Обзор мирового рынка серебра

Обзор мирового рынка серебра. Сейчас котировки серебра поднялись до самого высокого уровня с 1987 года. Лондонский фиксинг этого металла колебался в октябре от 6,73 до 7,44, а средний за месяц составил 7,09 за тройскую унцию.

Цены растут из-за ослабления доллара, который падает против всех основных валют, а также на волне негативных новостей из экономики США, где величина чистых покупок американских активов в основном акций и облигаций снизилась с 64 до 59 млрд. Однако падение могло бы быть гораздо более глубоким, если бы не увеличили объемы приобретений центральные банки Японии и Китая. Таким образом, уже в ближайшем будущем может возникнуть ситуация, когда чистый приток иностранного капитала окажется недостаточным для финансирования внешнеторгового дефицита США. Рост цен на серебро подвигает многие компании к увеличению его производства.

Так, российская компания Полиметалл за 9 месяцев 2004 г. увеличила объем добычи драгоценных металлов на 81 - до 11,7 т условного золота и 437 тонн серебра.

Полиметалл владеет 16 лицензиями на месторождения драгоценных металлов и поисковые площади, занимает первое место по добыче серебра в России, входит в первую десятку по объемам добычи золота, а также является одной из десяти ведущих мировых производителей серебра. В целом по холдингу общие запасы в недрах драгоценных металлов оцениваются в 21500 тонн серебра и 195 тонн золота. Кроме того, во всем мире растет производство цветных металлов, где серебро получают попутно с медью, цинком, свинцом.

А общемировой дефицит серебра не сокращается уже более десяти лет. В Казахстане за 9 месяцев 2004 года производство серебра составило 522 тонны, что на 13,5 меньше аналогичного периода прошлого года. Сократилось производство в корпорации Казахмыс из-за структурных изменений в сырье. Ирландская компания Minco продвигает в Мексике новый проект La Laguna, который начнет промышленную деятельность через 12-15 месяцев. Он будет приносить прибыль при ценах на серебро более 3 за тройскую унцию.

Компания Minco ожидает, что мексиканское правительство одобрит проект в течение ближайших двух месяцев. Несмотря на производственный рост, спрос превышает поставки добытого металла и лома. Дефицитным ожидается также нынешний год, а сколько серебра остается еще в запасе у частных лиц, неизвестно. Единой мировой статистики по серебру не существует, а имеющиеся методики учета могут не замечать достаточно крупные запасы металла у отдельных инвесторов. Несколько независимых источников дают различные оценки, порой достаточно сильно расходящиеся между собой.

По данным исследовательской фирмы CPM Group, запасы серебра на конец прошлого года у банков и инвесторов составляли около 700 млн. тройских унций. Считается, что всего за последние десять лет не были восполнены 1,6 млрд. унций серебра, пошедших в производство. Одним из парадоксов рынка серебра является то, что цены относительно слабо влияют на соотношение спроса-предложения на металл, так как более 75 всего добытого металла является побочным продуктом горнорудной промышленности.

Компании, выпускающие попутное серебро, получают от него небольшую прибыль в отличие от основного производства. Когда цены на эти металлы высокие, то их производство растет, а вместе с ними увеличивается и попутный выпуск серебра. Кроме того, серебро - сложный объект для рыночного анализа. На цену металла действует большое количество факторов, и трудно понять, какой из них является главным в данный момент. Пожалуй, наиболее важным фактором, влияющим на цену серебра, являются решения крупных держателей запасов металла на рынке, действия которых на рынке предсказать очень трудно.

В результате цена часто находится на пределе себестоимости производства. Конечно, серебро имеет свойства драгоценного металла, и поэтому запасы могут быть больше, чем для прочих товаров. В этом плане рост цен на серебро можно объяснить стремлением инвесторов застраховать другие свои активы, которые они считают менее надежными в нынешнем нестабильном мире. Как и золото, серебро представляет собой кризисный металл, естественную стоимость которого люди используют, когда бумажные деньги теряют ценность.

Такая своеобразная страховка на будущее путем переноса части благополучия настоящего на туманное будущее. Серебро и золото - традиционная форма беспроцентных и долгосрочных сбережений, преимущественно в бедных странах Индии, Юго-Восточной Азии, Китае. Но поскольку серебро намного дешевле золота, его менее удобно использовать в качестве сокровища.

Мировой рынок металлов сейчас начинает напоминать товарный рынок времен социализма дефицит порождает спекулянтов, а спекулянты усиливают дефицит. В настоящий момент на рынке всех металлов, впрочем, как и на рынке нефти, присутствует огромный спекулятивный капитал, который позволяет скупать контракты на серебро в надежде в дальнейшем его перепродать по более высокой цене. А и из-за того, что избытка предложения нет, в среднесрочной перспективе цены продолжат свой рост. К тому же в краткосрочной перспективе цены на цветные металлы установились высокие, и начинается усиленный рост добычи меди, свинца, цинка.

Значит, будет возрастать и добыча попутного серебра, независимо от цены. Но и у потребителей происходят изменения. К примеру, в фотоиндустрии, где сторонники фотопленки не сумели предвидеть ту скорость, с которой цифровые технологии завоюют доминирующую роль на фотографическом рынке. Неумолимая статистика однозначно показывает потребление серебра фотоиндустрией сократилось с 7 тыс. тонн в 1999 г. до 6,3 тыс. тонны в 2003 г. А наблюдаемый сейчас рост цен на серебро неизбежно приведет к ускорению внедрений цифровых технологий.

В то же время опасения, что серебряная промышленность исчезнет с приходом цифровой фотографии, оказались безосновательными. Кроме того, все больше серебра используется в производстве электроники. Традиционно установлено, что цена серебра должна составлять 1 16 часть от цены золота. До 1980 года цены на серебро в основном соответствовали этому соотношению, а когда цена на золото достигла 875 за унцию, это соотношение перестало выполняться, а за последние годы оно варьируется в диапазоне от 1 к 50 до 1 к 70. Однако до сих пор поступают предложения о справедливой привязке к золоту.

В пользу дальнейшего роста цен на серебро говорят следующие новости. ФРС США дала понять, что в ноябре произойдет новое повышение стоимости кредитов учетной ставки, причем также на 25 пунктов сейчас она равна 1,75 . Впрочем, ряд аналитиков считает, что изменение может быть еще большим - они предсказывают ее рост к концу года до 2,25 . Низкие ставки уже сыграли свою положительную роль. Теперь же США стоит опасаться дефляции, то есть снижения цен на американские товары.

Изменения процентной ставки США важны для всех без исключения рынков. Однако важнее всего для рынка металлов сейчас стала последняя китайская статистика, показавшая давно ожидаемое замедление роста экономики страны. По итогам третьего квартала ВВП Китая вырос на 9,1 , во втором квартале рост составил 9,6 , а до этого он и вовсе был больше 10 . Инвестиции в основной капитал за 9 месяцев этого года показали впечатляющий рост на 27,7 , однако это все же меньше, чем 30,5 прибавки за январь-сентябрь 2003 года. Так что озвученное китайскими властями охлаждение экономики налицо, повышение потребительских цен остановилось на 5,2 . Приток инвестиций в производство упал по сравнению с началом года. Но власти Китая курса не меняют представитель государственного статистического ведомства заявил, что макроэкономический контроль сохранится, чтобы старые проблемы не вернулись.

А еще Центральный банк Китая в конце октября повысил основные процентные ставки впервые за 9 лет для ограничения роста потребительских цен и облегчения дефицита электроэнергии и сырья. Ставка по годовым кредитам с 29 октября повышена на 0,27 процентного пункта - до 5,58 годовых.

Кроме того, Центральный банк намерен дать большую гибкость коммерческим банкам в установлении ставок в пределах рамок центрального банка.

Учитывая большую роль Китая на мировом рынке серебра, эти события неизбежно отразятся на котировках этого металла в ближайшем будущем. Как заявил агентству Bloomberg исполнительный директор ирландской компании Minco Plc. Мэтью Дорман, цены на серебро будут колебаться в следующем году в пределах 7-8 за тройскую унцию в связи с ростом промышленного потребления серебра и поиском инвесторами доступной альтернативы золоту.

Все мировые рынки больше подчиняются природным ритмам, чем законам классической физики, параметрической статистики или линейной математики, поэтому в нынешней нестабильной ситуации возможны любые неожиданные повороты на рынке серебра. Современный инвестиционный капитал весьма гибок и способен мгновенно перетекать туда, где вдруг замаячит более высокая прибыль. Здесь все инвесторы просто рискуют, а для уменьшения риска должны непрерывно отслеживать всю мировую рыночную информацию, особенно финансовую.