Технико-экономическое обоснование привлечения дополнительных средств на предприятиях рекреационной сферы

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ КОМИТЕТ РФ ПО ВЫСШЕМУ ОБРАЗОВАНИЮ СОЧИНСКИЙ ИНСТИТУТ КУРОРТНОГО ДЕЛА И ТУРИЗМА ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ КАФЕДРА МЕНЕДЖМЕНТА Д И П Л О М Н А Я Р А Б О Т А Тема ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ РЕКРЕАЦИОННОЙ СФЕРЫ На базе АОЗТ Русь Студента ВИВДЕНКО АЛЕКСЕЯ ВАЛЕРЬЕВИЧА группы 90М2 специальности 11. Менеджмент Научный руководитель Луганский Д.А. ДОПУСКАЕТСЯ К ЗАЩИТЕ зав. кафедрой, к.э.н. Боков М.А. Сочи, 1995 г 2 - СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ 1. Теоретические аспекты привлечения дополнительных финан- совых средств 1. Проблема привлечения финансовых средств на предприя- тиях рекреационной сферы 5 1.2. Типовой алгоритм осуществления инвестиционного проек- та 2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности иссле- дуемого объекта - АОЗТ Русь 1. Общая характеристика предприятия 2. Анализ финансового состояния АОЗТ Русь . Выводы 3. Создание субъекта договорного права 1. Обоснование целесообразности и общая характеристика проекта 43 3.2. Формирование совместной собственности, поиск дополни- тельных оборотных средств 3. Анализ хозяйственной деятельности предприятия 4. Управление капиталом. Финансовый профиль проекта 62 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 69 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 71 3 - ВВЕДЕНИЕ Цифры и графики, демонстрирующие динамику падения объемов производства практически во всех отраслях промышленности России и стран СНГ стали привычными аргументами как в дискуссиях экономис- тов и политиков любого уровня , так и в обоснованиях ими путей и направлений выхода из этого экономического состояния, которое по- раждает эту динамику.

Во многих отраслях, в том числе и санаторно-курортной сфере, износ основных средств достиг критической отметки, их обновление практически прекратилось и даже поддержание в работоспособном сос- тоянии становится все более затруднительным. После либерализации цен предприятия столкнулись с нехваткой средств для реализации своих инвестиционных программ.

Либерализация привела к беспрецедентному обесцениванию амор- тизационных отчислений и накоплений предприятий.

Столь же неблаго- приятны перспективы привлечения долгосрочных заемных средств.

При неустойчивой коньюктуре и росте банковского процента более привле- кательными для потенциальных инвесторов являются вложения не в развитие производства, а в более надежные ликвидные активы. Большинство предприятий столкнулись с проблемой нехватки обо- ротных средств, что вылилось в кризисы неплатежей предприятий друг другу.

Правительство уже дважды довольно успешно ликвидировало их, но, к сожалению, наша экономика не застрахована от повторения этой проблемы вновь. Данное положение вещей наглядно доказывает акту- альность темы Технико-экономическое обоснование привлечение до- полнительных оборотных средств на предприятиях рекреационной сфе 4 - ры. Целью данной работы является освещение проблемы привлечения финансовых активов на предприятии, рассмотрение возможных пу- тей их поиска, и разработка целевой программы по решению данной задачи на основе конкретного хозяйственного объекта.

В нашем при- мере на основе АОЗТ Русь. Каждое предприятие, столкнувшись с проблемой привлечения фи- нансовых активов вначале изучает возможные пути ее решения. Первый раздел данной дипломной работы посвящен теоретическим аспектам проблемы поиска дополнительных оборотных средств.

Параграф 1 пер- вого раздела освещает существующие на сегодняшний день варианты привлечения финансовых средств в рамках действующего законодатель- ства. Параграф 2 описывает типовой алгоритм их привлечения на ос- нове примера. В примере используются условные цифры для нагляднос- ти и для лучшего понимания подхода. Второй раздел дипломной работы посвящен анализу рассматривае- мого хозяйственного объекта - АОЗТ Русь. В разделе дается общая характеристика предприятия, описывается вкратце его история, ана- лизируется система управления акционерным обществом, результаты хо- зяйственной деятельности за предыдущие года, делаются выводы о по- тенциале данного предприятия.

В третьем разделе предлагается конкретная программа, на базе АОЗТ Русь. В заключении формулируются основные выводы по результатам вы- полненной дипломной работы. Список литературы дает перечень использованных в работе авто- ров и источников 5 - 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ РЕКРЕАЦИОННОЙ СФЕРЫ 1. Проблема привлечения финансовых средств на предприятиях рекреационной сферы. Как уже говорилось выше, любое предприятие в нынешних эконо- мических условиях сталкивается с проблемой привлечения дополни- тельных финансовых средств.

На сегодняшний день существуют следую- щие способы решения данной проблемы 1 займ в банке 2 эмиссия ценых бумаг 3 привлечение государственных льготных кредитов 4 привлечение иностранных инвестиций 5 управление капиталом.

Рассмотрим каждый из этих способов. На первый взгляд кажется, что самый оптимальный вариант - это займ в банке. Однако практика финансового менеджмента показывает, что для долгосрочных проектов привлечение кредитов даже опасно. Дело в том, что кредитное согла- шение обязательно включает жесткую схему платежей, обеспечивающих возврат основной суммы долга и процентов по кредиту. Между тем но- вым, и тем более венчурным проектам соблюдение календарного графи- ка выплат может быть не по силам из-за проблемы ликвидности в пер- вые годы. Поэтому для таких проектов более предпочтительным источ- ником финансирования может служить акционерный капитал.

Акционерный капитал имеет больше плюсов по сравнению с займом в банке. Новое предприятие в первые годы может вообще не выплачи- вать дивиденды, и это не вызовет возражений акционеров, если при- быль не проедается, а реинвестируется в развитие фирмы, а это, в - 6 - свою очередь, приводит к повышению курса ее акций и укреплению по- зиций фирмы на рынке.

Другая форма эмиссии ценных бумаг - это фьючерсные контракты. В своем классическом виде это понятие относится к биржевой дея- тельности. Цель фьючерсных контрактов - страхование сделок с раз- личными сроками платежа за услуги и самим получением этих услуг. Смысл торговли фьючерсами заключается в том, чтобы купить дешевле, а продать дороже фьючерсный контракт.

Выигрыш или проигрыш сущест- вует в форме маржи по каждой сделке и определяется по формуле М Р К Ц - Цт , 1 где М - маржа Р 1 - для случая продажи фьючерса Р -1 - для случая покупки фьючерса К - количество контрактов Цт - текущая цена контракта по сделке Ц - средневзвешенная цена контрактов по всем сделкам, имевшим место в течение торговой сессии или дня торговли. Средневзвешенная цена контракта по мере приближения к сроку исполнения контракта будет приближаться к валютному курсу, который практически складывается на валютном рынке.

Цена контракта в дан- ном случае - это курс валюты. Немаловажно для понимания смысла фьючерсного контракта то, что при продаже фьючерса продавец обязуется купить тот или иной актив по цене, которая установлена в контракте. Аналогично покупа- тель контракта обязуется продать фьючерс по установленной цене. Рассмотрим пример. Предприятие-импортер заключает в апреле контракт на закупку за рубежом оборудования с оплатой его стоимос 7 - то в начале июля в долларах США для того, чтобы застраховаться на случай если курс доллара станет выше ожидаемого ожидается 5100 рублей за 1 доллар США . Предприятие покупает одновременно с зак- лючением договора о поставке оборудования валютный фьючерс с ис- полнением в конце июня, который затем продаст в июле. Предположим, что курс торговой сессии составил 5300 рублей за 1 доллар США. В этом случае маржа составит 200 рублей М -1 5100 - 5300 200. Существует также и другая форма фьючерсных контрактов, кото- рым присущ и другой экономический смысл.

Открывается, например, новая туристическая фирма с хорошим потенциалом возможностей по предоставлению услуг, но у этой фирмы на первом этапе возникают серьезные проблемы с привлечением допол- нительных финансовых средств.

Тогда она выпускает в продажу фью- черсные контракты с обязательством по предоставлению туристских или рекреационных услуг в сроки, указанные в контракте. То есть деньги сейчас, а услуги позже. Выигрывают обе стороны фирма полу- чает недостающие оборотные средства, а покупатель страхуется от колебания валютного курса, следовательно, от изменения стоимости турпродукта.

Отрицательные стороны эмиссии ценных бумаг тоже весьма ощути- мы. По существующему законодательству, предприятия не всех органи- зационно-правовых форм могут производить эмиссию акций. Так това- рищества с ограниченной ответственностью могут выпускать облига- ции, а вот акции - не могут. Акционерные общества, в свою очередь, правомочны выпускать акции, но опять же с оговоркой юридичес- кие лица могут осуществлять привлечение на условиях срочности, возвратности и платности только при наличии соответствующей лицензии, предусмотренной законодательством РФ для банков и кре 8 - дитных учреждений или страховых или инвестиционных институтов. 1 Другое препятствие выпуск облигаций любым эмитентом до- пускается только после полной уплаты его уставного капитала, объ- явленного на дату регистрации проспекта эмиссии.

Предприятие впра- ве выпускать облигационные займы для публичного размещения без по- ручительства или иного обеспечения третьих лиц не ранее третьего года своего существования и при условии опубликования утвержденных годовых балансов за два года, непосредственно предшествующих вы- пуску займа, подтвержденных независимым аудитором в порядке, уста- новленном законодательством РФ. 1 Следует также заметить, что в последнее время у населения сильно подорвано доверие к различного рода акционерным обществам, страховым компаниям, фондам и т.д. Так что дело привлечения средств посредством эмиссии ценных бумаг весьма сложное и хлопот- ное. Получить государственный льготный кредит любое предприятие, конечно же, не отказалось бы. Однако кредиты государства выдаются лишь под проекты общегосударственного значения. Еще одно очень привлекательное направление привлечения допол- нительных финансовых средств - это привлечение иностранных инвес- тиций.

Если уставной капитал совместного предприятия содержит в себе 30 процентов и более иностранного капитала, то на это предп- риятие распространяются льготы по налогообложению.

Однако, по пос- ледним данным, приток иностранного капитала в Россию очень неве- лик. Зарубежных инвесторов пугает экономическая и политическая нестабильность, резко повышающая инвестиционный риск. С другой стороны, самый большой доход приносят инвестиции с высокой сте- пенью риска.

Российский рынок, бесспорно, очень привлекателен для иностран 9 - ного капитала, однако политическая и экономическая нестабильность плюс несовершенство нормативной базы тормозят зарубежные инвести- ции. Стоит уделить достаточное внимание финансовому менеджменту.

Финансовый менеджмент можно определить как систему рационального и эффективного использования капитала, как механизм управления фи- нансовыми ресурсами. Финансовый менеджмент направлен на увеличение финансовых ресурсов, инвестиций и наращивание объемов капитала. Финансовый менеджмент как форма предпринимательской деятель- ности имеет свою среду функционирования.

Такой средой является фи- нансовый рынок. Финансовый рынок - это сфера проявления экономи- ческих отношений между продавцами и покупателями финансовых де- нежных ресурсов и инвестиционных ценностей т.е. инструментов об- разования финансовых ресурсов, между их стоимостью и потребитель- ной стоимостью. Финансовый рынок состоит из системы рынков валют- ного, фондового ценных бумаг, ссудных капиталов или денежного, золота. В ходе массовой приватизации и акционирования предприятий в нашей стране возродился цивилизованный фондый рынок.

В связи с этим возникла необходимость в востановлении навыков рыночного по- ведения и культуры работы с портфелями ценных бумаг с учетом сов- ременного западного опыта. Портфель ценных бумаг инвестиционный портфель - это сово- купность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной це- ли вкладчика. Принципы формирования инвестиционного портфеля опре- деляются во взаимоувязке интересов инвесторов целей портфеля, видов ценных бумаг и их инвестиционных качеств.

Стандартными целями инвестирования в ценные бумаги в класси 10 - ческом западном анализе являются - получение процента - сохранение капитала - обеспечение прироста капитала. Для современных российских инвесторов наиболее важным является сохранность и приращение капитала на основе роста курсовой стои- мости ценных бумаг. Виды ценных бумаг, которые могут входить в портфель акции отечественных корпораций, акции зарубежных компаний, государствен- не долговые обязательства, облигации АО, сберегательные и депозит- ные сертификаты, векселя банков, финансовые фьючерсы и др. Инвестиционные качества ценных бумаг - это оценка того, нас- колько ценная бумага ликвидна, низкорискована при стабильной кур- совой стоимости, оценка ее способности приносить процент, превыша- ющий или находящийся на уровне среднерыночного процента.

Под лик- видностью инвестиционных ценностей понимается их способность быст- ро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

Рискован- ность вложения в ценную бумагу - это возможность а точнее, сте- пень возможности того, что наступят обстоятельства, при которых инвестор понесет потери, вызванные инвестициями в данный актив. Виды риска, которые необходимо учитывать современным российским инвесторам - капитальный риск - общий риск на все вложения в ценные бу- маги риск того, что инвестор не сможет в целом высвободить, вер- нуть свои средства, не понеся потерь - риск ликвидности - риск, связанный с возможностью потерь при реализации ценных бумаг из-за изменения оценки ее качества, то есть вероятность того, что рынок откажется видеть в данной ценной бумаге товар - 11 селективный риск - риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании портфеля.

Это риск, связанный с неверной оценкой ин- вестиционных качеств ценных бумаг - кредитный или деловой риск - риск того, что эмитент, вы- пустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачи- вать проценты по ним и или основную сумму долга - рыночный риск - риск потерь от снижения стоимости ценной бумаги в связи с общим спадом на рынке - инфляционный риск - риск того, что при высокой инфляции до- ходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесценятся процентный риск - риск потерь, которые могут понести инвес- торы в связи с изменениями процентных ставок на рынке.

Как извест- но, рост рыночного уровня процента ведет к понижению курсовой сто- имости ценной бумаги, особенно облигаций с фиксированным процен- том - временной риск - риск покупки или продажи ценной бумаги в неподходящее время, что неизбежно влечет за собой потери - валютный риск - риск, связанный с вложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса иностранной валюты - риск законодательных изменений - например, имел место при выходе Указа Президента РФ О защите прав инвесторов 12 - Общепринято, что по мере снижения рисков, которые несет на себе данная ценная бумага, растет ее ликвидность и падает доход- ность. Графически это можно изобразить следующим образом Граф.1 . Таким образом, платой за возрастание риска, понижение гаран- тированности процентных выплат и конечных возмещений денежных ре- сурсов, вложенных в ценные бумаги, является повышение уровня про- цента при переходе от инструментов денежного рынка до акций зару- бежных компаний.

Методом снижения риска серьезных потерь служит диверсификация портфеля, т.е. приобретение определенного числа разных ценных бу- маг. Риск снижается, когда капитал распределен между множеством различных ценных бумаг.

Диверсификация уменьшает риск за счет то- го, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим.

Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных между собой тесным образом.

Управление портфелем ценных бумаг - это планирование, анализ и регулирование состава портфеля, осуществление деятельности по его формированию, достижении поставленных целей при сохранении не- обходимого уровня его ликвидности и минимизации расходов, связан 13 - ных с ним. Существует два основных способа управления портфелем ценных бумаг пассивный и активный. Пассивное управление основано на представлении, что рынок достаточно эффективен для достижения успеха в выборе или учете времени.

Смысл пассивной тактики управления состоит в создании хо- рошо диверсифицированного портфеля с заранее определенным уровнем риска и продолжительным удержанием портфеля в неизменном состоя- нии. Пассивный портфель характеризуется низким оборотом, минималь- ном уровнем накладных расходов и низким уровнем специфического риска. Однако эта тактика в условиях современной российской эконо- мики неприемлема, поскольку фондовый рынок в нашей стране пока еще в стадии становления.

Базовые характеристики активного управления - выбор ценных бумаг, приемлемых для формирования портфеля - определение сроков покупки или продажи финансовых активов. Основная задача активного управления состоит в прогнозирова- нии размера возможных доходов от инвестиционных средств. Активная тактика предполагает пристальное отслеживание и приобретение наи- более эффективных ценных бумаг и максимально быстрое избавление от низкодоходных активов. Таковы в общих чертах основные способы привлечения дополни- тельных финансовых средств 14 - 1.2. Типовой алгоритм осуществления инвестиционной программы.

Любой инвестиционной проект в своем развитии проходит 3 этапа 1 Прединвестиционные исследования проекта. 2 Реализация программы. 3 Анализ результатов выполнения программы и ее корректировка. Нельзя говорить о степени важности каждого из этих этапов в отдельности, так как для положительного результата инвестиционной программы работа по ее осуществлению должна нести комплексный ха- рактер.

Укрупненно прединвестионные исследования проекта, можно расп- ределить по нескольким стадиям 1. Выявление инвестиционных возможностей проекта - экспресс оценка исследование возможностей инвестирования на основании об- щих данных инвестиционного проекта . 2. Предварительное технико-экономическое исследование проек- та оценка замысла проекта . 3. Технико-экономическое обоснование проекта оценка замысла проекта - обоснование его осуществимости и эффективности на осно- вании всех доступных данных и факторов . 4. Заключение по оценке проекта и принятие решения об инвес- тировании.

Строгое следование этим стадиям не всегда используется на практике, и решение об инвестировании может быть принято не только после окончания работ по очередной стадии, но и в процессе работы над любой из них. Исследование возможностей инвестирования экспресс-оценка проекта проводится с целью предварительного выявления его реаль 15 - ности и его рентабельности. Исследование возможностей имеет до- вольно общий характер и основывается главным образом на обобщенных оценках.

Данные по затратам обычно берутся из проектов-аналогов, а на на основе конкретных материалов поставщиков, потребителей. Исследования общих возможностей содержат данные о районе реа- лизации проекта его географическом положении, экономической ха- рактеристике, об освоенных и потенциальных факторах производства, о существующем спросе на данную продукцию. По результатам исследо- вания возможностей инвестирования составляется заключение.

Предварительное технико-экономическое исследование проекта следует рассматривать как промежуточную стадию между исследованием возможностей и его технико-экономическим обоснованием, причем раз- личие заключается главным образом в степени подробности информа- ции. По результатам предварительного технико-экономического иссле- дования делаются выводы о том, что - инвестирование является настолько перспективным, что реше- ние о нем может быть принято на основе информации, полученной на стадии предварительного технико-экономического обоснования - данной информации достаточно для определения того, что за- мысел проекта является нежизнеспособным - концепция проекта оправдывает необходимость проведения де- тального анализа и разработки технико-экономического обоснования.

Технико-экономическое обоснования проекта служит основой тех- нической, экономической и коммерческой оценки для принятия решения об инвестировании этого проекта. Если полученные данные свидетельствуют о недостаточной рента- бельности проекта, следует произвести корректировку его параметров и производственной программы с тем, чтобы доработать проект и сде- лать его рентабельным.

Если же, несмотря на повторный анализ всех - 16 - вариантов, данный проект нерентабелен, то этот вывод и является окончательным результатом исследования. По итогам технико-экономического исследования инвестированно- го проекта составляется записка, которая состоит из следующих раз- делов. 1. Общая характеристика предприятия, намечающего осуществле- ние инвестиционного проекта.

Активы. Основной капитал. 2. Производственные мощности предприятия. 3. Характеристика вспомогательных производств. 4. Сырьевая база. Поставщики. 5. Охрана окружающей среды. 6. Организация системы управления. 7. Трудовые ресурсы. 8. Финансовое обеспечение. 9. Характеристика инвестиционного проекта. Возможность эмис- сси акций. Итоговое заключение по оценке проекта должно содержать - основные выводы - основные недостатки проекта - оценку вероятности его осуществления и эффективности.

Работу по проведению технико-экономического исследования це- лесообразно поручать группе экспертов, в состав которой должны входить специалисты по основным аспектам проблем, затрагиваемым в проекте - специалист по отраслевой экономике - специалист по анализу рынка - инженер-строитель - эксперты по управлению промышленностью и анализу хозяйс- твенной деятельности 17 - В состав группы на краткосрочной основе могут включаться та- кже специалисты как юристы, эксперты по специальным вопросам.

Точность данных прединвестиционных исследований по смете зат- рат на реализацию проекта и производственные издержки увеличивает- ся по мере перехода исследований проекта от одной стадии к другой. Примерная степень точности составляет для - исследования возможностей - 30 - предварительного технико-экономического исследования - 20 - технико-экономического исследования - 10 . Указанные данные носят эмпирический характер и зависят от сложности проекта, а также от опыта экспертов и использованных ме- тодов определения издержек.

Далее рассмотрим условный пример. Необходимо сразу отметить, что все цифровые данные в нижеприводимом примере условны и необхо- димы лишь для демонстрации механизма привлечения средств. Привлечение финансовых средств - это процесс непрерывный и на каждой стадии развития того или иного предприятия имеет свою спе- цифику. Поэтому в нашем условном примере рассмотрим предприятие на всех этапах его деятельности.

Итак, учитывая рекреационную специализацию нашего города, предположим, что мы решили открыть гостиницу. Как показывает прак- тика, оптимальный размер гостиницы в наших условиях ограниченные финансовые ресурсы - не более 20 койко-мест. Выберем для нашего предприятия организационно-правовую форму - акционерное общество открытого типа. Это позволит привлечь оборотный капитал путем эмиссий акций и их размещения среди неограниченного числа инвесто- ров. При этом акция - это фактически ценная бумага безвозвратного типа, то есть ее владелец вправе претендовать на выплату дивиден- дов только при соответствующем решении Совета директоров при расп 18 - ределении прибыли.

Если владелец желает избавиться от акций, то он может ее продать. После регистрации нашего АО, открытия счета в банке, поста- новки на налоговый учет сформируем Уставной капитал. В первую оче- редь, необходимо оценить вклады учредителей и подвести их под одни единицы измерения.

Допустим, что два учредителя в виде вклада в Уставной фонд предоставляют здание под гостиницу общей площадью 600 кв.м. Рыноч- ная стоимость 1 кв.м составляет 800 долларов США. При курсе 5100 рублей за 1 доллар США здание оценивается в 2448,0 млн.руб. Пло- щадь земельного участка 600 кв.м. Аренда за него составит 3000,0 тыс.руб. в год. Здание подлежит косметическому ремонту оклейка обоев, штукатурка, укладка паркета и т.д. Планируется ввести гос- тиницу в эксплуатацию через 4 месяца, а на это время необходимо снять помещение под офис. Необходимо учесть затраты на проведение первой эмиссии акций, затраты на регистрацию АО, на заработную плату персонала.

Калькуляция всех вышеперечисленных затрат и будет представ- лять собой обоснование величины Уставного капитала табл.1 . Таблица 1 ОБОСНОВАНИЕ ВЕЛИЧИНЫ УСТАВНОГО КАПИТАЛА T Наименование затрат Тыс.руб. 1. Стоимость здания 600 кв.м 800 5100 руб. 2448000.0 - 19 - 2. Аренда земельного участка 5000 руб. 600 кв.м 3000.0 3. Аренда офиса 500.0 тыс.руб. 4 мес. 2000.0 4. Приобретение оргтехники - компьютер 1500 5100 руб. 1 шт. 7650.0 5. Заработная плата персонала за 4 мес. 4600.0 6. Начисления на заработную плату 41 1886.0 7. Затраты на регистрацию предприятия 700.0 8. Затраты, связанные с первой эмиссией акций - номинал 10 руб количество акций - 2500 шт изготовление акций 1 бланк - 1500 руб. 3750.0 И Т О Г О 2471586.0 L Таким образом, Уставной капитал нашего АО составит 2.5 млрд. рублей.

Выпущенные акции будут распространены по закрытой подписке и поделены среди учредителей в зависимости от денежного эквивален- та вклада.

Однако для начала деятельности предприятия необходимо - 20 - осуществить затраты, связанные с набором постоянного штата персо- нала, оснащанием гостиничных номеров оборудованием, т.е. нужен оборотный капитал. Для АО открытого типа самым простым способом привлечения обо- ротных средств является еще одна, вторая в нашем случае, эмиссия акций для открытой продажи среди неограниченного числа инвесторов.

В связи со второй эмиссией акций, а также при проведении рек- ламной кампании возникнут дополнительные затраты. Приблизительная смета затрат представлена в таблице 2. Таблица 2 Смета затрат обоснование величины оборотного капитала. T Наименование статей затрат Сумма, тыс.руб. Заработная плата работников и консультантов в пунк- те продажи ценных бумаг 300.0 3 мес. 900.0 Начисления на зарплату 41 369.0 Оснащение гостиничных номеров Оснащение двухкомнатных номеров повышенной ком- фортности класса Люкс 12000 тыс. 4 номера 48000.0 - Оснащение одноместных номеров класса полулюкс 7000 тыс. 6 номеров 42000.0 - Оснащение двухместных номеров - 21 - 5000 тыс. 3 номера 15000.0 Оснащение холла 12000.0 Оснащение служебных помещений 3500.0 Оснащение бара-кафе 11000.0 Оснащение офиса 3000.0 Затраты, связанные с проведением рекламной кампа- нии срок проведения - 3 мес. 20260.0 Затраты на вторую эмиссию - объем эмиссии 300 млн.руб змиссионный сбор 0.5 от объема эмиссии 1500.0 Затраты на изготовление сертификатов акций 1500 руб. 6000 бланков 9000.0 И т о г о з а т р а т 166529.0 L Установим курс акций 15000 руб тогда при полной реализации акций будет получена сумма 45000.0 тыс.руб. Эмиссионный доход сос- тавит 150000.0 тыс.руб. Однако реальные активы составят 30.0 - 166529.0 133471.0 тыс.руб. Таким образом, через 3 месяца после второй эмиссии гостиница - 22 - будет подготовлена к вводу в эксплуатацию.

В итоге Уставной капи- тал увеличится до 280 тыс.руб. Гостиница рассчитана на 13 номеров, общим количеством 20 кой- ко-мест, из которых 4 номера - повышенной комфортности Люкс , 6 номеров - одноместные полулюксы , 3 номера - двухместные.

Обслу- живающий персонал гостиницы - 19 штатных единиц.

Необходимо рассчитать затраты, непосредственно связанные с функционированием гостиницы, к ним относятся заработная плата пер- сонала, отчисления на социальное страхование, затраты, связанные с текущим содержанием, в т.ч. по статьям топливо, электроэнергия, водоснабжение и канализация, услуги связи, стирка белья и т.д. Таблица 3 Калькуляция себестоимости койко-дня проживания в гостинице T Затраты на Наименование статей затрат 1 койко-день руб. Заработная плата за исключением работ- 1661.6 ников кафе-бара Начисления на зарплату 41 681.4 Текущее содержание - отопление 293.0 - электроэнергия 1352.0 - 23 водоснабжение и канализация 260.0 - расходы на благоустройство и содержа- 1000.0 ние помещений - амортизация здания срок амортиза- 5867.0 ции - 40 лет - стирка и починка белья 130.0 - горячая вода 130.0 - вывоз мусора 30.0 - прочие расходы 720.0 - амортизация оборудования 1166.0 - текущий ремонт 5445.0 - износ МБП 694.0 И Т О Г О 20472.0 L На гостиничные номера предполагается установить следующие це- ны - номер высшей категории двухместный - 100 тыс.руб одноместный номер полулюкс - 75 тыс.руб двухместный номер - 50 тыс.руб. Определим среднюю цену одного койко-дня 100 8 75 6 50 6 20 77,5 тыс.рублей Исчисление налогов 1 НДС и спецналог - 17.69 , база - полученная выручка 77500 17,69 100 13710 рублей. 2 Налог на пользователей автодорог выручка - НДС - спецналог 1,4 100 77500 - 13710 1.4 100 893 руб 24 - Таким образом, балансовая прибыль после уплаты налогов соста- вит 77500 - 13710 - 893 - 20472 41661 рублей.

Чтобы снизить налог на прибыль, необходимо произвести отчис- ления в резервный фонд, которые не могут составлять более 50 при- были, подлежащей налогообложению.

Налог на прибыль составит 20830.5 0.35 7916 рублей.

Итак, в распоряжении предприятия с одного койко-дня остается сумма 41661-7961 33745 рублей.

Кроме прибыли, которая образуется в результате эксплуатации номерного фонда гостиницы, также будет получена прибыль от функци- онирования кафе-бара, в котором будут питаться клиенты гостиницы. Таблица 4 Затраты, связанные с функционированием кафе-бара. T Затраты на Наименование статей затрат 1 койко-день руб. Продукты питания 10000.0 Зарплата пресонала 1583.0 Начисления на зарплату 649.0 Текущее содержание - электроэнергия 1560.0 - водоснабжение 104.0 - амортизация оборудования 978.0 - вывоз мусора 417.0 - прочие хозрасходы 382.0 - 25 - И т о г о з а т р а т 15673.0 Торговая наценка 10000.0 Стоимость питания с НДС и СН 31192.0 L Рассчитаем все налоги, которые необходимо выплатить из этой суммы налог на пользователей автодорог, налог на прибыль . 1 Налог на пользователей автодорог 25673 1.4 100 359 руб. 2 База для исчисления налога на прибыль 25673 - 359 - 15673 9641 руб. Эту величину можно уменьшить на сумму, отчисляемую в резерв- ный фонд 50 от прибыли, подлежащей налогообложению, т.е. на 4821 руб. Налог на прибыль составит 4821 0.35 1687 руб. Таким образом, чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, составит 9641 - 1687 7954 руб. Суммируя чистую прибыль, получаемую за проживание в гостинице и питание в кафе-баре, получим 33745 7954 41699 руб. За счет чистой прибыли мы формируем прежде всего фонд соци- ального развития, который позволит увеличить реальные доходы ра- ботников гостиницы.

Предполагается увеличить доход в 3 раза. Сле- довательно, необходимы средства в размере 1947.0 2 3894.0 тыс.руб. в месяц.

В расчете на 1 койко-день 3894000 20 30 6490 руб 26 - Таким образом, в распоряжении предприятия останется часть чистой прибыли в размере 41699 - 6490 35209 с одного койко-дня. Следующим этапом является определение прогнозной загрузки гостиницы на год. Необходимо рассмотреть пессимистический и опти- мистический варианты прогноза.

Таблица 5 Прогноз загрузки гостиницы на год, в процентах от общего количества койко-мест T T T T Варианты загрузки 1 квартал 2 квартал 3 квартал 4 квартал Оптмистический 65 90 100 70 Пессимистический 50 75 90 55 Среднее значение 57.5 82.5 95 62.5 L Следовательно, средняя загрузка гостиницы составит 74,4 27 - Учитывая эту величину, определим прибыль, которую мы получим от эксплуатации гостиницы за год. Исчисленная прибыль послужит за- тем основой для расчета объемов осуществляемых финансовых вложений.

Чистая прибыль с 1 койко-дня, остающаяся в распоряжении предприятия - 35097 руб. Прибыль за год с учетом средней загрузки составит 35209 20 мест 12 мес. 30 дней 74.7 187908 тыс.руб. 100 Одним из важнейших моментов является проблема использования прибыли.

В настоящее время весьма эффективно инвестировать средс- тва в портфель ценных бумаг. При осуществлении вложений денежных средств в ценные бумаги инвестор старается достичь следующих це- лей 1 сохранение капитала 2 увеличение значительное капитала Если мы стремимся получить высокий доход от наших ивестиций, то нам необходимо формировать портфель ценных бумаг из акций с вы- сокой степенью риска.

В случае если нам достаточно прибыли от основной деятельности и мы желаем лишь сохранит наши средства, то разумно вкладывать средства в активы, обеспеченные государством. Но на мой взгляд, гораздо рациональней скомбинировать эти две пути по схеме портфеля ценных бумаг с фиксированной спекулятивной суммой.

Портфель делится на две равные части первая формируется из высокорискованных ценных бумаг, обещающих высокие доходы, вторая - из низкорискованных облигации, государственные бумаги, сберега- тельные счета. Величина спекулятивной части все время поддержива- ется на одном уровне. Если ее стоимость вырастает на определенную - 28 - сумму или процент, изначально установленный инвестором, то на по- лученную прибыль приобретаются бумаги для консервативной части портфеля. Необходимым условием является также достаточная степень диверсификации портфеля.

Таблица 6 Схема формирования портфеля ценных бумаг T T T T Название Доля в Доходность Стоимость Теоретич. ценной в общей из расчета пакета, чистый бумаги структ. годовых тыс.руб. доход, т.р Консервативная часть портфеля T T T T ГКО 3 мес. 10 120 9395.4 11274.0 ГКО 6 мес. 5 130 4697.7 6107.0 Облигации государств. внутреннего валютного займа 35 120 32883.9 39461.0 Векселя крупнейших банков 30 120 28186.0 33823.0 Акции круп.банков 20 220 18791.0 41340.0 И Т О Г О 100 140.5 93954.0 132005.0 Рискованная часть портфеля T T T T Депозитные вклады и до- говоры займа 45 415 42279.0 175459.0 - 29 - Акции коммерческих структур 40 550 37581.0 206699.0 Валютные фьючерсные контракты 10 600 9395.0 56372.0 Денежный резерв 5 120 4698.0 5637.0 И Т О Г О 100 473 93954.0 444167.0 L Предполагается, что портфель ценных бумаг формируется после первого года деятелности предприятия, в результате теоретически доход к концу второго года составит 576172.0 тыс.руб. Рассчитаем срок окупаемости нашей гостиницы.

Срок окупаемости равен отношению всех произведенных затрат на осуществление проекта к рассчитываемому значению годовой прибыли основные средства оборотные средства СРОК ОКУПАЕМОСТИ 2 прибыль за год Срок окупаемости равен 166529.0 тыс.рублей 250.0 тыс.рублей 187908.0 тыс.рублей 576172.0 тыс.рублей 1 4.5 года. Значение данного показателя довольно неплохое.

Поэтому на ос- нове проведенного анализа целесообразно принять решение о реализа- ции проекта.

Необходимо еще раз отметить, что на практике анализ проводит- ся на гораздо более высоком уровне, анализируется большее коли- чество показателей. Итак, в общих чертах мы осветили теоретические аспекты проб 30 - лемы привлечения финансовых средств на предприятиях рекреационной сферы. В следующем разделе речь пойдет об анализе деятельности конкретного хозяйственного объекта - АОЗТ Русь 31 - 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИССЛЕДУЕМОГО ОБЪЕКТА - АОЗТ РУСЬ . 2.1. Общая характеристика предприятия.

АОЗТ Русь было создано в результате акционирования санато- рия им. Ленина в 1992 году. Решение было принято в соответствии с Указом Президента России О передаче имущества ЦК КПСС в ведение ФНПР . Соучередителями акционерного общества являются трудовой коллектив - 25 , Федерация независимых профсоюзов России - 35 , Сочикурортгазстрой - 25 , Администрация города - 10 , Рос- советкурорт - 5 . Уставный капитал, по состоянию на 1.01.95г, составляет 478211 тыс. рублей. Количество выпушенных акций - 10000, номиналом в 6500 рублей.

АОЗТ является акционерным обществом закрытого типа и его дея- тельность регулируется ПОЛОЖЕНИЕМ Об акционерных обществах, в соответствии с которым ему присуща следующая система управления. Органы управления общества. Высшим органом управления общества является общее собрание акционеров, к исключительной компетенции которого относятся изменение устава и уставного капитала, избрание директоров, утверждение годовых результатов деятельности, создание и ликвидация дочерних предприятий или филиалов, а также реоргани- зация и ликвидация общества.

Общество раз в год проводит общее годовое собрание акционеров независимо от других собраний. Между общими годовыми собраниями не может пройти свыше 15 месяцев. Все собрания помимо годового являются чрезвычайными. Годовое собрание акционеров утверждает отчет директоров, годовой баланс, счет при- былей и убытков избирает директоров и других руководителей об 32 - щества назначает аудитора и устанавливает оплату его услуг.

Воп- росы на собрании решаются голосованием одна акция - один голос. Для проведения голосования секретарь Совета директоров об- щества готовит именные бюллетени для голосования с указанием наи- менования имени акционера, числа акций в его собственности и возможных вариантов голосования. Если акционер не присутствует на собрании, он обязан предоставить доверенность на голосование Сове- ту директоров или своему представителю.

Если такая доверенность не предоставлена, то акционер считается не участвующим в голосовании. В случае равенства голосов голос председательствующего является решающим. Правление общества. Из числа директоров собрание назначает генерального исполнительного директора президента общества. По представлению генерального исполнительного директора президен- та общества Совет директоров утверждает состав Правления общест- ва, состоящий из исполнительных директоров общества и управляющих - руководителей основных подразделений общества.

Правление являет- ся исполнительным органом общества. Генеральный директор председа- тельствует на заседаниях Правления. В период между собраниями акционеров и заседаниями Совета ди- ректоров Правление руководит всей деятельностью общества в преде- лах компетенции, определенной уставом. Ревизионная комиссия. Общее собрание в соответствии с уставом избирает из числа акционеров ревизионную комиссию для контроля за финансово-хозяйственной деятельностью общества.

Члены ревизионной комиссии не могут быть исполнительными директорами. Проверки осу- ществляются ревизионной комиссией по поручению общего собрания, по собственной инициативе или по требованию акционеров, владеющих в совокупности свыше 10 процентами акций 33 - 2.2.

Анализ финансового состояния АОЗТ Русь. Выводы

Ак- ции были выпущены в количестве 10000 штук на общую сумму 65 млн. рублей. р. 989,5 Имущество т. 2 Расходы по внереализационным операциям превысили доходы по ним на 20...

Обоснование целесообразности и общая характеристика проекта

Объединив свои усилия, они обеспечивают себе более простое привле- чен... Важным моментом является то, что город Сочи активно участвует в борьбе... Продавец доли обязан известить в письменной форме остальных участников... 81.3 38 30.9 долл налог на прибыль. США, что при кур- се рубля, равном 5000 руб.