Интеллектуальный кризис

Интеллектуальный кризис. Проблема нехватки ликвидности действительно мучает фонд как никогда.

Однако абсолютизировать ее не стоит. Во-первых, потому, что МВФ все-таки периодически возвращают выданные кредиты. А во-вторых, помимо обращения за помощью к своему главному акционеру конгресс США недавно отклонил просьбу МВФ о выделении дополнительно 18 млрд долларов, фонд всегда может апеллировать к другим странам-членам.

Кроме того, он может задействовать механизм эмиссии специальных прав заимствования SDR, своего рода мировых денег. Несмотря на бюрократическую сложность подобной процедуры для ее запуска требуется решение Совета управляющих фонда и последующее одобрение тремя пятыми состава членов МВФ, сила нынешних финансовых потрясений заметно влияет на сговорчивость чиновников. Наконец, МВФ может быстро привлечь необходимые средства для безотлагательных нужд в рамках так называемого Генерального соглашения о заимствовании, базирующегося на экстренных кредитах стран большой десятки Быков П. Новая жертва, Эксперт35, 21 сентября 1998 г, стр 25. При работе с последним пакетом помощи России в июле 1998 года использовалась как раз такая схема.

Шум, который сейчас поднят вокруг МВФ, следует объяснить скорее не кризисом ликвидности, а кризисом доверия или интеллектуальным кризисом в самом фонде.

Его программы потерпели фиаско практически во всех странах, пострадавших от азиатского кризиса. Более того, своим вмешательством МВФ часто скорее способствовал дальнейшей дестабилизации. Действительно, финансовые кризисы в разных частях планеты заметно участились и стали куда масштабнее после того, как деятельность МВФ по поддержке пострадавших стран приобрела регулярный характер. Одна из возможных причин, помимо неадекватности антикризисных программ фонда, состоит в том, что инвесторы при работе на развивающихся рынках стали принимать все более рискованные решения.

Растущие надежды на помощь МВФ, которая позволит стране рассчитаться по долгам, снизили ответственность и внесли сильный дестабилизирующий фактор в мировую финансовую систему. Естественно, с таким подходом категорически не согласны в самом фонде. Стенли Фишер заявил, что международная финансовая система нуждается в функционировании МВФ в будущем, так как возможные опасности будут требовать быстрой реакции в большей степени, чем сегодня.

Впрочем, оперативности-то фонду как раз и не хватает. Как правило, программы помощи МВФ запускались только тогда, когда валюты и рынки развивающихся стран уже обваливались. России фонд также не смог предложить эффективную программу. И здесь бессмысленно все сваливать на скверную исполнительность россиян МВФ позволял обманывать себя с 1993 года. Фискальная система страны так и не была толком усовершенствована, государство так и не научилось жить по средствам.

В конце концов, даже формальных обязательств по бюджетному дефициту мы так ни разу за пять лет и не выполнили. Получается, что МВФ все это время спокойно наблюдал за углублением долговой ямы, в которую сползала Россия. А ведь можно было требовать выполнения обязательств и даже останавливать программу помощи при их невыполнении. Помощь России при построении либеральной экономики многие политики, и не в последнюю очередь функционеры МВФ, считали исторической миссией фонда.

Ее полный провал скомпрометировал руководство организации и саму идею ее существования. Впрочем, некоторые аналитики полагают, что атаки на МВФ имеют весьма отдаленное отношение к насущным проблемам мировых финансов и скорее являются отражением американских внутриполитических процессов. Существует большая опасность, что решение о необходимости существования такого рода организации будет принято не на основании реальной оценки ее необходимости, а исходя из расклада политических сил в Вашингтоне.

Несмотря на отказ увеличить американские вложения в МВФ, конгресс одобрил ассигнования в размере 16,2 млрд долларов на программы иностранной помощи в рамках двусторонних отношений. Во-первых, это достаточно точно отражает недовольство конгрессменов существованием международной бюрократической организации, которая тратит деньги американских налогоплательщиков, причем часто неэффективно и уж во всяком случае бесконтрольно. И, во-вторых, их стремление сосредоточить всю полноту решений о финансовой поддержке иностранных государств в своих руках.

А значит, сдвинуть баланс влияния на американскую внешнюю политику в пользу законодательной власти. Поэтому весьма вероятно, что решительно настроенные республиканцы как минимум поведут борьбу за смещение нынешнего шефа МВФ Мишеля Камдессю, что даст им контроль над кадрами организации, а как максимум за упразднение МВФ вообще. Сегодня, возможно, в мире уже накопилась критическая масса недовольства деятельностью МВФ, способная вернуть его в состояние кассы взаимопомощи, правда, с весьма избирательным доступом.

Вот как оценивает необходимую модель работы фонда представитель одного крупного европейского банка Быков П. Новая жертва, Эксперт35, 21 сентября 1998 г, стр 25 Есть, например, Гана, которую можно фактически спасти несколькими десятками миллионов долларов. Но если американцам нужно спасать Корею, пусть они это делают сами. 2.3 Запоздалая помощь Пока кризис касался только развивающихся стран, западные правительства ограничивались ранее опробованными способами оказания пострадавшим финансовой помощи.

Кредиты предоставлялись странам, как правило, уже пережившим обвал валютного и фондового рынков. При этом обязательным условием для получателя помощи было повышение процентной ставки для удержания капитала в стране и сохранение ее на высоком уровне до тех пор, пока доверие инвесторов не восстановится и зарубежные инвестиции не начнут возвращаться в страну. Требования МВФ по ужесточению бюджетной и денежной политики только усугубляли тяжесть кризиса, приводя к дефляции и рецессии.

Кроме того, стандартные процедуры МВФ никак не препятствовали распространению азиатского кризиса по странам и континентам. Но когда обвал российского рубля ударил по Латинской Америке и рикошетом по США, вызвав резкое ослабление доллара и падение на фондовых биржах, правительства развитых стран начали осознавать необходимость институциональных реформ мировой системы движения капитала. Запад стал готовиться к серьезному изменению правил игры на международных рынках.

В последние недели МВФ, похоже, начал предпринимать попытки преодолеть идейный кризис. На закончившейся недавно в Вашингтоне годовой сессии МВФ и Мирового банка обсуждался новый механизм помощи странам, стоящим на пороге финансового кризиса. Новые принципы помощи МВФ позволят странам с фундаментальными проблемами в экономике убедить международных инвесторов в том, что они в состоянии отвечать по своим долговым обязательствам до того, как инвесторы потеряют доверие к ним, заявил министр финансов США Роберт Рубин Ивантер А. Мозговой штурм, Эксперт 39, 19 октября 1998 г стр 16. По замыслу авторов новой схемы, кредиты фонда уже не будут столь дешевыми, как раньше, и не будут направляться на реструктуризацию долга заемщика.

Похожую программу готовит сейчас Мировой банк, который в рамках новой схемы скорее всего будет действовать совместно с МВФ. По словам президента Мирового банка Джеймса Вулфенсона, в основе механизма кредитования кризисных стран будет лежать система экстренных займов, которые будут выдаваться на пять лет и под очень высокую процентную ставку.

Естественно, что страны, желающие воспользоваться поддержкой МВФ, взамен должны будут соответствовать требованиям кредитора. Целый комплекс таких условий сейчас разрабатывается международными организациями. Однако пока более или менее ясно сформулированы только общие подходы при переходе на новые принципы работы. Как выразился один из принимавших участие в их обсуждении высокопоставленный чиновник, есть только направление, но нет деталей.

Пока ставится достаточно узкая цель создать механизм укрепления доверия, но в дальнейшем речь может пойти даже о создании мировой валюты. Особенно если эти кредиты будут выделяться в СПЗ. Однако в любом случае для того, чтобы фонд в глазах инвесторов выглядел заслуживающим доверия гарантом, ему потребуется адекватный задачам собственный капитал. А значит, неизбежно потребуется увеличение его финансирования крупнейшими акционерами. III. Отношения МВФ и России после экономического кризиса в стране.

На прошедшей в Вашингтоне сессии МВФ и МБРРв октябре сего года правительство Евгения Примакова потерпело фиаско. Международные финансовые организации дали понять, что не выделят новые кредиты России, да и ранее обещанные придержат. По крайней мере до тех пор, пока чиновники российского правительства не перестанут вводить их в заблуждение. На закончившейся ежегодной сессии МВФ, естественно, никто и не собирался давать денег России это делается, как говорится, в рабочем порядке.

Главная тема сессии МВФ и Мирового банка ситуация в Латинской Америке. В центре дискуссии не Россия, а Бразилия, переживающая острый приступ азиатской лихорадки. Ведутся переговоры о разработке огромной программы помощи этой стране на сумму до 30 млрд. И это еще одна причина, по которой разморозить очередной транш кредита в размере 4,3 млрд посланцам Москвы не удастся Коммерсантъ, 7 октября 1998г Впрочем, цель российской делегации скромнее выбить хотя бы 2,5 млрд Бородулин В. На произвол судьбы.

Деньги 39, 14 октября 1998 г стр18, которые в проекте чрезвычайного бюджета на четвертый квартал текущего года предполагается направить на покрытие бюджетного дефицита. В этом смысле российская делегация не справилась с задачей. Но первый шаг Задорнов с Геращенко уже сделали им удалось получить заверения, что никакого свертывания отношений с Россией не будет. Представленному министром финансов Михаилом Задорновым проекту чрезвычайного бюджета на последний квартал года не поверил никто.

Не помогло даже то, что Задорнов привез два варианта бюджета Там же. Один предусматривал получение кредитов в этом случае дефицит бюджета за три месяца составлял 34,4 млрд рублей, второй нет дефицит 103,3 млрд рублей. Собственные же доходы российского правительства, по расчетам правительства, едва превысят 70 млрд рублей. Даже эта мизерная сумма показалась вашингтонским чиновникам взятой с потолка ни с того, ни с сего правительство решило, что сможет резко повысить собираемость налогов чего не могло сделать даже в спокойные времена и ввести новые налоги против чего протестуют нефтяные компании.

И МВФ ничего не оставалось, кроме как вежливо порекомендовать России продолжить рыночные реформы под такие нереальные планы деньги они давать не собираются. К тому же сам фонд переживает нелегкие времена мало того, что у него почти не осталось свободных денег, так еще все ведущие страны требуют немедленного и радикального реформирования МВФ. Азиатский кризис подорвал не только его кредитоспособность, но и авторитет.

Лучшее тому подтверждение отказ американского конгресса предоставить фонду очередной взнос США в размере 18 млрд. Конгрессмены мотивируют отказ неудовлетворительной работой руководства фонда и нецелевым использованием средств американских налогоплательщиков. И призыв министра финансов США Роберта Рубина о смягчении условий предоставления помощи странам, объявившим дефолт имеется в виду прежде всего Россия, вряд ли что-нибудь изменит.

Задорнов передает из Вашингтона. КоммерсантЪ 186,7 октября, 1998г, стр3. Но и Россия оказалась в довольно непривычном положении. Впервые за 7 лет экономических реформ никто на Западе не собирается давать ей советов, как именно изменять экономику. Отныне российское правительство может делать все что угодно. Но страна должна стать богатой без всякой помощи извне. Только тогда в нее поверят и будут вкладывать деньги.

В долг дают только тем, у кого и без того есть деньги. IV. МВФ пророчит банкротство Банку России В ходе рабочей поездки в Россию миссия МВФ оценила программу Примакова. Ниже приведены выдержки из служебной записки МВФ Комерсантъ 205, 3 ноября 1998 г. Целевые показатели инфляции в программе правительства являются адекватными, однако в плане не содержится четкого разъяснения мер, экономической политики, которые требуются для достижения этих целевых показателей.

В частности, неудача в решении проблемы дефицита бюджета в настоящий момент, а также попытка финансировать дефицит за счет печатания большого количества денег неизбежно приведут к развитию инфляции быстрыми темпами и сделают необходимое ужесточение политики в следующем году еще более болезненным. чрезвычайный план является шагом назад в процессе продвижения к рыночной экономике, существующие трудности указывают на необходимость ускорить структурные реформы и решить проблему неплатежей в экономике а не менять курс в этот критический момент.

Что касается четвертого квартала 1998 года, то для предотвращения инфляционного финансирования дефицит федерального бюджета не должен превышать 50 млрд рублей. Что касается доходной части бюджета, то правительство должно немедленно прекратить использование зачетов во всех их разнообразных видах, включая правительственную программу целевого финансирования Эти схемы резко уменьшают для налогоплательщиков стимулы для уплаты налогов в денежной форме и препятствуют эффективному управлению расходами. снижение ставок налогов без одновременного совершенствования налоговой администрации, вероятнее всего, вызовет сокращение общего объема доходов, поступающих в федеральный бюджет.

В плане чрезвычайных мер почти полностью отсутствуют меры по сокращению расходов федерального бюджета такие как уменьшение числа занятых в государственном секторе, реформирование силовых министерств и сокращение их штатов, ликвидация программ, не являющихся первоочередными.

В то же время во многих случаях предлагаемые правительством действия предполагают увеличение обязательств бюджета за счет господдержки промышленности, программ общественных работ, выплаты увеличенных социальных пособий. В плане правительства почти ничего не предлагается для решения проблемы значительного дефицита бюджета Пенсионного фонда, который в настоящее время достигает 4-5 млрд рублей в месяц. Вызывают тревогу возврат властей к методам административного контроля, которые не позволят валютному курсу реагировать на изменения базовых условий на рынке.

Это касается, в частности, увеличения норматива обязательной продажи валютной выручки до 75 Обязательной составной частью любой программы, поддерживаемой средствами фонда, должна быть убедительная программа решения проблем банковского сектора. есть сомнения относительно некоторых фундаментальных аспектов плана, предусмотренного Банком России для решения проблем банковского сектора. Во-первых, представляется нереальным количество банков, которым предполагается оказать господдержку Во-вторых, планируемое использование средств Банка России для рекапитализации банковской системы создает потенциальную угрозу для платежеспособности самого Банка России Долгосрочные стабилизационные кредиты Банка России коммерческим банкам являются нецелесообразными.