рефераты конспекты курсовые дипломные лекции шпоры

Реферат Курсовая Конспект

Количественные кризис-прогнозные методики

Количественные кризис-прогнозные методики - раздел Экономика, Проблема несостоятельности (банкротства) предприятия Количественные Кризис-Прогнозные Методики. Одной Из Простейших Моделей Прогно...

Количественные кризис-прогнозные методики. Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств, от которых зависит вероятность банкротства предприятия.

Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной const, также полученной тем же опытно-статистическим способом. Если результат С1 оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение С1 указывает на высокую вероятность банкротства. В американской практике выявлены и используются такие весовые значения коэффициентов Адаев Ю. В. Анализ эффективности хозяйственной деятельности предприятий в условиях рынка и аудит Учебное пособие М. Финансы и статистика, 1997 25 с для показателя текущей ликвидности покрытия Кп - -1,0736 - для показателя удельного веса заемных средств в пассивах предприятия Кз - 0,0579 - постоянная величина - -0,3877 Отсюда формула расчета С1 принимает следующий вид С1 - 0,3877 -1,0736 Кп 0,0579 Кз 1.1 Следует иметь в виду, что в нашей стране иные темпы инфляции, иные циклы макро- и микроэкономики, а также другие уровни фондо энерго- и трудоемкости производства, производительности труда, иное налоговое бремя.

В силу этого невозможно механически использовать приведенные выше значения коэффициентов в российских условиях.

Однако саму модель, с числовыми значениями, соответствующими реалиям российского рынка, можно было бы применить, если бы отечественные учет и отчетность обеспечивали достаточно представительную информацию о финансовом состоянии предприятия.

Рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния предприятия, а потому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности. Для получения более точного прогноза американская практика рекомендует принимать во внимание уровень и тенденцию изменения рентабельности проданной продукции, так как данный показатель существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Это позволяет одновременно сравнивать показатель риска банкротства С1 и уровень рентабельности продаж продукции.

Если первый показатель находится в безопасных границах, и уровень рентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне незначительная. Коэффициент Альтмана индекс кредитоспособности Адаев Ю. В. Анализ эффективности хозяйственной деятельности предприятий в условиях рынка и аудит Учебное пособие М. Финансы и статистика, 1997 25 с Этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом Edward I.Altman. Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа Multiple-discriminant analysis - MDA и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства.

Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности Z-счет имеет вид Z 1,2 Х1 1,4 Х2 3,3 Х3 0,6 Х4 Х5 1.2 Где Х1 - оборотный капитал сумма активов Х2 - нераспределенная прибыль сумма активов Х3 - операционная прибыль сумма активов Х4 - рыночная стоимость акций задолженность Х5 - выручка сумма активов.

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах -14, 22 , при этом предприятия, для которых Z 2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z 1,81 являются безусловно-несостоятельными, а интервал 1,81-2,99 составляет зону неопределенности. Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь в отношении крупных кампаний, котирующих свои акции на биржах.

Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала. В 1983 г. Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже Адаев Ю. В. Анализ эффективности хозяйственной деятельности предприятий в условиях рынка и аудит Учебное пособие М. Финансы и статистика, 1997 26 с. R 8,38 Х1 Х2 0,054 Х3 0,63 Х4 1.3 здесь Х4 - балансовая, а не рыночная стоимость акций.

Коэффициент Альтмана относится к числу наиболее распространенных. Однако, при внимательном его изучении видно, что он составлен некорректно член Х1 связан с кризисом управления, Х4 характеризует наступление финансового кризиса, в то время как остальные - экономического. С точки зрения системного подхода данный показатель не имеет права на существование. Вообще, согласно этой формуле, предприятия с рентабельностью выше некоторой границы становятся полностью непотопляемыми. В российских условиях рентабельность отдельного предприятия в значительной мере подвергается опасности внешних колебаний.

По-видимому, эта формула в наших условиях должна иметь менее высокие параметры при различных показателях рентабельности. Известны другие подобные критерии. Так британский ученый Таффлер Taffler предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель Ковалев А.П. Диагностика банкротства М. Финстатинформ, 1995 36 с при разработке которой использовал следующий подход при использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний.

Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность.

Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму Z c0 c1х1 с2х2 с3х3 с4х4, 1.4 где х1 прибыль до уплаты налога текущие обязательства 53 х2 текущие активы общая сумма обязательств 13 х3 текущие обязательства общая сумма активов 18 х4 отсутствие интервала кредитования 16 с0, с4 - коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели х1 измеряет прибыльность, х2 - состояние оборотного капитала, х3 - финансовый риск и х4 - ликвидность. Для усиления прогнозирующей роли моделей можно трансформировать Z-коэффициент в PAS-коэффициент Perfomans Analysys Score - коэффициент, позволяющий отслеживать деятельность компании во времени Грамотенко Т. А. Банкротство предприятий экономические аспекты М. ПРИОР, 1998 16 с Изучая PAS-коэффициент как выше, так и ниже критического уровня, легко определить моменты упадка и возрождения компании.

PAS-коэффициент - это просто относительный уровень деятельности компании, выведенный на основе ее Z-коэффициента за определенный год и выраженный в процентах от 1 до 100. Например, PAS-коэффициент, равный 50, указывает на то, что деятельность компании оценивается удовлетворительно, тогда как PAS-коэффициент, равный 10, свидетельствует о том, что лишь 10 компаний находятся в худшем положении неудовлетворительная ситуация. Итак, подсчитав Z-коэффициент для компании, можно затем трансформировать абсолютную меру финансового положения в относительную меру финансовой деятельности.

Другими словами, если Z-коэффициент может свидетельствовать о том, что компания находится в рискованном положении, то PAS-коэффициент отражает историческую тенденцию и текущую деятельность на перспективу.

Сильной стороной такого подхода является его способность сочетать ключевые характеристики отчета о прибылях и убытках и баланса в единое представительное соотношение.

Так, компания, получающая большие прибыли, но слабая с точки зрения баланса, может быть сопоставлена с менее прибыльной, баланс которой уравновешен. Таким образом, рассчитав PAS-коэффициент, можно быстро оценить финансовый риск, связанный с данной компанией, и соответственно варьировать условия сделки. В сущности, подход основан на принципе, что целое более ценно, чем сумма его составляющих.

Дополнительной особенностью этого подхода является использование рейтинга риска для дальнейшего выявления скрытого риска. Этот рейтинг статистически определяется только, если компания имеет отрицательный Z-коэффициент, и вычисляется на основе тренда Z-коэффициента, величины отрицательного Z-коэффициента и числа лет, в продолжение которых компания находилась в рискованном финансовом положении. Используя пятибалльную шкалу, в которой 1 указывает на риск, но незначительную вероятность немедленного бедствия, а 5 означает абсолютную невозможность сохранения прежнего состояния, менеджер оперирует готовыми средствами для оценки общего баланса рисков, связанных с кредитами клиента.

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства модель R Давыдова Г.В Беликов А.Ю. Методика количественной оценки риска банкротства предприятий Управление риском 1999 3 которая имеет следующий вид R 8.38 К1 К2 0,054 К3 0,63 К4 1.5 где К1 - оборотный капитал актив К2 - чистая прибыль собственный капитал К3 - выручка от реализации актив К4 - чистая прибыль интегральные затраты.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R приведена в табл.1.1. Таблица 1.1Вероятность банкротстваЗначение R Вероятность банкротства, Меньше 0 Максимальная 90-100 0-0,18 Высокая 60-80 0,18-0,32 Средняя 35-50 0,32-0,42 Низкая 15-20 Больше 0,42 Минимальная до 10 Коэффициент прогноза банкротства Кпб характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса.

Он исчисляется по формуле Грамотенко Т. А. Банкротство предприятий экономические аспекты М. ПРИОР, 1998 21 с. 1.6 Можно также использовать в качестве механизма предсказания банкротства цену предприятия. На скрытой стадии банкротства начинается незаметное, особенно если не наложен специальный учет, снижение данного показателя по причине неблагоприятных тенденций как внутри, так и вне предприятия.

Цена предприятия V определяется капитализацией прибыли по формуле , 1.7 где P - ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов K - средневзвешенная стоимость пассивов обязательств фирмы средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы. Снижение цены предприятия означает снижение его прибыльности либо увеличение средней стоимости обязательств требования банков, акционеров и других вкладчиков средств. Прогноз ожидаемого снижения требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок. Целесообразно рассчитывать цену предприятия на ближайшую и долгосрочную перспективу.

Условия будущего падения цены предприятия обычно формируются в текущий момент и могут быть в определенной степени предугаданы хотя в экономике всегда остается место для непрогнозируемых скачков . 1.3.3.

– Конец работы –

Эта тема принадлежит разделу:

Проблема несостоятельности (банкротства) предприятия

Подтверждение этому являются данные Федерального управления по делам о несостоятельности. По состоянию на 1 марта 1998 года а Арбитражных судах находилось на… В связи с этим возникает необходимость проводить систематический финансовый анализ предприятия.

Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ: Количественные кризис-прогнозные методики

Что будем делать с полученным материалом:

Если этот материал оказался полезным ля Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:

Все темы данного раздела:

Понятие банкротства предприятий
Понятие банкротства предприятий. Банкротство предприятий - новое явление для современной российской экономики, осваивающей рыночные отношения. В дореволюционной России это явление было извес

Причины банкротства российских предприятий
Причины банкротства российских предприятий. Основные причины возникновения банкротства В качестве основных причин возникновения состояния банкротства можно привести следующие 1. Объективные причины

Особые причины неплатежеспособности
Особые причины неплатежеспособности. предприятий Рыночная экономика, т.е. экономика, когда товары производятся и распределяются не в плановом порядке, а благодаря частной инициативе независимых пре

Проблема предсказания банкротства
Проблема предсказания банкротства. Предсказание банкротства как самостоятельная проблема возникла в передовых капиталистических странах и в первую очередь, в США сразу после окончания второй мирово

Качественные кризис-прогнозные методики
Качественные кризис-прогнозные методики. Ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому многие крупные аудиторские фирм

Корректировка методик предсказания банкротства с учетом специфики отраслей
Корректировка методик предсказания банкротства с учетом специфики отраслей. Данная методика разработана учеными Казанского государственного технологического университета. Они предлагают деле

Анализ финансового состояния ОАО Х-газпром
Анализ финансового состояния ОАО Х-газпром. В целях определения достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражным управл

Краткая характеристика ОАО Х-газпром
Краткая характеристика ОАО Х-газпром. ОАО Х-газпром является открытым акционерным обществом с уставным фондом 1 133 000 рублей. Уставный фонд разделен на 4 523 000 обыкновенные акции номинал

Абсолютные показатели финансовой устойчивости
Абсолютные показатели финансовой устойчивости. Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования.

Анализ финансовых результатов
Анализ финансовых результатов. Задачами анализа финансовых результатов деятельности предприятия являются оценка динамики показателей прибыли выявление и измерение действия различных факторов

Оценка неплатежеспособности
Оценка неплатежеспособности. Располагая широким арсеналом средств по прогнозированию возможного банкротства предприятия финансовый анализ позволяет не только выяснить, в чем заключается конкретная

Прогнозирование возможного банкротства
Прогнозирование возможного банкротства. Чаще всего для оценки вероятности банкротства предприятия используются предложенные известным западным экономистом Э. Альтманом Z-модели. Самой просто

Выводы по результатам финансового анализа
Выводы по результатам финансового анализа. Анализируя полученные показатели финансового состояния ОАО Х-газпром, можно сделать следующие выводы 1. ОАО Х-газпром находится в кризисном финансовом сос

Разработка мероприятий по выводу предприятия из кризисного состояния
Разработка мероприятий по выводу предприятия из кризисного состояния. Финансовая стратегия Финансовая стратегия - это генеральный план действий по обеспечению предприятия денежными средствами Финан

Выработка предложений к формированию финансовой Стратегии
Выработка предложений к формированию финансовой Стратегии. Основываясь на проведенном ранее анализе финансового состояния ОАО Х-газпром глава 2 , можно сделать выводы, что предприятие на начало год

Количественная оценка предложений
Количественная оценка предложений. По всем предложениям к формированию финансовой стратегии, рассмотренным в п.п. 3.1.1, проведем количественную оценку вариантов. Оценка проводится путем рас

План мероприятий по внедрению проекта
План мероприятий по внедрению проекта. Для внедрения предложений по выводу ОАО Х-газпром из кризисного состояния, составим план мероприятий, где отразим финансовый результат внедрения и сроки поква

Хотите получать на электронную почту самые свежие новости?
Education Insider Sample
Подпишитесь на Нашу рассылку
Наша политика приватности обеспечивает 100% безопасность и анонимность Ваших E-Mail
Реклама
Соответствующий теме материал
  • Похожее
  • Популярное
  • Облако тегов
  • Здесь
  • Временно
  • Пусто
Теги