рефераты конспекты курсовые дипломные лекции шпоры

Реферат Курсовая Конспект

Текущий рынок

Текущий рынок - раздел Экономика, Валютная спекуляция и предпосылки возникновения Текущий Рынок. Или Спот-Рынок, Связан С Торговлей Валютой В Течение Двух Посл...

Текущий рынок. или спот-рынок, связан с торговлей валютой в течение двух последовательных рабочих дней. Вместе с тем некоторые сделки или операции могут начаться в данный момент, а завершиться лишь в будущем. Например, французский экспортер парфюмерии может продать духи американскому импортеру с немедленной поставкой и требованием оплаты в течение 30 дней. Американский импортер принял обязательство уплатить франки в течение этих 30 дней, и поэтому он может заключить контракт с торговцем валютой на доставку долларов за франки через 30 дней по срочному, или форвардному, курсу, то есть по сегодняшнему курсу для поставки в будущем.

Итак, форвардный курс - это курс, называемый торговцами валютой для покупки или продажи иностранной валюты в будущем. Разница между текущим слот и форвардным курсом, называемая на форвардном рынке спредом.

Чтобы понять, как именно определяются текущий и форвардный курсы, надо узнать вначале, как рассчитывать спред между текущим и форвардным валютными курсами. В приводимом ниже примере мы рассчитываем пункты, т.е. разницу между текущим и форвардным курсами, для контрактов на 90 дней с переводом канадских долларов в японские иены, выраженные в долларах США. Канадские доллары Японские иены Текущий курс 0,8576 долл. США 0,007541 долл. США Форвардный курс на 90 дней 0,8500 0,007543 Пункты -76 2 Таким образом, спред по канадским долларам составляет 76 пунктов поскольку форвардный курс ниже, чем текущий, канадский доллар имеет дисконт, иными словами, скидку на срочном валютном рынке в 90 дней. Спред по японской иене составляет лишь 2 пункта, и поскольку форвардный курс выше текущего курса, иена на срочном рынке получает премию, или же надбавку.

Премию или дисконт можно также выразить в виде процента в расчете на год. Для определения этого процента следует пользоваться формулой Премия дисконт Х Х 100, где F0 - форвардный курс на дату заключения контракта S0 - наличный курс на ту же дату N- срок контракта 100 - коэффициент перевода десятичной дроби в проценты т.е. 0,05 Х 100 5 .В случае канадских долларов Дисконт Х Х 100 -3,54 Это означает, что канадский доллар продается с дисконтом скидкой в 3,54 с текущего курса.

Международная торговля основана на использовании различных валют. Так как во многих международных сделках день заключения контракта и платежа происходят не в один день - существует валютный риск при изменении валютных курсов.

Поэтому все большее распространение получат форвардные валютные контракты. Они позволяют торговцу, который знает, что в будущем ему потребуется купить или продать иностранную валюту, выполнить покупку или продажу по предопределенному обменному курсу. Торговец будет знать заранее, сколько местной валюты он должен получить если он продает иностранную валюту банку или выплатить если он покупает иностранную валюту у банка. Таким образом, он защищает себя от риска колебаний валютных курсов на период между моментом заключения форвардного контракта и моментом покупки или продажи иностранной валюты некоторое время спустя.

Защита от неблагоприятных изменений валютных курсов - реальное преимущество форвардных валютных контрактов над сделками спот. Например, предположим, что британский экспортер первого апреля знает, что он должен заплатить иностранному продавцу 26600 швейцарских франков через один месяц, первого мая. Если первого апреля банковский курс спот на продажу швейцарских франков составляет 2,66 швейцарских франка к 1 ф.ст то британский экспортер может предполагать, что первого мая он заплатит своему банку 26600 2,66 10000,00 ф.ст 2,00 если тот же курс спот будет применим на эту дату. а Однако обменный курс между швейцарским франком и фунтом стерлингов будет, скорее всего, колебаться, и, если первого мая банковский курс продажи спот будет равен 2,50, британский экспортер должен будет заплатить 26600 2,50 10640,00 ф.ст что на 6 больше, чем он предполагал первого апреля. б Если же банковский курс продажи спот будет равен 2,75, то стоимость 26600 швейцарских франков для импортера составит только 26600 2,75 9672,73 ф.ст. Это на 327,27 ф.ст. или приблизительно на 3 меньше того платежа, который он предполагал сделать, оценивая будущие затраты первого апреля.

Теперь предположим, что британский импортер заключает первого апреля со своим банком форвардный валютный контракт, в соответствии с которым банк берет на себя обязательство продать импортеру 26600 швейцарских франков первого мая по фиксированному курсу, скажем, 2,64. Импортер теперь может быть уверен, что каков бы ни был курс спот между швейцарским франком и фунтом стерлингов первого мая, ему придется заплатить в этот день по указанному форвардному курсу 26600 2,64 10075,76 ф.ст. для получения швейцарских франков. а Если курс спот меньше 2,64, импортер успешно защитит себя от падения курса фунта стерлингов и избежит необходимости выплатить большую сумму в фунтах стерлингов для получения швейцарских франков.

Например, если фактический курс продажи банка составит 2,50, импортер сэкономит 10640,00 - 10075,76 564,24 ф.ст б Если курс спот выше, чем 2,64, то это означает, что импортеру придется заплатить по форвардному валютному контракту больше, чем он заплатил бы, если бы первого мая получил франки по курсу спот. Например, если фактический курс продажи банка составит 2,75, то импортер потеряет 9672,73 - 10075,76 403,03 ф.ст. При изучении этого примера возникают два вопроса. 1 Что мешает клиенту банка заключить форвардный валютный контракт с банком и, если изменения валютных курсов таковы, что а валюта дешевле более прибыльна при использовании форвардного валютного контракта, использовать его б валюта дешевле более прибыльна при использовании курсов спот при покупке или продаже, забыть о форвардном валютном контракте и покупать или продавать по курсу спот ? Дело в том, что форвардный валютный контракт является обязательным контрактом на покупку или продажу определенного количества иностранной валюты.

После его заключения он должен быть выполнен на дату расчета или дату доставки как банком, так и его клиентом.

Другими словами, из форвардного контракта нельзя выйти, однажды заключив его. 2 Почему для торговца плохо спекулировать - предполагать, что валютные курсы будут изменяться в его пользу? Полагаясь на курсы спот на ту дату, когда валюта будет покупаться или продаваться, вместо заключения форвардного валютного контракта, торговец может получить прибыль, если обменные курсы изменятся благоприятно для него, и наоборот, понести убытки, если это изменение будет неблагоприятно для него то есть для британского импортера, желающего купить иностранную валют, курс фунта стерлингов по отношению к другой валюте за это время должен повыситься, тогда как для британского экспортера, желающего продать свои поступления в иностранной валюте, курс фунта стерлингов за это время должен понизиться так, чтобы он получил больше фунтов стерлингов, чем предполагалось. Ответ на этот вопрос более сложен а Одни торговцы решают получить спекулятивный выигрыш вследствие изменений валютных курсов и покупают и продают по курсу спот . б Другие же торговцы не хотят рисковать, поскольку наряду с перспективой спекулятивного выигрыша существует риск понести убытки, если валютные курсы будут изменяться неблагоприятно, и прибыль от сделки может быть поглощена потерями от такого обмена.

При форвардном валютном контракте торговец точно знает, какими будут потоки денежных средств в будущем.

Это может быть важно для составления бюджета фирмы.

Импортер знает заранее стоимость своих покупок за рубежом. Это позволит ему заранее определить продажные цены, установив размер прибыли например, он может заранее напечатать прейскурант цен на импортные товары. Экспортер гарантировать свою маржу прибыли на продажах путем предельного фиксирования своего дохода в фунтах стерлингов.

Форвардные валютные контракты обеспечивают защиту от риска понести значительные потери.

Однако, как указывалось выше, торговец не обязан форвардные валютные контракты и вправе покупать или продавать по курсам спот на момент продажи или покупки.

Тем не менее, форвардный валютный контракт имеет ценность для торговца, так как он таким образом защищает себя от валютных рисков.

Это означает, что торговец будет заключать форвардные валютные контракты, когда только сможет это сделать, если более подходящие методы-защиты такие как согласование поступлений и платежей в иностранной валюте недоступны. Также другими способами страхования от валютных рисков являются фьючерсы и опционные контракты. Опционные контракты - это такие форвардные валютные контракты, при заключении которых клиент имеет возможность потребовать выполнение кантракта либо а в любую дату от даты заключения контракта и до конкретной даты в будущем б в любую дату между двумя датами, обе из которых находятся в будущем.

Опционные контракты обычно используются для покрытия целых месяцев, включающих дату вероятного платежа, когда клиент не уверен в точной дате покупки или продажи валюты. Назначение опционного контракта состоит в том, чтобы избежать необходимости обновлять форвардный валютный контракт и продлевать его на несколько дней, поскольку это может быть довольно дорогостоящим с точки зрения издержек за день. Поэтому, используя опционные контракты, клиент может покрыть свой валютный риск, даже если он не знает точно эту дату- Предположим, что 10 апреля клиент вашего банка знает, что он должен произвести выплату 40000 швейцарских франков в какое-то время до конца мая. Он заключает опционный форвардный контракт с банком на продажу ему 40000 швейцарских франков в любое время в этот период, скажем, с 10 апреля до 10 июня. Таким образом, форвардный валютный контракт покрывает любое время в течение двухмесячного периода.

Опционы могут также использоваться по частям.

Например, если клиент заключает опционный форвардный контракт на продажу 10 немецких марок в любое время между 3 июля и 3 августа, то он, возможно, продаст 20000 немецких марок 5 июля, 50000 немецких марок 15 июля и 30000 немецких марок 1 августа. При заключении клиентом форвардного опционного контракта с его банком необходимо установить курс покупки ли продажи, который банк будет котировать.

Банк будет котировать курс, наиболее благоприятный для него самого в любую дату в течение опционного периода. Это имеет смысл, поскольку клиент имеет возможность потребовать выполнения контракта в любую дату в течение этого периода, и банк должен быть уверен в том, что клиент не получит благоприятный курс за счет банка. Предположим, что клиент желает заключить опционный контракт 1 марта на период с 1 марта по 1 апреля для покупки 20000 долларов США, банковские курсы продажи составляют Курс спот 1,5250 долларов Одномесячный курс форвард 1,10 цента премии Банк предложит курс продажи, наиболее благоприятный для себя, который составит курс на последний день опционного периода, то есть 1,5250 доллара минус премия в 1,10 цента 1,5140 доллара.

Для клиента цена продажи в фунтах стерлингов будет равна 13210,04 ф.ст. II. 3. Развитие мирового валютного рынка и его современное состояние Развитие мирового валютного рынка обусловлено действием двух основных факторов - во-первых, либерализацией валютных операций, возрастанием степени открытости национальных рынков, во-вторых, -внедрением современных технологий в операции на валютном рынке.

Вначале решающую роль играл процесс либерализации. Либерализация валютных рынков большинства развитых государств прошла в два этапа первый - в начале 60-х годов, он заключался в расширении конвертируемости национальных валют для нерезидентов второй - с середины 70-х и до начала 80-х годов - можно назвать либерализацией рынка капиталов и операций резидентов.

Что касается валютных рынков развивающихся и стран переходной экономики, то в настоящее время они находятся на этапе либерализации, который в то же время не исключает технологического перевооружения их национальных валютных рынков. После того, как значительная часть ограничений была снята, значительно возросли объемы операций и вступил в действие технологический фактор. Точкой отсчета современного технологического перевооружения на мировом валютном можно считать переход на электронные технологии.

Начало этому процессу положило информационное агентство Рейтер, которое запустило в 1981 г. первую электронную дилинговую систему. Появление электронных систем на валютном рынке отвечало потребностям валютного рынка в связи с резко возросшими объемами операций по обслуживанию движения капиталов между развитыми государствами. Оно совпало также с развитием национальных финансовых рынков, расширением допуска на национальные рынки нерезидентов и их возросшим участием операциях по купле - продаже ценных бумаг на национальных рынках. Новые поколения электронных систем дают возможность вести торговлю с удаленных терминалов, автоматически подтверждать сделки, направлять информацию в систему сверки валютных позиций и управления рисками.

Следующим шагом в повышении уровня технологического обеспечения операций на мировом валютном рынке стало применение электронных брокерских систем. Они появились в начале 90-х годов и получили развитие благодаря подключению к ним средних и мелких банков, которые стали самостоятельно проводить операции купли продажи валюты.

Раньше они были вынуждены пользоваться услугами крупных банков-дилеров на валютном рынке, а те нередко занимались дискриминацией при установлении котировок ввиду сравнительно небольших объемов проводимых сделок. Применение электронных дилинговых и брокерских систем во многом определило развитие мирового валютного рынка. Информационно-торговые системы ведущих западных банков, соединенные между собой электронными системами фактически создали глобальный межбанковский валютный рынок, операции на котором осуществляются 24 часа в сутки.

Возросла прозрачность рынка, что позволило заметно сузить спрэды между курсами покупки и продажи валюты. В результате обострилась конкуренция между банками за качество предоставляемых услуг. Электронные технологии открыли возможность для создания более сложных информационно-аналитических продуктов. Возросла степень интеграции сегментов финансового рынка - валютного, фондового, срочного.

Высоким спросом на рынке пользуются программные продукты, способные обеспечить синхронное сопровождение операций на валютном рынке и рынке ценных бумаг, рассчитать сравнительную доходность совершаемых операций, минимизировать фактор валютного риска. И, наконец, самое главное, электронные технологии во многом способствовали консолидации структуры мирового валютного рынка, его разделению на межбанковский и клиентский. Преимуществами электронных технологий воспользовались крупнейшие банковские институты для укрепления своих позиций.

Электронные технологии Reuters Dealing 2000 и электронные брокерские системы нашли применение на межбанковском валютном рынке. По приблизительным оценкам, 65 объема операций на мировом валютном рынке являются межбанковскими, а 35 - это обслуживание клиентов банков. Интернет-технологии существенным образом расширили возможности электронной торговли. Интернет облегчил создание новых рынков и трансформирует сложившиеся. Например, на фондовом рынке действуют альтернативные торговые системы и электронные торговые сети - виртуальные торговые площадки, функционирующие в интернет-сети и объединяющие функции брокера и биржи.

Новые торговые площадки успешно конкурируют с традиционными - биржами и внебиржевыми торговыми системами. Под давлением конкуренции традиционные биржи вынуждены приспосабливаться - переходить на электронные технологии, коммерциализироваться, объединяться.

Впервые Интернет-технологии на валютном рынке появились где-то в середине 90-х годов. Это были в основном информационные системы. Так, в мае 1996 г. Сurrency Management Corporation начала публиковать котировки валют в реальном режиме времени для десяти валют. Для тех клиентов, которые имели счета в этой компании, она предоставила возможность заключать сделки в системе через свой Web-узел. Активный выход Интернет-технологий на валютный рынок начался в 2000 г. Интернет-компания из Калифорнии создала свой сайт в интернете, на котором стала давать информацию о котировках валют на межбанковском рынке 25 банков, в том числе АБН Амро, Барклайз Банк, Нэшнл Вестминстер Банк и др а также предоставлять возможность заключать сделки.

Созданная им информационно-торговая система получила название Currenex. По системе Интернет клиенты получили возможность сравнивать котировки валют на межбанковском рынке, с котировками обслуживающего их банка. Изменились запросы клиентов, для которых стало важным не только иметь перед глазами максимально широкий спектр котировок, но и возможность заключать по предлагаемым котировкам сделки.

По некоторым оценкам, через год - два до половины общего объема операций на валютном рынке может осуществляться с использованием Интернет-технологий. Вместе с тем переход на Интернет - технологии порождает немало вопросов в отношении того, как он скажется на будущей структуре мирового валютного рынка, как изменится роль банков на рынке, какую модель поведения на рынке выберут банки в новых условиях.

Этим и другим вопросам был посвящен Конгресс участников валютного рынка, состоявшийся в мае 2000 г. в Париже под эгидой Международной ассоциации валютных дилеров. Вывод участников Конгресса состоял в том, что мировой валютный рынок находится лишь в начале новой волны технологической революции, а появление новых технологических продуктов на основе Интернет-технологий ведут к серьезным преобразованиям, масштабы которых пока трудно прогнозировать.

О возможных последствиях новой волны технологической революции можно судить по тем изменениям, которые начали происходить на валютном рынке. Новым моментом на мировом валютном рынке стал быстро развивающийся рынок прямых розничных услуг. Возникающие торговые системы на базе Интернет - технологии предоставляют нефинансовым компаниям осуществлять операции купли продажи валюты между собой. Новыми становятся отношения между банками и их клиентами. Снижается роль банков в качестве посредника между клиентом и валютным рынком.

Одновременно банки начинают выступать в новой для себя роли - в качестве организатора торговли Происходящие изменения на мировом валютном рынке свидетельствуют о том, что границы между межбанковским и клиентским рынком становятся все более размытыми, что услуги на валютном рынке перестают быть привилегией банков, а сами банки превращаются в организаторов торговли. Вместе с тем структурные изменения на мировом валютном рынке, как представляется, в конечном счете будут способствовать его консолидации на новой основе - возникающих союзов и альянсов его крупнейших участников-банков.

III.4. Состояние валютного рынка Казахстана Казахстанский валютный рынок остается внутренним, что ограничивает его возможности интеграции в мировой валютный рынок. Тем не менее с точки зрения применения современных технологий его развитие идет параллельно мировому. Если посмотреть на объемы, то, конечно же, обороты казахстанского межбанковского валютного рынка пока несопоставимы с оборотами мировых рынков. Так, если в Лондоне ежедневный оборот по валютным составляет более 500 млрд. долларов США, то в Казахстане несколько десятков млн. долл. в день. Такая разница может объясняться тем, что внешнеэкономический оборот Казахстана намного ниже, чем в развитых западных странах, а также тем, что в обороте казахстанского межбанковского рынка доля спекулятивных операций пока еще ниже, чем на западных рынках. Если рассмотреть инфраструктурный аспект, то здесь также можно выделить ряд отличий.

На мировых валютных рынках снижается значение голосовых брокеров и усиливается значение электронных брокерский систем, обеспечивающих автоматический мэтчинг котировок с противоположным значением.

Если рассматривать эту проблему с чисто бытовой точки зрения, то наш валютный рынок отличается от аналогичного рынка любой развитой страны прежде всего тем, что у нас иностранная валюта достаточно широко используется для внутренних расчетов, а также как средство накопления и мера стоимости.

В то время как в развитых странах валюта приобретается населением исключительно для туристических поездок за рубеж. А если учесть повсеместное распространение в этих странах кредитных карточек различных платежных систем, то спрос на валюту среди населения там минимален. Однако основным отличием является то, что казахстанский рынок это внутренний рынок, рынок для резидентов Казахстана. Его участниками являются только казахстанские банки и инвестиционные компании, обладающие лицензией на проведение валютных операций, что объективно связано с наличием ограничений на валютные операции нерезидентов.

Этим он отличается не только от развитых западных рынков, но также и от аналогичных развивающихся рынков стран Восточной Европы и Африки, в частности Польши, Чехии, Венгрии, ЮАР. Валюты этих стран, в отличие от казахстанского тенге, котируются не только резидентами внутри страны, но также и зарубежными банками-нерезидентами, например, в Лондоне существует довольно активный межбанковский спотовый и форвардный рынок валют с развивающихся рынков.

Для того, чтобы у нас появился открытый валютный рынок, такой как на Западе, необходимо, чтобы национальная экономика отвечала определенным критериям развития. В частности, эксперты МВФ к числу таких требований относят наличие конкурентоспособной обрабатывающей промышленности, развитого и эффективного банковского сектора, устойчивой системы государственных финансов, развитого рынка товаров, услуг и капиталов, мобильного рынка рабочей силы. С технологической стороны, на казахстанском валютном рынке интернет-технологии существенным образом расширили информационные и торговые возможности рынка.

В Интернет имеется сайт Казахстанской Фондовой биржи KASE, пользователи которого имеют возможность получать информацию о ходе торгов в реальном режиме времени. Расширяется круг клиентов, пользующихся информацией KASE не только на территории РК, но и в странах ближнего зарубежья.

ГЛАВА III. ВАЛЮТНАЯ СПЕКУЛЯЦИЯ III. 1.

– Конец работы –

Эта тема принадлежит разделу:

Валютная спекуляция и предпосылки возникновения

Заключение 31 Список использованных источников 32 ВВЕДЕНИЕ Существует принципиальная разница между платежами внутри страны и оплаты за товары и… Это вытекает из того что, экспортер всегда желает получать оплату в своей… И в этом кажущимся хаосе нам помогает разобраться главный экономический закон закон спроса и предложения, вытекающий…

Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ: Текущий рынок

Что будем делать с полученным материалом:

Если этот материал оказался полезным ля Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:

Все темы данного раздела:

Режимы валютных курсов
Режимы валютных курсов. На сегодняшний день в мировой практике существует несколько типов режимов валютных курсов в зависимости от специфики каждой конкретной страны. С известной долей услов

Сущность понятия валютный рынок
Сущность понятия валютный рынок. В сделках внутри страны люди используют национальную валюту, но для проведения операций за границей им нужна иностранная валюта. Например, если фирма заключа

Валютный арбитраж
Валютный арбитраж. Арбитражем называется деятельность, имеющая целью извлечение доходов путем перепродажи ценных бумаг или валют по более выгодным ценам на том же рынке, но в каком-то будущем перио

Спецификация иностранных валют на бирже KASE
Спецификация иностранных валют на бирже KASE. и правила торговли. Доллар США с поставкой на условиях TOD Код в торговой системе USD Минимальный лот 5 000 пять тысяч долларов США Единица измерения к

Хотите получать на электронную почту самые свежие новости?
Education Insider Sample
Подпишитесь на Нашу рассылку
Наша политика приватности обеспечивает 100% безопасность и анонимность Ваших E-Mail
Реклама
Соответствующий теме материал
  • Похожее
  • Популярное
  • Облако тегов
  • Здесь
  • Временно
  • Пусто
Теги