Внешняя задолженность России

Внешняя задолженность России. Активность России на мировом рынке ссудного капитала во второй половине 90-х годов способствовала резкому увеличению ее внешней задолженности. К сентябрю 1998 г. внешние долги России оценивались в 151,5 млрд. долл. Значительная часть внешнего долга более 100млрд. долл. досталась от бывшего СССР, так как российское правительство взяло на себя соответствующие обязательства.

Тем не менее, внешние заимствования в 1996-1998 гг. увеличились в 2 раза, прежде всего за счет заимствований у международных организаций МВФ, Всемирный банк и выпуска еврооблигаций. Для России необходима выработка концепции развития внешнего долга, включающая определение возможностей его обслуживания, реструктуризации, а также выбор перспективных направлений использования новых внешних заимствований.

Большую часть внешнего долга России в зависимости от природы его происхождения можно разделить на три группы кредиты Парижского, Лондонского и Токийского клубов. Совокупный долг им без процентов составляет около 80 млрд. долл. Общая картина задолженности России трем международным финансовым долговым клубам представлена на рисунке. Осенью 1998 г. Правительство России сформировало новую международную финансовую структуру - Московский клуб. В эту организацию приглашены все нынешние держатели краткосрочных ГКО - ОФЗ. В одну группу объединились 17 крупнейших банков - держателей ГКО-ОФЗ, в другую - 60 трастовых компаний хедж фондов.

Главной задачей клуба будет реструктуризация долгов по ГКО - ОФЗ и выработка условий для их постепенного погашения. Положение России с точки зрения обслуживания внешнего долга к началу третьего тысячелетия остается достаточно сложным. Если внешние заимствования будут продолжаться на уровне 10 млрд. долл. в год, то 2002 г. сумма внешнего долга вырастет в 2 раза. Это будет означать, что все внешние займы будут идти на покрытие старых долгов, поскольку к 2002 г. Россия должна будет платить только по процентам 10-12 млрд. долл. в год. Интенсивное привлечение иностранного ссудного капитала, ориентация на него российской финансовой системы создает опасный дестабилизирующий прецедент.

Это наглядно продемонстрировали события разразившегося в России в августе 1998 г. финансового кризиса.

Сбалансированная, гибкая политика России по управлению своими зарубежными займами и кредитами будет способствовать ее выходу из тяжелого нынешнего финансового положения. 3.2. Внешний долг этапы формирования, структура. На 1 января 2001 года совокупный внешний долг составлял менее 147 млрд. долларов. При этом львиную долю долга Россия унаследовала от СССР. Это порядка 100 млрд. долларов. При этом сроки возврата госдолга Советского Союза были крайне неудачными примерно 2 3 приходилось на период 1992-1995 гг из них более чем половина - на 1992-1993 гг. Из-за столь короткого срока погашения большинства названных обязательств и отсутствия достаточного количества валюты для их обслуживания в соответствии с платёжным графиком правительство было вынуждено добиваться их реструктуризации.

Единственным исключением являются евробонды, выпущенные Внешэкономбанком, которые до настоящего времени обслуживаются в полном объёме и без просрочек. Основная цель политики, проводимой правительством РФ в области управления внешней задолженностью, состояла в упорядочении отношений с внешними кредиторами бывшего СССР и установлении новых графиков платежей по его долгам с учётом реальных возможностей обслуживания этих обязательств.

Переговорный процесс между Российской Федерацией и сообществом кредиторов сначала советских, а затем и российских начался сразу же после распада СССР в конце 1991 года. Можно условно выделить пять основных этапов отношений России со своими кредиторами.

Первый этап, берущий отсчёт с начала 1992 года, включал в себя ведение предварительных переговоров, в ходе которых российскому правительству предоставлялись краткосрочные трёхмесячные отсрочки по выплатам внешнего долга. К данному периоду можно отнести и получение первого кредита Международного валютного фонда - МВФ - 1 млрд. долл В январе 1992 года правительство заключило рамочное соглашение о пересмотре календарного плана обслуживания и погашения долгов Парижскому клубу кредиторов.

В течение второго этапа - с 1993 по 1995 год - Россия пересмотрела вышеозначенный план выплат, связанный с обслуживаем долга в период с декабря 1991 года по конец 1995 года. Началом третьего этапа можно считать апрель 1996 года, когда договорённости с Парижским клубом были дополнены всесторонним соглашением, по которому Россия должна в общей сложности включая предварительные договорённости выплатить кредиторам Парижского клуба сумму порядка 38 млрд. долларов. Из них 45 должны быть выплачены в течение последующих 25 лет вплоть до 2020 года, а оставшиеся 55 , включавшие в себя наиболее краткосрочные обязательства перед членами Парижского клуба в течение 21 года. При этом ре-структурированный номинал долга должен погашаться нарастающими платежами, начиная с 2002 года. Примерно в этот же период проводились переговоры по реструктуризации долга перед членами Лондонского клуба.

В 1996 году с Лондонским клубом было заключено соглашение о реструктуризации долгов СССР банкам на условиях, предусматривающих выплату долга за 25 лет. Процесс выверки всех первоначальных кредитных соглашений окончательно завершился в конце 1997 года, когда Внешэкономбанк непосредственно приступил к долгосрочной реструктуризации советского долга на общую сумму в 28,5 млрд. долларов.

Было выпущено два новых инструмента - PRIN на сумму основного долга и IAN на сумму накопленных процентов со сроками погашения в 2020 и 2015 годах соответственно. Подписанный договор о реструктуризации предусматривал погашение основной части долга 22,5 млрд. долл. в течение 25 лет. При этом первые семь лет Россия должна выплачивать лишь проценты, общий объём которых - 6 млрд. долл. Структура и объём государственного внешнего долга России млрд. 1.01.96 1.01.97 1.01.98 Внешний долг бывшего СССР, принятый на себя Российской Федерацией, в том числе по кредитам, полученным от 103,00 102,30 103,20 правительств иностранных государств 62,60 62,20 62,30 иностранных коммерческих банков и фирм 40,40 40,10 40,90 Внешний долг Российской Федерации, в том числе по кредитам, полученным от 17,40 25,10 33,00 международных финансовых организаций 11,40 15,80 20,50 правительств иностранных государств 6,00 9,00 10,90 иностранных коммерческих банков и фирм 0,00 0,30 1,60 Началом четвёртого этапа можно считать конец 1996 года, когда ведущие рейтинговые агентства мира стали присваивать России кредитные рейтинги агентство IBCA первоначально присвоило рейтинг BB , Moody s - Ba2, Standard Poors - BB Достаточно высокий рейтинг, который иностранные эксперты дали России, способствовал росту оптимистических настроений по поводу развития российской экономики. Однако чрезмерный энтузиазм, отчасти спровоцированный рейтингами, привел к тому, что в последующий период происходило стремительное наращивание задолженности, со стороны, как государственных органов власти, так и корпоративного и банковского сектора.

При отсутствии системы управления государственным долгом это привело к образованию необоснованно высоких пиковых нагрузок на федеральный бюджет, в частности, в 1998-1999 годах. Пятым этапом можно считать период, начиная с 2000 года. В это время при растущем сальдо внешней торговли и текущих операций платёжного баланса в целом уверенно растут золотовалютные резервы.

Девальвация рубля в 1998 году и хорошая внешнеэкономическая конъюнктура дали возможность России накопить достаточный запас прочности.

В 2001 году внешнеторговый баланс начал сокращаться, однако экономический подъём внутри страны стал привлекать ранее предназначенные для вывоза капиталы, и в результате золотовалютные резервы продолжала расти за счёт уменьшения утечки капитала за рубеж.

При этом в последние два года российские торговые долги демонстрируют высокую ликвидность в частности, в 2000 году годовой доход по ним составил около 30 . Популярности российских долгов на данном этапе способствует и перераспределение международных потоков капитала в пользу России в связи с ухудшением экономической ситуации в Аргентине и Турции.

Профицит российского бюджета 2001 года является безусловным императивом с учётом ситуации с расчётами по внешнему долгу.

Ведь процентные платежи по долгу учитываются в расходной части бюджета, а погашение основной суммы долга идёт из профицита. Так, в 2001 году Россия выплатит по внешнему долгу порядка 14 млрд. долл в том числе по основному долгу - около половины этой суммы - как раз из профицита. В 2002 году правительство планирует заплатить более 14 миллиардов долларов, и намерено привлечь на внешнем рынке новых займов на сумму порядка 2 млрд. долларов.

Однако при этом необходимо отметить, что возможность рыночного рефинансирования подлежащей погашению части долга пока отсутствует. Выходить на рынок со ставками 10-12-15 годовых в валюте стоит только в самом крайнем случае. У нас пока ситуация не такая. Но подобное позитивное развитие событий возможно в первую очередь при сохранении выгодной внешнеэкономической конъюнктуры по словам представителей Fitch IBCA, в 2003 году Россия вполне сможет обслужить свой внешний долг, по которому в это время предстоят дополнительные выплаты в 18 млрд. долларов, при приемлемых для России экспортных ценах на нефть. А последнее - вызывает сомнение в связи с начавшейся рецессией в Соединённых Штатах Америки и общей нестабильностью в мире. 3.3.