Экзотические опционы

Государственный университет Высшая Школа Экономики РЕФЕРАТ по курсу «Опционные рынки и стратегии» на тему: Экзотические опционы Выполнила Величко Оксана группа 712 Москва 2003 СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ 1. ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ДЕРИВАТИВОВ 2. КЛАССИФИКАЦИИ ЭКЗОТИЧЕСКИХ ОПЦИОНОВ 5 3. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЭКЗОТИЧЕСКИХ ОПЦИОНОВ. 1. ОПЦИОНЫ, ЗАВИСЯЩИЕ ОТ ЦЕНОВОЙ ИСТОРИИ (PATH-DEPENDENT) 7 Опционы со средней ценой (Average Options) 7 Барьерные опционы (Barrier Options, Trigger Options) 8 Бинарные опционы (Binary Options, Bet Options, Digital Options). 10 Опцион изменчивой премии (Contingent Premium Option) 11 Опционы на экстремумы (Options on Extremes, Extremes) 2. ОПЦИОНЫ, ЗАВИСЯЩИЕ ОТ ВЫБОРА ПОКУПАТЕЛЯ 13 Сложные опционы (Compound Options) 14 Выборные опционы (Chooser Options) 14 «Крик-опционы» (Shout Options) 15 Квазиамериканские опционы (бермудские опционы) 15 3.3. ОПЦИОНЫ, ЗАВИСЯЩИЕ ОТ КОРРЕЛЯЦИИ АКТИВОВ 16 «Радужные опционы» (Rainbow Options) 16 Опционы «Лучший или худший из активов» (Best or worst of assets) 17 Обмениваемые опционы (Exchange Options) 17 Спрэдовые опционы (Spread Options) 17 Кросс-валютные опционы (Cross-currensy Options) 18 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 19 СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 20 ВВЕДЕНИЕ Всего лишь десятилетие назад все было просто: все, что не было стандартным американским или европейским опционом, облигацией или валютой относилось к категории экзотического.

Но рынок движется.

И вчерашние экзотические опционы становятся стандартными «ванильными» опционами.

Разные рынки могут по разному определять, что является для него экзотическим. Так как же определить экзотические опционы? Одно из определений лежит в математической плоскости: «Экзотические опционы – это опционы, которые нельзя оценить с помощью однофакторной модели». Другие утверждают, что редкость подписания и сложность выплат являются двумя основными признаками экзотических опционов.

Таким образом, при увеличении спроса и обращаемости экзотический опцион может перейти в стандартный. Популярным альтернативным определением экзотических опционов является легкость продажи. Если дилер сталкивается с трудностями продвижения своего продукта, то его продукт можно назвать экзотическим. Не существует единственного правильного мнения, какие опционы относить к экзотическим.

Но существует общепринятая точка зрения на этот счет. И целью данной работы является рассмотреть именно ее, почему именно так, а не по-другому, почему экзотические опционы становятся все более популярны и считать их «экзотикой» уже можно с некоторой долей условности. 1.

ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ДЕРИВАТИВОВ

ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ДЕРИВАТИВОВ. опционная торговля осуществлялась исключительно на свободном рынке. По... Существенным толчком к развитию биржевой торговли стала теория оценки ... Зачастую дешевле приобрести экзотический опцион, чем попытаться замени... Возросшая за последние несколько лет конкуренция на рынке стимулировал...

КЛАССИФИКАЦИИ ЭКЗОТИЧЕСКИХ ОПЦИОНОВ

и Подойников С.А. [2] наоборот расширяют количество признаков классифицирования: a) функ... Данная классификация выявляет все характеристики опционов, но не удобн... эти группы перекликаются. Поэтому в своей работе предлагаю воспользова... [3], которая, на мой взгляд, сочетает в себе краткость объема и полнот...

ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЭКЗОТИЧЕСКИХ ОПЦИОНОВ

ОПЦИОНЫ, ЗАВИСЯЩИЕ ОТ ЦЕНОВОЙ ИСТОРИИ (PATH-DEPENDENT) Эта группа экзо... Таким образом, лестничные и ступенчатые опционы широко применяются в х... Опцион изменчивой премии обычно пользуется спросом у инвесторов с четк... Сложный опцион имеет две страйковой цены. ОПЦИОНЫ, ЗАВИСЯЩИЕ ОТ КОРРЕЛЯЦИИ АКТИВОВ В эту группу входят опционы, ...

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ Экзотические опционы – это нестандартные опционы, характиристики которых могут существенно отличаться от стандартных опционов.

Их появление вызвано эволюцией риск-менеджмента. Экзотические опционы открыли новые возможности управления риском. Экзотические опционы по сравнению с простыми опционами обладают рядом серьезных преимуществ. Тем не менее, простые опционы продолжают пользоваться спросом, и их рынок активно развивается. Причиной этому является существенно более высокий риск, связанный с торговлей экзотическими финансовыми инструментами, а, следовательно, и высокая вероятность значительных убытков, при неправильном их использовании.

Для избежания этого финансовый менеджер должен придерживаться следующего:  понять и объяснить риски, связанные с инструментом, другим людям, ответственным за операцию;  расширить понимание риска от только лишь теоретических формул до полного диапазона всевозможных последствий любых рыночных изменений;  провести анализа всех возможных стратегий и прийти к выводу, что экзотический продукт в контексте портфеля приближает его к оптимальному распределению;  досконально изучить налоговый и бухгалтерский режимы, связанные с трансакцией экзотического продукта;  рассчитать величину возможных потерь при реализации различных рыночных сценариев;  убедиться в том, что прибыль по экзотическому продукту превосходит затраты по его мониторингу. Но при осторожном и разумном подходе к экзотическим опционам они могут принести большой доход и существенно снизить риски инвестора.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 1. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. – М Научно-техническое общество имени академика С.И.Вавилова, 2003, – 337 с. 2. Канев М.А Подойников С.А. Экзотические опционы: основные понятия и особенности. Новосибирский государственный университет. — 1998. 3. Кожин К. Все об экзотических опционах // Рынок ценных бумаг. – 2002. – №№ 15-17. 4. Шарп У Александер Г Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 1028 с. 5. Bris E Bellallah M Mai H. Options, Futures and Exotic Derivatives. – N. Y 1998; 6. Hull J. Options, Futures and Other Derivatives. 4-th ed L: Prentice-Hall, 2000. 7. www.geocities.com/optionpage/ Yang Yuxin’s Option Page 8. www. DerivativesStratigies.com. Andrew Webb. What’s Exotic?.