Экономическое обоснование инвестиционного проекта на базе "Донецкого металлургического завода"

СОДЕРЖАНИЕ стр. Введение 1. Инвестиции их роль и значение в экономике Украины 1. Сущность, понятие, виды инвестиций. Структура инвестиционной деятельности . 2. Правовая база инвестиционной деятельности в Украине. Необходимость гос. регулирования инвестиционного процесса . 3. Условия повышения эффективности инвестиционной деятельности 1.4. Стратегия инвестиционной деятельности в Украине . 2. Общая технологическая и организационно-экономическая характеристика деятельности ОАО ДМЗ 1. Организационная структура управления, собственность предприятия и источники ее формирования 2. Выпуск основной продукции в натуральном и стоимостном выражении. Показатели качества продукции . 3. Планирование деятельности предприятия. Основные рынки сбыта продукции 4. Трудовые ресурсы, производительность и оплата труда 5. Финанасово-хозяйственная деятельность предприятия. Система финансирования капитального строительства 3. Анализ уровня эффективности реализованного проекта . 1. Расчет экономических показателей уровня эффективности инвестиционного проекта . 2. Экономическое обоснование целесообразности принятия проекта к реализации Заключение . Список использованной литературы Приложения ВВЕДЕНИЕ На данном этапе развития экономики нашей страны изучение таких понятий как инвестиции и инвестиционная деятельность является крайне необходимым и жизненно важным.

В данный момент для привлечения инвестиционных средств отечественные предприятия прилагают максимум усилий, занимаясь разработкой инвестиционных проектов, реализация которых может способствовать улучшению деятельности предприятия в целом увеличению ассортимента выпускаемой продукции, снижению ее себестоимости и увеличению качества, рост получаемой прибыли и т.д. Одним из наиболее эффективных элементов механизма привлечения инвестиций в страну и регионы выступает льготное налогообложение, гарантирующее отдельным субъектам хозяйственной деятельности особый режим хозяйствования вне зависимости от их принадлежности к формам собственности. Принятие Закона Украины О специальных экономических зонах и специальном режиме инвестиционной деятельности в Донецкой области от 24.12.98 356-XIV уже сейчас послужило реальным толчком к началу коренных изменений в отдельных отраслях промышленности.

В современных условиях инвестиции выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности.

Активизация инвестиционного процесса в том числе и привлечение иностранных инвестиций является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований.

Во всех развитых странах мира исследование проблем инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономистов.

Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом.

Актуальным в настоящее время является также углубленное теоретическое исследование рыночных форм и механизмов инвестиционной деятельности на микро- и макро-уровнях. Важной проблемой выступает теоретическое обоснование критериев эффективности инвестиционных затрат, взаимосвязи и взаимообусловленности капитальных вложений и структурных сдвигов в экономике, определения приоритетов в отраслевой структуре инвестиций, а также внутри основных народнохозяйственных сфер основного производства, производственной и социальной инфраструктур.

Не меньшее значение имеет также исследование источников и средств формирования инвестиционных ресурсов в современных условиях так называемой переходной экономики в Украине. Нельзя не обращать внимание на тот факт, что сложившаяся ныне в Украине экономическая ситуация значительно усложняет инвестиционную деятельность требуется разработка адекватного рыночным отношениям инвестиционного механизма, органически сочетающего формы частного и государственного инвестирования, оптимизации взаимосвязей различных субъектов инвестиционной деятельности, разработки соответствующей законодательно-нормативной базы и другие меры, регламентирующие инвестиционный процесс, как на уровне отдельной фирмы, компании или отрасли, так и на уровне национальной экономики в целом.

Вышеприведенные вопросы являются коренными, они тесно связаны с фундаментальными социально-экономическими процессами развития общества, с решением задач по преодолению затянувшегося экономического кризиса.

Поэтому исследование современных особенностей инвестиционной деятельности различных хозяйственных субъектов является одним из основных приоритетов экономической науки. Инвестиции - это основной инструмент формирования микро- и макроэкономических пропорций, определяющий темпы экономического роста.

Регулирующее воздействие общества на формирование и структуру использования инвестиций может осуществляться только путем определения обоснованных экономических рычагов и нормативов. Становление национальной экономики Украины, как составной части мирового хозяйства, основывается на обязательном учете ряда важных общих закономерностей в сфере инвестиционной деятельности, но, вместе с тем, оно порождает новые сущностные черты, обусловленные изменением экономических приоритетов, развитием национального рынка.

Поэтому движение инвестиций следует рассматривать как результат взаимодействия этих факторов. В данной работе изложены теоретические и практические обоснования целесообразности дальнейшего привлечения инвестиций, а также проанализирован уровень эффективности уже привлеченных средств в предприятие, основываясь на детальном рассмотрении деятельности ОАО Донецкий металлургический завод . 1

Инвестиции их роль и значение в экономике Украины

Инвестиции относительно новый для нашей экономики термин. В рамках цен... По характеру формирования инвестиций, в современной макроэкономике, в ... Дело в том, что при инфляции и одновременном спаде производства спаде ... Поэтому антиинфляционная политика должна включать меры по преодолению ... 1.3 Стратегия инвестиционной деятельности в Украине Общая экономическа...

Условия повышения эффективности инвестиционной деятельности

Условия повышения эффективности инвестиционной деятельности Экономика имеет дело с выбором - это выбор между ориентирами инвестиционной стратегии, между разными технологиями производства, между производством различных товаров и услуг, в то время как должны вознаграждаться различные вложения ресурсов.

Любой выбор влечет за собой издержки. Вопрос состоит в том, какой выбор позволяет получить наибольшую эффективность.

К тому же инвестор прекрасно осознает, что далеко не всякие инвестиции играют позитивную роль в экономическом процессе.

Инвестиции могут быть также ошибочными, то есть, направленными в бесперспективные секторы и виды производства.

Это случается обычно из-за неверной информации о будущем.

Когда органы хозяйственного управления, принимающие решения об инвестициях, просто-напросто не могут верно определить, производство какой продукции будет выгодным или когда, в целом, экономическая политика, стратегия, сориентированы неверным образом.

Ошибочные инвестиции означают расточение ресурсов, поскольку связывают их в проектах, которые не приведут к намеченному росту экономики.

И, конечно, они не являются надежным источником рабочих мест в долгосрочной перспективе.

Научное знание о новейшей технологии производства, о будущем спросе и о грядущей деловой коньюктуре - является определяющим для экономического роста.

Образование же, сфера научных исследований становятся решающим фактором экономического роста. Чтобы имел место приемлемый по уровню стабильный экономический рост, ресурсы должны направляться в те отрасли хозяйства, которые дадут наивысший экономический эффект.

Рынок инвестиций должен быть подвижным. Инвестиции должны иметь возможность переливаться из стагнирующих отраслей и предприятий в те, у которых более благоприятные перспективы. В силу чисто экономических причин существуют различия в доходах от инвестиций. При этом доходы на производственные инвестиции должны быть больше доходов по альтернативным видам вложений, таким, например, как вложения в антиквариат, золото, бриллианты, банковские вклады и т.п. Так как, в противном случае, нет экономической выгоды от вложения средств в производство, которое всегда связано с риском, а более предпочтительным выступает получение дохода от более гарантированных операций. Технический взгляд на эффективность инвестиций состоит в том, что производство должно занимать положение на кривой производственных возможностей, а не внутри нее. Но он ограничен в том, что не учитывает, есть ли у населения потребность в тех товарах, которые производятся в данном случае.

Мир товаров и услуг разнообразен.

Ориентироваться в нем непросто. Для наполнения понятия эффективности инвестиций приемлемым макроэкономическим содержанием, необходимо принимать во внимание пожелания и потребности людей. Таким образом, эффективной комбинацией инвестиционных вложений в различные отрасли и сферы хозяйства, должна стать та точка на кривой производственных возможностей, которая наилучшим образом отвечает желаниям и потребностям людей. Общество располагает различными ресурсами, которые выносятся на рынок и люди имеют возможность выбирать между различными товарами и услугами. Таким образом, каждое вложение ресурсов и каждый обмен должны быть организованы таким способом, чтобы затраты точно соответствовали тем потребностям, которые потребитель удовлетворяет в результате определенного экономического действия.

Если же оказывается, что издержки, затраты больше, чем получаемый эффект, то необходимо отказаться от данного действия. В экономическом расчете последнее слово принадлежит соотношению издержек и выгоды, которая последует за действиями, предпринимаемыми хозяйствующими субъектами. Таким образом, будет ли потенциальный инвестор делать новые вложения - определяется не тем, какую прибыль дали предыдущие инвестиции, а тем, какую прибыль предполагается получить от новых.

Примет ли предприятие еще одного работника зависит не от того, что производят те, кто уже работает, а от того, что принесет новый работник. Выгода благо, которую получает субъект хозяйствования от осуществления данного варианта инвестиционных вложений, называется предельной полезностью. Доход, который получает предприятие от продажи дополнительной единицы товара, произведенного в результате данных инвестиций, называется предельным доходом.

Производительность, вызванная дополнительной затратой инвестиционных ресурсов, называется предельной производительностью. Дополнительный продукт, произведенный еще одним новым работником, в результате расширения предприятия, называется предельным продуктом.

Эти добавочные потребительские блага, доходы предприятий и производительность дополнительных ресурсов сравниваются с предельными издержками, которые вызываются дополнительными затратами или отказом от каких-либо благ. Иногда используются термины маргинальные издержки, маргинальная полезность, маргинальный продукт и маргинальный доход. Считается, что предельные издержки в расчетах этого типа обычно возрастают, а издержки производства дополнительной единицы товара или услуги растут.

Это связано с убывающей производительностью, которая подразумевает, что для производства дополнительной единицы товара или услуги необходимо вкладывать относительно больше ресурсов, чем для производства предыдущей. Точно так же считается, что для индивида постоянно возрастает и тягость отрицательная полезность от дополнительного труда. Иными словами, каждый добавочный час труда требует больших жертв, чем предыдущие. Предельная полезность падает при постоянном росте потребления какого-либо товара или услуги.

Таким образом, полезность от потребления или использования первой единицы инвестиционных вложений будет выше, чем всех последующих. Второй - выше, чем следующих за нею и т.д. Исходя из этого, направления вложения инвестиций должны определяться полезностью, представленной в виде показателя удельной капиталоотдачи, по всем представленным проектам. Выбирая наивысший из них, мы обеспечиваем себе, при данном варианте использования инвестиций, наивысшую полезность.

С течением времени, показатель удельной капиталоотдачи по данному проекту, будет снижаться, в силу того фактора, что происходит насыщение рынка данного товара или услуги и ориентиры в направлениях использования инвестиций необходимо смещать с тем, чтобы снова обеспечивать себе наивысшую полезность от реализуемых инвестиционных проектов. Подобный анализ должен носить постоянный характер в этом залог успеха принимаемых хозяйственных решений. В литературе его иногда именуют инвестиционным мониторингом.

Как раз в силу неразвитости данного направления анализа экономических субъектов, в условиях административно- командной системы, а также безразличия к мнениям и пожеланиям потребителей и заключается одна из основных причин экономического краха советской системы. Экономический обмен, экономические решения должны осуществляться таким образом, чтобы предельные издержки в каждом отдельном случае точно равнялись предельному доходу или превосходили его. Вложения инвестиционных ресурсов следует наращивать до тех пор, пока эффект от вложения последней единицы ресурса не сравняется с отдачей от данных инвестиций, наращивать же их далее, означает обеспечить себе убытки и потери.

С точки зрения экономической эффективности рациональная инвестиционная деятельность означает, что предельные издержки и предельные доходы от реализуемых инвестиционных программ представляют собой приемлемый для общества оптимум. Инвестиционная деятельность должна продолжаться до тех пор, пока предельные издержки от инвестиций не сравняются с предельным доходом от данных вложений. Именно этот объем инвестиционной деятельности дает наибольшую полезность с точки зрения макроэкономической сбалансированности при условии, что в анализ включаются все значительные издержки и доходы от инвестиционной деятельности см. рис. 1.5 . Рисунок 1.5 - Предельные издержки и предельные доходы от инвестиционных вложений Из-ки Предельные издержки Доход точка равновесия Предельный доход Объем инвестиций Как видно из рассмотрения рисунка 1.5, до тех пор, пока предельная полезность или предельный доход от определенного вида инвестиций больше предельных издержек, выгодно вкладывать больше ресурсов, наращивать объем инвестиций в данную сферу хозяйственной деятельности или в данное предприятие.

До тех пор, пока предельный доход от инвестиций превышает издержки инвестирования, инвестиционные программы будут осуществляться и далее.

До тех пор, пока стоимость предельного продукта, производимого вновь привлекаемыми работниками, больше издержек на дополнительную заработную плату, предприятия будут продолжать принимать новых работников.

Наоборот, если отдача ниже, чем приносимые издержки жертвы, то выгоднее уменьшать вложения ресурсов и сокращать соответствующую деятельность. Если инвестиционные издержки предприятия например процент по займам, предназначенных для инвестиций больше, чем предельный доход от данного вида вложений, а стоимость предельного продукта не покрывает издержек на оплату труда, поэтому предприятию придется свернуть свои инвестиционные программы и уменьшить численность занятых.

Подводя итог, можно сказать, что общая отдача в виде полезности или прибыли - к которой стремятся рационально действующие субъекты хозяйственной деятельности достигает наивысшего значения, когда отдача от вложения последней единицы ресурса в точности является величине понесенных издержек, необходимых для ее достижения. На рис. 1.1 - это место пересечения кривых возрастающих предельных издержек и убывающих предельных доходов.

До этой точки вложения ресурсов следует наращивать, а после - снижать. Но потребители инвестиций тратят деньги не на один инвестиционный товар, а на множество. Предприятие или отрасль должны выбирать между различными альтернативными инвестиционными проектами. При этом инвестиционные вложения необходимо делать таким образом, чтобы приращения прибыли или полезности от последней единицы инвестиционного ресурса было по всем реализуемым проектам и их слагаемым, одинаковым. Инвестиции необходимо осуществлять таким образом, чтобы отдача от последней истраченной на инвестиции денежной единицы была одинакова по всем инвестиционным программам.

Если же инвестиционные расходы распределяются так, что приращение полезности, получаемой от реализации одной инвестиционной программы меньше чем от другой, то ресурсы используются таким образом, при котором они дают меньше совокупной полезности, чем могли бы дать, следовательно, полезность может быть повышена за счет того, чтобы меньше тратить деньги на проекты, дающие незначительный прирост полезности, и больше на те, которые дают больший прирост полезности или прибыли.

Инвестор, желающий максимально использовать вкладываемые средства, должен, следовательно, перераспределять свои ресурсы именно таким образом и будет делать это до тех пор, пока прирост полезности от соответствующих инвестиций не станет одинаковым по всем направлениям. Рецепт достижения потребителями инвестиций максимального эффекта от них заключается в том, что они должны следить, чтобы предельная польза была одинакова по всем инвестиционным проектам и программам.

Инвестиции должны осуществляться так, чтобы предельный эффект был одинаковым для всех проектов. Такой подход должен лежать в основе выбора предприятием, отраслью, экономикой в целом между различными вариантами инвестиционных программ. Если все субъекты, принимающие решения в народном хозяйстве, будут следовать этому правилу, то объем производства и совокупная полезность будут максимальными.

А игнорирование данного положения приводит к снижению экономического роста, к стагнации производства, к глубокому экономическому спаду, как это имеет место в Украине в настоящий период. Так как пренебрежение предельной полезностью привело к деформированной структуре инвестиций, которые направлялись не в наиболее прибыльные отрасли экономики, удовлетворяющие в наибольшей степени потребительские запросы населения, а, следовательно, и давшие бы наивысшую полезность и прибыль, а в отрасли и предприятия, выбираемые по совсем другому критерию.

Что и привело в Украине к крайне деформированной структуре экономики. Для того, чтобы благосостояние в стране стало как можно более высоким, необходимо также, чтобы инвестиционная деятельность происходила как можно с меньшим трением. Чтобы граждане, предприятия, органы власти могли принимать правильные и рациональные решения об инвестициях, они должны иметь доступ к информации об издержках и последствиях своего выбора.

Затраты на сбор информации и сам этап подготовки к реализации инвестиционного проекта - должны быть крайне незначительными. Чем больше издержки, связанные с подготовкой инвестиционных программ, тем с меньшей эффективностью может происходить сам инвестиционный процесс. Экономических ресурсов явно недостаточно по сравнению с нашими потребностями и желаниями. Поэтому важно обращаться с ними экономно. Недостаток ресурсов означает, что мы вынуждены выбирать, как использовать имеющиеся в наличии средства с тем, чтобы обеспечить максимальный эффект от их использования.

Ограниченность ресурсов означает также, что все имеет свою цену, хотя бы потому, что всегда есть альтернативные издержки - мы могли бы использовать ресурсы на что-нибудь другое, чего мы теперь лишены. Общеизвестно, что, чтобы получить максимально возможный эффект от имеющихся ресурсов, необходимо точно соизмерять прибыль и издержки.

На уровне предприятия или компании выгодность, предпочтительность инвестиций определяется таким образом, что руководство редко обращает внимание на какие-либо эффекты, кроме тех, что непосредственно касаются экономики предприятия или компании. В то же время в государственных финансовых расчетах рассматриваются те статьи расходов и доходов, которые включаются в государственный бюджет. Но макроэкономические последствия решений предприятий, компаний, государства и отдельных граждан более обширны.

Они включают также аспекты, которые прямо и непосредственно не попадают в итоговые расчеты предприятия либо в дебет или кредит государственного бюджета. Отсюда проистекает необходимость расширять рамки анализа последствий тех или тех или иных инвестиционных решений именно на стадии проекта, прогнозировать последствия, предугадывать будущее влияние на ход экономического процесса в целом. Критерием эффективности инвестиционных вложений являются минимальные затраты ресурсов на производство и транспортировку продукции в результате осуществления данных вложений.

При расчете эффективности к инвестициям в основные производственные фонды также прибавляются затраты на создание оборотных фондов. Помимо прямых вложений, также учитываются сопутствующие вложения, обеспечивающие пуск объекта в эксплуатацию подъездные пути, линии электропередач, инженерные сети, и сопряженные - в развитие производств, обеспечивающих данное производство постоянно возобновляемыми элементами основных фондов.

Расчет сравнительной экономической эффективности проводится по формуле приведенных затрат З С ЕК, 1.1 где З - приведенные затраты С - себестоимость готовой продукции Е - коэффициент эффективности К - инвестиции капитальные вложения. При расчетах эффективности используется также показатель рентабельности, определяемый по формуле Е Ц-С К 1.2 где Ц - стоимость годового объема продукции С - себестоимость годового объема продукции К - инвестиции капитальные вложения. Эффективность инвестиций не одинакова во времени.

Об этом можно судить по отношению прироста капитальных вложений к приросту национального дохода чем больше это отношение, тем выше капиталоемкость национального дохода, тем больше дополнительных инвестиций надо сделать в расчете на единицу прироста национального дохода. Это, в свою очередь, требует высокой доли накопления в национальном доходе. Вопросы выбора направлений и объемов инвестиций являются объектом большого числа публикаций и различного рода обсуждений.

Причин повышенного интереса к проблеме рационального инвестирования, в последнее время, можно назвать несколько. Прежде всего, значительно возросла ответственность и риск в деле использования инвестиционных ресурсов в условиях перехода к рыночным формам организации производства. Кроме того, в условиях рыночной экономики, в пору динамизации экономической жизни, возрастают единичные объемы инвестиционных вложений. В таких условиях правильный выбор инвестиционных программ становится все более сложным и ответственным делом.

Следует отметить и происходящие изменения в органическом и техническом строении капитала в современную эпоху информационных технологий. С прогрессирующим накоплением и развитием науки и техники растет удельный вес постоянного капитала, повышается техническая вооруженность труда, увеличиваются масштабы средств труда, производительность. Все это повышает связанность капитала в средствах труда, уменьшает его маневренность. В результате возрастает заинтересованность в правильном выборе объектов и масштабов инвестиций слишком велики ставки в борьбе за получение прибылей.

Перед экономической наукой стоит проблема поиска критериев выбора наивыгоднейших инвестиционных проектов. Решающим критерием при этом является получение максимальной прибыли. Наряду с прямой выгодой, получаемой в настоящий момент, все большее значение придается ожидаемой выгоде. Оцениваются возможности вытеснения конкурентов с рынка, рассчитываются выгоды от вторичного эффекта, обеспечиваемого развитием производства и последующих инвестиций, то есть, выгоды, выходящие за пределы отдельно взятого предприятия или компании. Чем крупнее корпорация, предприятие, чем больше капитал, которым они располагают, тем больше у них возможностей, наряду с инвестициями, быстро приносящих высокую прибыль, осуществлять вложения, в результате которых можно ожидать значительные прибыли в будущем.

Доходы и затраты текущего момента неравноценны будущим.

Отсюда необходимость их соизмерения. В рыночных условиях любой капитал, вкладываемый в предприятие или фирму, рассматривается как занятый, по которому нужно выплачивать процент. Если даже предприниматель вкладывает свой собственный капитал, он все равно, чтобы не потерпеть убытков, должен учесть в своих затратах процент на капитал, не меньший того, который мог бы быть получен, если бы этот же капитал был бы им представлен кому-либо в долгосрочный кредит. Этим процентом обычно и руководствуются при проектировании создании предприятий и других объектов в рыночных условиях, сравнении вариантов и выборе наивыгоднейшего из них. Кроме процента, представляющего собой долю банкира, как бы цену капитала, учитывается и возможность получения предпринимательского дохода, прибыли.

Здесь многое зависит от конкретных условий данного производства наличия обеспеченного сбыта, снабжения сырьем, топливом и энергией, степени использования рабочей силы. В США, в послевоенные годы, в экономических расчетах принималась норма 5-10 минимально допустимого дохода по инвестициям в производство 27, с.203 . При этом для новой техники, которая, по расчетам, дает эффект не сразу, а по истечении определенного времени освоения, принималась меньшая норма минимально допустимого дохода, чем для мероприятий, не выходящих за рамки широко используемой техники.

Следует подчеркнуть, что во всех этих случаях речь идет не о средней прибыли и не о среднем проценте, а о минимальном их уровне, при котором вложения капиталов считаются допустимыми. Те вложения, которые дают прибыль, выше минимального уровня, признавались эффективными, а при наличии нескольких вариантов выбирался тот из них, который давал максимальный эффект.

Данные о фактической рентабельности инвестиций в США показывают, что нормы процента по долгосрочному кредиту в конце 20х - начале 30х гг. составляли 4,5-6 , в середине 40х гг. они снизились до 2,5-3 , затем стали повышаться и к концу 50х гг. составили 4,5 27, с.204 . О такой динамике нормы процента по долгосрочному кредиту говорят изменения учетного процента Федеральной резервной системы США, изменения уровня процентов по активам страховых компаний, вкладывающих свои средства в акции и облигации предприятий, известных своей солидностью, движение нормы процента по долгосрочным обязательствам облигациям государства и штатов, а также по облигациям и акциям производственных корпораций. По всем этим данным, уровень процента по долгосрочному кредиту в США, несмотря на некоторое повышение в 50е и 60е гг оставался сравнительно низким.

Конечно, надо учитывать, что уровень процента лишь косвенно свидетельствует о фактической эффективности производственных капиталовложений и отражает большую или меньшую возможность найти капитал для новых инвестиций.

В быстро развивающихся отраслях фактическая прибыльность капиталовложений гораздо выше уровня процента по долгосрочному кредиту. Положение стало меняться по мере роста инфляции, повышения уровня цен, обесценения валют и девальвации доллара.

При повышении уровня цен, доходящем до 15 и более в год, в развитых странах представление кредита по прежним ставкам стало невыгодным оно не компенсировало даже обесценения доллара и других валют. Ставки стали расти, и в 1974-1975 гг. они составляли более 12 . Прибыли до уплаты налогов стали признаваться приемлемыми, если они составляли не менее 20-25 . Только с конца 70х гг. началось снижение уровня процента на капитал. В конце 70х он составил около 7 30, с.204 . При определении наивыгоднейших инвестиций в пределах предприятия или компании их руководство прибегает к различным методам расчета.

На практике большинство отдельных субъектов хозяйственной деятельности часто применяют весьма грубые прикидки, основанные на опыте, догадках, предположениях, сведениях о действиях конкурентов и т.п. Фирм, применяющих систематические методы расчета, мало. Это обычно крупные фирмы, которые обладают лучшей информацией и штатом специалистов.

В задачу последних входит изучение конъюнктуры рынка, развития техники и т.д. В США, например, имеются и специальные консультативные фирмы, прогнозирующие изменения экономики, спроса, цен. Все же и крупные предприятия явно предпочитают более простые, понятные и доходчивые методы, не требующие дополнительного времени, тем более что и при сложных расчетах часто приходится исходить из весьма приближенных предпосылок и получаемое решение может оказаться далеко не точным. В то же время условия меняющейся конъюнктуры и конкурентной борьбы часто требуют принятия быстрых решений.

Накопленный опыт в деле регулирования инвестиционной деятельности может быть использован в ходе начатых в Украине реформ, которые, в основном, свелись к либерализации цен и которые привели к новым извращениям в структуре экономики. Структура промышленного производства еще более деформировалась при его общем спаде в наибольшей степени сокращается производство потребительских товаров. Структура экономики Украины, прежде всего вследствие существующей ценовой, бюджетной и денежно-кредитной политики изменяется только в худшую сторону.

Повышения цен и пересмотры заработной платы только усугубляют ситуацию. Меры экономической реформы, проводимые под лозунгом приближения к лучшим мировым образцам, в практической плоскости ведут к дальнейшему отдалению от этих образцов. Поскольку перелив капитала, инвестиций в высокорентабельные, социально ориентированные рыночные сферы не происходит, то и во всей структуре экономики никаких положительных сдвигов нет. Известно, что Украина унаследовала крайне устаревший производственный аппарат, который находился в состоянии стагнации не меньше 20 лет. В 1996-1990 гг. только 25 инвестиций направлялись на обновление производственных фондов.

Остальные же поддерживали базовый уровень производства возрастающими объемами капитального ремонта. Потребности экономики в воспроизводстве основных фондов удовлетворялись лишь на 50 . В начале 90х гг в срочной замене нуждалось более четверти общего объема основных фондов и в том числе, около 40 машин и оборудования 7, с.17 . Характерной чертой национальной экономики стало повышение показателя износа действующих основных производственных фондов над показателем вводы новых.

Подобного положения нет ни в одной развитой стране мира. Даже в предкризисный период структура валового и чистого накопления в Украине почти полностью совпадала со структурой накопления, свойственной для кризисных лет в США, а обвальное сокращение накопления, имеющее место у нас в последние годы, можно сравнить только с великой депрессией в США в 1929-1934 гг. Опыт этой страны показывает, что без повышения нормы производственного накопления, выйти из кризиса невозможно.

Структурно-технологическое обновление производственного потенциала происходит только на основе роста нормы прибавочного продукта, накопления и инвестиций, изменения модели воспроизводства производственных фондов. Нужно иметь в виду если мы даже остановим спад производства, но не сделаем решительных шагов в ресурсосбережении, то эволюционные тенденции почти не повлияют на увеличение национального дохода.

При относительно медленных изменениях в макроструктуре, должны происходить более интенсивные изменения в микроструктуре, то есть замена одних изделий - на другие - под рыночный спрос, что, в свою очередь, обратно воздействует и на изменения в макроструктуре. Увеличение накопления позволит интенсифицировать выпуск инвестиционных товаров.

Пока не достигнуто наращивание соответствующей массы финансового капитала для инвестиций, структурная перестройка в экономике возможна за счет маневра существующими инвестиционными ресурсами и совершенствования механизма расширенного воспроизводства. Как следует из нижеприведенной таблицы 1.3 20, с.273-274 , в 1993 г. капитальные вложения в народное хозяйство составили 14134 млн. в ценах 1991 г в том числе 9611 млн. крб. в ценах 1991 г по объектам производственного назначения.

Таблица 1.3 - Капитальные вложения в народнохозяйственный комплекс Украины в 1991 - 1995 гг. Показатели Годы 1991 1992 1993 1994 1995 Капитальные вложения предприятий и организаций всех форм собственности, в млн. крб. В том числе Негосударственных за счет централизованных источников финансирования в объекты производственного назначения 49713 13562 13144 32872 31363 8685 8740 20092 28103 9881 6183 16593 21768 7996 5007 14403 14134 5435 3533 9611 При этом финансирование за счет централизованных источников достигло 3533 млн. крб. в ценах 1991 г. 20, c.273-274 . Как видим, преобладающая часть инвестиций формировалась на уровне хозяйственных структур, тогда как в 1991 г. определяющую роль в формировании инвестиционных ресурсов играло государство. Перемещение инвестиционной деятельности из централизованных источников в децентрализованные привело к некоторой потере управления инвестиционным процессом, к стихийному формированию единичных и локальных программ накопления и воспроизводства, к использованию на эти цели довольно незначительных средств даже по сравнению с теми возможностями, которые есть в распоряжении предприятий.

Значительная часть децентрализованного накопления не используется вследствие, во первых, опережающего подорожания машин и оборудования, во-вторых, нехватки материальных ресурсов, в-третьих, отсутствия надлежащих интересов и мотивации к быстрому технологическому обновлению, ведь рыночные механизмы еще не действуют в полную силу, кооперация с поставщиками энергоресурсов, сырья, материалов и комплектующих изделий нарушена, надежных заказчиков нет. Поэтому значительная часть денег остается нереализованной, а накопленные финансовые ресурсы в несколько раз превышают реальный объем инвестиций. При надлежащей рыночной мотивации это дает надежду на возможность не только поддерживать и развивать жизненно необходимые инвестиционные структуры, но и активизировать сам инвестиционный процесс.

Для этого необходимо по-настоящему включить регуляторы усиления инвестиционной деятельности, стимулировать ее не только снятием налогов на инвестиции, но и формированием достаточно крупных бюджетных и внебюджетных инвестиционных и инновационных фондов, межотраслевой и межрегиональной кооперацией и интеграцией, созданием наиболее благоприятных условий для иностранных инвесторов.

При этом на структурную перестройку в экономике необходимо направлять не менее 50 долгосрочных кредитов банков.

Если в Украине не произойдет финансовая стабилизация, то мы, в конце концов, будем обречены на структурную перестройку по схеме, свойственной странам третьего мира, с полным подчинением нашей экономики экономике развитых стран, со всеми вытекающими из этого последствиями. 2

Общая технологическая и организационно-экономическая характеристика деятельности ОАО ДМЗ

Выбытие за год - 100578 тыс.грн в том числе ликвидировано - 9916 тыс. грн. грн. грн. 2.4 Трудовые ресурсы, производительность и оплата труда За 1999 год на...

Анализ уровня эффективности реализованного проекта

Анализ уровня эффективности реализованного проекта 3.1.

Расчет экономических показателей уровня эффективности инвестиционного проекта

Оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответствен... Оба используемых в этих целях показателя - коэффициент эффективности о... При этом, проекты с более низкой внутренней нормой доходности будут ав... Все, что предприниматель получит сверх общих затрат основных и дополни... Как видно из произведенных расчетов, показатель ЧПД составляет 6299676...

заключение, что предполагаемый приведенный доход предприятия за жизненный цикл проекта превысит понесенные инвестором вложения на величину этой суммы.

А это означает, что будущий доход предприятия полностью возместит осуществленные инвестиции и в добавление обеспечит ему чистый доход в указанном размере.

Этот показатель, однако имеет следующий недостаток избранная для дисконтирования ставка процента дисконтная ставка принимается обычно неизменной для всего периода эксплуатации инвестиционного проекта.

В то же время в будущем периоде в связи с изменением экономических условий эта ставка может изменяться.

Однако несмотря на этот недостаток, используемый показатель признан в зарубежной практике наиболее надежным в системе показателей оценки эффективности инвестиций. Расчет показателя рентабельности инвестиций Кроме показателя чистого приведенного дохода, на предприятиях для оценки эффективности проектного решения широко используется показатель рентабельности инвестиций.

Следует отметить, что оба они отражают одну и ту же суть, но только под разными углами зрения.

Экономический смысл показателя рентабельности инвестиций заключается в том, что он характеризует долю чистого приведенного дохода, приходящуюся на единицу дисконтированных к началу жизненного цикла проекта инвестиционных вложений.

Формула для расчета показателя рентабельности инвестиций выглядит следующим образом 3.5 Здесь все показатели и используемые параметры имеют тот же экономический смысл, что и в формулах 3.1 и 3.2 . Определим показатель рентабельности инвестиций, подставив значения в формулу Р 63684502,8 57384826,7 - 1 0,1097. Данный результат означает, что выбрав вариант, предоставленный заводом, инвестор полностью вернет свои инвестиционные вложения за жизненный цикл проекта и в добавление к этому получит чистый дисконтированный доход в размере примерно 11 авансированной суммы платежей.

Расчет срока окупаемости инвестиций Период окупаемости является одним из важнейших и наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиций.

В отличие от используемого в нашей практике показателя срок окупаемости капитальных вложений, он также базируется не на прибыли, а на денежном потоке с приведением инвестируемых средств и суммы денежного потока к настоящей стоимости.

Очень часто предпринимателя, не обладающего большим денежным капиталом, при решении об инвестировании волнует вопрос о сроке возвратности вложений.

Расчет срока окупаемости инвестиций аналитически определяется по формуле 3.6 где Ki - инвестиционные вложения в проект в i-м временном интервале Дi - доход предпринимателя от эксплуатации объекта в i-м временном интервале t - количество временных интервалов функционирования проекта, за которое суммарные инвестиции сравниваются с суммой доходов от эксплуатации нового дела это и будет искомый срок окупаемости инвестиций. Для определения срока окупаемости инвестиций в рассматриваемом нами проекте воспользуемся приведенными в таблице 3.1 данными и подставим их в формулу 3.6 . В результате получим число приближенное к 8,75. Это значит, что период окупаемости проекта наступит с 8,75 временного интервала, что в пересчете составляет 8 лет и 9 месяцев.

Для большей наглядности отобразим графически срок окупаемости предложенного нами проекта.

На рисунке 3.1 по горизонтальной оси откладывается текущее время в кварталах.

По вертикальной оси нарастающим итогом откладываются инвестиционные вложения и получаемые доходы в USD. Точка пересечения двух приведенных кривых инвестиций и доходов определяет срок окупаемости инвестиций. Рисунок 3.1 - Определение срока окупаемости инвестиций Характеризуя полученные результаты, необходимо обратить внимание на то, что вышеизложенный метод имеет некоторые недостатки. Основным является то, что определяя период окупаемости инвестиций, данный метод не учитывает те денежные потоки, которые формируются после периода окупаемости инвестиций.

Так, по инвестиционным проектам с длительным сроком эксплуатации после периода их окупаемости может быть получена гораздо большая сумма чистого приведенного дохода, чем по инвестиционным проектам с коротким сроком эксплуатации при аналогичном и даже более быстром периоде окупаемости. Таким образом был произведен экономический анализ реализованного на ОАО ДМЗ инвестиционного проекта. 3.2 Экономическое обоснование целесообразности принятия инвестиционного проекта к реализации Оценив реальные возможности предприятия, а также рассчитав основные экономические показатели, можно прийти к заключению, что предложенный инвестиционный проект является целесообразным.

Администрации завода предлагается детально рассмотреть и доработать проект, а также принять его к реализации. Однако, в сложившейся экономической ситуации, инвесторы не спешат вкладывать средства для реализации подобных проектов. Это связано, в первую очередь с большим риском невозвращения инвестиций.

Для того, чтобы инвестор мог реально оценить целесообразность вложения средств в инвестиционный проект существует рабочая методика отбора лучшего варианта вложений. В ее основе лежит предварительное определение привлекательности всех рассматриваемых альтернативных вариантов по системе принятых для сравнения следующих международных показателей - внутренняя норма доходности проекта - чистый приведенный доход - рентабельность инвестиций - срок окупаемости инвестиций.

Каждый альтернативный вариант рассматривается на предмет возможного инвестирования, и те проекты, которые прошли предварительный отбор по каким-то соображениям инвестора, включаются в конкурс для экономической оценки их привлекательности. Затем по каждому проекту рассчитываются необходимые оценочные показатели и результаты такого расчета сводятся в общую таблицу для анализа предприятия и принятия конкретного решения предварительный расчет данных показателей по ОАО ДЭМЗ Опыт был произведен в предыдущих подразделах. Такой подход к вопросу о принятии управленческого решения в области целесообразности инвестирования на основе экономической привлекательности проектов в определенных случаях не исключает применение и других критериев отбора вариантов.

Однако при этом всегда необходимо помнить, что первичным является экономический подход, так как без определения экономического базиса никакие другие проблемы решать не удастся. В целях последующего более успешного функционирования предприятия, дальнейшего улучшения его финансового состояния, инвестиционной привлекательности, а также формирования собственных оборотных средств, предлагается целый комплекс мероприятий - в первую очередь необходимо провести повторные переговоры с инвесторами, в целях разрешения проблемы дальнейшего финансирования предприятия - выработать четкую стратегию по улучшению инвестиционной привлекательности предприятия и предоставить отчеты о результатах внедренных инвестиционных проетов - разработать план реконструкции предприятия, как модель финансового оздоровления - организовать более тщательный местный контроль за качеством входного сырья и материалов - проводить систематическую работу по привлечению кредитов для пополнения оборотных средств - осуществить программу вексельных расчетов по смежникам - так как на предприятии практически ликвидирована текучесть кадров, целесообразно организовать обучение второй профессии, а также осуществить программу переквалификации специалистов - так как металлургическое производство является одним из самых травмоопасных, рекомендуется наметить ряд мероприятий, направленных на улучшение условий труда и повышение его безопасности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ Привлечение в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в украинскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания в Украине цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая не только совместное эффективное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала.

А иностранный капитал может привнести в Украину достижения научно-технического прогресса и передовой управленческий опыт. Поэтому включение Украины в мировое хозяйство и привлечение иностранного капитала - необходимое условие построения в стране современного гражданского общества. Привлечение иностранного капитала в материальное производство гораздо выгоднее, чем получение кредитов для покупки необходимых товаров, которые по-прежнему растрачиваются бессистемно и только умножают государственные долги.

Приток иностранных инвестиций жизненно важен и для достижения среднесрочных целей - выхода из современного общественно-экономического кризиса, преодоление спада производства и ухудшения качества жизни украинцев.

При этом необходимо иметь в виду, что интересы украинского общества, с одной стороны, и иностранных инвесторов - с другой, непосредственно не совпадают.

Украина заинтересована в восстановлении, обновлении своего производственного потенциала, насыщении потребительского рынка высококачественными и недорогими товарами, в развитии и структурной перестройке своего экспортного потенциала, проведении антиимпортной политики, в привнесении в наше общество западной управленческой культуры.

Иностранные инвесторы естественно заинтересованы в новом плацдарме для получения прибыли за счет обширного внутреннего рынка Украины, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы, достижений отечественной науки и техники и даже ее экологической беспечности.

Поэтому перед нашим государством стоит сложная и достаточно деликатная задача привлечь в страну иностранный капитал, не лишая его собственных стимулов и направляя его мерами экономического регулирования на достижение общественных целей. Привлекая иностранный капитал, нельзя допускать дискриминации в отношении национальных инвесторов.

Не следует предоставлять предприятиям с иностранными инвестициями налоговые льготы, которых не имеют украинские, занятые в той же сфере деятельности. Как показал опыт, такая мера практически не влияет на инвестиционную активность иностранного капитала, но приводит к возникновению на месте бывших отечественных производств предприятий с формальным иностранным участием, претендующих на льготное налогообложение. Нужно стремиться создать благоприятный инвестиционный климат не только для иностранных инвесторов, но и для своих собственных.

И речь не о том, чтобы найти им средства на осуществление инвестиций. Украинскому частному капиталу также нужны гарантии от принудительных изъятий и произвола властей, система страхования от некоммерческих рисков, а также стабильные условия работы при осуществлении долгосрочных капиталовложений. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 1. Беренс В Харванек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций М. Инфра-М, 1995. 2. Бланк И. Инвестиционный менеджмент Москва - Лондон Юнайтед Лондон Трейд Лимитед, 1995. 3. Богатин Ю.В Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций М. Юнити, 1999. 4. Бородюк В. Результативность экономических реформ в Украине Экономика Украины, 1994, 7. 5. Гитман Л.Дж Джонк М.Д. Основы инвестирования.

Пер. с англ М. Дело, 1997. 6. Бланк И. Инвестиционный менеджмент Москва - Лондон Юнайтед Лондон Трейд Лимитед, 1995. 7. Дзись Г. Структурная перестройка в экономике Украины Экономика Украины, 1994, 6. 8. Закон Украины Об инвестиционной деятельности . 9. Закон Украины О ценных бумагах и фондовой бирже . 10. Закон Украины О режиме иностранного инвестирования от 19.03.96 . 11. Закона Украины О специальных экономических зонах и специальном режиме инвестиционной деятельности в Донецкой области от 24.12.98 356-XIV . 12. Инвестиции в Украине.

Под ред. С.И. Вакарина Международный валютный фонд К. Конкорд, 1996. 13. Инвестиции ресурсы, механизмы стимулирования Сборник научных трудов НАН Украины.

Институт экономики промышленности. Редкол. Иванов Н.И. отв.ред. и др Донецк, 1997 244с. 14. Иностранные инвестиции - это не благотворительность, а бизнес Рынок металлов 1999, 1. Александр Рыженков, председатель правления ОАО Донецкий металлургический завод . 15. Макконэлл К Брю С. Экономикс, т.1 М. Наука, 1968. 16. Менеджер, 1993, 1. 17. Мертенс А.В. Инвестиции Курс лекций по современной финансовой теории К. Киевское инвестиционное агентство,1997. 18. Народное хозяйство Украинской ССР в 1990 году. Статистический ежегодник К. Техника, 1991. 19. Народное хозяйство Украины в 1991 году. Статистический ежегодник К. Техника, 1992. 20. Народное хозяйство Украины за 1995 год. Статистический ежегодник К. Техника, 1996. 21. Организационная структура предприятий.

Коноков Д.Г Рожков М.А Смирнов А.О Яниковская О.Н издание второе. М. ИСАРП, 1999. 176 с. серия Бизнес-Тезаурус . 22. О ходе экономической реформы в Донецкой области в 1998 году Донецкое областное управление статистики, 16 158, 1999. 23. Пересада А.А. Основы инвестиционной деятельности К. Либра, 1994. 24. Политическая экономия.

Экономическая энциклопедия, т.1 М. Наука, 1968. 25. Попов Е Бородаевский А. Экономические права человека рынок труда и собственность МЭМО, 1991, 7. 26. Попов М ДМЗ требуйте долива инвестиций Негоциант N38 25.10-31.10.2000, Деньги и Ценные Бумаги. 27. Распоряжение Президента Украины от 18.08.97 года 298 О неотложных действиях по ускорению реформ и выводу экономики Украины из кризиса . 28. Социально-экономическое положение Донецкой области за январь 2000 г Донецкое областное управление статистики, 1999. 29. Статистичний щорiчник.

Державний комiтет статистики, 1999. 30. Экономика зарубежных стран М. Высшая школа, 1990. Приложение 1.