Виды дивидендных выплат и их источники. Согласно Российскому законодательству источниками дивидендных выплат могут выступать чистая прибыль отчетного периода, нераспределенная прибыль прошлых периодов и специальные фонды, созданные для этой цели используется для выплат дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибили или убыточности общества.
Поэтому теоретически предприятие может выплатить общую сумму текущих дивидендов в размере, превышающем прибыль отчетного периода.
Однако базовым является вариант распределение чистой прибыли текущего периода. Величина чистой прибыли любого предприятия подвержена колебаниям не исключена такая ситуация, когда предприятие может отработать с убытком. Принятие решений о размере дивидендов в любом случае является непростой задачей. Именно поэтому в мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат. Коротко охарактеризуем их Методика постоянного процентного распределения прибыли Как известно, чистая прибыль распределяется на выплаты дивидендов по привилегированным акциям Дпа и прибыль, доступную владельцам обыкновенных акций Поа. Последняя в свою очередь, распределяется собранием акционеров на дивидендные выплаты по обыкновенным акциям Доа и нераспределенную прибыль ПН. Одним из основных аналитических показателей, характеризующую дивидендную политику, является коэффициент дивидендный выход, представляющий собой отношение дивиденда по обыкновенным акциям к прибыли доступной владельцам обыкновенных акций.
Дивидендная политика постоянного процентного распределения прибыли предполагает неизменность значения данного коэффициента ДоаПоаAconst В этом случае если предприятие закончило год с убытком, дивиденд может вообще не выплачиваться.
Такая методика сопровождается значительной вариацией дивиденда, что может приводить и, как правило, приводит к значительным колебаниям рыночной цены акций. Такая дивидендная политика используется некоторыми фирмами, но большинство теоретиков и практиков не рекомендуют ее использование.
Методика фиксированных дивидендных выплат Эта политика предусматривает регулярную выплату дивиденда на акцию в неизменном размере в течение продолжительного времени безотносительно к курсовой стоимости акций. Если фирма развивается успешно и в течение ряда лет доход на акцию стабильно превышает некий уровень, обозначенный фирмой, то дивиденд может быть повышен. Определяя размер фиксированного дивиденда на некоторую перспективу, компания в качестве ориентира нередко используют показатель дивидендный выход.
Данная методика позволяет в определенной степени нивелировать влияние психологического фактора и избежать колебания курсовых цен акций, при определенных тенденциях цен на акции в отрасли. Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов Эта методика является развитием предыдущей. Компания выплачивает регулярные фиксированные дивиденды, однако периодически в случае успешной деятельности акционерам выплачиваются экстра-дивиденды, причем выплаты в настоящем периоде не означают их выплату в следующем. Более того, здесь рекомендуется использовать психологическое воздействие премии она не должна выплачиваться слишком часто, поскольку в этом случае становится ожидаемой, а сама методика выплаты экстра-дивидендов становится бессмысленной.
Методика выплаты дивидендов акциями При этой форме расчетов акционеры получают вместо денег дополнительный пакет акций.
Причины ее применения могут быть разными. Например, компания имеет проблемы с денежной наличностью, ее финансовое положение не очень устойчиво. Чтобы хоть как-то избежать недовольства акционеров, директорат компании может предложить выплату дивидендов дополнительными акциями. Возможен и второй вариант финансовое положение компании устойчиво, более того она развивается быстрыми темпами, поэтому ее нужны средства на развитие они и поступают к ней в виде нераспределенной прибыли. Наконец возможны и такие причины, как желание изменить структуры источников средств или желание наделить управленческий персонал дополнительным количеством акций, дабы привязать их к компании.
При этой методике акционеры на деле практически не получают ничего, поскольку выплаченный им дивиденд равен по величине уменьшению принадлежащих им средств, капитализированный в акциях и резервах. Количество акций увеличилось, валюта баланса не изменилась, т.е. уменьшилась стоимостная оценка активов на одну акцию.
Тем не менее, до некоторой степени этот вариант устраивает и акционеров, поскольку они все же получают ценные бумаги, которые могут быть при необходимости проданы ими за наличные. В зависимости от размера выплачиваемого акциями дивиденда цена ведет себя по-разному. Считается что небольшие 20 дивиденды не оказывают влияние на цену если дивиденд превышает указанную величину, рыночная цена акций может значительно упасть. Выплата дивидендов акциями может сопровождаться либо одновременным увеличением уставного капитала и валюты баланса, либо простым перераспределением источников собственных средств без увеличения валюты баланса.
В экономически развитых странах второй вариант встречается чаще. Глава 3. ОАО Петербургская телефонная сеть. 3.1. Распределение прибыли ОАО ПТС Таблица 2. Распределение прибыли ОАО ПТС за 1999-2000гг. используется прибыль за 1997 год.1999 год2000 годСвободный остаток нераспределенной прибыли по итогам работы предыдущего года использованный в текущем году направления использования218 025 тыс. руб.91 852 тыс. руб.фонд социальной сферы-2 740фонд потребления38 75160 015резервный фонд-4 610прочие расходы179 274 24 097Источники покрытия затрат, произведенных и не обеспеченных источниками финансированиясумма убытков и затрат, не обеспеченных источниками финансирования622 092-предполагаемые источники покрытия вышеуказанных убытков и затрат622 092-добавочный капитал за исключением сумм прироста стоимости имущества по переоценке622 092 -Свободный остаток нераспределенной прибыли по итогам работы за текущий год, к использованию в следующем году направления использования91 852377 271фонд социальной сферы2 740 фонд потребления60 015планируемая сумма только на выплату дивидендов85 705резервный фонд4 61018 864фонд производственного развития-152 209прочие расходы24 487-Остаток нераспределенной прибыли направление использования-120 493пополнение оборотных средств-95 000 3.2.