Значение фондового рынка для инвестиционного процесса. В решении глобальных проблем, стоящих перед российской экономикой, свою важную роль призван сыграть российский фондовый рынок.
Его задачами являются, прежде всего, привлечение инвестиций в экономику страны, обеспечение их эффективного ис¬пользования.
Очевидно, что в короткое время необхо¬димо обеспечить восстановление российского рынка корпоративных ценных бумаг, заложить новый механизм взаимодействия регулирующих органов и участ¬ников этого рынка. События августа 1998 г. весьма ощутимо сказались на финансовом рынке. Снизились цены акций россий¬ских предприятий, резко упали объемы торгов на мно¬гих рынках, некоторые биржевые площадки вообще вынуждены были прекратить торговлю.
Цена, напри¬мер, акции ОАО «Газпром» (одного из наиболее ликвидных инструментов фондового рынка), составляв¬шая в сентябре 1997 г. 1,78 долл опустилась в октябре 1998 г. до своего исторического минимума — 4 цента за акцию. Индекс РТС за это же время снизился более чем в 10 раз, сводный фондовый индекс ММВБ — в почти в 4 раза (см. рисунок). Оборот рынка акций и СФИ ММВБ СФИ ММВБ Оборот, млн. руб. Посткризисное развитие финансовых рынков пока¬зывает, что движение капитала чутко реагирует на по¬явление сигналов с любой стороны, будь то измене¬ния в правительстве или показатели развития эконо¬мики. За короткое время объем финансового рынка то резко многократно возрастал, то так же быстро падал.
Природа капитала оставалась спекулятивной. За де¬вять месяцев 1999 г. из общей суммы финансовых ин¬вестиций российских предприятий и организаций на долю долгосрочных финансовых вложений пришлось 23,5% против 35,4% в январе-сентябре 1998 г. На долю краткосрочных вложений в январе-сентябре 1999 г. пришлось 76,5% против 64,6% год назад.
Фондовый рынок стал стратегически важной отрас¬лью экономики, которая не в полной мере выполняет свое главное предназначение — мобилизовать инвес¬тиции и обеспечить трансформацию накоплений в до¬ступные для производства финансовые ресурсы. Кор¬ни кризиса сферы ценных бумаг, безусловно, следует искать в проблемах российской экономики.
Однако в значительной мере кризис связан и с отсутствием понимания, интереса и желания государственных влас¬тей всех уровней использовать возможности этой по¬тенциально важной отрасли. В настоящее время име¬ются и потребности, и возможности для создания ци¬вилизованного фондового рынка. Для этого необхо¬димо определить национальные приоритеты и про¬граммы развития фондового рынка, систему конкрет¬ных действий по их реализации, способы мобилиза¬ции максимально возможного числа участников рын¬ка и имеющихся ресурсов для решения соответствую¬щих задач.
Потенциал восстановления и развития рынка акций и нового рынка облигаций, на которых пока домини¬рующую роль играют крупнейшие российские компа¬нии, очень высок. Однако развитие корпоративных рынков возможно только при принятии Правительст¬вом Российской Федерации всесторонне обоснован¬ной и юридически подкрепленной промышленной по¬литики. Быстрое развитие корпоративных рынков, в том числе региональных, будет служить индикатором переключения спекулятивного спроса на инвестиции в реальный сектор экономики.
За 9 меся¬цев 1999 г. прямые иностранные инвестиции увеличи¬лись более чем в 1,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако, должен крайне на¬стораживать тот факт, что портфельные иностранные инвестиции снизились со 192 до 9 млн. долл что составляет менее 5% от уровня предыдущего года. Доля же их в общем объеме иностранных инвестиций, кото¬рая и ранее составляла очень незначительную величи¬ну, упала практически до нуля — 0,03%. Приложение 1 демонстрирует аккумуляцию акций российских эмитентов у иностранных институциональных инвесторов.