Направление эволюции мировой валютной системы

Направление эволюции мировой валютной системы. В настоящий момент в мире сложились две мощные валютные системы Ямайская, с доминирующей валютной - долларом США, и Европейская система, в которой в скором будущем будет одна валюта - Евро. Основы современной международной валютной системы были, как известно, выработаны МВФ в январе 1976 году в Кингстоне. Реально новый валютный механизм действует с 1 апреля 1978 году, то есть с момента официального вступления в силу поправок к уставу МВФ, в которых и были реализованы кингстонские договоренности, означавшие радикальный отход от принципов Бреттон-Вудса. Неудовлетворенность современным состоянием мировой валютной системы ощущается повсеместно.

Редакторы вышедшей в свет в 1994 году книги Международная валютная система П. Кенен, Ф. Пападиа ИФ. Саккоманни пишут Никто из авторов не защищает нынешнюю международную валютную систему как наилучшую из всех возможных.

Самые веские доводы в пользу этой системы, которые можно здесь встретить, состоят в том, что она функционирует относительно неплохо и что нет никаких очевидных путей ее улучшения. Критические суждения весьма эмоциональны и резки - от обвинений в несправедливом отношении к развивающимся странам до упреков в неспособности обеспечить ресурсами и оказать эффективное содействие процессам экономического роста Смыслов Д. Куда идет мировая валютная система Мировая экономика и международные отношения 1997 - N8 С.65 Государства Западной Европы и Япония в определенной мере тяготятся привилегированным положением, которое в современном международном валютно-финансовом устройстве занимает американская денежная единица.

Отсутствие в нынешних условиях общепризнанных, универсальных мировых денег, каким было в свое время золото, может в определенной мере компенсироваться наличием эффективно действующего механизма выравнивания платежных балансов, который мог бы упорядочить платежно-расчетные взаимоотношения в первую очередь между основными мировыми валютными полюсами.

Речь идет о формировании структуры международного экономического обмена, исключающей возможность возникновения затяжных, неприемлемых по своим масштабам дисбалансов и накопления непомерной внешней задолженности. Функционирование механизма уравновешивания платежных балансов можно рассматривать и в терминах погашения национального долго. Имеется ввиду, что с его помощью фактическая или предполагаемая текущая задолженность одних стран по отношению к другим возмещается посредством реального богатства.

Однако в данном случае это богатство выступает не в виде единого денежного товара - золота, а как совокупность разнообразных товаров и услуг, играющих роль как бы множественных мировых денег. Эта роль проявляется особенно рельефно, если движение благ в заданном направлении стимулируется благодаря целенаправленным мерам государственного воздействия. Многие экономисты, придерживающиеся монетаристского подхода, считали оптимальным механизмом выравнивания платежных балансов плавающие валютные курсы.

С конца 60-х начала 70-х годов эта концепция стала оказывать доминирующее воздействие на валютную политику ведущих стран Запада. Однако в 80-е годы наступило разочарование результатами функционирования механизма плавающих курсов. Выяснилось, что этот механизм недостаточно эффективен в качестве автоматического регулятора платежных балансов, не обеспечивает их устойчивого равновесия.

Плавающим валютным курсам присущи резкие, непредсказуемые колебания, которые во многих случаях обусловлены разными привходящими обстоятельствами, а также целенаправленными действиями властей, вызванными стремлением к приобретению конкурентных преимуществ, и потому не могут считаться экономически обоснованными. На микроуровне неустойчивость обменных курсов увеличивает риск валютных потерь, затрудняет международные сопоставления производства. Подобные явления создают ощутимые помехи для предпринимательской деятельности, инвестиционного процесса.

В области макроэкономики скачки валютных курсов вызывают инфляционные импульсы, провоцируют нарушения равновесия платежных балансов. Таким образом, они чреваты серьезными ущербом, как для внутренней экономики стран, так и для международных экономических отношений. В результате стало нарастать недовольство механизмом валютного плавания. Начавшееся с середины 80-х годов переосмысление механизма регулирования платежных балансов реализуется в практических действиях, которые осуществляются в двух направлениях.

Во-первых, предпринимаются меры, способные обеспечить большую стабильность рыночных курсов ведущих западных валют. Они предполагают усиление воздействия официальных органов на эти курсы с тем, чтобы корректировать направление движения и ограничивать амплитуду их колебаний. В то же время опасность возникновения разорительных валютных войн заставляет власти искать пути межгосударственного согласования вмешательства в функционирование валютных рынков.

Предвестником тенденции к усилению контроля за движением валютных курсов стало принятие совещанием семерки на высшем уровне в июне 1982 г. в Версале по настоянию Франции Совместного заявления о международных валютных обязательствах. Мы принимаем на себя говорится в документе совместную ответственность добиваться укрепления стабильности мировой валютной системы. Мы полны решимости выполнять это обязательство в тесном сотрудничестве со всеми заинтересованными странами и валютными учреждениями Смыслов Д. Куда идет мировая валютная система Мировая экономика и международные отношения 1997 - N8 С.78 Переход ведущими странами Запада, в первую очередь США, от практики невмешательства в функционирование валютных рынков к активному воздействию на состояние этих рынков проявился главным образом в двух совместных мероприятиях.

Первое - это совещание министров финансов и управляющих центральными банками пяти государств, состоявшееся в сентябре 1985 г. В Нью-Йорке и завершившееся принятием так называемого Соглашения Плазы. Страны-участницы договорились прибегнуть к совместным крупным валютным интервенциям с целью понижения завышенного курса доллара, вызванного огромным притоком в первой половине 80-х годов капитала в США. Вторым важным событием стала встреча министров финансов семерки в феврале 1987 года в Париже, и на которой они условились совместно содействовать стабилизации валютных курсов на существующих уровнях Луврское соглашение. Соглашение Плазы и Луврское соглашение, а также заявления совещаний семерки свидетельствовали о том, что главные государства Запада фактически встали на путь таргетирования взаимных рыночных курсов их валют, то есть совместного установления тех или иных допустимых пределов колебаний этих курсов.

Удержание обменных курсов в таких пределах требует в случае необходимости проведения центральными банками совместных интервенций, то есть продаж одних валют на другие валюты рынка.

Подобная практика в известной мере перекликается с концепцией, развиваемой рядом экономистов Ф. Бергстен, ДЖ. Уильямсон. Примером действия этого механизма могут быть решения состоявшегося 8 февраля 1997 года в Берлине совещания министров финансов и управляющих центральными банками стран семерки. Его участники пришли к выводу, что отклонение реального курса доллара от уровня фундаментального равновесия на валютных рынках в целом стабилизировалось.

Финансовые известия, N 10. 13.11.1997. Они приняли решение ограничить дальнейший рост курса доллара.

Несколькими днями позже представитель германского Бундесбанка заявил о желательности стабилизации обменного курса доллара по отношению к марке на уровне 1,65. Во-вторых, получило признание мнение о том, что неуравновешенность платежных балансов стран Запада имеет не преходящий, как полагали ранее, а застойный структурный характер. Источником же этой неуравновешенности является несостыкованность внутренних экономик, что выражается в различиях темпов повышения цен, неполном совпадении во времени фаз экономического цикла, перепадах процентных ставок в отдельных странах.

В соответствии с этим стали раздаваться призывы перенести акцент с попыток стабилизации внешнеторговых и валютно-финансовых отношений как таковых на усилия по устранению глубинных причин возникновения неравновесий обмена между составными частями мирового хозяйства, а для этого - попытаться сначала согласованно навести порядок во внутренней экономике промышленно развитых стран.

С середины 80-х годов процесс налаживания межгосударственного экономического регулирования, углубления координации макроэкономических политик, выработки норм международной дисциплины получил значительный импульс. Стимулом стали резкие и масштабные колебания обменного курса доллара по отношению к противостоящим ему ведущим валютам. Участники саммита в Венеции констатировали, что страны семерки усилили координацию своих экономических политик, имея в виду обеспечить согласованность курсов политики в различных областях внутренней экономики и совместимость национальных экономических политик на международной арене. В итоговой декларации содержится указание на обязательство каждой страны разработать среднесрочные цели и прогнозы, которые были бы взаимно совместимыми как в отдельности, так и между собой Смыслов Д. Куда идет мировая валютная система Мировая экономика и международные отношения 1997 - N8 С.79 Управление торговыми и платежными балансами с помощью международной координации внутренних макроэкономических политик рассматривается в определенной степени как альтернатива плавающим валютным курсам.

Среди совместных мер регулирования экономики ведущих западных государств, направленных на упорядочение их международных валютно-финансовых взаимоотношений, главным вновь стал отвергнутый ранее кейнсианский метод дифференцированного по странам воздействия на объем совокупного общественного спроса.

На совещании семерки в 1987 году в Венеции координация макроэкономических политик, ориентированных на регулирование объемов спроса, была названа одним из важнейших путей решения задачи уменьшения внешнеэкономических неравновесий и достижения более стабильных соотношений валютных курсов основных стран Запада.

Решение семерки предусматривают, что странам, чьи торговые и платежные балансы сводятся с превышением поступлений над платежами Япония, Германия, следует проводить политику, направленную на стимулирование экономического роста, и соответственно, внутреннего спроса, имея в виду уменьшить внешние избыточные сальдо при сохранении стабильности цен. Страны с дефицитными платежными балансами в первую очередь США должны проводить политику, которая будет благоприятствовать значительному сокращению их дефицитов Вашингтон 1986 г В частности, они обязуются добиваться дальнейшего прогресса в уменьшении дефицитов их бюджетов с целью высвобождения ресурсов для внешнего сектора. Финансовые известия, N 10. 13.11.1997. Международная координация макроэкономической политики и некоторое ограничение колебаний рыночных валютных курсов вряд ли позволяют сделать вывод о том, что в сфере международных денежных расчетов правила вновь возобладали над действием по усмотрению. Но можно, по крайне мере, утверждать о движении в данном направлении.

Очевидно, что национальные государственные органы не могут уйти от ответственности за обеспечение равновесия макроэкономического обмена и платежного оборота своих стран с внешним миром.

Однако чтобы действия властей одних стран не причиняли ущерба другим, они должны быть подчинены международным правилам - достаточно твердым, внушающим доверие и отвечающим унифицированным стандартам целесообразности и справедливости.

Еще одно направление происходящей ныне эволюции международного валютного механизма состоит в расширении сферы либерализации валютных отношений, которая стала одним из важных аспектов неолиберальной системы ценностей.

Это процесс имеет как бы две ступени. Одна из них - усиление с начала 1993 года нажима МВФ на страны-члены, имеющие целью принять обязательства по статье VIII устава МВФ. Эта статья запрещает вводить ограничения на осуществление платежей и переводов по текущим международным операциям, участвовать в дискриминационных валютных соглашениях и прибегать к практике множественности валютных курсов без одобрения со стороны МВФ. К концу 1996 г. к статье VIII официально присоединились 134 страны-члены из 181, то есть почти ѕ общего их числа, причем с 1993 г 59 стран.

Корчмар Л. Валютное регулирование Финансовый бизнес. N17 45 , 1997. Второе - отмена ограничений, помимо текущих операций, также и на международное движение капиталов, то есть установление свободной конвертируемости валют в полном объеме. Снятие ограничений в сфере движения капиталов между странами связывают главным образом с двумя обстоятельствами - глобализацией рынка капиталов и введением плавающих валютных курсов. В этой связи в апреле 1996 г. МВФ внес поправки в принятое в 1997 г. положение о надзоре за политикой стран-членов в области валютных курсов, которые включают в сферу такого надзора оценку роли движения капиталов.

Поскольку практически все промышленно развитые страны к настоящему времени отказались от валютного контроля над рынками капиталов, то соответствующее давление семерки и МВФ адресовано развивающимся странам и государствам с переходной экономикой. Некоторые из стран третьего мира к примеру, Аргентина, Индонезия, Парагвай, Перу сняли ограничения на трансграничное движение капиталов, сделав свои валюты полностью конвертируемыми.

Финансовая Россия N24 1997. Рассмотренные процессы трансформации системы регулирования международных валютно-финансовых отношений, корректировки соответствующих правил игры можно, по-видимому, интерпретировать как постепенное формирование новой концептуальной модели мирового валютного устройства. К настоящему времени достаточно отчетливо выявились следующие основные тенденции, характерные для кристаллизации этой модели 1 отказ от первоначальных планов превратить СДР в стержень мирового валютного устройства и от возврата к системе паритетов, выраженных в СДР 2 образование нескольких мировых валютных полюсов при сохранении за американским долларом доминирующей роли среди резервных валют 3 отход от ориентации на свободное, неограниченное валютное плавание в качестве универсального механизма автоматического уравновешивания платежных балансов 4 обращение к практике коллективных мер по обеспечению большей стабильности рыночных обменных курсов ведущих валют, в частности путем совместной фиксации на определенный период тех или иных пределов колебаний этих курсов, поддерживаемых с помощью согласованных валютных интервенций 5 перенесение центра тяжести усилий, имеющих целью управление международными платежными балансами и достижение их равновесия, на использование широкой по своему охвату регулярной межгосударственной координации страновых макроэкономических политик 6 приятие установки на снятие всех валютных ограничений, то есть на введение тотальной конвертируемости валют.

Как видно, все эти изменения имеют не столько институциональный, сколько концептуальный характер, определяющий общие подходы к валютной политике.

Ни одна из названных новаций, взятая в отдельности, не способна привести к кардинальному оздоровлению валютной сферы.

Более того, что касается либерализации операций с капиталом, то она чревата опасностью деструктивных воздействий на валютные отношения Смыслов Д. Куда идет мировая валютная система Мировая экономика и международные отношения 1997 - N8 С.82 Однако расширение круга используемых суррогатных мировых денег в виде национальных резервных валют в сочетании с совершенствованием адаптивных механизмов межстрановых платежно-расчетных взаимоотношений пока позволяет международной валютной системе, хотя и не беспроблемно, но выполнять свои основные функции.

Отказ Запада от реформирования мировой валютной системы посредством ее перевода на базу всеобщего, коллективного резервного и платежного средства в виде СДР не означает, что эта проблема вообще перестала быть актуальной.

Происходит поиск путей в качестве примера можно назвать таких экономистов, как П. Кенен, Э. Кпокетт того, что единица СДР, так или иначе использовалась не только в межгосударственных расчетах, но и в частных международных операциях. Для этого она должна получить признание со стороны участников международных рыночных обменов в качестве конкурентоспособного и эффективного рыночного платежного инструмента и средства инвестирования свободных денежных средств.

Высказываются в частности мнения о том, что одним из возможных путей к достижению этой цели могла бы стать привязка стоимости СДР к определенной товарной корзине. Что касается предстоящей перспективы, то предполагаются и более радикальные идеи, исходящие из возможности появления полноценной единой мировой денежной единицы, которая в конечном счете вытеснила бы национальные деньги.

Такого рода взгляды высказывал в частности в беседе с автором статьи в октябре 1988 г. в США профессор Гарвардского университета Р. Купер. С концепцией создания единых мировых денег выступает Р. Манделл Колумбийский университет США На мой взгляд, СДР имеют будущее в качестве универсальной счетной единицы, занимающей положение в сердцевине международной валютной системы. Для достижения этой цели она должна быть преобразована из корзины, состоящей из пяти подвергающихся инфляции валют, в единицу, которая остается постоянно стабильной по своей покупательной способности The International Monetary System, C. 80. Учены, развивающие подобные идеи, вдохновляются в частности примером формируемого Европейского валютного союза, видя в нем модель, которую, по их мнению, со временем можно будет применить к миру в целом.

Трансформация мировой валютной системы в направлении к единой валютной единице должна была бы повлечь преобразование МВФ в наднациональное учреждение центрально-банковского типа. В этом случае оно будет регулировать объем и структуру международной денежной массы. При расхождении интересов отдельных стран формирование механизма международных расчетов, основанного на использовании единой валютной единицы - сложный, противоречивый и длительный процесс.

Форсировать его образование могло бы преодоление дефицитности платежного баланса США, которое лишит остальной мир нынешнего главного источника пополнения международной ликвидности - увеличения принадлежащих иностранцам долларовых активов. Потребность в реформировании структуры международной валютной ликвидности, в учреждении коллективной валютной единицы, связанная в конечном счете с процессом интернализации хозяйственной жизни, имеет объективный характер.

Поэтому она будет так или иначе давать о себе знать. Движение к рационально упорядоченной мировой валютной системе потребует разрешения ряда сложных экономических, политических и социально-психологических проблем. Достижение этой цели станет, по-видимому, возможным только при ощутимом изменении самой мировоззренческой парадигмы.

Имеется в виду переход от упований на всесилие пресловутой невидимой руки к постановке во главу угла планомерных, целенаправленных, основанных на аккумулированном опыте коллективных действий. Потребуется также перейти от национального эгоизма к универсальным критериям нравственности и социальной справедливости.

Завершая работу над этой главой, хотелось бы сказать, что будущее мировой валютной системы пока еще не ясно, ведь приспособление мировой валютной системы к меняющимся экономическим реалиям осуществляется путем, который по-английски обозначает muddling through. На русский это переводится как блуждание впотьмах, или движение наощупь - с помощью метода проб и ошибок и судя по всему, так и будет обстоять дело в обозримом будущем. Но уже явно проглядываются направления, по которым ей следует развиваться. 32 Единая валютная система для Европы.

Сейчас, когда Европа стремится к более тесному политическому и экономическому союзу, она столкнулась с необходимостью осуществить настоящую монетарную революцию. Одиннадцать стран континента - Германия, Франция, Италия, Испания, Ирландия, Нидерланды, Австрия, Бельгия, Финляндия, Португалия и Люксембург - взялись выработать единые правила и условия конвертации своих национальных валют в новую, никому неведомую денежную единицу - евро. А ведь дело то это непростое.

Ведь переход на единые деньги потребует принесения в жертву валютному союзу, пожалуй, самого важного атрибута национальной государственности - права самостоятельно печатать денежные знаки. Отныне эта функция перейдет к Центральному банку Европы, который собственно, и будет определять всю монетарную политику нового альянса. Но и это еще не все. Страны-члены союза одновременно утрачивают еще два мощных рычага спасительного воздействия на хозяйственное развитие - право девальвации денег, как средство решения экономических проблем, и право наращивать бюджетный дефицит, как способ избежать массовой безработицы.

По сути решившись на этот валютный альянс, правительство этих стран сделали заложниками неопределенного будущего Европы всю расходную часть своих госбюджетов, а также национальные рынки акций и облигаций Петерсон Т. ЕВРО Бизнес Уик 1998 N4 С.22 Давайте рассмотрим причины и преимущества перехода к единой валюте. Для государства ЕС и, особенно для субъектов их хозяйства причины и преимущества перехода к единой денежной политике и валюте определяются в основном следующим.

Экономически единый рынок ЕС не может на деле стать таковым до тех пор, пока он опирается на различные денежные системы, остающиеся в национальном подчинении. Это сохраняет внутри ЕС различия в организации кредита, расчетов, курсовой политики, а, следовательно, и связанные с ними различия в ценах, налогах, денежной политике и валютных рисках. В этом смысле евро подводит недостающую базу под уже сложившиеся в ЕС единые рынки товаров, услуг, капитала и рабочей силы, превращая его в завершенный валютно-экономический союз. Ожидается, что в итоге евро позволит успешно бороться с инфляцией, снизить процентные ставки и налоговое бремя, то есть стимулировать рост инвестиций, производства, занятости и стабилизировать государственные финансы стран-участниц.

И если переход к единому внутреннему рынку ЕС к 1996 г. уже позволил создать в западной Европе от 300 тыс. до 900 тыс. новых рабочих мест, поднять уровень средних душевых доходов на 1,1 - 1,5 , снизить инфляцию на 1 - 1,5 процентного пункта, увеличить промышленный экспорт на 20-30 , сократить разрыв внутренних цен в различных странах ЕС на товары с 22,5 до 19,6 и услуги - с 33,7 до 33 28,6 и привлечь в ЕС 44 всего международного вывоза капитала против 28 в 1992 г то введение евро сулит принести не меньшие дополнительные макроэкономические преимущества Иванов И. Единая валюта для интегрирующейся Европы Мировая экономика и международные экономические отношения 1997 N4. С. 23 Политически это позволит Западной Европе иметь валюту, вполне сопоставимую с долларом и иеной и способную противостоять им, поможет привести политический вес ЕС в мире в соответствии с его экономическим потенциалом.

Для субъектов хозяйства евро будет означать единство денежно-кредитного и валютного регулирования, в том числе фондового, на всей территории ЕС, а также лучшую управляемость собственными финансами.

Также от единой валюты ожидается ощутимый толчок процессам концентрации и централизации, что подкрепит вход европейских фирм в элиту мирового бизнеса.

Технически по сравнению с мультивалютной средой единая валюта будет означать снижение накладных расходов на обслуживание операций, снятие внутри зоны евро валютных рисков, сокращение сроков и удешевление межвалютных переводов средств и как следствие, относительное уменьшение потребностей предприятий в оборотном капитале, а также в размещении своих активов для подстраховки в трудноуправляемых корзинах различных валют.

Там же. С.24. Поэтому европейский бизнес почти без исключения положительно воспринимает единую валюту и уже начал активную подготовку к ее введению. Граждане ЕС ожидают от евро улучшения конъюнктуры на рынке труда, роста доходов и относительное сокращение расходов, в том числе при инвалютных платежах. Подсчитано, например, что если германский турист будет последовательно обменивать сумму в 1 тыс. марок в 14 других странах ЕС, от нее в итоге останется половина плюс гора мелких монет разных стран, не принимаемых обратно к обмену.

Однако все эти очевидные и не столь очевидные преимущества отнюдь не гарантируют гладкого перехода на евро, впереди у реформаторов еще немало трудностей, которые могут не только затормозить процесс, но и вовсе подорвать его. Официально расчеты в евро начнут производится с 1 января 1999 г когда бухгалтерская отчетность предприятий, банковские переводы, платежи с кредитных карт и даже операции с закладными под недвижимость будут проводится в новой валюте. Тогда же Центральный банк Европы установит и процентные ставки на единую денежную единицу.

Обращение монет и банкнот еврономинации последует лишь с 1 января 2002 г. Конечно, чем крепче экономика той или иной страны, тем менее болезненным окажется для нее переходный период. Но если Европа войдет в полосу рецессивного развития, вину за спад наверняка припишут введению евро и политики поспешат откреститься от него. Каков же механизм перехода на новую валюту? Сценарий продвижения к валютному союзу ЕС распадается на три фазы Подготовительная - до 1 января 1996 г организационная - 31 декабря 1998 г. и финальная - до 2002 г. В ходе первой уже завершенной фазы страны-участницы сняли взаимные ограничения на движение платежей и капиталов и начали стабилизацию своих государственных финансов по критериям, установленным ЕС как пропускные для членства в валютном союзе. Ими являются 1. дефицит госбюджета не более 3 ВВП 2. государственный долг не более 60 ВВП 3. годовая инфляция не выше, чем плюс 1,5 п.п. к усредненному уровню инфляции в трех странах ЕС с наибольшей стабильностью цен в расчетных показателях 1996 г. примерно 3-3,3 4. средняя номинальная величина долгосрочной процентной ставки не выше плюс 2 п.п. к усредненному уровню этих ставок в трех странах ЕС с наибольшей стабильностью цен в расчетных показателях 1996 г около 9 5. соблюдение установленных пределов колебаний в существующем в ЕС механизме стабилизации обменных валютных курсов ЕМР-1 . Вторая, текущая фаза нацелена на завершение стабилизации государственных финансов страны, достигшие вышеуказанных критериев, с 1.12.1998 составят первый эшелон перехода к евро и на формирование правовой и институциональной базы валютного союза.

Уже функционирует с января 1994 г. Европейский валютный институт во Франкфурте, осуществляющий совместно с Комиссией ЕС соответствующие наработки.

Позднее он должен быть преобразован в Европейский центральный банк ЕЦБ . На сессии в Дублине решено, что евро получает статус официальной денежной единицы стран-участниц то есть вберет в себя все функции денег, тогда как прежнее экю было лишь условной расчетной единицей, отражавшей масштаб цен вместо их национальных валют.

Соответственно в евро будут пересчитаны все частные и государственные активы и пассивы при сохранении для субъектов хозяйства платежных условий ранее заключенных контрактов.

Перерасчет в евро сумм национальных валютах будет осуществляться с точностью до шести знаков после запятой.

Паритет пересчета экю в евро установлен в пропорции 1 1. Банкноты евро будут иметь достоинство в 5, 10, 20, 50, 100 и 200 единиц при единообразном дизайне банкнот каждого типа и при помещении на их лицевой стороне национальной символики соответствующих стран-членов. Евро дробится по десятичной системе в монеты в 1, 2, 5, 20 и 50 сантимов. Монетарная форма избрана также для единиц в 1 и 2 евро. Иванов И. Единая валюта для интегрирующейся Европы Мировая экономика и международные экономические отношения 1997 N4. С. 25. После сформирования первого эшелона присоединившихся к евро стран его платежные отношения с остальными государствами ЕС будут регулироваться и обслуживаться обновленным механизмом стабилизации обменных курсов ЕРМ-2 , в центре которого будет новая валюта, связанная с сохранившимися национальными валютами через индивидуальные обменные курсы так называемый принцип оси и спиц в колесе. Эти курсы с разрешенным лимитом колебаний - 15 будут устанавливаться совместными решениями ЕЦБ, национальных центральных банков данных стран и КЕС. При превышении разрешенных лимитов возможны совместные интервенции этих институтов в пользу колеблющейся валюты на денежных рынках.

Взаимные официальные обменные курсы валют стран ЕС, сохранивших самостоятельность, также рассчитываются через евро. Для отдельных государств Европы, констатирует английский финансовый обозреватель М. Вольф, членство или нечленство в валютном союзе станет выбором между тем, будут ли они иметь свой голос в регулирующих механизмах интеграции или утеряют его. Со временем это может вылиться даже в то, остаются они внутри Евросоюза или вытесняются за его пределы.

Действительно, водораздел между странами в и вне зоны евро начинает ощущаться на нынешних подступах к его введению.

Так, станы вне уже устранены из голосования по ряду ключевых вопросов формирования валютного союза формула перевода на евро ценных бумаг и финансовых рынков, право выбора между национальной валютой и евро как средствами платежа в 1999-2002 гг. и т.д Хозяйственные субъекты этих стран в последнюю очередь и не полностью будут обслуживаться расчетной системой ЕЦБ Таргет. Не удивительно, что в большинстве стран ЕС переход к евро рассматривается как своеобразный национальный надпартийный императив. Там же. С. 27. Так, Бельгия, Испания, Италия, Финляндия, Франция, ФРГ и Партугалия сформировали на 1997 г. чрезвычайные бюджеты, ориентированные на критерии присоединения к евро. Италия вернулась в механизм ЕРМ-1 откуда лира выпала с 1992г. При этом в Бельгии, Испании, Италии в бюджеты заложены поистине драконовские меры по сокращению госрасходов и улучшению собираемости налогов.

Несмотря на политические декларации о неприсоединении к единой валюте, те же усилия и тенденции прослеживаются в Великобритании и Дании. Другими словами, переход к евро явно используется правительствами как предлог навести порядок в своем финансовом доме. Однако главным свитетельством реальности валютного союза ЕС представляется то, что в него поверили деловые круги.

Несмотря на немалые издержки адаптации перехода к единой валюте, европейский бизнес все же считает, что преобладают преимущества.

И все же только экономический рост способен рассеять сомнения относительно целесобразности перехода на единую валюту. Происходящий ныне в Европе процесс реструктуризации является главным образом результатом государственного дерегулирования, то есть отмены ограничений, сдерживавших конкуренцию на внутренних рынках, что стало возможным по мере того, как национальные компании оказывались готовыми бороться на равных с соперниками из-за рубежа. Подобная перестройка хозяйственной деятельности позволяет заложить прочный фундамент для более интенсивного экономического развития, а значит, и для создания допольнительных рабочих мест. Кстати, именно так случилось в сфере телекоммуникаций и воздушных перевозок, где благодаря делегулированию появились новые отраслевые структуры и возрасла занятость.

Да, крупные компании перевооружаются и перемещают производство в зоны с более благоприятным экономическим климатом, но одновременно они же дают толчок к образованию вокруг них и множества относительно мелких предприятий, специализирующихся на оказании им услуг, что также обеспечивает людей работой, хотя может быть, и не столь высокооплачиваемой, как прежде.

Характерный пример такого рода перестройки представляют собой Нидерланды.

Благодаря отмене установлений, сдерживавших конкуренцию на внутреннем рынке, правительству страны удалось снизить уровень безработицы до 5,2 - против 11 в среднем по Европе, удержать под контролем заработную плату трудящихся и перейти на гибкую систему регулирования занятости. Петерсон Т. ЕВРО Бизнес Уик 1998 N4 С.26. Симптоматично, что именно рынки труда и капитала первыми отреагировали на перемены. Однако наиболее существенное, стимулирующее экономический рост воздействие перехода на евро связывается с обострением ценовой конкуренции.

Ведь, будучи выраженными в одной денежной единицы, цены сразу же дадут наглядное представление об уровне затрат и эффективности производства в той или иной стране валютного союза. Ну а компании, естественно, быстро переместят инвестиции туда, где доходность на вложенный капитал окажется выше. Освободившись от лишнего груза рабочих мест, европейские компании смогут более эффективно противостоять соперникам и на мировом рынке.

Но при все достоинствах новой валютной системы ЕС, существуют конечно же и недостатки. Главная проблема состоит в том, что отдельные страны стараясь вырваться вперед в данной гонке и достичь критериев евро не на постоянной, а лишь на разовой отчетной базе 1998 г. Так, Франция и Бельгия гасили дефицит и госдолг разовыми доходами от приватизации, Италия - чрезвычайным европейским налогом , Ирландия - временными льготами и т.д. В ход идет и лукавая статистика вроде предложений начать зачислять в ВВП доходы от теневой экономики, которые оцениваются в 12-13 ВВП. В данной связи КЕС и Европейский валютный институт требуют от стран, зачисляемых в первый эшелон евро, после 1999 года уже не 3 -ного к ВВП дефицита, а бездефицитного бюджета или бюджета с положительным сальдо.

Таковой же имеет лишь Люксембург. Существует спор о том, быть евро сильной или гибкой валютой, то есть о ее разумном курсе к доллару и иене. В Германии, Голландии и Инрландии считают, что уж если и отказываться от привычных национальных валют - марки, гульдена и фунта, то евро должно быть по сравнению с ними не менее стабильно и сильно.

Наоборот, в латинских странах полагают, что евро, прочное как марка, удорожит и подорвет европейский экспорт, ибо дилеры и аналитики предсказывают скачок рыночного курса евро к доллару в момент введения на 5-10 по сравнению с уходящим экю. Другими словами, в валютном союзе уже сейчас обозначаются своеобразные германское и средиземноморское направления.

Главное же - возрастет социальная цена евро, что меняет отношение к нему общественности. Население шокируют рестрикционные бюджеты на фоне устойчивой 12 -ной безработицы в ЕС, сокращение социальных расходов. В Бельгии, Италии и Франции уже произошли забостовки под антиевропейскими лозунгами. Во многом поэтому правящие партии Великобритании и Швеции предпочитают по отношению к евро выжидательную позицию. Свои цены за евро предстоит заплатить и деловым кругам.

Для них, особенно для банков, это означает исчезновение целых секретов операций с прежними национальными денежными инструментами. Только исчезновение межвалютных переводов в зоне евро лишает их комисионых порядка 5 млрд. долл. в год. Еще большие потери возможны при частичном отказе от валютного арбитража и страхования валютных рисков. Разрушительный удар получит в ЕС приграничная торговля duty free. Европейским розничным торговцам адаптация к новой валюте влетит в 21 млрд. экю, или 2 их годового оборота.

Иванов И. Единая валюта для интегрирующейся Европы Мировая экономика и международные экономические отношения 1997 N4. С. 30. Основная адаптационная нагрузка ляжет, впрочем, на банки. Только бескомиссионный обмен старых денег на евро будет стоить им 8-10 млрд. долл. накладных расходов. В целом же переход к евро обойдется млн. долл. австрийскому Кредитанштальт - в 46, германскому - 98, голландскому - 117, английскому - 501 и т.д. И так, с первого же дня своего существования евро, по всей вероятности станет одной из важнейших международных валют.

Благодаря совокупному удельному весу стран-участниц ЭВС по валовому национальному продукту, внешнеторговому обороту и объему капиталовложений, евро сможет успешно конкурировать с долларом США и станет глобальной резервной валютой и - рядом с долларом - ведущей валютой мировой внешней торговли и финансовых сделок. Следовательно, в результате введения евро произойдут значительные измения в ряде важнейших сфер мировой экономики, в том числе в резервной политике центральных банков в политике валютных курсов в деятельности финансовых и валютных рынков в области международных платежей в юридическом оформлении торговых и финансовых сделок.

Эти изменения будут иметь непосредственное влияние на ежедневную деятельность предприятий и банков. Ожидается что евро будет иметь гораздо больший удельный вес в валютных резервах, чем европейские валюты сегодня. Вероятно курс ряда национальных валют будет привязан к новой валюте.

Первым непосредственным результатом окончательного фиксирования взаимных курсов европейских валют будет снижение объемов валютных рынков. Вторичным эффектом может стать возрастающий интерес к операциям доллар - евро, иена - евро, а также к спекуляциям в экзотических валютах, в том числе стран Восточной Европы. Финансовые известия Восточная Европа готовится к встрече с евро. 31 марта 1998. Для предприятий и банков стран Восточной Европы с 1 января 1999 г. встанет вопрос о наиболее быстрой и эффективной форме платежей в евро. Эта проблема требует тщательного анализа, так как хорошо продуманная евро-стратегия, правильно выбранные банки-контрагенты способствуют значительному снижению расходов на проведение международных операций.

Для банков наших стран одной из альтернатив является клиринговая система, созданная Ассоциацией банков Центральной и Восточной Европы, в рамках которой уже четвертый год осуществляются платежи. Как только евро заменит существующие валюты, возникнет вопрос о юридических последствиях.

В то время как в странах ЕС евро во всех сделках заменит бывшие национальные валюты, то в других странах необходимо будет зафиксировать условия этого изменения в законодательном порядке. В своей практике банки могут столкнуться с весьма специфическими проблемами. Например, много ли найдется банкиров, которые с уверенностью могут сказать, как и что надо будет изменить в кредитном соглашении, в рамках которого финансируется строительство электростанции в Турции в немецких марках со сроком до 2008 г Завершая работу над этой главой мне хочется отметить, что ЕС решился на очень рискованный шаг, так как очень трудно что-то менять в определенно устаявшейся мировой валютной системе.

Масса вопросов, которая возникает сейчас, когда евро не вступило в силу эта только небольшая прелюдия, на мой взгляд, к огромным финансовым, юридическим проблемам, которые возникнут как в Европейском сообществе так и во всем мире целом.

Ведь мировая валютная система возникает на базе национальных валютных систем, и если что-то изменилось в одной из национальных валютных систем - это сразу же отражается на структуре мировой валютной системы.