Особенности определения источников формирования инвестиций

Особенности определения источников формирования инвестиций. Определение источников формирования инвестици¬онных ресурсов предприятия имеет ряд отличительных особенностей.

Одной из таких особенностей является то, что инвес¬тиционный процесс в рамках большинства инвестицион¬ных проектов характеризуется довольно продолжительным периодом, что соответственно определяет и долгосрочное отвлечение финансовых средств на инвестиционные цели. Поэтому источниками формирования инвестиционных ре¬сурсов кроме собственного капитала могут выступать, как правило, только долгосрочные кредиты и займы, а также финансовый лизинг. Краткосрочные заемные инвестици¬онные ресурсы используются в процессе инвестиционной деятельности лишь в исключительных случаях.

Кроме того, при выборе источников формирования инвестиционных ресурсов следует учесть, что их предо¬ставление предприятию на длительный период формирует для кредитора более высокий уровень финансового риска (в сравнении с краткосрочным кредитованием), что соот¬ветственно существенно повышает стоимость заемных ин¬вестиционных ресурсов и определяет необходимость более надежного их обеспечения (дополнительными гарантиями, залогом, закладом и т.п.). С учетом этих условий стоимость предлагаемого долгосрочного заемного капитала на отече¬ственном финансовом рынке часто превышает не только стоимость собственного капитала (с учетом налоговой его нагрузки), но и возможный уровень инвестиционного до¬хода предприятия (что делает его инвестиционную деятель¬ность, связанную с использованием заемного капитала, неэффективной). Поэтому в процессе выбора источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия их стоимость должна сравниваться не только между собой, но и с прогнозируемым уровнем инвестиционного дохода. И, наконец, при выборе конкретных источников фор¬мирования инвестиционных ресурсов следует учитывать прогнозируемые пропорции объемов отдельных направле¬ний инвестирования — реального и финансового.

Если финансовое инвестирование предприятия осуществляется преимущественно за счет собственных внутренних источ¬ников инвестиционных ресурсов, то реальное — за счет более широкого круга как собственных, так и заемных средств.

Финансовое обеспечение инвестици¬онного процесса — это, по сути, участие финансов в воспро¬изводстве основного капитала.

В экономической теории раз¬витых стран различаются понятия финансирования и инве¬стирования. Процесс определения источников и выделения (при¬влечения займа) денежных средств для инвестиций называет¬ся финансированием. Процесс применения денежных средств в качестве дол¬госрочных вложений означает инвестирование, т. е. финанси¬рование предшествует инвестированию. 4.