Сущность метода компаундирования и дисконтирования денежных поступлений. Дисконтирование - определение сегодняшнего эквивалента некоторой суммы денег, ожидаемой в определенный момент времени в будущем.
Так же - это процесс определения сегодняшней, т.е. текущей стоимости денег, когда известна их будущая стоимость. Компаундирование - рост во времени некоторой суммы денег в результате реинвестирования получаемых на нее процентов. Так же - это процесс перехода от текущей стоимости капитала к его будущей стоимости. Дисконтирование является универсальной методикой приведения будущих денежных потоков к настоящему моменту, основанной на понятиях сложных процентов. Формула дисконтированной текущей стоимости денежных потоков выглядит следующим образом PV CF1 1 r CF2 1 r 2 CFN 1 r N У CFi 1 r i, где CFi - денежные потоки i-го периода, r - ставка дисконтирования, N - число периодов.
Формула дисконтированного денежного потока будет выглядеть так в том случае, если предполагается, что платеж приходится на конец расчетного периода. Если платежи относятся к началу периода, то степени при коэффициенте 1 r сдвигаются так, чтобы платеж CF1 не дисконтировался.
Первая схема обычно практикуется при анализе будущих доходов, вторая - при анализе будущих платежей но возможны исключения, в конечном итоге все определяет структура денежного потока. Ставка дисконтирования r обычно определяется в виде в год. Базовое определение ставки дисконтирования - это ставка дохода, который можно получать на свои деньги, если отказаться от анализируемых инвестиций и поместить их в инвестиционные инструменты, не связанные с различимым риском банковские депозиты, стабильные ценные бумаги и т.п т.е. ставка естественного прироста денег. Однако, во-первых, понятие различимого риска, как и доступность альтернативных инвестиций, для разных инвесторов будут различаться, а во-вторых, кроме естественного прироста денег в ставку дисконтирования часто закладывают дополнительную премию за риск, учитывающую степень неопределенности анализируемых инвестиций.
Кроме того, дисконтирование применяется в самых различных областях финансового анализа, каждая из которых имеет собственные методы расчета ставки.
Поэтому, единого подхода к определению ставки дисконтирования не существует. Если необходимо получить из годового значения ставки дисконтирования вариант для меньшего периода, это преобразование проводится по принципам, используемым для сложных процентов. Формула rмес корень 12-ой степени из 1 rгод -1, где rмес - ставка дисконтирования для периода в 1 месяц, rгод - годовая ставка дисконтирования. 36.