рефераты конспекты курсовые дипломные лекции шпоры

Реферат Курсовая Конспект

Спрос и предложение на рынке капитала

Работа сделанна в 2007 году

Спрос и предложение на рынке капитала - Реферат, раздел Экономика, - 2007 год - Рынок капитала Спрос И Предложение На Рынке Капитала. Предложение Капитала. Рассмотри...

Спрос и предложение на рынке капитала. Предложение капитала.

Рассмотрим инвестиционный спрос на деньги во взаимосвязи с источниками их предложения. Таковыми являются прежде всего сбережения. Как уже известно, из совокупного дохода одна часть расходуется на приобретение необходимых благ и услуг это текущие расходы или текущий спрос, другую - образуют сбережения, которые и выступают в роли предложения денег в рамках возникающего инвестиционного спроса на них. Таким образом, можно заключить, что всякий доход, остающийся после уплаты налогов, используется для целей потребления и сбережения.

Поэтому можно говорить о склонности к потреблению и к сбережению. Следует отметить, что по мере нарастания доходов сбережения увеличиваются по нелинейной зависимости чем больше доходы, тем больше проявляет себя склонность к сбережению. Речь идет о том, что из каждой последующей единицы прироста дохода все возрастающая ее доля предназначается на сбережения. Эта тенденция, хотя и обладает закономерностью, тем не менее далеко не всегда абсолютна однозначна.

Предложение на рынке капитала определяется, кроме собственно величины сбережений, еще и тем, на каких условиях фирмы хотят получить инвестиции. Наиболее значимыми из этих условий с позиции формирования предложения на рынке капитала являются Срок отвлечения средств- время, в течение которого инвестор не сможет свободно распоряжаться своими денежными средствами, так как они будут находиться в распоряжении фирмы, получившей их для финансирования инвестиций.

Риск инвестирования - поддающаяся оценке вероятность потери инвестированных средств или неполучения по ним ожидавшегося дохода. Дело в том, что любое инвестирование предполагает отказ владельца сбережений на некоторое время от прав свободно ими распоряжаться. В течении этого времени его сбережения должны находиться в распоряжении фирмы, привлекшей их в качестве денежного капитала. Срок отвлечения средств может быть самым разным в зависимости от того, на какие нужды фирма привлекает капитал.

Но чем дольше владелец сбережений должен находиться в разлуке со своими деньгами, тем меньшую сумму он склонен будет инвестировать. На величину предложения влияет и то, насколько велик риск инвестирования. Чем выше риск инвестиций, тем больший доход должны они обеспечить. 3.2. Спрос на капитал Спрос на капитал связан с инвестиционным процессом, т.е. ростом или сокращением капитальных вложений в производственные мощности и оборудование, жилищное строительство. Специфика инвестиционного процесса заключается в том, что расходы приходится нести в настоящем, а доходы появляются только в будущем с завершением ввода производственных мощностей в эксплуатацию и выпуском продукции.

Из этого вытекает проблема сопоставления осуществляемых расходов с получением прибыли в будущем. Оценкой эффективности предполагаемых инвестиций принимается процентная ставка. Она не зависит от того, прибегаем ли мы к ссуде в случае отсутствия или недостаточности собственных финансовых ресурсов или ограничиваемся использованием собственных средств, если их у нас достаточно для реализации планируемого инвестиционного проекта.

В первом случае ясно, что нам к определенному сроку необходимо будет выплатить не только сумму кредита, но и процент по нему. Поэтому чем выше уровень процентной ставки, тем большей должна быть разница между величиной будущей прибыли и уровнем текущих инвестиционных расходов. Во втором случае, несмотря на то, что отсутствуют кредитные отношения, ситуация похожа.

Это связано с тем, что собственник финансовых ресурсов, намериваясь вложить деньги в тот или иной инвестиционный проект, начинает оценивать и делать выбор между их инвестированием и возможностью использования другим способом с целью получить более высокие доходы, с меньшим риском для себя. Чем выше уровень процентной ставки, тем менее привлекательным представляются собственные проекты, тем ниже склонность к инвестициям. Ориентируясь на процентные ставки, предприниматели сталкиваются с номинальными и реальными ставками.

Номинальная процентная ставка представляет собой установленную на текущий момент плату в процентах за пользование ссудой. При принятии инвестиционных проектов за основу берется реальная процентная ставка, которая выступает в качестве регулятора спроса на инвестиции. Обратная функциональная зависимость, представленная спросом на инвестиции в качестве независимой переменной, а процентной ставкой как зависимой переменной, выражена кривой инвестиционного спроса И. Смещение кривой инвестиционного спроса вверх и вправо означает, что предприниматели ожидают благоприятной экономической конъюнктуры и высоко оценивают возможности получения прибыли в будущем от осуществляемых инвестиций.

И наоборот, смещение кривой инвестиционного спроса вниз и влево И свидетельствует о мрачных оценках отдачи от инвестиций. 3.3. Фондовая биржа Организованный или биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи, как особого, институционально организованного рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции, на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Для купли-продажи ценных бумаг устраиваются аукционы, которые проводятся на фондовых биржах. Фондовая биржа представляет собой организационно оформленный, регулярно функционирующий рынок, на котором происходит торговля ценными бумагами. Структура обращающихся на бирже ценных бумаг различна по определенным странам. Однако во всех странах значительную долю составляют облигации государственных займов.

На фондовых биржах обращаются два главных вида ценных бумаг акции частных корпораций и облигации, выпускаемые правительством, органами местного самоуправления, коммунальными предприятиями, а также частными компаниями. Через фондовые биржи происходит размещение акций и облигаций, осуществляемое главным образом крупными банками. На некоторых биржах котируются ценные бумаги не только данной страны, но и других государств.

В связи с тем, что на официальную биржу допускаются к продаже лишь ценные бумаги крупнейших корпораций, то возникают неофициальные фондовые биржи, где могут продаваться любые ценные бумаги. Официальные биржи имеют форму либо частной корпорации, либо публично-правового государственного института. В своей работе они руководствуются уставом. Руководящим органом обычно является биржевой комитет, при котором имеется ряд комиссий, ответственных за решение тех или иных специальных вопросов. Их число и состав меняются, но, пожалуй, везде есть комиссия комитет по листингу, который представляет собой процедуру включения акций корпорации в котировочный список биржи.

Все биржи следуют принципу, чтобы разрыв между ценами котировки не увеличивался сверх некой разумной меры. Если в конце сессии цена покупателя равна цене продавца или расходится с ней не более чем на 5 , то дисциплинарный орган торгового зала может не разрешить учет обеих цен или одной из них. Он также вправе в любое время запретить учет любой неразумной котировки.

В течение сессии или в конце ее дисциплинарный орган может дезавуировать любую сделку, которая представляется ему неразумной, и такая сделка исключается из учета и не имеет никакого официального статуса. Существует несколько форм заказа на куплю-продажу, единых для списочных и внесписочных акций. Одной из таких форм является рыночный заказ. Это - заказ купить или продать определенное число акций по наилучшей цене рынка. Все заказы, где нет цены, обычно считаются рыночными, т.е. предполагается, что клиент готов заплатить или уступить за предложенную цену. Во всяком случае, трейдер постарается получить наименьшую цену для клиента-покупателя или наоборот наибольшую цену для клиента-продавца.

Для нормального функционирования рынка ценных бумаг необходимы продавцы, посредники, представляющие на нем свои интересы. Обычно в качестве посредников на рынке выступают брокеры и дилеры. Брокером считается профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся посреднической деятельностью, которому предоставляется право сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора - поручения, либо доверенности на совершение таких сделок. За оказание этих услуг брокер получает вознаграждение в виде комиссионных.

Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены покупки и продажи.

Профессиональными участниками рынка ценных бумаг являются и управляющие компаниями независимо от формы собственности предприятия, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. Что касается коммерческих банков, то на рынке ценных бумаг они осуществляют непрофессиональные операции с ценными бумагами по общим правилам, действующим для инвесторов и эмитентов, а также в рамках нормативов и по дополнительным правилам, устанавливаемым центральным банком.

Другими участниками рынка ценных бумаг являются депозитарии - организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг, т.е. ведут счета по переданным им на хранение ценным бумагам и непосредственно хранят сертификаты этих ценных бумаг. Счета, предназначенные для учета ценных бумаг, называются счетами депо. Депозитарии могут выполнять и сопутствующие услуги. Кроме того, они могут оказывать своим клиентам такие финансовые услуги, как осуществление доверительного управления ценными бумагами, исполнение поручения клиента на рынке, консультирование и т.д. Определенную роль играют и расчетно-клиринговые организации - специализированные организации банковского типа, которые осуществляют расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг.

Главными целями расчетно-клиринговой организации являются минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка сокращение времени расчетов контроль за перемещением ценных бумаг.

Расчетно-клиринговые организации занимают центральное место в торговле производными ценными бумагами фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Без них рынок ценных бумаг был бы просто невозможен. Членами расчетно-клиринговой организации обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи. Но деятельность этих организаций тоже ограниченна. Они не могут проводить кредитные бумаги и большинство других активных операций, таких, как вложение денег в ценные бумаги и др. Важную функцию на рынке ценных бумаг играют инвестиционные фонды - юридические лица, продающие свои акции и инвестирующие средства в различные ценные бумаги, а также управляющие коллективными инвестициями владельцев капитала фонда.

Инвестиционные фонды могут быть либо открытыми, т.е. заниматься размещением средств ограниченного круга инвесторов и не выкупать свои акции обратно. Объем акций открытого фонда не ограничен, и при необходимости может быть сделана их дополнительная эмиссия.

Объем же эмиссии закрытого фонда ограничен. Итак, фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций. Признаки классической фондовой биржи 1 это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки 2 на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров ценных бумаг, отвечающих определенным требованиям финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выражается колебанием цен и т.д. 3 существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи 4 наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур 5 централизация регистрации сделок и расчетов по ним 6 установление официальных биржевых котировок 7 надзор за членами биржи с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка. Функции фондовой биржи а создание постоянно действующего рынка б определение цен в распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цена и условия обращения г поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников д выработка правил е индикация состояния экономики, её товарных сегментов и фондового рынка.

Всего в мире около 150 фондовых бирж, крупнейшими являются следующие Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская.

Наибольший интерес для инвесторов на рынке ценных бумаг представляет информация о биржевых котировках акций.

В рамках биржевого оборота обращаются ценные бумаги компаний, определяющих деловое лицо любой страны. Акция - наиболее распространенная и популярная среди индивидуальных инвесторов ценная бумага. В 90-е годы в России существовал ряд фондовых индексов, рассчитываемых, как правило российскими информационными и брокерскими компаниями CS First Boston, Агентство Скейт-Пресс , Агентство АК М , Агентство Интерфакс , ФЦ Грант, Коммерсантъ-Daily. котировки акций, входящих в индекс Коммерсанта. Глава 4. Особенности формирования, развития и динамики фондового рынка в Российской федерации Рынок ценных бумаг фондовый рынок в переходной экономике создается заново, так как в административно-командной системе о нем не могло быть и речи. Первые фондовые отделы на товарных биржах появились в начале 1991 года. Ко времени радикальных рыночных реформ было создано более 10-ти специализированных фондовых бирж. Фондовыми ценностями служили акции акционерных обществ и бирж, облигации, депозитные сертификаты, кредитные обязательства банков, брокерские места.

На развитие российского фондового рынка повлияли следующие факторы приватизация, которая привела к эмиссии ваучеров и акций приватизированных предприятий хронический дефицит госбюджета, который финансировался за счет выпуска государственных долговых обязательств.

В конце 1996 года в России насчитывалось 18 бирж, которые специализировались на работе с фондовыми ценностями, и 35 фондовых отделов на универсальных, товарных, валютных биржах.

Но если число фондовых бирж и отделов сократилось с 62-х в 1993 году до 53-х в 1996 году, то число сделок, заключенных по всем видам финансовых ценностей, выросла в 21 раз, а оборот по продаже всех видов фондовых ценностей увеличился в 508 раз и достиг 1037 трлн. руб. около 40 ВВП Стремительный рост фондового рынка России был обусловлен, во-первых, развитием его крайне низкой базы, а во-вторых, чрезвычайной выгодностью операций с ценными бумагами, особенно с государственными долговыми обязательствами.

В середине 90-х годов в России выпускались и обращались на фондовом рынке следующие виды ценных бумаг - акции предприятий и компаний, кредитно-финансовых институтов - облигации предприятий и компаний, банков с целью заимствования дополнительных финансовых ресурсов - государственные краткосрочные обязательства ГКО , выпускавшиеся в 1993 - 1998 годах Министерством финансов для покрытия дефицита федерального бюджета - облигации федерального займа ОФЗ , выпускавшиеся в 1995 - 1998 годах со сроком действия более одного года и обращавшиеся в единой системе вместе с ГКО - казначейские обязательства КО , эмитируемые Министерством финансов для урегулирования задолженностей предприятий и налоговых выплат - облигации Государственного сберегательного займа ОГСЗ , выпускаемые с 1995 года и предназначенные для покрытия дефицита госбюджета - облигации внутреннего валютного займа ОВВЗ , выпускаемые в 1995 году правительством по линии Внешэкономбанка для выплаты валютных платежей по замороженным ранее валютным счетам физических и юридических лиц - финансовые инструменты, выпускаемые банком сберегательные сертификаты, инвестиционные сертификаты, депозитные сертификаты - финансовые инструменты фондовой биржи опционы, фьючерсы. В обороте российского фондового рынка по продаже ценных бумаг ГКО - ОФЗ в середине 90-х годов основную долю составляли государственные долговые обязательства в 1993 году - 47,6 , а в 1996 году - 99,7 . Высокая инвестиционная привлекательность рынка ГКО - ОФЗ объяснялась следующими причинами гарантом исполнения обязательств являлось государство в лице Министерства финансов рынок ГКО - ОФЗ предоставлял условия для инвестирования денежных средств на срок от одного дня до семи лет весьма высокий уровень процентных ставок и ликвидности на рынке ГКО - ОФЗ на протяжении всего периода его существования создавал значительные возможности для спекуляций. Огромная концентрация фондового рынка на операциях с государственными долговыми обязательствами обусловила крайнюю неустойчивость российского рынка ценных бумаг.

Кроме того, довольно высокие уровни доходности по государственным облигациям вели к высокому уровню банковского процента и перетеканию свободных денежных средств в ГКО - ОФЗ, что препятствовало инвестициям в реальный сектор российской экономики. Огромную роль в развитии ГКО - ОФЗ играла деятельность иностранных инвесторов.

Доля нерезидентов на рынке ГКО - ОФЗ в 1997 году превышала 30 примерно 20 млрд. долл. Финансовые потоки спекулятивного капитала нерезидентов поступали на фондовый рынок России и разогревали его. Либерализация в 1996 - 1997 гг. допуска нерезидентов на российский фондовый рынок привела к дестабилизации его вследствие стихийного оттока средств нерезидентов с рынка. Бурное развитие рынка ГКО дало импульс развитию других секторов российского финансового рынка.

Так, стремление иностранных инвесторов обезопаситься от возможной девальвации рубля при вложении средств в ГКО создало предпосылки для развития форвардного рынка, а снижение в 1996 - 1997 гг. рыночных ставок и стабилизация экономической ситуации вызвали рост спроса на акции российских компаний со стороны нерезидентов.

Среди эмитентов российского фондового рынка преобладали банки, биржи, инвестиционные компании и торговые дома 72 эмитентов, тогда как на промышленные компании и предприятия реального сектора приходилось 27 . Рынок акций в России сложился как внебиржевой рынок.

Торговля акциями производится через торговые системы специализирующимися фирмами со спекулятивной целью или по заказу клиента.

Акции, которые являются объектом купли-продажи в торговых системах, делятся на три группы - голубые фишки, т.е. самые ликвидные акции, по каждой из которых заключается множество сделок в день. Главный показатель ликвидности акций этих предприятий - спрэд общая разница между котировками покупки и продажи ценных бумаг. Акции с наименьшим спрэдом являются наиболее доходными - акции второго эшелона.

Это акции компаний, достаточно известных на рынке, но нерегулярно заключающих сделки - акции компаний, сделки по которым заключаются крайне редко.

Тенденцию рынка акций определяет поведение курсовой стоимости российских голубых фишек, на долю которых приходится около 90 отечественного оборота акций.

Особенность российского фондового рынка - огромный разрыв между положением голубых фишек и акций второй и третьей групп. В России сформировалась особая модель рынка ценных бумаг, которая отличается от американской и немецкой моделей. В России отсутствуют ограничения на деятельность банков на рынке ценных бумаг. Банки одновременно и инвесторы, и профессиональные участники рынка, что является отличием от американской модели.

В то же время в России получили развитие институты коллективного инвестирования и действуют небанковские профессиональные посредники - брокерско-дилерские фирмы. Этим российский рынок отличается от немецкого, где нет небанковских структур. Российский рынок ценных бумаг относится к развивающимся рынкам. Общая капитализация российского фондового рынка в 1998 г. Достигла 50 млрд. долл. Средний дневной оборот торгов в долларовом выражении до 17 августа 1998 г. составлял около 100 млн. долл. По темпам роста этих показателей фондовый рынок России бал лидером среди развивающихся рынков.

Вместе с тем, в переходной экономике России фондовый рынок не выполнял присущих ему в развитых странах функций, главная из которых - обеспечение инвестиций и поддержание экономического роста. Так, за счет эмиссии корпоративных ценных бумаг финансировалось менее 1 инвестиций помимо госбюджета по сравнению с 10-40 в развитых странах. Финансовый кризис 1998 г. нанес сильный удар по российскому фондовому рынку, что выразилось в следующем - в значительных потерях профессиональных участников фондового рынка, имевших вложения в государственные облигации - в сокращении числа участников фондового рынка - на грани банкротства оказались участники фондового рынка, державшие часть средств в государственных ценных бумагах. В России развитие фондового рынка происходило в двух направлениях создание, во-первых, собственно фондовых бирж и, во-вторых, универсального внебиржевого рынка различных финансовых инструментов и валюты, также обеспечивающего участников полным набором услуг - от организации торгов до осуществления клиринга и расчетов как по ценным бумагам, так и по денежным средствам.

Примером первого направления является Московская межбанковская валютная биржа ММВБ , второго - Российская торговая система РТС . С середины февраля 1999 г. на рынке корпоративных ценных бумаг отмечен рост активности заметно выросли объемы торгов, курс акций поднялся до уровня на конец августа 1998 г происходит качественное изменение структуры рынка.

Отличительной особенностью нового рынка ГКО - ОФЗ является более долгосрочный характер облигационного долга, что объясняется доминирующей долей в общем объеме обращающихся на рынке облигаций выпусков ОФЗ с длительными сроками погашения.

– Конец работы –

Эта тема принадлежит разделу:

Рынок капитала

Для этого необходимы вложения денежного капитала. Однако, поскольку обычно финансовых средств для организации производства… В странах с развитыми экономическими системами рыночного типа таких, как США, станы Западной Европы, Япония рынок…

Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ: Спрос и предложение на рынке капитала

Что будем делать с полученным материалом:

Если этот материал оказался полезным ля Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:

Все темы данного раздела:

Рынок капитала реальный и фиктивный
Рынок капитала реальный и фиктивный. Капитал его сущность и формы Капитал от лат. Capitalis - главный - одна из важнейших категорий экономической науки, обязательный элемент рыночной экономики, нео

Формы движения капитала. Реальный и ссудный капитал
Формы движения капитала. Реальный и ссудный капитал. Денежный капитал. Изначально капитал выступает в денежной форме. Это денежный капитал, функция которого состоит в создании необходимых ус

Понятие рынок капитала
Понятие рынок капитала. В связи с неоднозначностью трактовки категории капитал существует также проблема определения понятия рынок капитала. В экономической литературе выделяются два возможных вари

Формирование цен на рынке капитала
Формирование цен на рынке капитала. Рынок капитала имеет довольно сложную структуру, и его деятельность обеспечивается с помощью самых различных денежных инструментов и организаций. Поэтому для все

Хотите получать на электронную почту самые свежие новости?
Education Insider Sample
Подпишитесь на Нашу рассылку
Наша политика приватности обеспечивает 100% безопасность и анонимность Ваших E-Mail
Реклама
Соответствующий теме материал
  • Похожее
  • Популярное
  • Облако тегов
  • Здесь
  • Временно
  • Пусто
Теги