Российский рынок корпоративных ценных бумаг в

Российский рынок корпоративных ценных бумаг в. гг. В отличие от рынка государственных ц. б который существовал в России на протяжении всего периода её социалистического развития, рынок негосударственных, или корпоративных, ц. б. возродился с начала 90-х годов, прежде всего в связи с началом процесса приватизации государственной собственности в 1992 г а раньше – с образованием акционерных коммерческих банков и бирж. Условно современную историю российского рынка корпоративных ц. б. можно разделить на три этапа: Этап 1 – 1990 – 1992 гг. – создание предпосылок для развития фондового рынка: образование фондовых бирж и рынка акций коммерческих банков, товарных и фондовых бирж; Этап 2 – 1993 – первая половина 1994 г. – фондовый рынок существует в форме рынка приватизационных чеков; Этап 3 – вторая половина 1994 г. по наст. вр. – начало обращения акций российских акционерных обществ; зарождение общепринятого рынка корпоративных ц. б. На этапе 1 началось формирование законодательной базы российского р. ц. б. 2 этап – это начало, расцвет и закрытие рынка приватизационных чеков, которые были выпущены государством и выдавались гражданам России бесплатно.

Последние обменивали их на акции приватизируемых предприятий, вкладывали в чековые инвестиционные фонды или продавали на биржевом или внебиржевом рынке.

Важной особенностью этапа 2 и начала этапа 3 было наличие на российском фондовом рынке, кроме приватизационных чеков, различного рода “псевдо” ценных бумаг (типа акций “МММ” и др.) , которые активно покупались российским населением под влиянием, с одной стороны, соответствующей рекламы, а с другой – внешних обстоятельств – высочайшая инфляция, нищета и т.п что провоцировало широкие слои населения складывать свои средства в “высокодоходные ц. б.” , которые оказывались в дальнейшем совсем не ценными, хотя и бумагами.

Обманутые ожидания широких слоёв населения на р. ц. б. подорвали веру частного инвестора в этот рынок возможно на многие годы вперёд. Со второй половины 1994 г. начал складываться новый фондовый рынок, на котором торговля ведётся уже акциями существующих российских акционерных обществ.

Фондовый рынок крупных инвесторов и посредников (отечественных и зарубежных) имеет две основные цели: борьба за собственность – покупка контрольных пакетов акций предприятий, которые либо представляют стратегические интересы для соответствующих зарубежных или отечественных компаний, либо являются высокодоходными, имеют крупную валютную выручку и т.п. ; получение спекулятивной прибыли от операций на фондовом рынке, используя колебания цен в зависимости от соотношения спроса и предложения, политических и экономических факторов, знания внутренней информации о компании, недоступной для других участников рынка, и т.п. Для этапа 3 развития российского рынка корпоративных ц. б. характерны: дальнейшее развитие законодательной базы рынка; прекращение и преобразование деятельности чековых инвестиционных фондов; увеличение числа участников фондового рынка; быстрое развитие страховых и негосударственных пенсионных фондов; образование крупного вексельного рынка в стране; создание организаций инфраструктуры фондового рынка (регистраторов, депозитариев, расчётных палат) ; создание рынка первых фьючерсных контрактов (валютных) . В отличие от этапов 1 и 2, рынок которых в значительной мере был биржевым, на 3-ем этапе рынок корпоративных ц. б. практически полностью превратился во внебиржевой рынок.

Биржевые торги акциями почти не ведутся.

Российский рынок корпоративных акций условно делится на две части: рынок наиболее ликвидных акций, насчитывающий акции порядка 20-30 компаний, относящихся к отраслям нефтегазодобычи, электроэнергетики, телекоммуникаций, металлургии, транспорта, которые постоянно продаются и покупаются по рыночным ценам; рынок всех остальных акций, прежде всего региональных предприятий, которые практически отсутствуют в свободном обращении, а это акции порядка 40000 акционерных обществ открытого типа. Кроме последних, к числу участников фондового рынка в настоящее время можно отнести около 300 инвестиционных компаний, свыше 2000 коммерческих банков, порядка 1000 страховых организаций и столько же негосударственных пенсионных фондов, десятки фондовых бирж. Рынок российских акций в большой степени функционирует за счёт ежегодного притока иностранного капитала в размере 1,5 – 2 млрд. дол. в год. Всякий отток этого капитала по причинам, например, политического характера, ввергает рынок акций в глубокий спад. В то же время внутренние финансовые ресурсы страны сосредоточены главным образом либо в виде наличных сбережений у населения, которое уже не рискует вкладывать их в акции любого вида, либо в виде вложений на рынке государственных ц. б который на протяжении 1995 г. давал гораздо большую доходность, чем рынок корпоративных акций.

В 1995 г. начался выход российских корпоративных ц. б. на внешние фондовые рынки через механизм депозитарных расписок (прежде всего американских депозитарных расписок, которые обращаются на фондовом рынке США) . К основным проблемам российского рынка акций, решение которых будет происходить в ближайшие годы, относятся: развитие инфраструктуры фондового рынка – возрождение фондовых бирж и создание организованных внебиржевых систем торговли, укрупнение и объединение регистраторов и депозитариев, создание расчётно-клиринговых систем; повышение информационной открытости рынка, увеличение его “прозрачности” , т.е. создание системы информации обо всех эмитентах, общедоступной для всех участников рынка; создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования фондового рынка, обеспечивающей защиту интересов инвесторов от мошенничества и недобросовестности отдельных участников рынка, при одновременном совершенствовании государственного управления фондовым рынком и контроле со стороны государств и уполномоченные им организаций за соблюдением этой нормативной базы; дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран мира; вовлечение в рыночный оборот всё большего числа акций (по объёму и по количеству эмитентов) российских акционерных обществ. 5.