Холдинговые компании

ФГУ ВПОСТАВРОПОЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ Кафедра МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ КУРСОВАЯ РАБОТА По дисциплине Международное предпринимательство на тему Холдинговые компании на мировом рынке Студента экономического ф-та группы 6 курса 4 Кутаревой М.С. Научный руководитель ассистент Ерохин В.Л . СТАВРОПОЛЬ 2003 год Содержание Введение 1. Холдинговые компании 1. Зарубежная практика правообеспечения холдингов 2. Первый отечественный опыт создания холдингов 2. Методы управления холдинговыми компаниями 1. Основные системы управления и типы организационных структур 3. Обзор юрисдикций, наиболее привлекательных для создания холдингов 23 4. Газпром - российский холдинг на мировом рынке 31 Заключение 38 Приложение 39 Список используемой литературы 41 Введение. Экономические реформы, проводимые в Российской Федерации, сделали доступным выход на внешнеэкономическую арену предприятий всех форм собственности, что создало определенные предпосылки для расширения зарубежной предпринимательской деятельности российских граждан и предприятий, и значительного повышения ее эффективности. Существенно усложнились и стали разнообразнее формы хозяйственного использования зарубежных дочерних фирм. В зависимости от поставленных целей может быть создана зарубежная дочерняя фирма со всевозможными профилями от агентских и посреднических предприятий, до фирм, занимающихся производством и сбытом промышленной продукции.

В последнее время корпоративный мир захлестнула волна объединений, слияний и поглощений.

Объединяются все автомобилестроители, связисты, энергетики, компьютерщики, финансисты. Под влиянием общих для всех стран процессов интеграции по всему миру в настоящее время стали возникать холдинговые компании.

Слово holding означает владение, держание. Холдинговая компания - это система коммерческих организаций, которые включает в себя управляющую компанию, владеющую контрольными пакетами акций и паями дочерних компаний, и дочерние компании.

Управляющая компания может выполнять не только управленческие, но производственные функции. Дочерним же признается хозяйственное общество, действие которого определяется другим основным хозяйственным обществом или товариществом, либо в силу преобладающего участия в уставном капитале, либо в соответствии с заключенным между ними договором, либо иным образом.

Популярность холдингов объясняется тем, что они позволяют одним приемом достичь многих, важных для владельцев целей - завоевать новые сектора рынка - снизить издержки - объединить в одну систему компании, различного функционального назначения - планировать налоговые платежи - снизить налоговые выплаты - оптимизировать финансовые потоки и инвестиции внутри группы - накопить в рамках небольшой группы профессиональный опыт инвестиционного, банковского, фондового, страхового дела - наработать солидарный имидж, репутацию, торговую марку группы.

Естественно, такие предприятия могут быть зарегистрированы в любой стране, находящейся в сфере действий и интересов владельцев. Однако наибольшую привлекательность представляет регистрация фирм в безналоговых и льготных странах, т.е. регистрация оффшорных предприятий. Это позволит получить следующие преимущества s налоговая экономия, s освоение новых рынков, недоступных для национальных компаний, s отсутствие валютного контроля, s существенное упрощение налоговой и финансовой отчетности, s возможность корпоративного планирования.

Целями нашей работы являются выделить основные возможности, предоставляемые созданием холдинговых структур, и охарактеризовать страны, являющиеся наиболее привлекательными для регистрации там холдинговой компании. Также в нашей работе мы намерены осветить проблемы правого и организационного обеспечения становления и развития холдингов, методы управления. В зависимости от назначения сложились стандартные типы холдинговых структур.

Все они в настоящее время доступны отечественным предпринимателям, как в форме создания зарубежной, так и чисто российских компаний. В настоящей работе мы сконцентрировали основное внимание на характеристики этих видов деятельности и анализы стран, наиболее подходящих для регистрации и функционирования там предприятий холдингового типа. 1. Холдинговые компании. В общем виде холдинг можно определить как компанию, специализирующуюся на прямых инвестициях в другие компании и получающую доходы в виде дивидендов, процентов или роялти.

В широком смысле к холдингам относят так же фирмы, владеющими финансовыми активами, недвижимостью, другими видами ценностей и имущества активами. Через холдинговые компании инвестиционного типа могут осуществляться инвестиции портфельного характера, т.е. такие, которые не ведут к приобретению контроля над другими предприятиями. С помощью холдинговых компаний проводятся коммерческие операции с пакетами акций дочерних фирм. Таким образом, посредническая холдинговая фирма связывает инвестора с его дочерними фирмами в разных странах мира. На базе холдинга может быть создан зарубежный центр прибыли иностранных филиалов международных фирм. Такие компании выступают в качестве организационного ядра системы управления внешнеэкономической деятельностью и зарубежными инвестициями материнской фирмы.

Рассмотрим, какими путями коммерческие организации могут объединяться в холдинговые компании а Холдинговые компании могут создаваться, например, посредством последовательного присоединения или получения контроля над компаниями, которые объединены одним видом бизнеса машиностроение, пищевая промышленность, с х и т.д Это так называемая горизонтальная интеграция. Основная цель таких холдингов - завоевание новых секторов рынка.

В качестве примера здесь можно привести тот факт, что в начале года руководители ведущих Британских табачных компаний British-American Тobacco BAT и Rrothmans International, занимающих второе и четвертое места в мире по объемам продаж, объявили о планах создания единого концерна, который станет крупнейшим мировым производителем табачной продукции.

Сумма сделки оценивается в 13 млрд. фунтов стерлингов. Новая компания с общим объемом продаж 21,32 млрд. долл. и мощностью 1 трлн. сигарет в год будет контролировать около 17 мирового рынка. б Второй путь образования холдинговых компаний - это объединение предприятий единого технологического цикла от сырья до готовой продукции. Это так называемая вертикальная интеграция. Главной целью такого объединения является снижение общих издержек, достижение ценовой стабильности, повышение стоимости компании.

Примером может служить объединение электростанции и угольного разреза в Приморском крае в конце прошлого года. Из Приморской ГРЭС и Лучегорского разреза образовалась компания ЛуТЭК, контрольный пакет которой достался РАО ЕЭС России. Цели этого смелого эксперимента были вполне определенны - снизить себестоимость электроэнергии а это серьезная проблема в Приморском крае и справедливо распределить деньги между энергетиками и угольщиками.

Благодаря этому объединению объем производства вырос на 6 , себестоимость угля снизилась на 3 , электроэнергии - на 17 , а прибыль возросла на 59 . в Холдинговые компании могут создаваться и путем последовательного создания предприятий и последующего их присоединения к группе. Именно так действовал стальной король Эндрю Карнеги почти 130 лет назад.

В своей автобиографии он пишет о том, что только после того, как созданное им предприятие доказывало свою эффективность, он включал его тем или иным способом в свою группу. Такая политика позволяла ему избежать больших потерь при неэффективной работе или банкротстве нового предприятия. Тактики последовательного присоединения придерживается и компания МакДональдс. В качестве вклада она передает торговую марку, технологию менеджмента и т.д. г На практике имеются примеры объединения не только отдельных коммерческих организаций, но и холдинговых компаний.

Например, объединение известного сталелитейного концерна Германии и аналогичного в Нидерландах было реализовано следующим образом. Их владельцы компании KN Hoogovens NV и Hoesch AG создали на паритетных началах 50 х 50 управляющую компанию Estel NV в которую в качестве своих вкладов передали по 100 акций концернов. д Транснациональные и национальные компании объединяются по аналогичным схемам.

При объединении крупнейших бельгийского и индийского пивных концернов была реализована следующая схема. Учредив на паритетных началах управляющую компанию SUN-Interbrew на базе Sun-Brewing каждый получил по 34 акций. В качестве вклада в уставной капитал бельгийцы передали акции заводов Россар, Десна, товарную марку пива Stella Artois плюс 40 млн. долл. Индийцы - акции заводов и сбытовую сеть. Кроме того, 32 акций новой компании будет продаваться по открытой подписке. е Значительное количество холдинговых компаний образовалось и путем деления больших компаний при их реструктуризации. Такой способ был характерен для многих российских предприятий в начале 90-х гг. при переходе на самоокупаемость.

Трансформация приводила к созданию большого числа дочерних компаний бывших производств со 100 участием материнской компании. Все приведенные выше процедуры образования холдинговых компаний могут осуществляться следующим образом - путем скупки акций на вторичном рынке, которую осуществляет брокер путем обмена акциями, специально эмитированными для этого каждым предприятием. Именно так поступил генеральный директор Уралмаш заводов Каха Бендукидзе для получения контроля над Ижорскими заводами каждая группа являлась холдингом. Для этого он провел дополнительную эмиссию и обменял весь пакет дополнительной эмиссии на уже имевшийся пакет Ижорских заводов. Из-за разницы в стоимости пакетов, он получил контроль над заводом за небольшой процент своих акций - путем создания специальной управляющей компании, куда учредители передают пакеты акций предприятий, которые они хотят включить в холдинг.

При этом передаваемые акции предприятий обменивались на эмитированные акции этой компании - путем передачи ключевых, для данного бизнеса, патентов, авторских прав, ноу-хау пример - компания МакДональдс. В основу формирования организационных структур холдинга может быть положен универсальный принцип формирования бизнес-единиц, применяемый в процессе реструктуризации любых диверсифицированных и многопрофильных структур.

Соответственно он может быть положен и в основу бизнес-структуры холдинга.

Особенность холдинга в том, что бизнес-единица может функционировать на базе одной или нескольких дочерних фирм отраслевой группы, но дочерняя фирма не обязательно является бизнес-единицей. Например, она может выполнять вспомогательные функции и действовать на основе установленного сверху бюджета. В рамках крупных бизнес-единиц могут формироваться бизнес-единицы низшего порядка. В этом отношении холдинг не отличается от любого многопрофильного или диверсифицированного предприятия с иерархической составной структурой.

Бизнес-единица business-unit - это автономное подразделение компании, осуществляющее более или менее законченный деловой цикл. В качестве отдельных бизнес-единиц обычно выступают подразделения компании, отвечающие за производство и сбыт основных видов продукции или услуг. Как правило, бизнес-единица имеет статус центра прибыли центра финансовой ответственности. Однако бюджетный механизм бизнес-единицы может быть организован по-разному.

В зависимости от принципа формирования бюджета бизнес-единица может представлять собой центр продаж или инвестиций или играть роль центра финансового управления. Принцип бизнес-единиц приемлем как для крупных, так и для средних фирм и групп малых предприятий. В крупных корпорациях иногда выделяются сотни центров прибыли и десятки бизнес-единиц с различным статусом. Они именуются также стратегическими хозяйственными центрами или стратегическими хозяйственными единицами. Управление ими осуществляется при помощи группы центральных и административных штатных служб.

Особенность архитектуры холдинга состоит в том, что его бизнес-структура должна быть неразрывно связана с административно-правовой организацией и финансовой системой холдинга. В этом смысле организационно-правовая структура холдинга определяется его бизнес-структурой. Но организационно-правовые факторы имеют для холдинга существенное самостоятельное значение.

В состав холдингов обычно входят юридические лица двух категорий. В ядро холдинга входит группа основных профильных дочерних фирм. Другую категорию составляют специализированные сервисные фирмы. В этом качестве обычно используются оперативно-холдинговые компании ДС ЭКСПРЕСС руководитель к. э. н. А.Р. Горбунов. Оффшорные фирмы в международном бизнесе принципы, схемы, методы М 1997 368 с финансовые и кредитные учреждения, включая малые банки и финансовые институты со специализированной лицензией.

Они призваны быстро менять конфигурацию товарно-материальных потоков, оперативно перераспределять ресурсы. Через них нередко проходят цепочки административного контроля и полномочия управления дочерними фирмами. В зарубежной практике все финансовые, инвестиционные и страховые компании нередко выделяют в особую структуру - субхолдинг или группу финансовых операций. Во вспомогательных дочерних фирмах могут находиться центры прибыли с особым режимом формирования бюджета.

Сервисная система холдинга должна находиться в прямом административном подчинении высшего звена управления компанией, поскольку она обеспечивает функции оперативного управления, стратегического планирования и контроля над дочерними фирмами. Она - инструмент руководства всем холдингом в целом. Управление сервисными предприятиями холдинга подчинено общим задачам развития фирмы и входит в компетенцию его центральных служб для этой цели в штабе компании может быть создано специальное подразделение. Таким образом, планирование организационных структур холдинговой компании включает три основных элемента s определение номенклатуры бизнес-единиц, выделение отдельных бизнес-направлений в самостоятельные подразделения s разработку организационно-правовой структуры, выбор организационно-правовых форм для основных дочерних производственных и финансовых компаний s разработку административно-управленческой структуры холдинга.

Доходы холдингового предприятия складываются из доходов материнской компании и ее дочерних фирм. В состав валового дохода каждой компании включаются не только доходы от реализации товаров, работ и услуг, но и доходы от продажи основных фондов, доходы от долевого участия в других предприятиях.

Дивиденды, проценты, полученные по акциям, облигациям и иным ценным бумагам, облагаются налогом у источника доходов. В настоящее время ставка налога у источника для юридических лиц составляет 15 .В связи с действием налога у источника переводить прибыли в традиционной форме не всегда выгодно.

С целью снижения облагаемой налогом прибыли компании избирают иной путь. Он заключается в проведении сделок между субъектами холдингового объединения на основе внутренних условно-расчетных трансфертных цен. Эти цены либо завышаются, либо занижаются в зависимости от ситуации. Следует отметить, что создание холдинга требует наличие существенных финансовых средств, так как создание и поддержание объемных международных структур всегда означает крупные и долговременные затраты.

В зависимости от своего назначения, холдинговые компании подразделяются на обыкновенный холдинг и финансовый финансово-инвестиционный холдинг рис.1, Приложение. Обыкновенный холдинг имеет право осуществлять следующие виды операций s приобретать, держать и распоряжаться акциями компаний с ограниченной ответственностью, долями в фондах совместных вложений, облигациями и любыми иными финансовыми инструментами s владеть торговыми марками и патентами, предоставляя их в пользование, посредством лицензирования s размещать свои средства на депозитах в финансовых учреждениях s брать кредиты максимально допустимое соотношение заемных средств к выплаченному капиталу регулируется законодательно s выпускать облигации максимально допустимый объем выпущенных облигаций регулируется законодательно. В тоже время холдинговым компаниям запрещено владеть землей и зданиями за исключением прямых нужд холдинга, напрямую осуществлять прямую производственную и торговую деятельность, иметь в своей структуре подразделения, напрямую работающих с физическими лицами.

Финансовый холдинг - особый вид холдинга, который, в дополнение к вышесказанному, приобретает право осуществлять некоторые чисто банковские операции предоставлять кредиты и гарантии, осуществлять факторинг долгов - для компаний, входящих в группу.

При этом понятие группы устанавливается законодательно и, например, в Голландии в группу включаются компании по принципу только одноуровневого прямого владения, а в Люксембурге допускается двухуровневое косвенное владение.

В качестве дополнительных критериев при определении группы могут применяться количественные показатели соответствие размеров долей холдинга в принадлежащих ему компаниях определенным требованиям. Эти же показатели используются для определения налогового статуса холдинга. 1.1.

Зарубежная практика правообеспечения холдингов

Такие финансовые группы, как Париба , Союз, группы Ротшильдов и Ампен0... долл. Признано, что холдинговая компания не обязательно должна иметь абсолют... С помощью подобной дифференциации акций холдинги получают возможность ... .

Первый отечественный опыт создания холдингов

Большая часть холдингов на базе заводов создавалась за счет выделения ... Большая часть вертикально интегрированных компаний была выстроена нефт... Получается, что конкурентоспособность российских компаний не имеет дол... Ничего у большинства наших компаний нет. Все многообразие внутрифирменных отношений может быть разделено на три...

Основные системы управления и типы организационных структур

В данной интерпретации сотовое звено весьма близко к понятию хозяйстве... Современные управленческие структуры невозможно подвергнуть точному ти... К первому типу таких юрисдикций относятся государства, где холдинговые... Королевство Нидерланды - конституционная монархия. Нидерланды располагают одной из самых удобных в мире сетью соглашений ...

Газпром - российский холдинг на мировом рынке

Таким образом, Газпром является стратегическим игроком на западно-евро... являлись проект Ямал - Западная Европа и различные варианты поставок г... нерезиденты владели примерно 2 акций Газпрома разрешенная на тот момен... Банк обслуживает подавляющую часть российских операций Газпрома. Газпром точнее, Газэкспорт владел всего 10 акций, но, как и в случае И...

Список используемой литературы

Список используемой литературы 1. Асламазов, И. Развитие корпоративных форм управления в России по материалам международной научно-практической конференции, проведенной Международной академией корпоративного управления И. Асламазов Российский экономический журнал 2000 4 - с. 37. 2. Винслав, Ю Лисов, В. Становление холдинговых компаний прововое и организационное обеспечение Ю. Винслав, В. Лисов Российский экономический журнал 2000 5-6 с. 57-69 3. Глисин, Ф. И гигантам нужна поддержка Ф. Глисин Российский экономический журнал 2001 5 с. 27. 4. Дементьев, В. Финансово-промышленные группы в российской экономике В. Дементьев Российский экономический журнал. -1998 9-10 с. 15. 5. Кишида, Т. Организационная стратегия холдинговых компаний Т.Кишида Экономические стратегии 2000 2 с. 48-61. 6. Кузнецов, П Муравьев, А. Государственные холдинги как механизм управления предприятиями государственного сектора П. Кузнецов, А. Муравьев Вопросы экономики 2000 8 с. 34-48. 7. Мильчакова, Н. К проблеме холдингового контроля над промышленностью Н. Мильчакова Российский экономический журнал 1997 2 с. 46. 8. Орехов, А.А. Оффшорный бизнес место, роль и формы в современных международных экономических отношениях А.А. Орехов Внешнеэкономический бюллетень 2002 7 С. 97-104. 9. Шиткина, И. Закон о холдингах каким ему быть? И. Шиткина Хозяйство и право 2000 11 с. 14-23. 10. Шиткина, И. Положение о совете холдинговой компании как внутренний документ холдинга И. Шиткина Хозяйство и право. -2001 8 с. 32-39. 11. Шиткина, И. Проблемы предпринимательских объединений И. Шиткина Хозяйство и право 2000 6 с. 13-23. 12. Азроянц Э.А Ерзнкян Б.А. Холдинговые компании особенности, опыт, проблемы, перспективы. Книга 1 М. НИИУ, 1996 742 с. 13. Горбунов А.Р. Дочерние компании, филиалы, холдинги.

Методические рекомендации.

Организационные структуры.

Консалтинг.

Издание 3-е, доп. и перераб М. Издательство Глобус , 2002 256 с. 14. Гурчак А.А Борютин Л.С Бершадская Т.Н Головач Л.Г Чернышев Е.Э. Интегрированные финансово-промышленные структуры. Производственные объединения, холдинги, финансово-промышленные группы СПб. Наука, 1996 739 с. 15. ДС ЭКСПРЕСС руководитель к. э. н. А.Р. Горбунов. Оффшорные фирмы в международном бизнесе принципы, схемы, методы М 1997 368 с. 16. Корнеева Е.И. Оффшорный мир. Взгляд изнутри Е.И. Корнеева М. ЗАО Издательство Экономика , 2001 318 с. 17. Куценко Н.Д. Холдинговые компании в рыночной экономике М. ИНИОН РАН, 1994 356с. 18. Международные экономические отношения Учебник для вузов В.Е. Рыбалкин, Ю.А. Щербанин, Л.В. Балдин и др. Под ред. проф. В.Е. Рыбалкина 3-е изд перераб. и доп М. ЮНИТИ-ДАНА, 2000 503 с. 19. Паппэ, Яков Шаявич. Олигархи Экономическая хроника, 1992-2000 Я.Ш. Паппэ Вступ. ст. Л.Г. Ионина М. Гос. ун-т - Высш. шк. экономики, 2000 230 с. 20. Платонов В.С. Введение в бизнес.

Основы рыночной экономики Ростов н Д Феникс М. Зевс, 1997 576 с. 21. Пеппер Джон. Практическая энциклопедия международного налогового и финансового планирования М. ИНФРА-М, 1999 228 с. 22. Стровский Л.Е. Внешний рынок и предприятие М. Финансы и статистика, 1999 160 с. 23. Троценко А Каршанова Е. Оффшорные компании обзоры, комментарии, рекомендации. -М. НПК Веста, 1995 512 с.