Операции с ЕВРО на рынке капитала. Прежде всего, необходимо отметить существенные институциональные отличия финансового рынка еврозоны от других мировых финансовых центров. Важной чертой европейского рынка капитала является консервативный тип заемного финансирования торговых и промышленных фирм, которые при выходе на кредитные рынки полагаются преимущественно на банковских посредников.
По масштабам выпуска корпоративных облигаций континентальные страны Западной Европы существенно отстают от Великобритании, США и Японии. Так, в 1995 г. немецкие фирмы выпустили на внутренний рынок облигаций на сумму 0,142 млрд. долл французские на 6,4 млрд. долл в то время как английские на 20,7 млрд. долл японские на 77,2 млрд. долл американские на 154,3 млрд. долларов.
Вместе с тем в странах участницах ЭВС отчетливо прослеживается ведущая роль банковских ссуд в конце 1995 г. их доля составила 57 всех финансовых активов в США лишь 22. Рынки капитала в странах Западной Европы всегда отличались относительно высокой степенью обособленности, а движение инвестиций через национальные границы было весьма ограниченным. В крупнейших западноевропейских странах Германии, Франции, Италии доля иностранных активов в портфелях институциональных инвесторов составляла не более 5. Обмен финансовыми ресурсами сдерживался юридическими барьерами, но главным образом риском колебаний валютных курсов и издержками, связанными с осуществлением конверсионных операций.
Обособленность рынков отдельных стран усугублялась тем, что западноевропейские фирмы тяготели к национальным, а не к международным источникам финансирования. Следствием этого стали относительная неразвитость европейских фондовых рынков и низкий уровень их капитализации. Введение единой европейской валюты создало мощные предпосылки для развития и углубления единого европейского финансового рынка, развития его инфраструктуры и приближения его характеристик к параметрам североамериканского.
Рассмотрим некоторые сегменты финансового рынка более подробно.