыночных интервенций покупки и продажи иностранной валюты на ранке не допустит выхода курса за пределы валютного коридора и тем самым обеспечит удовлетворительную стабильность валютного курса. Вот что сказано в прогаммных документах о результатах валютной политики в 1996г. и целях ее проведения в текущем 1997г. Политика валютного курса ЦБ РФ в 1996г. осуществлялась в контексте общей денежно-кредитной политики и являлась дополнительным фактором финансовой стабилизации.
Основные усилия были направлены на повышение внешней и внутренней стабильности национальной валюты обеспечение процесса дедолларизации российской экономики за счет содействия динамичному развитию всех секторов финансового рынка и повышения привлекательности для населения сбережений в национальной валюте. Проводимая с июля 1995г. политика стабилизации курса рубля дала ощутимые результаты. Введение валютного коридора ограничило валютный курс рубля снизу, создав ориентир импортерам продукции и предотвратило резкое повышение курса национальной валюты, поддержав тем самым российских экспортеров.
Динамика девальвации рубля в январе-сентябре 1996г. характеризовалась минимальными колебаниями и стабильным темпом прироста курса доллара на 0.8-3.0 в месяц. Однако в течение 1996г. со стороны коммерческих банков сохранялся высокий спрос на валюту. Это было обусловлено большей частью действием ряда социально-политических факторов, а также необходимостью периодической фиксации прибыли, получаемой от инвестиций на рынке ГКО. С мая 1996г. официальный обменный курс рубля к иностранным валютам определяется Банком России на ежедневной основе исходя из соотношения спроса и предложения на иностранную валюту на мкжбанковском и биржевом валютном рынках, динамики инфляционных показателей, положения на международных рынках иностранных валют, изменения величины государственных золото-валютных резервов, динамики показателей платежного баланса страны.
Кроме того, с мая 1996г. Банк России в 10 часов московского времени каждого рабочего банковского дня объявляет курсы покупки и продажи долларов США по своим операциям на межбанковском валютном рынке.
Положительный опыт реализации в течение последних полутора лет политически гибкого управляемого валютного курса с установлением границ его возможного изменения дало основание для продолжения этой политики в 1997г. Сохранение валютного коридора в течение текущего года представляется оптимальным решением.
С одной стороны, это обеспечит благоприятные условия для сдерживания инфляционных ожиданий. С другой стороны, потребует значительно меньших резервов иностранной валюты, чем при строгом фиксировании обменного курса, и не создает проблем с определением уровня, на котором следует фиксировать обменный курс начальный уровень уже дан, и имеющийся режим работает достаточно хорошо. Достигнутый в 1996г. прогресс в области финансовой стабилизации позволил определить пределы изменения валютного курса на предстоящий год в целом.
С учетом незначительных отклонений от вероятного сценария экономического развития в 1997г. значения верхней и нижней границ допустимого изменения валютного курса составят на начало года 5500 и 6100 рублей за доллар США, а на конец года - соответственно 5750 и 6350 рублей за доллар США. Данным макроэкономического прогноза будет соответствовать темп прироста номинального курса доллара США относительно рубля, равный 8.6 в год. При определении средней траектории валютного курса, количественных значений и степени наклона границ валютного коридора было выбрано такое соотношение между динамикой курса и ожидаемыми темпами инфляции, чтобы исключить его негативное влияние на эффективность российского экспорта.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ В заключение хотелось бы отметить, что сценарий предусматривающий проведение денежно- валютных преобразований, когда бы краткосрочные меры увязывались с задачами на длительную перспективу, организационные мероприятия - с правовым механизмом, экономический блок - с социальными последствиями, финансово-кредитные рычаги - с элементами государственного регулирования не был в свое время тщательно подготовлен и разработан.
Получилось так, что наши реформаторы выхватывали то здесь, то там одну из подсистем, нарушая эволюционность и цльность процесса, который хотели реализовать. Приходится констатировать, что российское правительство во всех его действовавших в последние годы, начиная с 1991г составах не учитывало важнейшие реалии.
Они состоят в том, что вся инфраструктура индустриального, технологического, аграрного и научно-технического потенциалов страны сформировалась в условиях комендно-административной системы и для ее адаптации требовался переходный период к новой среде минимум в семь - десять лет. И в итоге в жертву радикальным реформам приносится их основополагающая цель - повышение жизненного уровня россиян. И последнее реальной стабилизации на валютном рынке, как и во всей денежно-кредитной системе, невозможно достичь без решения ключевых вопросов макроэкономического развития.
Поэтому регулирование валютного рынка должно осуществляться в тесной координации с Правительством РФ и его программами, в первую очередь структурными и инвестиционными.