Анализ оборотного капитала

Содержание Введение 21. Управление оборотным капиталом1. Сущность оборотного капитала2. Роль оборотного капитала в обеспечении финансами предприятия3. Эффективность использования оборотного капитала предприятиями162. Анализ состояния оборотных активов ОАО Актив1. Краткая характеристика ОАО Актив2. Анализ структуры и эффективности использования оборотных средств ОАО Актив 3. Анализ дебиторской задолженности ОАО Актив273. Управление дебиторской задолженностью ОАО Актив31Заключение 38Список литературы40 Введение Проблемы управления оборотным капиталом хозяйствующего субъекта привлекают все большее внимание представителей отечественной финансовой науки.

Оборотные средства являются одной из составных частей имущества предприятия. Состояние и эффективность их использования одно из главных условий успешной деятельности предприятия.

Развитие рыночных отношений определяет новые условия их организации. Высокая инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования. Анализ эффективности использования оборотных средств предприятий производится значительным числом хозяйствующих субъектов. Однако, финансовые службы, как правило, используют стандартный набор показателей, рекомендованный Министерством экономики РФ, Госкомстатом России и т.п в то время, как финансовая наука располагает более широким выбором методик анализа эффективности использования оборотных средств предприятия рейтинговая бальная оценка, финансовая диагностика, ревизия и аудит.

Тем не менее, не существует комплексных методик, направленных на выявление проблемных участков в области управления оборотными средствами. В области управления дебиторской задолженностью можно отметить существенные усилия, предпринимаемые предприятиями по снижению е уровня.

Вместе с тем, отсутствие методологии расчета предельных значений по дебиторской задолженности приводит к чрезмерному отвлечению средств. Актуальность и недостаточная проработанность отдельных положений современной теории финансов применительно к проблемам управления оборотным капиталом на предприятиях определили выбор темы, цель и задачи курсового проекта. Цели и задачи проекта.

Цель курсовой работы заключается в исследовании процесса управления оборотными средствами на ОАО Актив, выявлении основных проблем в использовании и структуре оборотных активов фирмы и на этой основе в разработке конкретных рекомендаций по повышению эффективности управления дебиторской задолженностью как одной из важнейших составляющих оборотного капитала рассматриваемого предприятия. Для достижения поставленной цели в работе поставлены и решены следующие задачи ь изучена сущность оборотных активов ь определена Роль оборотного капитала в обеспечении финансами предприятия ь определен круг показателей, необходимых для оценки эффективности использования оборотных средств ь проанализировано состояние оборотного капитала ОАО Актив ь детально рассмотрена структура и динамика дебиторской задолженности ь разработана политика управления дебиторской задолженностью для лесоперерабатывающего предприятия ОАО Актив ь оценена практическая ценность и эффективность предложенной политики.

Объектом исследования стали текущие активы ОАО Актив. Предметом исследования послужили экономические отношения, складывающиеся у хозяйствующего субъекта в процессе формирования оборотного капитала.

Теоретико-методологическая основа исследования. Теоретико-методологическую основу исследования составляют базовые концепции современной теории финансов структуры капитала и методов его управления. Курсовой проект опирается на классические и современные труды отечественных и зарубежных экономистов в области финансового управления оборотным капиталом в целом Бланка И.А Бригхэма Ю.Ф В.М Савицкой Г.В. Ковалева В.В Стояновой Е.С. и др. В рамках системного подхода применены методы анализа и синтеза, группировки и сравнения в практической части исследования использовались расчетно-аналитические и структурно-динамические методы. 1.

Управление оборотным капиталом

Управление оборотным капиталом 1.

Сущность оборотного капитала

Сущность оборотного капитала Непременным условием для осуществления предприятием хозяйственной деятельности является наличие оборотных средств оборотного капитала, оборотные активы.

Оборотные средства это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые, как минимум, однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла, если последний превышает год. Сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения.

В отличие от основных фондов, неоднократно участвующих в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и независимо от способа производственного потребления полностью переносят свою стоимость на готовый продукт.

Уильям Коллинз определяет сущность оборотных средств как краткосрочные текущие активы фирмы, которые быстро оборачиваются в течение производственного периода. 5 Подобное определение оборотным средствам дает доктор экономических наук, профессор Бланк И.А. Г. Шмален более точно описывает процесс, который обеспечивают оборотные средства, по его мнению, Авторы инструментария по технике эффективного менеджмента определяют оборотные средства как средства, инвестируемые компанией в свои текущие операции во время каждого операционного цикла. 11 Один операционный цикл может быть представлен следующим образом Таким образом, выделяют следующие укрупненные компоненты оборотных активов, имеющие значение в системе финансового менеджмента - Запасы сырье и материалы, незавершенное производство, готовая продукция, товары - Дебиторская задолженность - Авансы выданные - Денежные средства - Краткосрочная задолженность Изучение сущности оборотных средств предполагает рассмотрение оборотных фондов и фондов обращения.

Оборотные фонды предприятий по их назначению в процессе воспроизводства подразделяются на следующие группы - производственные запасы - незавершенное производство - готовые изделия на складе и отгруженные - денежные средства, находящиеся в кассе и на расчетном счете, и средства в расчетах. Производственные запасы и незавершенное производство представляют собой производственные оборотные фонды объединений, предприятий оборотные фонды производства.

Производственные запасы находятся лишь в сфере производства, а не в самом процессе производства, поскольку в данный момент времени они не подвергаются обработке, а являются потенциальными элементами производства.

Однако они необходимы, так как обеспечивают непрерывность процесса производства. Незавершенное производство - это предметы труда, которые находятся непосредственно в процессе производства и подвергаются обработке.

По существу это незаконченные производством изделия разной степени готовности. Основное назначение оборотных фондов производства производственных запасов и незавершенного производства - обеспечить бесперебойность и ритмичность процесса производства.

Готовые изделия, а также денежные средства в кассе, на расчетном счете и средства в расчетах составляют оборотные фонды обращения. Потребность в этих оборотных фондах обусловливается непрерывностью процесса кругооборота фондов производственных объединений предприятий. Классификация оборотных фондов производства и обращения в промышленности может быть представлена следующей схемой рисунок 1. Рисунок 1. Классификация оборотных фондов производства и обращения Величина оборотного капитала определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами.

Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный или системный и переменный варьирующий рисунок 2. 12 Рисунок 2.Постоянный и переменный оборотный капитал В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия постоянный оборотный капитал. Согласно первой трактовке постоянный оборотный капитал представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла.

Это усредненная, например, по временному параметру, величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия. Согласно второй трактовке постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум, необходимый для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум оборотных средств, например постоянный остаток денежных средств на расчетном счете, некоторый аналог резервного капитала.

Категория переменного оборотного капитала отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующих периоду высокой деловой активности. 9 Исходя из принципов организации и управления оборотными средствами, необходимости оптимизации размеров запасов оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые.

Нормируемые средства корреспондируют с собственными оборотными средствами, так как дают возможность рассчитать экономически обоснованную потребность в соответствующих видах оборотных средств.

Ненормируемые оборотные средства являются элементом фондов обращения, т.е. к ним можно отнести товары отгруженные, дебиторскую задолженность, денежные средства. Управление этой группой оборотных средств направленно на предотвращение необоснованного их увеличения, что служит важным фактором ускорения оборачиваемости оборотных средств в сфере обращения.3 1.2. Роль оборотного капитала в обеспечении финансовыми средствами предприятия Целевой установкой управления оборотным капиталом является определение объема и структуры оборотного капитала, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер не менее важным является поддержание оборотного капитала в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С этих позиций важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т. е. возможность обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства.

Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.9 При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль.

При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли рисунок 3.12 Рисунок 1.3. Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала Таким образом, стратегия и тактика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы.

Это сводится к решению двух важных задач. 1 Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный объемом и структурой оборотного капитала потенциально несет в себе следующие явления 1. К наиболее существенным явлениям, потенциально несущим в себе риск неспособности к финансированию, относятся следующие. 1. Высокий уровень кредиторской задолженности.

Когда предприятие приобретает производственно-материальные запасы в кредит, образуется кредиторская задолженность с определенными сроками погашения. Возможно, что предприятие купило запасов в большем количестве, чем ему необходимо в ближайшем будущем или по завышенной цене, и, следовательно, при значительном размере кредита и с бездействующими чрезмерными запасами предприятие не будет иметь достаточного запаса денежных средств, чтобы оплатить счета, что, в свою очередь, ведет к невыполнению обязательств. 2. Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств.

Несмотря на то, что долгосрочные источники, как правило, дороже, в некоторых случаях именно они могут обеспечить при меньшем росте ликвидности большую суммарную эффективность. Искусство сочетания различных источников средств является сравнительно новой проблемой для большинства российских менеджеров. 3. Высокая доля долгосрочного заемного капитала.

В стабильно функционирующей экономике этот источник средств является сравнительно дорогим. Относительно высокая доля его в общей сумме источников средств требует и больших расходов по его обслуживанию, т.е. ведет к уменьшению прибыли. Это обратная сторона медали чрезмерная краткосрочная кредиторская задолженность повышает риск потери ликвидности, а чрезмерная доля долгосрочных источников риск снижения рентабельности. Безусловно, картина может меняться при некоторых обстоятельствах инфляция, специфические или льготные условия кредитования и др. В теории финансового менеджмента разработаны различные критерии эффективного управления оборотным капиталом и источниками его формирования.

Основными из них являются следующие 1 Разработанные в теории финансового управления модели финансирования оборотного капитала, с одной стороны, исходят из того, что политика управления им должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы, с другой стороны, при подборе источников финансирования принимается решение, учитывающее срок их привлечения и издержки за использование.

Ю. Бригхем описал следующие три варианта политики формирования оборотного капитала предприятия 8 - Спокойная, при которой имеет место относительно большой уровень запасов, дебиторской задолженности и денежных средств. Она связана с минимальным уровнем риска и прибыли Сдерживающая, при которой уровень оборотного капитала сведен к минимуму. Она способна принести наибольшую прибыль, но и наиболее рискованна Умеренная средний вариант.

Уровень оборотного капитала при реализации этих стратегий иллюстрирует график линейная связь между оборотным капиталом и выручкой от реализации условна рис. 4. Рисунок 4. Модель Ю. Бригхема Е.С. Стоянова в своих работах рассматривает политику комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами, которая сочетает политику управления текущими активами с политикой управления текущими пассивами.

Ее суть состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, с другой в определении величины и структуры источников финансирования текущих пассивов. В зависимости от величины удельного веса оборотных активов в составе всех активов выделяются следующие варианты политики управления оборотными активами, по сути, аналогичные описанным выше - Агрессивная. Ее основные признаки поддержание высокого удельного веса оборотных активов и, соответственно, их низкая оборачиваемость.

Она обеспечивает достаточный уровень ликвидности, но невысокую рентабельность активов Консервативная. Ее основным признаком является сдерживание роста и низкий уровень оборотных активов, но несет высокий риск потери ликвидности из-за десинхронизации поступлений и платежей, поэтому она проводится либо в условиях достаточной предсказуемости поступлений и платежей, объема продаж и запасов, либо при строгой экономии Умеренная компромиссный вариант. Ее параметры находятся на среднем уровне.

Каждому типу такой политики должна соответствовать политика финансирования. В зависимости от величины удельного веса краткосрочных пассивов, в составе всех пассивов выделяются следующие варианты политики управления краткосрочными пассивами Агрессивная. Ее основной признак преобладание краткосрочных пассивов Консервативная. Основной признак низкий удельный вес Умеренная компромиссный вариант. Средний уровень краткосрочного кредита. Таким образом, трактовка политик формирования оборотного капитала предприятия западными и отечественными авторами близки по своей сути, поэтому нет необходимости делать акцент на различиях в этих подходах. 1.3. Эффективность использования оборотного капитала хозяйствующих субъектов Улучшение использования оборотного капитала с развитием предпринимательства приобретает все более актуальное значение, так как высвобождаемые при этом материальные и денежные ресурсы являются дополнительным внутренним источником дальнейших инвестиций.

Рациональное и эффективное использование оборотных средств способствует повышению финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности.

В этих условиях предприятия своевременно и полностью выполняет свои расчетно-платежные обязательства, что позволяет успешно осуществлять коммерческую деятельность. Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей, одним из которых является соотношение размещения их в сфере производства и сфере обращения. Чем больше оборотных средств обслуживает сферу производства, в внутри последней цикл производства, тем более рационально они используются.2 О степени использования оборотных средств можно судить по показателю отдачи оборотных средств, который определяется как отношение прибыли от реализации к остаткам оборотных средств.

Важнейшим показателем интенсивности использования оборотных средств является скорость их оборачиваемости. Под оборачиваемостью оборотных средств понимается продолжительность полного кругооборота средств с момента приобретения оборотных средств покупки сырья, материалов и т. п. до выхода и реализации готовой продукции.

Кругооборот оборотных средств завершается зачислением выручки на счет предприятия. Оборачиваемость оборотных средств неодинакова на различных предприятиях, что зависит от их отраслевой принадлежности, а в пределах одной отрасли от организации производства и сбыта продукции, размещения оборотных средств и других факторов.

Оборачиваемость оборотных средств характеризуется рядом взаимосвязанных показателей длительностью одного оборота в днях, количеством оборотов за определенный период коэффициент оборачиваемости, суммой занятых на предприятии оборотных средств на единицу продукции коэффициент загрузки. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется как в целом, так и по отдельным элементам материальные запасы, незавершенное производство, готовая продукция. Это позволяет выявить на какой стадии кругооборота оборотных средств происходит ускорение или замедление общей оборачиваемости средств.3 Длительность одного оборота оборотных средств исчисляется по формуле 1.1. где Уменьшение длительности одного оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных средств.

Количество оборотов за определенный период, или коэффициент оборачиваемости оборотных средств Ко, исчисляется по формуле 1.2. Чем выше коэффициент оборачиваемости, тем лучше используются оборотные средства. Коэффициент загрузки средств в обороте Кз, обратный коэффициенту оборачиваемости, определяется по формуле 1.3. Этот показатель характеризует величину оборотных средств, приходящихся на единицу 1 руб 1 тыс.руб 1 млн.руб. реализованной продукции.

Кроме указанных показателей также может быть использован показатель отдачи оборотных средств, который определяется отношением прибыли от реализации продукции предприятия к остаткам оборотных средств. Показатели оборачиваемости оборотных средств могут рассчитываться по всем оборотным средствам, участвующим в обороте, и по отдельным элементам. Изменение оборачиваемости средств выявляется путем сопоставления фактических показателей с плановыми или показателями предшествующего периода.

В результате сравнения показателей оборачиваемости оборотных средств выявляется ее ускорение или замедление. При ускорении оборачиваемости оборотных средств из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования, при замедлении в оборот вовлекаются дополнительные средства.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств и высвобождение в результате этого оборотных средств в любой форме позволяют предприятию направить их по своему усмотрению на развитие предпринимательской деятельности и обойтись без привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Таким образом, оборотные активы занимают большой удельный вес в общей валюте баланса. Это наиболее мобильная часть капитала, от состояния и рационального использования которого во многом зависят результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние предприятия. Для практического применения и расчета аналитических показателей использования оборотных средств предприятием в работе будет рассмотрено реальное предприятие ОАО Актив. 2.

Анализ состояния оборотных активов ОАО Актив

Анализ состояния оборотных активов ОАО Актив 2.1.

Краткая характеристика ОАО Актив

По своим масштабам предприятие является средним стоимость его имуществ... за квартал, среднесписочная численность работников 40 человек. На многопильном станке далее из лафета изготавливается заготовка под е... Чтобы оценить финансовое состояние предприятия или одну из его составл... 1.

Анализ структуры и эффективности использования оборотных средств ОАО Актив

Таблица 2. Структура оборотных активов ОАО Актив на конец 2 кв.2003г. Рис. текущих активов за 2 кв. 2.3.

Анализ дебиторской задолженности ОАО Актив

Динамика дебиторской задолженности по 4 видам Из данных таблиц 4 и 5 в... Таблица 6. Вычисление суммы безнадежных долгов за 2 квартал 2003г Таблица 7. Вычисление суммы безнадежных долгов за 3 квартал 2003г Данные таблиц п... 3.

Управление дебиторской задолженностью ОАО Актив

Данные таблицы показывают, прежде всего, позитивное качественное измен... Увеличение длительности дебиторской задолженности больше всего повлиял... Как уже было отмечено в главе 1, одним из важнейших показателей эффект... Поэтому снижение именно ее оборачиваемости приобретает особое значение... Управление дебиторской задолженностью ОАО Актив.

Заключение

Заключение В процессе управления финансовым обеспечением предпринимательской деятельности большое значение имеет эффективность управления оборотным капиталом, т.к. оборотные активы занимают большой удельный вес в общей валюте баланса.

Оборотный капитала это капитал, инвестируемый предприятием в текущие операции на период каждого операционного цикла. Оборотный капитал непосредственно участвует в создании новой стоимости, функционируя в процессе кругооборота всего капитала. Эффективность использования оборотных средств определяется рядом факторов объемом и составом текущих активов, их ликвидностью, оборачиваемостью и другими взаимосвязанными факторами.

В курсовом проекте проведена общая оценка структуры оборотных средств ОАО Актив. Оборотные активы предприятия за анализируемые периоды увеличились на 22,6. Увеличение оборотных активов произошло за счет увеличения производственных запасов, готовой продукции и дебиторской задолженности, при одновременном снижении объемов денежных средств и прочих оборотных активов.

В течение 2 и 3 квартала произошло улучшение показателей оборота большинства элементов текущих активов, однако за счет большого снижения оборота дебиторской задолженности общая продолжительность финансового цикла увеличилась. Эта негативная тенденция очень важна, так как дебиторская задолженность занимает большую долю в структуре оборотных средств. Комплексный анализ дебиторской задолженности предприятия позволил оценить ее эффективность для текущих оперативных целей - определение направлений работы с дебиторами, принятие решений в области оптимизации производственно-коммерческого цикла и т.д. Разработана политика взаимоотношений с покупателями продукции ОАО Хастовичилес, основные элементы которой сводятся к следующему 1. Разработка системы договоров с покупателями, предусматривающие предельные сроки оплаты, что позволит начать решение проблемы ускорения оборачиваемости средств в дебиторской задолженности уже на стадии первоначального взаимодействия с клиентом. 2. Разработка системы скидок за оплату в определенный срок позволит вовремя получать денежные средства от покупателей и заказчиков, так как скидки являются своего рода стимулятором для более быстрых расчетов, таким образом предприятие получит реальную возможность сократить объемы дебиторской задолженности. 3. Разработка системы оценки платежеспособности покупателей позволит предприятию ограничить риски, связанные с неуплатой дебиторской задолженности, и тем самым практически избежать формирование безнадежных долгов.

В курсовой работе проведена оценка эффективности предложенных мероприятий по улучшению состояния дебиторской задолженности, в ходе которой выявлен положительный эффект от реализации данных предприятию рекомендаций. Данный курсовой проект адресован в первую очередь финансовым аналитикам, чтобы обратить их внимание на необходимость периодического анализа состояния оборотного капитала и эффективности управления им если такое управление имеет место быть. Также работа может быть полезна менеджерам по продажам, чтобы эффективно организовывать работу с покупателями на стадии заключения договоров во избежание дальнейших проблем во взаимодействии.

Список литературы

Список литературы 1. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учеб. пособиеГ.В.Савицкая.

Мн. Новое знание, 2001 2. Финансовый менеджмент УчебникПод ред. д.э.н проф. А.М.Ковалевой.

М.ИНФРА-М, 2002. 3. Финансы, денежное обращение и кредит Учебник. Под ред.д.э.н проф. Н.Ф.Самсонова.

М. ИНФРА-М, 2002. 4. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. В.В.Бочаров. М. Финансы и статистика, 2002. 5. Словарь по экономике. Перевод с англ. под ред. П.А.Ватника, СПб. Экономическая школа, 1998. 6. В.В.Ковалев, Вит. В.Ковалев. Финансы предприятий. Учебное пособие. М. ООО ВИТРЭМ, 2002. 7. Бланк И.А. Финансовый менеджмент Учебный курс К. Ника-Центр, 1999. 8. Бригхем Ю. Энциклопедия финансового менеджмента. М. Экономика, 1997 9. Ковалев В.В. Финансовый анализ Управление капиталом.

Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М. Финансы и статистика, 1996 10. Экономика и статистика фирм Учебник В.Е.Адамов, С.Д.Ильенкова, Т.П.Сирова и др. М. Финансы и статистика, 1997 11. Business Toolkits, 1996. 12. Хохлов В.В. Особенности управления оборотных капиталов российских предприятий. М. Высшая школа, 2001г.