Понятие и структура рынка ценных бумаг

Понятие и структура рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг - это надстройка над рынком свободных капиталов, ко¬торые ищут своего применения, и более динамичный сектор рынка ссудных капиталов.

В общем виде его можно определить как совокупность экономических отношений по по¬воду выпуска и обра¬щения бумаг между его участниками.

Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка любой страны. Его основой являются товарный рынок, деньги и денежный ка¬питал. Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения, явля¬ются: ры¬нок банковских капиталов, рынок ценных бумаг, валютный рынок, рынок страховых и пенси¬онных фондов. Финансовые рынки (рынки капиталов) - это рынки посредников между первич¬ными владельцами денежных средств и их конечным поль¬зователями.

Поскольку не все ценные бумаги происходят от капиталов, постольку ры¬нок ценных бумаг не может быть в полном объ¬еме отнесен к финансовому рынку. В той части, где рынок ценных бумаг основывается на деньги как на капитал, там он на¬зывается фондовым рынком и высту¬пает как часть финансово¬го рынка. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в силу своих небольших раз¬меров не получила специального названия, и поэтому понятие рынок ценных бумаг и фондового рынка считают сино¬нимами.

В целом место рынка ценных бумаг представлено на рис. 2 (см. приложение А) Роль рынка ценных бумаг проявляется в следующем: перевозка ресурсов из од¬них от¬раслей экономики в другую; распределение и перераспределение собственного капитала пред¬приятия между отраслями; выполнение информационной функции, т.е. с необычайной быстро¬той сообщает о движении индивидуальных капиталов; позволяет Центральному Банку регули¬ровать денежное обращение страны.

Кроме того рынок ценных бумаг имеет целый ряд функ¬ций, которые подразделяются на две группы. 1. Общерыночные функции: - коммерческая функция получения прибыли от операций на данном рынке; - ценовая обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их движение; - информационная производит и доводит до своих участников ры¬ночную информа¬цию об объектах торговли и ее участниках; - регулирующая создает правила торговли и участия в ней, порядок разре¬шения спо¬ров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или самоуправления. 2. Специфические функции: - перераспределительная; - функция страхования ценовых и финансовых рисков или хеджирование, стало воз¬можно благодаря появлению класса производных ценных бумаг.

Классификация видов рынка ценных бумаг имеют много сходства с класси¬фикациями видов ценных бумаг. Так же выделяют несколько видов рынков в зависи¬мости от определенных правил и сложившегося способа торговли ( таблица 3, см. при¬ложение В). Следовало бы так же отметить, что биржевой рынок - это всегда органи¬зованный рынок ценных бумаг, т. к. торговля на нем ведется всегда по правилам биржи и только между биржевыми участниками, которые тщательно изби¬раются.

Внебирже¬вой рынок может быть организованным и неорганизованным, и орга¬низованный вне¬биржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, тор¬говли. 2.2 Участники рынка ценных бумаг Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые про¬дают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Существуют несколько основных групп участников рынка ценных бумаг, представлен¬ных на рис. 3 (см. приложение А), в зависимос¬ти от их функционального назначения. 1) Федеральный закон “ О рынке ценных бумаг” устанавливает, что эмитент - это юри¬дическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы госу¬дарственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой.

Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу, качество ко¬торой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности. Эмитент сам опе¬рирует ценными бумагами, осуществляет их выкуп или продажу. Со¬став эми¬тентов отобра¬жен на рис. 4 (см. приложение А). 2) Закон “ О рынке ценных бумаг” определяет инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец). Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков, среди ко¬торых наиболее значимым является статус, тогда можно выделить индивидуальных, институциональных и профессиона¬лов рынка (рис. 5, см. приложение А). В зависимости от цели инвестиро¬вания можно выделить стратегических и портфельных инвесторов.

Стратегический инвестор предполагает получить собственность и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который будет превышать доход от простого владения акциями. Он может ставить своей задачей расши¬рение сферы влияния, приобретение контроля в перераспределении собственности.

Портфель¬ный инвестор рассчитывает лишь на до¬ход от принадлежащих ему ценных бумаг. 3) Фондовые посредники - это торговцы, обеспечивающие связь между эми¬тентами и инвесторами на рынке ценных бумаг - это брокеры и дилеры. а) Брокером считают профессионального участника рынка ценных бумаг (физическое лицо или организацию), который занимается брокерской деятельностью. В соответствии с За¬коном “ О рынке ценных бумаг” бро¬керской деятельностью считается совер¬шение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комисси¬онера, действующего на основе догово¬ра-поручения или комиссии либо доверенности на со¬вершение таких сделок.

Брокерская деятельность на фондовом рынке осуществляется на основе лицензии, а брокер по¬лучает доход за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки, хотя чаще всего он совмеща¬ет свою деятельность с консультированием клиентов на рынке ценных бумаг.

Брокерская фирма включа¬ет в себя не более 25 человек. б) Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилеровскую деятельность. В соответствии с За¬коном “ О рынке ценных бумаг” дилеровской деятельностью считается совершение сделок купли-про¬дажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязатель¬ством покупки и (или) продажи опре¬деленных ценных бумаг по объявленым лицом, осуществляющим такую деятельность, ценами.

Доход дилера состоит из разницы про¬дажи и покупки. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленые цены. На российском рынке в роли дилера может выступать инвестиционные компа¬нии, одной из функ¬ций которой является вложение средств в ценные бумаги, осущест¬вление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки. 4) Джоберы - это ученые-аналитики денежного рынка.

Они являются специа¬листами по конъюнктуре рынка ценных бумаг. Они помогают правильно оценить достоинство уже выпу¬щенных ценных бумаг, помогают эмитенту осуществить новые курсы ценных бумаг, дают разо¬вые кон¬сультации, решают сложные проблемы рынка ценных бумаг. Услугами джоберов поль¬зуются брокеры и дилеры.

Джоберская фирма принимая заказ, создает группу анали¬тиков и выдает консультацию, которая является коммерческой тайной. Часто джоберская группа при¬влекает различных специалистов со стороны для того, чтобы де¬тально изучить тот или иной вид ценной бумаги, обращающийся на рынке ценных бу¬маг; она работает не только по заказу, но изучает необходимую ин¬формацию самостоятельно, если предполагает, что эта информация может потребоваться и ее можно будет выгодно продать. 5) Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управля¬ющие компании независимо от конкретной юридической формы их организации, но имею¬щие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. а) Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр.

Реестром называется список владельцев именных ценных бу¬маг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставлять реестр эмитенту.

Традиционно в роли таких организаций высту¬пают банки или специализированные регистраторы. Кроме того к функции регистратора до¬бавляется еще и учет прав инвесторов на ценные бумаги. Во многих развитых странах институт регистраторов отсутствует. Эти обязан¬ности берут на себя депозитарная система. Сейчас в Рос¬сии институт регистраторов развит достаточно сильно.

Ведением реестров акционеров занима¬ются как банки, так и специализированные регистраторы. б) Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг иили учету прав собственности на ценные бу¬маги. Счета, предназ¬наченные для учета ценных бумаг, называются “счетами депо”. Появление депозитариев и как следствии обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно привело к тому, что ценная бу¬мага в виде бумажного документа ис¬пользуется все реже и реже. Роль документа, удостоверяю¬щего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счете депо. Таким обра¬зом к функциям депозитария относятся: ведение счетов депо по до¬говору с клиентом; хранение сертификатов ценных бумаг; выполнение роли посредни¬ка между эмитентом и инвестором; кроме этого могут выполнять сопутствую¬щие работы, например, перевозка сертификатов, про¬верка их на подлинность и пла¬тежность. в) Расчетно-клиринговые организации в практике могут иметь такие названия как : Расчетная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр, но в общем - это специализированная организация банковского типа, которая осущест¬вляет расчетное обслужи¬вание участников организованного рынка ценных бумаг.

Ее главными целями являются: ми¬нимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка; сокращение времени расчетов; снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при рас¬четах.

Расчетно-клиринговая организация может обслуживать какую-либо одну фон¬довую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг.

Членами расчетно-кли¬ринговых организаций обычно являются крупные банки и крупные фи¬нансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи. 6) Инвестиционный фонд - это институт кредитно-финансового рынка, и с другой сто¬роны - юридическое лицо, продающее свои акции и инвестирующее средства в различные цен¬ные бумаги, а также управляющее коллективными инвестициями вла¬дельцев капитала фонда.

Инвестиционные фонды, как и акционерные общества, могут быть как открытыми и закры¬тыми. Исходя из механизмов распределения дохода инвестиционные фонды могут быть нако¬пительными (не распределяют свой доход, реинвестируя его в новые активы) и распредели¬тель¬ными (направляют доход на выплату дивиденда по своим акциям).