Расчет издержек производства.
Издержки производства включают в себя переменные и постоянные затраты, а также финансовые издержки.
Финансовые издержки зависят от источника и условий финансирования проекта и включают сумму выплачиваемых процентов за кредиты.
Расчеты финансовых издержек и производственных издержек сведены в табл.3.3 и табл.3.4. Таблица 3.3Расчет финансовых издержекПоказателигоды инвестиционного проектаитого т.р.освоениеполная мощность345678121, Возврат банковского кредита 1092081908190 273002. Проценты за банковский кредит54605460546032761638 212943. Возврат кредитов поставщиков36403640364036403640 182004. Проценты за кредиты поставщ.2730218416381092546 81905. Финансовые издержки81907644709843682184 294846. Возврат кредитов36403640145601183011830 45500 3.4 Расчет чистых доходов и денежных потоков Инвестиционный процесс с финансовой точки зрения объединяет два противоположных и, в известном смысле, самостоятельных процесса создание производственного объекта и последовательное получение дохода от вложенного капитала.
Эти процессы могут протекать последовательно с разрывом во времени или без него или на коротком отрезке времени параллельно.
Например, отдача от инвестиций может начаться во время освоения производственных мощностей, еще до момента завершения процесса вложения.
Распределение во времени инвестиций и особенно отдача от них играет очень важную роль, поэтому для оперативного управления финансами и дальнейшей оценки экономической эффективности инвестиций необходимо составить таблицы чистых доходов и денежных потоков в соответствии с графиком реализации проекта.
Расчет денежных потоков по годам реализации проекта осуществляется по базисным ценам, сложившимся на определенный момент времени и остающихся неизменными в течении всего расчетного периода, то есть без учета инфляции.
Расчет чистых доходов и денежных потоков сведены в таблицы 3.5 и 3.6. Расчет денежных потоков затраты результатов по годам реализации проекта осуществляются в базисных ценах сложившихся на определенный момент времени и остающихся неизменными в течение всего расчетного периода, то есть без учета инфляции.
Приток наличности определяется для каждого года реализации проекта как сумма доходов от продаж и ликвидационной стоимости.
Ликвидационная стоимость в каждом году реализации проекта представляет собой стоимость ликвидируемого оборудования с коротким сроком службы выводимого из эксплуатации в данном году. Последний год реализации проекта ликвидационная стоимость включает в себя - стоимость земли - 23стимости зданий и сооружений - стоимость оборотного капитала - стоимость лома - ликвидационная стоимость L2,32312,57,918,533 млн.р. Отток наличности складывается из - активы созданные за счет собственных средств - операционные издержки - финансовые издержки - возврат кредитов - налоги Чистый денежный поток в любом году реализации проекта определяется как разность между величиной притока денежных средств и величиной их оттока.
Чистый денежный поток также рассчитывается нарастающим итогом.
Величина чистой текущей стоимости определяется путем умножения денежного потока на коэффициент приведения дисконтирования. Значение коэффициента принимается в зависимости от минимальной ставки доходности и степени риска.
RhUKp где h- минимальная ставка доходности 12 U- уровень инфляции не учитываем Кр- коэффициент риска 1,2-1,5 R121,215 Значения коэффициента приведения 1234567891011120,8690,7560,6570,5720,497 0,4320,3760,3270,2840,2470,2150,187 Разновременные величины чистого денежного потока приводятся в сопоставимый вид путем приведения их к начальному году осуществления проекта. 3.5. Оценка экономической эффективности инвестиций Эффективность инвестиций оценивается с помощью системы показателей.
В международной практике используют следующие обобщающие показатели эффективности инвестиций, позволяющие сделать вывод и принять решение о целесообразности вложения инвестиционных средств 1. Чистая текущая стоимость нарастающим итогом 2. Рентабельность проекта с учетом фактора времени 3. Внутренний коэффициент эффективности 4. Период возврата капитальных вложений срок окупаемости 5. Максимальный денежный отток 6. Точка безубыточности. 1. Чистая текущая стоимость.
Максимум чистой текущей стоимости выступает как один из важнейших критериев при обосновании разных вариантов проектов. В проекте ЧТС нарастающим итогом составила 500438 тыс.р. 2. Рентабельность проекта с учетом фактора времени определяется отношением приведенных притоков к приведенным оттокам. Год Приток наличностей, тыс.р Коэффициент приведения0,8690,7560,6570,5720,4970,432 0,3760,3270,2840,2470,2150,187Приведенны й приток Отток наличностей, тыс.р Коэффициент приведения0,8690,7560,6570,5720,4970,432 0,3760,3270,2840,2470,2150,187Приведенны й отток Рентабельность001,111,221,191,201,201,22 1,221,221,221,241,183. Внутренний коэффициент эффективности характеризует ценность инвестиций в процентном отношении и является ставкой дисконтирования при которой интегральный эффект, т.е. ЧТС равен нулю. 4. Срок окупаемости капитальных вложений с учетом фактора времени определяется графическим методом при помощи финансового профиля проекта.
ТО 3 года 5. Максимальный денежный отток это наибольшее отрицательное значение ЧТС рассчитанное нарастающим итогом.
В проекте максимальный денежный отток составил 37901 тыс.р. 6.Точка безубыточности это минимальный размер выпуска продукции, при котором обеспечивается нулевая прибыль, рассчитывается аналитически и графически рис.1. рис.1 График расчета точки безубыточности Полученное значение критического объема выпуска производства 2131 по отношению к производственной мощности 6418 составляет 33,2. Постоим финансовый профиль проекта, который представляет собой графическое изображение динамики показателя ЧТС рассчитанного нарастающим итогом.
С помощью финансового профиля проекта наглядно можно получить такие данные как - интегральный экономический эффект - максимальный денежный отток - срок окупаемости капитальных вложений. Финансовый профиль проекта представлен на рис.2. рис.2 Финансовый профиль проекта Основные технико-экономические показатели проекта строительства цеха электролиза никеля приведена в таблице 3.7. Таблица 3.7Основные технико-экономические показатели проекта строительства цеха электролиза никеляпоказательед.изм.значение 1.Производственная мощностьтгод64182.Объем продажмлн.р.968,163.Общая сумма инвестиций, в том числе акционерный капиталмлн.р. млн.р.91 45,54.Срок жизни инвестицийлет125.Численность работающихчел.1136.Производительность труда одного работающеготчел.56,87.Среднемесячная зарплата одного работающегоруб.33218.Себестоимость 1т. Никелятыс.р.1169.Чистая прибыльтыс.р.16992610.Рентабельность продукции30,211.Критичекий впуск продукциит213112.ЧТС нарастающим итогоммлн.р.500,43813.Срок окупаемости капитальных вложенийлет3Справочно -значение ставки дисконтирования15 -максимальный денежный оттокмлн.р.37,9