Внутренний долг Российской Федерации. Внутренний государственный долгвключает задолженность по ГКО и ОФЗ, облигациям государственного сберегательного займа (ОГСЗ), а также реструктированную задолженность по внутренним валютным облигациям, просроченную задолженность по централизованным кредитам сельскому хозяйству и северным регионам.
В 1998 г. внутренний государственный долг включал задолженность правительства по кредитам, полученным от ЦБ на покрытие бюджетного дефицита в 1991-1994 гг. (свыше 64 млрд. рублей), ГКО (266 млрд. рублей), ОФЗ (72 млрд. рублей) и другие долги, включая целевой заем 1990 г целевые вклады и чеки на автомобили (не учтена приравненная к государственному долгу задолженность по вкладам, обесценившимся от инфляции – что сегодня активно используется как весомый аргумент в предвыборной программе некоторых кандидатов в президенты с обещанием отдать этот долг народу). Внутренний государственный долг России и расходы на его обслуживание. показатель 1994 1995 1996 1997 1998 1999 Внутренний гос. долг, млрд. новых рублей 35,2 88,4 188,0 336,5 501,0 751,0 % ВВП 21,7 14,0 11,9 16,6 19,4 28,0 В том числе задолженность по ценным бумагам 0,3 18,9 85,2 249,0 449,0 480,0 % ВВП 0,2 3,0 5,4 11,3 17,4 17,9 Задолженность ЦБ, млрд. долларов 29,2 58,8 61,0 59,6 0 0 % ВВП 18,0 1,3 3,8 2,7 0 0 Обслуживание долга, млрд. долларов 0,99 16,1 38,2 105,7 96,3 106,0 % ВВП 0,6 2,6 2,4 4,8 3,7 4,0 Источник: «Социально-экономические проблемы России» М 1999.С.76 Размещавшиеся на внутреннем рынке государственные займы уже в 1996 г. превысили внутренние ликвидные сбережения.
Однако сократить дефицит государственного бюджета в то время так и не удалось в достаточной мере. В этой ситуации российские власти решили допустить нерезидентов на рынок внутреннего гос. долга.
Еще в Феврале 1994 года иностранным инвесторам было разрешено участвовать через дополнительные банки-нерезиденты в аукционах по ОФЗ и репартировать получаемую прибыль (19-24% годовых в валюте под гарантии ЦБ. С 1 Января1998 г. ЦБ и правительство объявили о полной либеризации рынка государственных ценных бумаг для нерезидентов : были отменены ограничения на срок репартации прибыли и гарантированный уровень доходности.
Стремительное расширение рынка ГКО-ОФЗ в 1995-1997 гг. совпало с рекордным по объему притоком капиталов на развивающиеся рынки, одним из которых стал российский.
Широкий доступ нерезидентов на рынок внутреннего государственного долга, с одной стороны, позволил снизить процентные ставки (в 1997 г. гарантированная доходность для нерезидентов была постепенно понижена до 9% годовых). Это вело к уменьшению нагрузки на бюджет в части расходов на обслуживание государственного долга. С другой стороны, резко возрасла зависимость бюджетной системы России от коньюктуры мировых финансовых рынков, что и не замедлило вскоре проявиться.
С началом финансового кризиса в Юго-Восточной Азии летом 1997 г. готовность нерезидентов к новым инвестициям в российские ценные бумаги сменилась осторожностью, а осенью того-же года начался сброс ГКО нерезидентами и вывод ими своих капиталов из России. Ситуацию серьезно осложнила проводившаяся в 1996-1998 гг. политика российских властей по управлению государственным долгом, направленная на замещение долговых инструментов, номинированных в рублях, внешними заимствованиями, потому-что они были значительно дешевле внутренних.
В результате внешний долг вырос в 1996-1998 гг. ьолее чем вдвое. Таким образом мы видим, что внутренний долг – это очень немаловажный фактор в общей экономике государства. Мы видим, что реструктизировать его можно только тщательнейшим анализом будующих и намечающихся изменений в мировой экономике.