Риски при финансировании проекта. При решении вопросов финансирования проекта учет рисков – одно из наиболее важных условий эффективности его выполнения, обеспечивающее решение двух основных задач: • обеспечение потока инвестиций, необходимых для планомерного выполнения проекта; • снижение капитальных затрат и риска проекта за счет оптимальной структуры инвестиций и получения налоговых преимуществ.
План финансирования проекта должен учесать следующие виды рисков: • риск нежизнеспособности проекта; • налоговый риск; • риск неуплаты задолженностей; • риск незавершения строительства.
Риск нежизнеспособности проекта должен гарантировать, что предполагаемые доходы будут достаточными для покрытия затрат, выплаты задолженностей и обеспечения окупаемости любых по размеру капитальных вложений. Наилучший вариант проекта можно выбрать по формуле приведенных затрат: С + Ен К, где С – себестоимость продукта, К – капитальные вложения, Ен – нормативный коэффициент эффективности использования капитальных вложений.
Нормативный срок окупаемости капитальных вложений.
Ток. н = 1/ Ен. Финансирование проекта должно удовлетворять существующим федеральным тестам на надежность, чтобы определенные инвесторы, например страховые компании, получили возможность осуществлять инвестиции в проект.
Налоговый риск предусматривает невозможность гарантировать налоговую скидку, если проект не вступит в эксплуатацию к предусмотренному сроку; потерю выигрыша на налогах, если участники прекратили работы над уже функционирующим, но экономически не оправдавшим себя проектом; изменение налогового законодательства; решения налоговой службы, понижающие налоговые преимущества в результате осуществления проекта. Риск неуплаты задолженностей может зависеть от краткосрочного падения спроса на производимый продукт либо возникает в результате снижения цен на него из-за перепроизводства.
Чтобы такие колебания не повлияли на жизнеспособность проекта, ежегодные доходы от его осуществления должны перекрывать максимальные годовые выплаты по задолженности.
Возможны следующие меры снижения риска от неуплаты платежей: использование резервных фондов, производственные выплаты, дополнительное финансирование, кредиты. Риск незавершения строительства должен быть гарантирован участниками строительства и инвесторами.
Если в проекте использованы новый технологический процесс или ноу-хау, инвестор может потребовать безусловных гарантий завершения строительства, поскольку такие проекты значительно дороже, чем первоначально предусматривалось. 3.