рефераты конспекты курсовые дипломные лекции шпоры

Реферат Курсовая Конспект

Виды облигаций по размеру купона

Виды облигаций по размеру купона - раздел Экономика, Рынок ценных бумаг. Виды Облигаций По Размеру Купона. Дисконтные Облигации Облигации С Нулевым Ку...

Виды облигаций по размеру купона. Дисконтные облигации облигации с нулевым купоном - Доход владельца облигации состоит в том, что он приобретает облигацию по цене, ниже номинала, а в момент погашения получает номинальную стоимость. Других выплат купонов облигация не предусматривает. В бескупонной форме выпускаются обычно кратко- и среднесрочные облигации, однако в начале 80-х годов в США появились и долгосрочные облигации, не предусматривающие купонных выплат.

Необеспеченные облигации - представляют собой общее право требования, не имеют специального обеспечения. При отказе производить выплаты по облигациям, никакое конкретное имущество не может быть арестовано, т.е. кредиторы не имеют какой-либо дополнительной защиты. Выпуск необеспеченных облигаций могут позволить себе крупнейшие корпорации в США - IBM, AT T, General Motors, платежеспособность которых в принципе не вызывает сомнений.

Кроме того, в ряде отраслей например, банковском бизнесе практически не существует активов, которые могли бы обеспечивать погашение облигаций, соответственно, предприятия данных отраслей также практикуют выпуск необеспеченных облигаций. Купонные облигации - В отличие от дисконтной облигации держателю облигации выплачивается не только номинальная стоимость в момент погашения, но и периодический купонный процент.

Купонные облигации являются наиболее распространенным видом облигаций, при этом наиболее часто применяемый срок купонного периода составляет 6 месяцев. В свою очередь, купонные облигации можно классифицировать на следующие виды Облигации с постоянным купоном. Размер купона фиксируется на весь срок обращения облигации. Это наиболее часто применяющийся тип облигаций, купонные облигации с постоянным купоном можно считать классическим видом облигаций. Облигации с переменным купоном.

Размер купона по таким облигациям не известен заранее. При этом эмитент облигации объявляет ставку купона на следующий купонный период. Облигации с переменным купоном не имели большого распространения до начала 80-х годов, однако по причине резких колебаний процентных ставок в этот период времени получили большое распространение. Облигации с переменным купоном широко применяются при осуществлении выпуска еврооблигаций. Среди облигаций с переменным купоном можно выделить ряд видов.

Облигации с отсроченными купонными платежами. По данным облигациям выплата купонных платежей начинается не сразу после выпуска облигации, а спустя несколько лет. Это дает эмитенту определенную передышку с обслуживанием выпускаемых облигаций. Данный тип облигаций применяется, например, при осуществлении поглощения компании за счет выпуска облигаций. Облигации с увеличивающимися купонными платежами step up. Данные облигации похожи на облигации с отсроченными купонными платежами, с той разницей, что купон по ним платится и в первые годы, однако величина купона устанавливается на достаточно низком уровне, а в дальнейшем повышается.

Облигации с плавающей процентной ставкой. Ставка купона по таким облигациям привязывается к некоторым макроэкономическим показателям, в качестве которых обычно выступает доходность государственных ценных бумаг, ставка межбанковских кредитов LIBOR . При этом размер купона устанавливается обычно как доходность базового инструмента плюс определенная надбавка - спрэд. Например, компания выпускает облигации, ставка купона по которым привязана к ставке LIBOR. Купон выплачивается каждые полгода, в этом случае в качестве базовой ставки берется ставка LIBOR по 6-месячным кредитам.

Одной из разновидностей облигаций с переменным купоном являются облигации, ставка купона по которым может колебаться в определенных границах, т.е. известна минимальная и максимальная возможная граница колебаний процентной ставки. Сравнительно экзотическим вариантом облигаций с переменным купоном являются облигации с перевернутой плавающей ставкой.

Например, облигация может предусматривать выплату купона из расчета 13 годовых - LIBOR . Облигации с пересматриваемой процентной ставкой. Данный тип облигаций предполагает, что процентная ставка по облигациям периодически пересматривается таким образом, чтобы цена облигаций была равна определенной величине, обычно близкой к номиналу в американской практике - обычно 101 номинала Fabozzi. Отличие таких облигаций от облигаций с плавающей процентной ставкой состоит в том, что если по первым купон отражает спрэд, фиксированный на момент выпуска облигации, то во втором случае купон будет отражать изменение текущих рыночных условий.

Облигации с пересматриваемой процентной ставкой обычно применяются при выпуске сравнительно низко надежных, спекулятивных операций, с целью компенсировать инвестору возможное снижение кредитного рейтинга компании. Индексируемые облигации. Вариантом облигаций с переменным доходом являются индексируемые облигации.

В этом случае номинал облигации постоянно пересчитывается с учетом роста какого-либо индекса, и доход начисляется с учетом изменения номинала. Чаще в качестве индекса используется индекс инфляции индекс потребительских цен, и такие облигации позволяют инвестору чувствовать себя защищенным от изменения цен. Однако возможно и использование других индексов. Например, правительство Мексики выпускало облигации, номинал которых пересчитывался в соответствии с ростом цен на нефть.

В России и ряде других стран осуществлялся выпуск так называемых золотых сертификатов, номинал которых был поставлен в соответствие стоимости определенного количества золота. Выпуск облигаций, платежи по которым были увязаны с золотым эквивалентом, широко применялись в США перед великой депрессией. В дальнейшем выпуск таких облигаций был запрещен. Существует практика выпуска облигаций, номинал которых поставлен в соответствие динамике курса акции, портфеля акций или какому-либо фондовому индексу, например, индексу S P они будут подробнее рассмотрены в разделе структурированные облигации. Инфляционно-индексируемые облигации.

Наибольшее распространение облигации, имеющие привязку к темпам инфляции инфляционно-индексируемые облигации, имеют в Великобритании Рубцов и Канаде, где в такой форме частично выпускаются государственные ценные бумаги, а также в странах с высокой и нестабильной инфляцией Израиль, Мексика, Бразилия. В январе 1997 года был осуществлен первый выпуск инфляционно-индексируемых облигаций в США. Инфляционно-индексируемые облигации выпускаются также в Швеции, Австралии, Новой Зеландии.

Пример. В 1991 году Канадское правительство выпустило 30-летние облигации с реальной доходностью 4,25 . По этим облигациям уплачивается 4,25 реальных, т.е. с учетом пересчета номинала в соответствии с индексом потребительских цен. Например, в период с 1991 по 1995 года инфляция составила 8 , соответственно, принципал на 1995 год составил 108. Купонный платеж, который получат инвесторы за 1995 год, составит 4,25 от 108, т.е. 4,59, а не 4,25, как они получили бы по обычной облигации. В 2021 инвесторам будет возвращен принципал, увеличенный с учетом темпов инфляции.

К тому времени он может превысить 200. Схема выпуска индексируемых облигаций может быть достаточно сложной. Например, инфляционно-индексируемые облигации правительства Великобритании предполагают индексацию с учетом изменения цен за период, сдвинутый на 8 месяцев относительно периода между выпуском облигации и предстоящей выплаты Barr, Campbell. Если в развитых странах США, Великобритания, Канада к выпуску инфляционно-индексируемых облигаций прибегает только государство нам неизвестны примеры выпуска корпоративных инфляционно-индексируемых облигаций в этих странах, то в странах с развивающимися рынками данный вид облигаций активно применяется корпорациями.

В Бразилии практически все корпоративные облигации являются инфляционно-индексируемыми Anderson, 1999 . При этом при выпуске облигаций в Бразилии тщательно регламентируется, какой индекс инфляции используется, какой индекс будет использован, если основной индекс перестанет рассчитываться или будет неадекватно отражать динамику цен и.т.д. Валютно-индексируемые облигации.

Валютно-индексируемые облигации практически аналогичны облигациям, выпускаемым с номиналом в иностранной валюте. При этом в некоторых случаях государственное регулирование запрещает или затрудняет выпуск облигаций с номиналом в иностранной валюте, и эмитенты облигаций выпускают облигации с номиналом в национальной валюте и переменным купоном, рассчитывающимся таким образом, чтобы обеспечить инвестору постоянный доход в валюте.

Валютно-индексируемые облигации широко применяются в странах, характеризующихся существенной макроэкономической нестабильностью - Латинской Америке, Израиле, Турции. Структурированные облигации. Структурированными называются все облигации, имеющие платежи, поставленные в зависимость от каких-либо других финансовых показателей, таким образом, к структурированным облигациям относятся и облигации с переменным купоном, и инфляционно-индексируемые облигации, и конвертируемые облигации.

Однако термин структурированные облигации обычно применяется несколько уже, к разнообразным видам гибридного финансирования, появившегося в конце 80-90хх гг. Структурированность состоит в том, что такую облигацию можно считать как бы состоящей из обыкновенной облигации и производной ценной бумаги - опциона или фьючерса, за счет этого опциона платежи по облигации ставятся в зависимость от цены акции, портфеля акций, фондового индекса, цены товара или индекса цен товарной группы.

Подробнее мы рассмотрим структурированные облигации в пункте специальные виды облигаций. Облигации с участием. По данным облигациям купонный процент так или иначе привязан к прибыли предприятия. Обычно купонный процент по таким облигациям состоит из фиксированной составляющей и надбавки, поставленной в зависимость от прибыли предприятия или дивиденда по акциям.

Облигации с участием применяются крайне редко. Применяться облигации с участием могут, например, при привлечении средств инвесторов кооперативами Доходные облигации. По данным облигациям проценты выплачиваются только в том случае, если в течении соответствующего купонного периода предприятие заработало прибыль. При этом, как и по привилегированным акциям процент может быть кумулятивным или некумулятивным.

Данные облигации выпускались в США при реорганизации обанкротившихся железнодорожных компаний поэтому их называют еще облигациями урегулирования. Позднее стали выпускаться и другими предприятиями, в основном, при изменении структуры капитала, выкупа контрольного пакета за счет кредита и.т.д. Облигации с глубоким дисконтом - Это как бы промежуточная форма между дисконтными и купонными облигациями. Данный вид облигаций предусматривает купонные выплаты, однако ставка купона устанавливается значительно ниже рыночных процентных ставок.

Поэтому эти облигации также продаются по цене, значительно ниже номинала.

– Конец работы –

Эта тема принадлежит разделу:

Рынок ценных бумаг.

После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь направляется в производство, и ту часть,… Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства… Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка…

Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ: Виды облигаций по размеру купона

Что будем делать с полученным материалом:

Если этот материал оказался полезным ля Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:

Все темы данного раздела:

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ. РОССИЙСКИЙ РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ. РОССИЙСКИЙ РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ. Рынок ценных бумаг в России - это молодой динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментам

Государственные краткосрочные бескупонные облигации ГКО
Государственные краткосрочные бескупонные облигации ГКО. Привлечение средств на финансирование дефицита бюджета через выпуск краткосрочных обязательств - явление для цивилизованной финансовой систе

Облигации государственного сберегательного займа
Облигации государственного сберегательного займа. Невысокие темпы инфляции сформировали объективные причины постоянного снижения доходности по ГКО и ОФЗ. Минфин столкнувшись с необходимостью оптими

Виды облигаций по степени обеспеченности
Виды облигаций по степени обеспеченности. Обеспеченные облигации - обеспечены залогом какого-либо движимого или недвижимого имущества предприятия. При этом применяются различные виды обеспеч

Виды облигаций по сроку обращения
Виды облигаций по сроку обращения. В мировой практике слово облигация обычно используется для обозначения долгосрочного финансового инструмента, имеющего срок погашения, как минимум, более 1 года.

Хотите получать на электронную почту самые свежие новости?
Education Insider Sample
Подпишитесь на Нашу рассылку
Наша политика приватности обеспечивает 100% безопасность и анонимность Ваших E-Mail
Реклама
Соответствующий теме материал
  • Похожее
  • Популярное
  • Облако тегов
  • Здесь
  • Временно
  • Пусто
Теги