Состояние внутреннего финансового рынка в ноябре. года 2.1.1 Валютный рынок Банк России в ноябре 2006 года проводил политику управляемого плавающего валютного курса, используя в качестве операционного ориентира бивалютную корзину, стоимость которой не претерпела существенных изменений (Приложение 2, рисунок 1). В ноябре официальный курс доллара США к рублю снизился на 1,8% и составил 26,3081 руб. за доллар США на 1.12.2006 (на 1.11.2006 — 26,7811 руб. за доллар США), официальный курс евро возрос на 2,1% — с 33,9852 руб. за евро на 1.11.2006 до 34,6899 руб. за евро на 1.12.2006. В анализируемый период курсы доллара США и евро к рублю на внутреннем валютном рынке колебались разнонаправленно в рамках тенденций, сложившихся на мировом рынке(Приложение 2, рисунок 2). В ноябре отмечалась активизация операций участников биржевого сегмента внутреннего валютного рынка.
Суммарный оборот торгов по операциям рубль/доллар США на ЕТС увеличился в ноябре относительно октября на 13,3% — до 87,1 млрд. долл. США (Приложение 2, рисунок 3). Совокупный биржевой оборот по операциям рубль/евро увеличился в рассматриваемый период на 17,8% и составил 1,81 млрд. евро. Рост биржевых оборотов в сегменте рубль/евро был связан с заметной активизацией операций в основном режиме торгов.
В целом средний дневной кассовый оборот межбанковских конверсионных операций не претерпел заметных изменений и составил по всем валютным парам в пересчете на доллары США 39,1 млрд. в ноябре против 39,7 млрд. в октябре.
Незначительно (на 3%) сократились обороты по операциям доллар/евро. Средний дневной оборот операций рубль/доллар США не изменился (25,3 млрд. долл. США). Средний дневной оборот кассовых сделок рубль/евро возрос с 781 млн. в долларовом эквиваленте в октябре до 787 млн. долл. США в ноябре (приложение 2, рисунок 4). В последний день месяца котировки срочных контрактов на доллар США с исполнением 15.12.2006 на ММВБ составляли 26,30 руб. за доллар, с исполнением 15.02.2007 — 26,32 руб. за доллар, с исполнением 15.04.2007 — 26,55 руб. за доллар.
Таким образом, участники российского срочного валютного рынка в краткосрочной перспективе ожидали восстановления номинального курса доллара к рублю после его резкого снижения в ноябре. 2.1.2 Денежный рынок Совокупные банковские резервы (включающие средства кредитных организаций на корреспондентских и депозитных счетах, счетах обязательных резервов и других счетах в Банке России, а также в облигациях Банка России) на 1.12.2006 увеличились по сравнению с 1.11.2006 примерно на 96 млрд. рублей.
Однако средний дневной объем совокупных банковских резервов в ноябре уменьшился по сравнению с октябрем, составив 786 млрд. руб. против 910 млрд. рублей1. На протяжении почти всего ноября факторы, оказывающие влияние на текущее изменение совокупных банковских резервов, практически уравновешивали друг друга, а объем резервов не претерпевал сильных изменений, оставаясь на уровне 754—807 млрд. рублей.
Существенное пополнение корсчетов в последние два дня ноября (вследствие интервенций на валютном рынке, изъятия наличных денег из обращения, расходования бюджетных средств) определило разнонаправленную динамику средних дневных значений за месяц и балансовых показателей (Приложение 3, рисунок 1). В составе совокупных банковских резервов средства кредитных организаций на счетах обязательных резервов в Банке России увеличились с 207,2 млрд. руб. на 1.11.2006 до 212,7 млрд. руб. на 1.12.2006. Таким образом, за ноябрь в соответствии с действующим порядком и нормативами обязательного резервирования коммерческие банки дополнительно перечислили на указанные счета 5,5 млрд. рублей.
Величина усредняемых обязательных резервов, поддерживаемых на корреспондентских счетах в Банке России, возросла с 38,0 млрд. руб. в октябре до 40,3 млрд. руб. в ноябре.
В анализируемый период ежедневные остатки средств кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России находились в основном в интервале 310,2—354,0 млрд. рублей. В отличие от октября, когда для динамики средств на корсчетах был характерен в целом понижательный тренд (они сократились с 443,6 до 309,1 млрд. руб.), в течение большей части ноября они колебались в узком диапазоне на сравнительно низком уровне.
Средние дневные остатки на корсчетах в ноябре также были меньше, чем в предыдущем месяце (339,3 млрд. руб. против 364,3 млрд. рублей). Сложившийся в конце октября уровень процентных ставок по межбанковским кредитам сохранялся в течение всего рассматриваемого периода. На протяжении большей части месяца ставка MIACR по однодневным рублевым межбанковским кредитам составляла от 5 до 7% годовых. В последние дни месяца отмечался умеренный рост ставки.
Среднемесячная ставка MIACR по однодневным рублевым МБК повысилась с 4,1% годовых в октябре до 6,2% годовых в ноябре. В сегменте рублевых межбанковских кредитов на более длительные сроки также преобладала повышательная динамика ставок. Среднемесячная ставка по кредитам на срок 2—7 дней повысилась с 4,3 до 5,8% годовых, на срок 8—30 дней — с 3,7 до 5,8% годовых. В итоге кривая доходности по межбанковским кредитам в целом приобрела отрицательный наклон, что может отражать неопределенность ценовых ожиданий участников рынка. Несмотря на повышение уровня ставок, волатильность фактических ставок в ноябре оставалась умеренной.
Ожидания участников рынка, отражающиеся в заявляемых ставках размещения и привлечения МБК, также свидетельствовали об отсутствии признаков дестабилизации рынка (Приложение 3, рисунок 2). В ноябре ежедневные остатки средств кредитных организаций на депозитных счетах в Банке России стабилизировались на уровне 52,9—64,8 млрд. руб в то время как в октябре в динамике депозитов наблюдалась понижательная тенденция (сокращение с 253,4 млрд. руб. в первой декаде до 61,3 млрд. руб. в конце месяца). Средняя дневная задолженность по депозитам коммерческих банков в ноябре уменьшилась до 59,1 млрд. руб. против 172,6 млрд. руб. в октябре.
Вследствие сокращения краткосрочных депозитов основную долю в структуре этой задолженности в ноябре, в отличие от октября, составили средства, размещенные на срок 3 месяца. В рассматриваемый период состоялось пять депозитных аукционов на срок четыре недели.
В связи с установлением Банком России более высоких ставок отсечения средневзвешенная доходность на указанных аукционах повысилась в течение месяца с 3,97 до 4,35% годовых (в октябре — с 2,95 до 3,62% годовых). Кроме того, в ноябре прошли пять депозитных аукционов на срок 3 месяца, средневзвешенная доходность на которых возросла с 4,65 до 5,03% годовых (в октябре — с 4,03 до 4,46% годовых). Сложившийся уровень банковских резервов обусловил значительный спрос со стороны кредитных организаций на инструменты Банка России по предоставлению ликвидности.
В последние дни месяца увеличение спроса на краткосрочные рублевые средства привело к повышению межбанковских кредитных ставок до 8—9% годовых. Во все рабочие дни ноября заключались сделки прямого РЕПО, причем в отдельные дни проводились дополнительные аукционы. По итогам ноября общий объем операций прямого РЕПО составил 752,5 млрд. руб что превысило максимальный месячный показатель, который имел место в ноябре 2005 г. (около 665 млрд. руб.). Сделки прямого РЕПО в ноябре 2006 г. заключались в среднем по ставке 6,11% годовых (в октябре — 6,17% годовых). Обеспечением указанных операций являлись в основном государственные облигации, в том числе номинированные в иностранной валюте(Приложение 3, рисунок 3). В целях бесперебойного функционирования платежной системы на протяжении всего месяца Банк России предоставлял внутридневные кредиты, общий объем которых за ноябрь составил 1350,4 млрд. руб что больше аналогичного показателя за октябрь на 21,3%. Кредиты “овернайт” Банка России в ноябре возросли до 6,5 млрд. руб. против 4,0 млрд. руб. в октябре.
В ноябре объем ломбардных кредитов Банка России также увеличился — до 2,9 млрд. руб. (месяцем ранее он составил 0,7 млрд. руб.), при этом большая их часть была предоставлена на стандартных условиях по фиксированной ставке.
Фиксированная процентная ставка по ломбардным кредитам Банка России на срок 7 дней составляла в ноябре 11,0; 7,10; 7,18 и 7,17% годовых.
В структуре ценных бумаг, переданных кредитными организациями в обеспечение кредитов Банка России, на 1 декабря 2006 г. преобладали государственные облигации. Ставки валютных МБК, размещаемых российскими банками, в ноябре, как и в предшествующие месяцы, определялись прежде всего конъюнктурой мирового денежного рынка. Среднемесячная ставка MIACR по однодневным МБК в долларах США не изменилась по сравнению с октябрем и составляла в рассматриваемый период 5,3% годовых.
Заимствования на мировом денежном рынке по-прежнему были значимым источником пополнения средств российских банков. Уровень кредитного риска на российском рынке МБК оставался низким. Доля просроченной задолженности в общем объеме размещенных рублевых МБК по состоянию на 1 ноября 2006 г как и на начало предшествующего месяца, не превышала 0,1%. 2.2